今年A股市场(chǎng)最为(wèi)火热的“中特估”板块(kuài)又将迎来(lái)重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获批的(de)3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF，发行日期已经(jīng)正式定档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时(shí)公告，基(jī)金将于5月15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网下(xià)现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期(qī)为5月17日19日，产品的首发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发(fā)行预期，多(duō)位业(yè)内人士用“乐(lè)观、理性”来形容。在(zài)他(tā)们看来(lái)，首先(xiān)，中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF契(qì)合(hé)目前资本市场的行情主线，预计发行情(qíng)况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加上部(bù)分券(quàn)商近期对于基金的发(fā)行导向转(zhuǎn)为保有(yǒu)量考核，也不会过(guò)份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企主题系列指(zhǐ)数(shù)有(yǒu)助于资本市场从科技领域、能源产(chǎn)业等多维度服务央企(qǐ)，强(qiáng)化(huà)股东(dōng)回(huí)报，帮助投(tóu)资(zī)者走(zǒu)进央企、认(rèn)识央企，支持央企(qǐ)利用资本市场做(zuò)强做优(yōu)做大，提升市场影(yǐng)响力、号召(zhào)力，切实促进(jìn)央企上市公司实(shí)现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发(fā)、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基金(jīn)公司旗(qí)下(xià)的(de)中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下(xià)现金、网下(xià)股票认购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日，网上现金(jīn)认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规(guī)模上看(kàn)，3只基(jī)金均设(shè)置20亿元的首发募(mù)集(jí)上限。3只基金费率也稍有差异(yì)，招商及汇添富(fù)旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费合计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份额小(xiǎo)于(yú)50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万(wàn)份之间的，广发(fā)中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商(shāng)及(jí)汇添富旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.5％；若是认购份额(é)大(dà)于100万份的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)工(gōng)商银行托管，汇添富(fù)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招(zhāo)商中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的托(tuō)管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据基金君了(le)解，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现(xiàn)央企投资价值促进央企估值回归”业务交流(liú)会(huì)暨(jì)国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一步(bù)探(tàn)索(suǒ)建立中国特色估(gū)值体系(xì)，引(yǐn)导央企投(tóu)资价值发现，推(tuī)动央企估值(zhí)回归合理(lǐ)水(shuǐ)平。上交所、中国国新、指数(shù)公司、券商、基金公(gōng)司等相关领导将(jiāng)出席(xí)会议。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF未来都将在上交(jiāo)所上(shàng)市，上交所(suǒ)此次会议或为(wèi)产品(pǐn)发行预热。

　　不少行(xíng)业人士也看好央(yāng)企股东回报ETF的发行情(qíng)况(kuàng)。“‘中特(tè)估(gū)’是近期资(zī)本市场(chǎng)的(de)行情主线，包(bāo)括交易(yì)所、券商、基金工商各(gè)方(fāng)对此也比较重视，基金(jīn)公(gōng)司肯定会(huì)重点发行，但(dàn)目前市场(chǎng)上也存在不少央企主题基金，因此(cǐ)预计此(cǐ)次央企股东回报(bào)ETF发(fā)行也会相对(duì)理性。”一位基金公司人(rén)士表现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所(suǒ)在券商会(huì)参与其中一只央企股东回报(bào)ETF的发行工(gōng)作(zuò)，但并不会过(guò)度冲刺(cì)首(shǒu)发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合(hé)目前资本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，产品本身就比较(jiào)好卖；其次，我们近期已将考(kǎo)核(hé)侧(cè)重点放在产(chǎn)品保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)上，同时降低基金首发的考核权重。”上(shàng)述(shù)券商(shāng)人士(shì)称。

　　一位基(jī)金公司人士也预计，类似去年(nián)中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的发行大(dà)战(zhàn)不会在此次央企股东(dōng)回报(bào)ETF上上演(yǎn)。“近(jìn)期多家基金公司上报的(de)中证国新央企ETF已经分为三批陆(lù)续(xù)推向市场，而不是九只同时获批(pī)发(fā)售(shòu)，就是为了避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不(bù)会过度拼基金首(shǒu)发，不过(guò)，目前市(shì)场(chǎng)上非(fēi)常关注(zhù)‘中特(tè)估’板块，预计(jì)发行情况也会比(bǐ)较(jiào)乐(lè)观。”

　　基金积(jī)极布局央企主题(tí)产品(pǐn)

　　为投资(zī)者带来(lái)分享改(gǎi)革红(hóng)利工(gōng)具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以(yǐ)来资本(běn)市场的热门，基金公(gōng)司(sī)也积极布(bù)局相关产品。

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)从(cóng)Wind数据发现，今年以来全市场(chǎng)已有18家(jiā)基金公(gōng)司陆续(xù)申报(bào)了21只央国企主题基金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招(zhāo)商(shāng)等(děng)各大公募(mù)巨(jù)头(tó1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算u)都有参(cān)与，其中嘉实、华(huá)安、银(yín)华基金等多家机构，还(hái)各申(shēn)报了主、被(bèi)动两(liǎng)只(zhǐ)产品，积(jī)极填补这一产品条线。

　　除了(le)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前(qián)，易方达、南方、银(yín)华还同时上报了跟踪“中证国(guó)新央(yāng)企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了中证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的发行，意味着，个人和机构(gòu)投资者拥(yōng)有配置央企特色指数、分(fēn)享改革(gé)红利的便捷工具(jù)。

　　据业内人士表示，早在去(qù)年11月，证监会(huì)主席易(yì)会(huì)满提出“探索建立具有中国(guó)特色(sè)的估值体系，促进(jìn)市场资源配(pèi)置(zhì)功能更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场(chǎng)未来发展和改(gǎi)革指明(míng)了(le)方向，成熟完善的估值体系对于资本(běn)市场的价值发现以及资(zī)源配置功能的发挥有重(zhòng)要作用，也是资本市场支(zhī)持实体经(jīng)济(jì)发展的(de)重(zhòng)要基础。因此，看准(zhǔn)“中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值体系”背景之下，央国企估(gū)值重塑的机遇(yù)，行业对这(zhè)一领域的产品(pǐn)积(jī)极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不(bù)少央国企主题基金，就是(shì)看准这类(lèi)企业(yè)的投资价值。”据一(yī)位基金公司人士表示，建(jiàn)立(lì)具有中国特色(sè)的估值体系(xì)，有(yǒu)助于提升市场对国有上市企业的关注度，对(duì)企(qǐ)业估值层面的(de)各类因(yīn)素做进一步的研究和探(tàn)讨，强化相关领域在新环境(jìng)下的资产价(jià)格预期(qī)。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发基(jī)金罗国(guó)庆表(biǎo)示，从长(zhǎng)期来看，央(yāng)国企板块的投资逻辑是比较完备的(de)：一是央企是实现国家战略发(fā)展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二(èr)是央企作为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具(jù)有(yǒu)重要作用；三是央企引领科技创新，研发(fā)占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来(lái)在不(bù)断(duàn)完(wán)善中国特色(sè)现代资本市(shì)场下，预(yù)计国资央(yāng)企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算(fù)基(jī)金(jīn)经理晏阳也(yě)表示，当前稳(wěn)健的经(jīng)营业绩为央国企(qǐ)的估(gū)值重(zhòng)塑提供了市场(chǎng)认(rèn)可的基础。从盈利能(néng)力方(fāng)面(miàn)来(lái)看(kàn)，近年来央国企ROE出(chū)现明(míng)显企稳回升，目前已超过其(qí)他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价(jià)值创造”能(néng)力。从成长性来(lái)看，2022年三季度(dù)国资委旗(qí)下上市央企营(yíng)业(yè)总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的(de)发展韧劲。展望未来(lái)，央国(guó)企上市公司质量(liàng)的(de)提升或将成为央国企估值(zhí)重塑的核(hé)心动力(lì)。

　　招商基(jī)金(jīn)量化投资部基金经理(lǐ)刘重杰也(yě)表(biǎo)示，从(cóng)公司经营的角度(dù)看，上(shàng)市央、国企的盈利能力(lì)相比A股市场整体(tǐ)而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期(qī)领先(xiān)，具备较高的(de)长期(qī)投(tóu)资价值，或更符合机构投资者(zhě)、个(gè)人养(yǎng)老金等配置性的需求。在中(zhōng)国特色估值体系(xì)的(de)推(tuī)进过程中，央企股东回(huí)报指(zhǐ)数具备较好的长期配置价值。

　　关于央(yāng)企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的(de)央企股东回报(bào)指(zhǐ)数是什(shén)么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回报指数(shù)，指数由国新(xīn)投资(zī)有限公司定制，主(zhǔ)要选取国(guó)务院国资委下属现 金分红(hóng)或回购(gòu)总额(é)占(zhàn)总市值(zhí)比率较高的(de)50只上市(shì)公司证券作为(wèi)指数样本， 以反映(yìng)央企(qǐ)股东回(huí)报主(zhǔ)题上(shàng)市(shì)公司证(zhèng)券的(de)整体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁(tiě)、建筑装饰(shì)、公(gōng)用事(shì)业(yè)、石(shí)油(yóu)石化、煤炭、建筑材(cái)料(liào)、房地产、机(jī)械设备等(děng)，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数前十大(dà)成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回报指数(shù)聚焦(jiāo)高分红(hóng)与高回(huí)购央企，指数近(jìn)12个月(yuè)股息率为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于(yú)主流指数(shù)的(de)分(fēn)红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前(qián)市盈率约为(wèi)9倍，相对于(yú)主流指(zhǐ)数(shù)表现出更(gèng)低的估值(zhí)水(shuǐ)平，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回(huí)报指数近(jìn)五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月15日至5月19日。投(tóu)资(zī)者可选择网(wǎng)上现金认购、网下现金认购和网(wǎng)下股票认购3种方(fāng)式(shì)

　　4、问(wèn)：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模(mó)上限为20亿元，如果募集(jí)规模超过20亿元(yuán)，将采取比(bǐ)例(lì)配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品(pǐn)涉及认购费、管(guǎn)理费、托管费等(děng)。

　　目前3只产品(pǐn)认购费(fèi)用来看(kàn)，在(zài)认(rèn)购(gòu)金(jīn)额(é)低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其(qí)他两只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品(pǐn)均(jūn)为(wèi)0.5％，而(ér)托管费(fèi)上(shàng)，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市(shì)安排，以及后(hòu)续做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在(zài)上交(jiāo)所上市(shì)。多家公司后(hòu)续将安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的(de)基(jī)金经理(lǐ)人(rén)选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发(fā)央企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗(luó)国庆为广发基金指数(shù)投资部副总经理，而汇(huì)添富央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF采取了(le)双(shuāng)基(jī)金经理来管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股东回(huí)报(bào)指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月(yuè)31日，央企股东回(huí)报(bào)指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史(shǐ)年(nián)化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红(hóng)利(lì)指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何(hé)看待央(yāng)企(qǐ)指(zhǐ)数的投资价值？

　　第(dì)一(yī)、央企特色突出：1、市(shì)值优势明显，具备较高的长期投(tóu)资价(jià)值；2、央企(qǐ)经(jīng)营较稳(wěn)健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特(tè)估”背景：估(gū)值较(jiào)低，重塑中(zhōng)国特(tè)色估值体系背景下估值提升空间较(jiào)大(dà)。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明(míng)显，追求分享(xiǎng)高质量发展成果2、具备(bèi)一定抗通胀能力和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨过一轮(lún)了(le)，板块(kuài)持(chí)续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处(chù)于较低分位(wèi)水平。截至(zhì)2023年4月底，中证(zhèng)央企(qǐ)指数市盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值(zhí)水平（市盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论横向对(duì)比还是纵向比较，央企整体估值水平与(yǔ)其经(jīng)济地(dì)位(wèi)并不匹配，亟(jí)待改善(shàn)，在政(zhèng)策支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企(qǐ)重(zhòng)估或是贯穿全年的主线。从券商机构(gòu)的对外观点来看(kàn)，多(duō)家券商明确表示今年的投资主(zhǔ)线之一就是央国企价值重估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价值重估(gū)这(zhè)一投资(zī)主(zhǔ)线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革(gé)主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经(jīng)济(jì)+国(guó)企改革(gé)的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大证券(quàn)：在新一(yī)轮国企改革和中国特色估值体系(xì)推(tuī)动下，当前国企价值重估行情有(yǒu)望持续并形成主线行情。

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