周一的(de)股市震荡翻红(hóng)，上(shàng)周股市(shì)下(xià)跌期间净买入的(de)“抄(chāo)底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元(yuán)；而上周5个(gè)交易日市(shì)场总体下跌期间，资(zī)金更(gèng)是净(jìng)买入(rù)220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越(yuè)买”的理(lǐ)性操作模式，在股市(shì)大幅下(xià)挫的时刻再(zài)度显现(xiàn)。

　　从资金流向结(jié)构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流(liú)入，“中特估”长期投资价值(zhí)被资金看好，而(ér)高位(wèi)回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方(fāng)面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等(děng)短期净流出(chū)，资金出现短期避险(xiǎn)，但(dàn)鉴于多数标的(de)估值仍在低位，多家机构仍看好(hǎo)长期配置(zhì)价(jià)值(zhí)。

　　净(jìng)流入资金近(jìn)40亿元

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证50净流(liú)入(rù)资金居(jū)前

　　上(shàng)周五股市大跌(diē)，当日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间成交均价测算(suàn)，当(dāng)日(rì)净流入资金39.5亿(yì)元；拉(lā)长时间到上周5个(gè)交易日，5天股市调整期间(jiān)，资金(jīn)更是净买入(rù)220亿元，展现了(le)资金(jīn)逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至(zhì)上(shàng)周五(wǔ)，科(kē)创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入(rù)资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入(rù)资(zī)金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大(dà)跌期间的(de)“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了(le)不错的回(huí)报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡下(xià)行的半导(dǎo)体ETF成为资(zī)金净买入的榜(bǎng)首，单日净买(mǎi)入(rù)金额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互(hù)联(lián)ETF等(děng)产品也位居(jū)净流入资金前列，而在近日遭遇高位回(huí)调(diào)的游(yóu)戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入(rù)，不过目(mù)前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资金逆(nì)市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上(shàng)述(shù)流(liú)向情况，一(yī)位公募股票权(quán)益基金经理表示(shì)，预计复苏仍是中(zhōng)国(guó)经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋势，但(dàn)耐(nài)用品复苏的空(kōng)间受限、出口下行(xíng)及地产销售恢复(fù)疲(pí)软将驱动市场展现出更(gèng)多结构性机会。不过，在短期市(shì)场炒作热(rè)度(dù)回落，波动率(lǜ)偏高的情况下，资(zī)金(jīn)可能更(gèng)青(qīng)睐用大盘宽基指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回报。<儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班/p>

　　而(ér)在行业方面(miàn)，沪(hù)上一(yī)家(jiā)公(gōng)募机构分析，由于近(jìn)日以(yǐ)游戏为代(dài)表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因是(shì)前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作热度有所回落。但(dàn)从长(zhǎng)期看，资(zī)金(jīn)还会长期关注数字化对生(shēng)产力的提(tí)升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和传媒等调(diào)整下(xià)来的行业(yè)，可能会继续受到(dào)了资金(jīn)的关注。

　　也(yě)有行业(yè)机构认为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资(zī)金青睐，可能与看(kàn)好“中特(tè)估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民(mín)生加银基(jī)金表示，伴(bàn)随(suí)大(dà)金融、大基建等权重股高位调整，上(shàng)周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快(kuài)，导(dǎo)致博弈资(zī)金出现(xiàn)分(fēn)歧，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复(fù)，权重板块内部(bù)出(chū)现分化，获(huò)利(lì)兑现需求叠加经济数据(jù)不及(jí)预(yù)期，权重板块(kuài)回调带(dài)动大盘指(zhǐ)数回落(luò)。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望引领(lǐng)低(dī)估(gū)值央企的价值重估，有基本面支撑的(de)低估值央企(qǐ)或有(yǒu)望(wàng)受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也认(rèn)为，“中(zhōng)特估”投资的部分底层(céng)逻辑仍旧是过去的A股市场对部(bù)分传统行业国央企的严重低配(pèi)和低估。而在这种大幅低估和低配背景下(xià)，部分企业因为自(zì)身经营改善、高(gāo)股息水平等特征(zhēng)，使得其估值修复成为了(le)可(kě)能(néng)。虽然经(jīng)过前期反弹，大金融(róng)整(zhěng)体(tǐ)估值仍(réng)旧处于低(dī)位，由(yóu)于情绪和资(zī)金仍旧(jiù)是(shì)主导，短期(qī)表(biǎo)现(xiàn)存在(zài)剧(jù)烈波动(dòng)可能(néng)；从中(zhōng)期(qī)看，整体大金融当前(qián)估值仍旧处(chù)于中(zhōng)低水平(píng)，部分个股尤其(qí)是基本面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值(zhí)水(shuǐ)平仍具吸(xī)引力(lì)

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金(jīn)超出净(jìng)流(liú)出(chū)资金。但也有(yǒu)部分短期涨(zhǎng)幅偏(piān)高、短(duǎn)期行情板块，以及部分(fēn)海外指数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从(cóng)资(zī)金净(jìng)流出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数基(jī)金、恒生科技ETF等(děng)多(duō)只产品，单(dān)日净流出资金也超过(guò)2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基指数(shù)中，今年(nián)来“越(儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班yuè)跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日(rì)出现短暂净流(liú)出现象，华夏(xià)、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单(dān)日出(chū)现净流出，而今年(nián)涨幅(fú)接近20％的(de)纳指ETF，也在股市(shì)调整(zhěng)中迎来(lái)“获利(lì)了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益(yì)于“一带一路”板块前期(qī)涨幅较大，有(yǒu)调(diào)整(zhěng)要求，可能会受到获利(lì)盘的短期(qī)卖(mài)出。不(bù)过，从长期看，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺周期”板块的(de)整体机会值得关(guān)注。

　　民生(shēng)加银基金评价净流(liú)出的证券保险板块称，一季报陆续(xù)披露，非(fēi)银金融业绩超预期，证券板块市场(chǎng)交(jiāo)投活跃度较一季度显著(zhù)改善，差异化最低结算备付金缴纳比(bǐ)例机制引入，证(zhèng)券公司保(bǎo)证金比(bǐ)例下调，经(jīng)济温和复苏(sū)下行(xíng)业景气度有(yǒu)望持续修(xiū)复。保险板块一季(jì)报净利润(rùn)超预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品力(lì)实现了一定的增(zēng)长(zhǎng)，负(fù)债端(duān)V型反转趋势较明(míng)显，资产端或有望(wàng)维持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板(bǎn)块，民生加银基金认为，2023年宏观经济(jì)运行总(zǒng)体回(huí)升有望(wàng)将促进电力消费需(xū)求(qiú)增长。受上年同期低基(jī)数(shù)等(děng)因素(sù)影响，预计今年二季度电(diàn)力消费增速(sù)将(jiāng)有望回升(shēng)。在电力市场化改革的(de)持续推进下，电(diàn)价趋势有望稳中小幅(fú)上涨，电力现货市场和(hé)辅(fǔ)助服务市(shì)场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制(zhì)或有望出台(tái)。

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