AI板块成为2023年(nián)最火爆的板块，吸引人(rén)全市场的(de)目光。

　　随之而来的(de)是，不仅不(bù)少(shǎo)上市公(gōng)司宣(xuān)布试水人工智能、基(jī)金(jīn)经理开始布局AI概念，也有基(jī)金公司尝试以AI试水投资者关系(xì)管理，更有基金经理尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引起市(shì)场关注的是，此(cǐ)次公募(mù)基(jī)金2023年一季度报中，无论是成长派、还是价(jià)值派(pài)，众(zhòng)多基金经理(lǐ)均谈及对(duì)AI投资机遇。各(gè)大派(pài)别基金经理均认可AI所(suǒ)带来的颠覆性影响(xiǎng)，并看(kàn)好其中长期投资价值，但是对(duì)于短期人工智能(néng)极致(zhì)行情演绎(yì)下(xià)，也有基金经(jīng)理(lǐ)对AI保(bǎo)留(liú)了一份清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部分季报(bào)用取(qǔ)AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐(lè)公布2023年一季报，引人关(guān)注(zhù)的是，季报中部分(fēn)内容使用了(le)AI撰写。

　　季报中明确(què)写(xiě)道，这段AI生成的内容阐(chǎn)述了人(rén)工智能对(duì)各个行业(yè)的改变，比如医疗、教育、工业(yè)生产、环(huán)境保护(hù)和(hé)可持续发展，以及新能源开发和利用(yòng)等(děng)领域。文中表示(shì)，人(rén)工智能领(lǐng)域的(de)快速(sù)发(fā)展为全(quán)球带来(lái)无数机(jī)遇和挑战，将(jiāng)极大地影响(xiǎng)我们的(de)生活方式和(hé)社会发(fā)展，为确保AI技术的健康、可(kě)持续(xù)发(fā)展，需要建立完善(shàn)的(de)法律(lǜ)法规和伦理准则，以保护个人(rén)隐(yǐn)私(sī)、确保数(shù)据安全(quán)并防(fáng)止滥用(yòng)。在(zài)应(yīng)对(duì)挑战的同时(shí)，也(yě)应抓住人工智能带来(lái)的机遇，共同推动这一(yī)领(lǐng)域的创(chuàng)新和(hé)发展。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐基金(jīn)经理王贵重在季报中(zhōng)也明确表(biǎo)示，产业方向上，我们坚定(dìng)的(de)看好人(rén)工智能对各个(gè)行业的改变。他还专门谈(tán)及，一季度进行了一定(dìng)比(bǐ)例的调仓(cāng)，方向(xiàng)上主要是受益于人工智能的计算(suàn)机和传媒互联网(wǎng)行业。数字化的核心逻辑是提高效率，而高质(zhì)量发展的(de)核(hé)心(xīn)在于效率的提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业(yè)的观(guān)点时，他针对半(bàn)导体、数字化、互联网平台等提出自己想(xiǎng)法。说到(dào)数(shù)字化(huà)时，表(biǎo)示其本质(zhì)是利(lì)用技术的手段，提(tí)升组织信息计算、存储、传播的效(xiào)率，这(zhè)是(shì)一(yī)个长(zhǎng)期向上的类消费行(xíng)业，在美国(guó)是一个和互联(lián)网行业(yè)一样大规模(mó)的产(chǎn)业。在(zài)中国，依然处于产业(yè)的早(zǎo)期(司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文qī)，但是我们(men)可以(yǐ)看到疫(yì)情(qíng)背(bèi)景下，大家越来越意(yì)识到数(shù)字(zì)化(huà)的重(zhòng)要性。而(ér)此(cǐ)轮数字化将会和人(rén)工智(zhì)能深度(dù)融合(hé)，也(yě)会给中国(guó)公司带来发(fā)展的(de)机会。目前整个(gè)板块的估值都到了(le)历史(shǐ)最低的水平。

　　此次是基(jī)金经(jīng)理首(shǒu)次利用人(rén)工智能完成季报，也显示出人工智能确实开(kāi)始方(fāng)方面面(miàn)开(kāi)始(shǐ)影响我们的生活、工作等，是一个历史性大浪潮(cháo)。此前，也(yě)有基金公司积极拥抱AI，如鹏(péng)华基(jī)金投(tóu)资者教育基地宣布成为百度(dù)文(wén)心一言首批生态(tài)合作(zuò)伙伴，鹏(péng)华基金投教基地(dì)也将通过百(bǎi)度智能云接入文心一言(yán)能力，致力于创新投资(zī)者(zhě)关(guān)系管理新(xīn)模式(shì)，提升客户投资(zī)体验感。

　　价(jià)值派、成长派(pài)

　　都(dōu)积(jī)极布(bù)局AI领域

　　随着人工智(zhì)能成为一季度市场热(rè)点，不少基金经理选择了积极参(cān)与布(bù)局(jú)，其中，除(chú)了(le)科(kē)技成(chéng)长派基金经理，也(yě)不乏价值投资派(pài)基金经(jīng)理。

　　从上述嘉实文(wén)体娱乐(lè)一(yī)季(jì)报可以(yǐ)看出，该基金一(yī)季度进(jìn)行了一定比(bǐ)例(lì)的调仓，方(fāng)向上主要是受益(yì)于人工智能的(de)计算机和传媒(méi)互联(lián)网行业。前十大重(zhòng)仓股中(zhōng)，除了海康(kāng)威视、金山办公，其(qí)余神州泰岳(yuè)、吉比特(tè)等8只个股均为一季度新(xīn)进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季报前十大(dà)重仓股

　　嘉实(shí)大科技研究总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基(jī)金经(jīng)理王贵重表示，产(chǎn)业方向(xiàng)上(shàng)，坚(jiān)定看好(hǎo)人工(gōng)智能对各个行业的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦的三大(dà)需求就是能(néng)源、信息、生命。从而衍生出看(kàn)好的5大方向，半导(dǎo)体、数字化、新能源、互联(lián)网平台(tái)、创新药。我们认为(wèi)，各个(gè)细分行业(yè)的(de)beta收敛之后(hòu)，竞争力会重新成(chéng)为最重要的增长要素。另外，我(wǒ)们依然旗帜鲜明的看好(hǎo)港股的机会，特别是软件和(hé)互联网领域的(de)机会。”王贵(guì)重表示。

　　实(shí)际上，除了王贵(guì)重(zhòng)，在嘉实基金科技成长团队中，有不少(shǎo)基金经理明确(què)看(kàn)好人工(gōng)智能带(dài)来的投(tóu)资机遇(yù)。

　　比(bǐ)如，嘉实(shí)成长增强基金经理陈(chén)涛在去年下(xià)半(bàn)年开(kāi)始增持软件，当时基(jī)本处于估值、机(jī)构持仓(cāng)的历史底部的(de)位置(zhì)。他认(rèn)为，行业在信创、数(shù)字化、智能化等(děng)长期需求刺激下将(jiāng)迎来3年以上的景气周(zhōu)期(qī)，也是为数不(bù)多处于(yú)成长前期、对标(biāo)国际也还有巨大成长空间(jiān)的(de)板块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开(kāi)新一轮科技创新周期的(de)序幕，带来以十年(nián)为维度的(de)产业变革机会，同时配合(hé)2023年一季度(dù)的复(fù)苏和(hé)业绩(jì)修复，以软件计算机为(wèi)代表(biǎo)的科技板块内会持续(xù)有个股投资(zī)机会。”李涛表示(shì)。

　　此(cǐ)外，嘉(jiā)实股(gǔ)票投研CIO、嘉实(shí)新能源新(xīn)材料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智能和可再生能源将构成(chéng)未来社会的基石。在当下，随着(zhe)经济的企(qǐ)稳和新人工智能浪潮(cháo)的进入，未来新的产(chǎn)业机会将进入新一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积极的一派(pài)。他在一季(jì)报中表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务(wù)器、光模块等子版(bǎn)块(kuài)带动的(de)人(rén)工智(zhì)能、中字(zì)头的(de)“中特估”、半导(dǎo)体等(děng)板块(kuài)涨幅较大(dà)，在GPT应用端中(zhōng)游(yóu)戏、影视(shì)等板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的(de)基金维持了较(jiào)高仓位，对人工智能相关产(chǎn)业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空(kōng)间广阔的硬件和软(ruǎn)件公司进(jìn)行精选和布局。海(hǎi)康(kāng)威视(shì)、澜起科技(jì)、中际旭创、晶(jīng)晨股份新入兴全合润前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股名(míng)单(dān)，立(lì)讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普洛药业退出。其(qí)中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买(mǎi)到了十大重仓(cāng)股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对(duì)人工(gōng)智(zhì)能相关产业链的挖掘。澜起科(kē)技、晶晨股份(fèn)进(jìn)入十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报(bào)前十大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在一季度也进行了调仓换股，提(tí)高TMT行业结构占比(bǐ)，减持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前三大持(chí)仓(cāng)，产(chǎn)品总仓位(wèi)90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞、三(sān)六零、金山(shān)办公(gōng)、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股之(zhī)列，招(zhāo)商蛇(shé)口、保(bǎo)利发展退出十大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大(dà)重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业(yè)的原因(yīn)，莫海(hǎi)波表示，主要是基(jī)于对未(wèi)来(lái)2年数字经济的看好。随着(zhe)人口(kǒu)老龄化与经济(jì)发(fā)展模式转变，数据成为新的生产要素，高质量(liàng)发展的核(hé)心在(zài)于全要素生产率(lǜ)的提升，充(chōng)分(fēn)利用好云计算、大数(shù)据、人工智能等底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有(yǒu)较好的产业逻辑(jí)，通(tōng)过信息技术全方位赋(fù)能传(chuán)统行业，从生产和服(fú)务(wù)端全面(miàn)提升效率。

　　“数字经济(jì)涵盖底层的(de)通信网络、算(suàn)力(lì)、算法，以及多样化的行业(yè)应(yīng)用等(děng)，这是一个系统性工程，产业(yè)空间(jiān)较大(dà)、持续时(shí)间较(jiào)长，是未来具有成长性的行业之一(yī)。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投(tóu)资部总经理陶灿管理的基金也重点布(bù)局了TMT或人工智(zhì)能相关板(bǎn)块。比(bǐ)如，建(jiàn)信智能生活在一季度继续调(diào)整了行业配置，降低了制造业、大金融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配(pèi)置(zhì)，特别(bié)是重(zhòng)点布局了(le)人工智能技术创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧(qí)声音(yīn)开始显现

　　不过(guò)，在人工智能(néng)极致行情(qíng)演绎下，也(yě)有(yǒu)基(jī)金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　泓德臻远回(huí)报基金经理秦(qín)毅虽(suī)然在一(yī)季报中(zhōng)表达了对人工智(zhì)能的重视，但一季度并未(wèi)加(jiā)入对(duì)于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去(qù)一个季度中，以(yǐ)TMT为代表的科技(jì)板块走(zǒu)出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的(de)人(rén)工司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模型路线的成功，这一成功比之前(qián)几次的如AlphaGo等更具(jù)现实意(yì)义，因(yīn)为本次的人工智能的应用(yòng)领域得到(dào)了(le)极大的拓(tuò)展，模型具备了强大的通用性。这属于(yú)科(kē)技史上的一次重大创新，未来多(duō)个行(xíng)业(yè)将(jiāng)极大受益于这一技术的应(yīng)用和普及。未来我们应该(gāi)更加重(zhòng)视这一领域的研(yán)究(jiū)和(hé)投资(zī)。

　　泓德(dé)臻远回报(bào)一(yī)季度前十大重仓(cāng)股

　　坚持低估(gū)值(zhí)价值投资理念的丘(qiū)栋荣(róng)在一(yī)季报中也提到了(le)对(duì)AI的(de)看好，但他的基金持仓(cāng)中也鲜少见到对相(xiāng)关板块的布(bù)局。他表示，除复合国(guó)家安全自主可控和产业趋势(shì)外(wài)，今(jīn)年市场高(gāo)度(dù)关注的以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的大模型技术，有望开启新一轮的(de)科技创新周期，深入和广泛应用，将(jiāng)对IT产业(yè)产(chǎn)生(shēng)更大、更(gèng)持久的(de)需求拉动，因(yīn)此，计算(suàn)机(jī)、电子等偏成长(zhǎng)行业的部分成长股是未来关注的方向之一。

　　中庚(gēng)价(jià)值领(lǐng)航一季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基金经理蔡(cài)丞丰表示，他注意(yì)到市场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃(qì)了新能源板块(kuài)的(de)非(fēi)理性行为(wèi)，就如同去(qù)年三季(jì)度(dù)半导体及医药(yào)板块的(de)抛售(shòu)，反(fǎn)而造就了难(nán)得的(de)机会。“我们这时反(fǎn)而应该加大对能源(yuán)板块机(jī)会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金经理孟夏(xià)虽然也认为，AI是不亚于(yú)互联网级别的技(jì)术要素革(gé)命(mìng)，或许(xǔ)我(wǒ)们已经(jīng)站在新一轮科技浪潮带来的(de)全球繁荣的(de)开(kāi)端。作为成长投资者(zhě)，会积(jī)极学习和拥(yōng)抱，非常庆幸有(yǒu)生之年能看到AGI通用人工智能(néng)的雏形。但她同时表(biǎo)示(shì)，也会努力在(zài)火热的行情面前(qián)保留一(yī)份清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求证，仔细甄(zhēn)别真正能够兑(duì)现长期业绩的(de)投资机会。

　　李晓星(xīng)的看法也(yě)颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。正因为此，他在(zài)去年三(sān)四季度布局了(le)不少人(rén)工智能相关(guān)的(de)标的，在一季度(dù)对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现(xiàn)在的配置大概(gài)率少于(yú)市(shì)场(chǎng)平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了(le)40％。当(dāng)然市场中有不少声音说(shuō)这次不(bù)一样，交易占比创新(xīn)高代表了主线行情的确立，但我们(men)还(hái)是(shì)认为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总会消退(tuì)。”李晓星在银华心怡一季(jì)报中表示。

　　“一季度的(de)市场走势再(zài)次佐证了一个道理，即(jí)市场是难(nán)以(yǐ)预测(cè)的(de)。迄(qì)今(jīn)为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，这在(zài)今年初是想象(xiàng)不(bù)到的。就(jiù)好比(bǐ)去年初(chū)我们想象不到(dào)俄(é)乌冲(chōng)突，和后来的疫情(qíng)。”中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也在一季报(bào)中表示。

　　姜(jiāng)诚认(rèn)为，AI或许是科技(jì)发展(zhǎn)进(jìn)程中最重(zhòng)要的事件之一，但要(yào)搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很(hěn)难。利(lì)润在(zài)产(chǎn)业链(liàn)不同环(huán)节之间将如何分配？市(shì)场(chǎng)当前认为的(de)受益环(huán)节是(shì)否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了什(shén)么程(chéng)度，以及渗透率(lǜ)将多快提升？都(dōu)是很容(róng)易让(ràng)人兴奋、可细(xì)说起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人(rén)工智能的(de)发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可(kě)能低的(de)价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标(biāo)。

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