A股“股(gǔ)王”之争进入(rù)白热化(huà)阶(jiē)段，中(zhōng)国(guó)移动股价周中创历史新高，一度(dù)从独占(zhàn)A股市值榜首近3年的(de)茅(máo)台(tái)手(shǒu)中(zhōng)抢下(xià)“A股之王”的光环，引发(fā)市场(chǎng)热(rè)议。截(jié)至周五收盘，茅台最终以(yǐ)微(wēi)弱优势反(fǎn)超，但(dàn)地(dì)位已岌岌可(kě)危。值得(dé)注意的是，因中国移动(dòng)在(zài)A+H两地上市，若按(àn)其A股股本计算则不过是一场计算(suàn)上的(de)乌龙，但若均按照A股股价等(děng)数(shù)据(jù)计(jì)算，则其总市值一度达2.19万亿元，超越茅(máo)台成为“市值王(wáng)”。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看(kàn)，在数(shù)字(zì)经(jīng)济、信创、中特估、人(rén)工智能等一系列热点催化下，中(zhōng)国(guó)移动今年股价累(lèi)计(jì)最大涨幅已(yǐ)近60%，自去年(nián)上市(shì)以(yǐ)来最近(jìn)一年股价累计最大涨幅接近(jìn)翻倍，而茅(máo)台股价则几乎仅(jǐn)在原地踏步。有市场(chǎng)人士认为，中国移动和茅台这场(chǎng)股王宝座的(de)争夺可能揭(jiē)示着A股未(wèi)来的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示录：消费回潮(cháo)卷出白酒泡沫 数字经济时代带来(lái)预备(bèi)新(xīn)股王

　　A股总市值榜首(shǒu)之争，向来(lái)是市场关注(zhù)焦(jiāo)点(diǎn)，回顾历史来(lái)看，最近十多年来股王变迁(qiān)的(de)背后(hòu)似乎也反应(yīng)着国内经(jīng)济趋势和产业价值的变化(huà)。

　　回溯(sù)2007年中(zhōng)国(guó)石油登(dēng)陆A股时(shí)，市值一度超过8万亿人民(mín)币(bì)。不仅稳(wěn)居(jū)A股第一，甚至(zhì)登(dēng)顶(dǐng)全球资本市场市值之首，得益于(yú)当时基(jī)建大发展(zhǎn)时期(qī)，中石油在股(gǔ)王(wáng)的位置上稳坐了八年，直(zhí)到2015年工商银行依托当年互联网金融牛市成(chéng)为新锐股王(wáng)。再后来，随着我(wǒ)国在2018年进入(rù)消(xiāo)费牛市，开启了此(cǐ)后(hòu)三年的消费白马股大牛(niú)市，也(yě)成就了如(rú)今贵州茅(máo)台股王的(de)A股传奇(qí)。

　　（图(tú)片(piàn)来(lái)源：格(gé)隆汇、勾股大数据；资料来源：微信公众(zhòng)号市值观察4月17日文章《谁是(shì)A股之(zhī)王？》）

　　而最(zuì)近两年，虽然茅台仍一直稳稳领(lǐng)跑，但在高端白酒的高估值泡沫下，以及(jí)今年春(chūn)节后白酒(jiǔ)行业的终端动销(xiāo)几乎(hū)并未达到预期，整个白酒(jiǔ)板块经(jīng)历(lì)回(huí)调，公司股价也现大幅(fú)下跌。近日(rì)，中国(guó)移动的(de)突然(rán)崛起更是开始(shǐ)对(duì)其王位发出了挑(tiāo)战(zhàn)。

　　市场分析指出，中国移动一度超越贵州茅台市值这一历(lì)史性事件背后，除了离不开国(guó)家政策持续推(tuī)进的数(shù)字经济，与(yǔ)最近爆火的人(rén)工智能两大概念加持，还有来自(zì)于“中特(tè)估”这个新概(gài)念的强力催化。

　　具体来看，根(gēn)据数据显示，当前美股市值前(qián)十的上市公司中，苹果、微(wēi)软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英伟(wěi)达、特(tè)斯拉(lā)、META均为科(kē)技股。有分析(xī)认为，科技进步已成提升生产力的重要(yào)因(yīn)素(sù)，二级(jí)市场(chǎng)对科技企业的态(tài)度能一定程度(dù)显示出(chū)科技企(qǐ)业(yè)的竞争力强(qiáng)度(dù)。因此，以(yǐ)中(zhōng)国移动为代表的科技(jì)股(gǔ)“逼宫”以贵州茅台为(wèi)代(dài)表的(de)消费股似乎也预(yù)示着市场(chǎng)中的积(jī)极现象。

　　目前(qián)，在我(wǒ)国(guó)经济逐渐(jiàn)向(xiàng)数字化深度转型的(de)背景(jǐng)下，实(shí)力强(qiáng)劲并实(shí)现华丽转身的中国移动(dòng)，已经逐(zhú)渐成(chéng)引领中国经济潮流的主力军。信达证券研报表(biǎo)示，公(gōng)司作(zuò)为(wèi)国企数字经济担当(dāng)，积极(jí)布局(jú)云(yún)计(jì)算、IDC、工业互(hù)联网等(děng)创新业务(wù)，伴随(suí)算(suàn)力网络的进一(yī)步(维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次height: 24px;'>维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次bù)发(fā)展(zhǎn)，将(jiāng)拉动底层(céng)云(yún)计算业(yè)务的需求，公(gōng)司具备(bèi)较强的 IDC/云计算业务能力，正在从传统管道(dào)运营商向数(shù)字科技领(lǐng)军企(qǐ)业(yè)加快跃迁升级，有望首先迎来估值重塑机(jī)遇。

　　同时，从估值修复情况来看，根据光大(dà)证券(quàn)4月15日研报显(xiǎn)示，2022年底以来，截至4月13日，三大(dà)运营商股价(jià)涨幅均超过(guò)20%，其(qí)中(zhōng)中国电(diàn)信涨幅(fú)达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于近五(wǔ)年区(qū)间平均PB（LF）维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次rong>。以中(zhōng)国移动为代(dài)表的三大运营商(shāng)板(bǎn)块(kuài)，借助“央企低估值+数字经济”成(chéng)为(wèi)率先(xiān)修复(fù)的板块。

　　▌中国移动的新魔(mó)法能否打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，还有另一(yī)个故事(shì)引发市场热(rè)议(yì)。即很长一段时(shí)间以来，A股市场一直流(liú)传着(zhe)“茅台魔咒(zhòu)”的传说，即大(dà)多股价超过(guò)茅台的上市公司，在风(fēng)光散尽之后往(wǎng)往下(xià)场都(dōu)不(bù)太好。本次中(zhōng)国移动(dòng)直接在市值(zhí)上(shàng)超越茅台，结果是否(fǒu)会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔(mó)咒(zhòu)”的A股上市公司，有同样中字头的中国船舶(bó)，其在2007年依托船舶业景气度提升，股价超越茅(máo)台并(bìng)一度(dù)突破300元/股，但好景不长，在2008年金融(róng)危机(jī)爆(bào)发、船舶业跌入冰点后极(jí)速缩水至30元附近(jìn)，至今(jīn)中国船舶股价维持(chí)在(zài)24元左右。此外，海普瑞、神州泰(tài)岳(yuè)、安硕信息、中文(wén)在线、全通教育等多家(jiā)公司股价(jià)均超(chāo)越茅台，但最后的(de)结果不是业绩暴(bào)雷就(jiù)是股价(jià)毫无原因跌跌不休(xiū)。

　　可以(yǐ)看出的是，上述公司(sī)的陨(yǔn)落大部分主要是由于(yú)行(xíng)业景(jǐng)气(qì)度变化以及(jí)股市(shì)景气度(dù)无法(fǎ)维持。而茅台凭借其产品(pǐn)稀(xī)缺(quē)性以及长期稳稳增(zēng)长的利(lì)润(rùn)，最终一次次甩开这些曾经短暂领先者。对于一家企业股价能否持续上涨以(yǐ)及维(wéi)持高位(wèi)，市场普(pǔ)遍观点还是(shì)认为，实际需(xū)要看公司的基本面。

　　那(nà)么(me)，一向有着(zhe)“印(yìn)钞机”之(zhī)称(chēng)，营收规模超(chāo)茅台约(yuē)7倍的(de)中(zhōng)国移动，为什么此前市值却一直不如(rú)茅台呢(ne)？

　　对此，有(yǒu)分析认为(wèi)，大致归(guī)结为两个重要原因。一方(fāng)面，茅台越卖越贵，但话(huà)费越交越少。在市场化的(de)作(zuò)用下，一瓶茅台已经冲(chōng)上3000元左右(yòu)的高(gāo)价，而中国(guó)移动虽掌握(wò)着大把(bǎ)的通信(xìn)类(lèi)资源，但作为(wèi)央(yāng)企需(xū)要承担“提速降(jiàng)费”的责(zé)任，也就不能无拘束地(dì)涨(zhǎng)价(jià)。另一方面即是成本方(fāng)面的(de)问题，中国移动本质作为通信(xìn)基础设施企(qǐ)业，需要持续不断(duàn)的建设(shè)投(tóu)入，从(cóng)2G到5G，其近十(shí)年资本开支合计1.82万亿(yì)元。相(xiāng)比之下，茅(máo)台就像一门“躺赢”的生意，基本不需要如(rú)此沉重的(de)资本(běn)开(kāi)支，也不需要面临追赶(gǎn)最新技术(shù)的焦虑(lǜ)。

　　因此(cǐ)，从财务数据可(kě)以看出(chū)，中国移动今(jīn)年一(yī)季度的营收是茅台(tái)的8倍，但(dàn)净利(lì)润(rùn)却差(chà)别不大，销售毛利率(lǜ)更是(shì)有(yǒu)着一个(gè)24%另一个92%的巨大差别(bié)。

　　不过，近(jìn)期来看，一系(xì)列信号表明中国移动可能正在迎来一些变化。

　　随(suí)着5G建(jiàn)设(shè)高峰期的结(jié)束，中国移动此(cǐ)前表(biǎo)示，2022年是三(sān)年投(tóu)资高(gāo)峰的最后(hòu)一年(nián)，2023年起资本开支不(bù)再增长，2023年计划(huà)资本开支1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收(shōu)则可(kě)突破1万亿元。据业内人士测算，这(zhè)意味着届时全年资本开支(zhī)占收入比重将低于18%，创下2007年以来的新(xīn)低。

　　同时，更加重要的(de)是，随着移动互联网进入下半场，行业重心已(yǐ)转向产业互联网和智能(néng)化，中(zhōng)国移动(dòng)加速转型下正(zhèng)在抓紧机遇(yù)。信达证券研报表示，中国(guó)移动数字化转型收(shōu)入“第二曲线”不(bù)断攀升，去(qù)年(nián)公司数字(zì)化转型收入对主(zhǔ)营(yíng)业(yè)务收(shōu)入增量贡献达到79.5%，占主(zhǔ)营业务收入比(bǐ)提升至 25.6%，成(chéng)为公(gōng)司(sī)收(shōu)入(rù)增长的第一驱动(dòng)力(lì)。此外，公司移动云收入规模实现新(xīn)跨越，去年移(yí)动(dòng)云收(shōu)入达到(dào)503亿元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)108.1%，连续三年(nián)实(shí)现翻倍暴涨，综合(hé)实力迈入国内业界第一阵营。