4月以来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)延(yán)续消(xiāo)费旺季强(qiáng)劲(jìn)势头，下(xià)游(yóu)纺(fǎng)企(qǐ)开工负荷(hé)高位，加之市场(chǎng)对新(xīn)年度减(jiǎn)产担忧加(jiā)重，国内棉(mián)价持(chí)续上涨。而国外金融市(shì)场风险(xiǎn)隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱局(jú)面(miàn)下，外棉价(jià)格(gé)承压运行，导(dǎo)致国内外棉花价差不断收缩(suō)，最(zuì)终至4月底5月初结束了内外(wài)棉倒(dào)挂局面。

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　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂(guà)的格局，近(jìn)期随着国内(nèi)棉(mián)价(jià)连续攀升(shēng)，价差逐渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由(yóu)负转正。内盘表现相(xiāng)对较强的原因在于国内供(gōng)需矛盾更为(wèi)突(tū)出，春节后国内需(xū)求(qiú)持(chí)续修复(fù)，外贸订(dìng)单表现也好于预(yù)期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减(jiǎn)产预期推动国内(nèi)棉价不(bù)断(duàn)走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年(nián)度(dù)全(quán)球棉市(shì)供需趋(qū)于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申(shēn)银万国(guó)期货(huò)棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉记(jì)者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存(cún)低(dī)位，开工负荷保持高(gāo)位运行。据监测，山东主销区4月纺企开(kāi)机(jī)负荷(hé)达(dá)到75％，较上月(y纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌uè)提高8个百分点(diǎn)；纺企所接(jiē)订单排单时间达到10天(tiān)，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及订单排单(dān)时(shí)间达到近(jìn)两(liǎng)年来最高水平(píng)。同时由于大(dà)部分纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库存低位，产销(xiāo)压力(lì)较(jiào)小，促使部分企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市场消(xiāo)费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但(dàn)下(xià)游(yóu)纺企对(duì)高价(jià)棉花(huā)的接受程度并不(bù)高(gāo)，仍以刚需(xū)采购为主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单(dān)明显减少(shǎo)，购销也较为冷(lěng)清，棉(mián)价的上涨也(yě)并未有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期(qī)均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期(qī)郑棉(mián)在供应端(duān)利多(duō)的推动下强势上涨。中棉协调(diào)查报告显(xiǎn)示，2023年(nián)全国(guó)植(zhí)棉(mián)意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地(dì)区(qū)陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天气(qì)，给棉花(huā)播种以及出苗带来(lái)了不利影响，进一(yī)步加剧了市场对于新年度(dù)产量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温(wēn)快速回升，郑棉(mián)一度(dù)回落，但近(jìn)日新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地(dì)区伴随大(dà)风(fēng)和沙尘暴，可(kě)能会(huì)对棉苗生长产生不利(lì)影响，再度(dù)引发了市(shì)场对于天(tiān)气的纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌关注，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播(bō)种面(miàn)积普遍下(xià)降，根据我们的调研结果(guǒ)推(tuī)算，2023年(nián)新疆棉花种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气(qì)温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初(chū)部(bù)分地区(qū)出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分棉田(tián)重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克(kè)重，或(huò)导(dǎo)致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者(zhě)就(jiù)是(shì)行(xíng)业(yè)人士(shì)对新年度供应收紧预期增强，普遍提(tí)高(gāo)现货售卖(mài)价(jià)格(gé)。4月份国(guó)内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元(yuán)/吨，较月初(chū)上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面，在意(yì)向种植面积下降和播种期低(dī)温天气(qì)的双重作用下，新年(nián)度棉花减产概率(lǜ)大大(dà)增加(jiā)。需(xū)求端，目(mù)前下游纺(fǎng)织企业(yè)的开机率维持高位，而成品库(kù)存仍位于(yú)历史偏低水平，整体表(biǎo)现尚可，需求(qiú)端(duān)带(dài)来的(de)负反馈并(bìng)不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需求(qiú)存(cún)在走弱的预期，短期(qī)对国内(nèi)棉价形成一定的压力(lì)。但中长期(qī)内(nèi)需持续复(fù)苏(sū)的(de)逻辑并未改变，中国(guó)已经成为(wèi)支撑全球(qiú)棉(mián)花(huā)消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀(zhàng)问(wèn)题持续，使业(yè)者担(dān)忧持续加息的紧缩政策，或降(jiàng)低(dī)居民(mín)对纺(fǎng)织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地(dì)区(qū)棉花(huā)消(xiāo)费量(liàng)为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬(xún)公(gōng)布的美棉(mián)周度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一(yī)步(bù)使市场(chǎng)担忧国外棉(mián)花市场阶段性(xìng)需求下(xià)滑(huá)，外(wài)棉价格也(yě)随之(zhī)出(chū)现(xiàn)下探。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首次公布(bù)了对(duì)于2023/2024年度棉市的(de)供需(xū)预测，将全球棉花产(chǎn)量(liàng)小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费量大幅(fú)调增144万吨(dūn)至(zhì)2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著复(fù)苏(sū)，全球棉市供需有望转强，支(zhī)撑国(guó)际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事实上，在(zài)国内经济向好预期(qī)下，棉(mián)纺(fǎng)织(zhī)市场消费增长明(míng)显，叠(dié)加极端天气对棉(mián)花正常出苗生长带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使棉企(qǐ)挺(tǐng)价出货意愿增强，国内棉(mián)花(huā)价格随之水(shuǐ)涨船高(gāo)；而(ér)国外弱预期背景(jǐng)下(xià)，消费下滑，与国(guó)内形成明(míng)显反(fǎn)差。

　　据监测(cè)，4月(yuè)初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉(mián)花价格(gé)回归至外棉价格上方，或(huò)使(shǐ)纺企用棉(mián)成本增(zēng)加，后续与外棉市场的竞(jìng)争压力或增(zēng)加(jiā)。

　　对(duì)于后市，李馨(xīn)认为，下游(yóu)步(bù)入淡季后需求支(zhī)撑减(jiǎn)弱，当前基本面(miàn)缺乏(fá)实质性利(lì)好(hǎo)，天气(qì)对(duì)产量的(de)影响仍有待观察(chá)，郑棉短期预计(jì)宽幅(fú)振(zhèn)荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花(huā)产量下滑是大概率事件(jiàn)，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工(gōng)设备，对(duì)于产能持续扩张(zhāng)的(de)轧(yà)花厂来说，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新棉(mián)抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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