鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙-北京老旧机动车解体中心

鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范(fàn)式之一：低估(gū)值(zhí)、高(gāo)分红

　　低估值、高(gāo)分(fēn)红，是包(bāo)括能源链、“一带一路”和运营商在内的“中(zhōng)特估”方向最鲜(xiān)明的共同(tóng)特征：1）截至2022年(nián)底，能源链、“一带一路”和运营商(shāng)PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经(jīng)历年初以来的(de)大(dà)幅上涨后，当前(qián)这些板块估值仍处于历史平均(jūn)水平附近。2）与(yǔ)此同时，能源链、“一带(dài)一路”和运营商(shāng)股息率(lǜ)显著高于市场(chǎng)整体，较(jiào)高的(de)分(fēn)红也成(chéng)为(wèi)其进可攻、退(tuì)可(kě)守的重要支(zhī)撑。

　　二、“中特估”投资范(fàn)式之二：政策(cè)的持续支(zhī)撑和催化

　　政策持续支(zhī)撑和催化，成为“中特估”中“一带(dài)一(yī)路”和运营商板块修复的(de)重要驱动。

　　1）“一带(dài)一路(lù)”：在(zài)“一带一(yī)路”十周年之际，从沙伊和解、中俄深化合作(zuò)联(lián)合声(shēng)明、中巴联合声明等，以及后续5月召(zhào)开在即的第三(sān)届“一带一路”国际合作高(gāo)峰(fēng)论坛，“一带一路”相(xiāng)关(guān)利(lì)好(hǎo)不断，板块行(xíng)情(qíng)得到催化(huà)。

　　2）运营商：去年10月(yuè)以来，数字经(jīng)济(jì)上升(shēng)为国家战略，相关政策密集出(chū)台。今年(nián)国务院改组(zǔ)又新设国(guó)家数据局。运营商作为(wèi)“数字经济”的基(jī)础设施，持续得到催(cuī)化(huà)。

　　鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙g>三、“中特估”投资范式之(zhī)三：景气(qì)修复(fù)预期

　　2023年中(zhōng)国(guó)复(fù)苏+人民币升值的全年宏观(guān)主线驱(qū)动盈(yíng)利能力修(xiū)复，带动能源链(liàn)整体性上(shàng)涨。1）能源(yuán)产业链作为(wèi)原材料高度(dù)依(yī)赖海外供(gōng)应、同时下游需求(qiú)基(jī)本集(jí)中在国内市场的方向(xiàng)之(zhī)一(yī)，将充分受益(yì)于(yú)人民币升值的(de)宏(hóng)观趋(qū)势。2）中(zhōng)国(guó)经济复苏(sū)，下游领(lǐng)域需求(qiú)预(yù)期回暖，能源产业链(liàn)尤(yóu)其(qí)是行业(yè)龙(lóng)头盈利已(yǐ)在修复(fù)。

　　四(sì)、沿(yán)着(zhe)三条投资范式，“中特估”重点(diǎn)关注(zhù)哪些方向？

　　除了能源链、“一带一路(lù)”和运(yùn)营商等之外，当(dāng)前我们建议关注机(jī)械(xiè)（造船）、交运（公路(lù)、铁路、港口）、大型银行等细(xì)分方(fāng)向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家重点支持的战略性产业之(zhī)一，近年来(lái)经历了行(xíng)业调整和产(chǎn)能过剩的(de)困境(jìng)，但近(jìn)期板块景气(qì)已在(zài)改善：一方(fāng)面(miàn)，随(suí)着全球航运市场(chǎng)需求正在(zài)增长，带来(lái)包括化(huà)学品船与(yǔ)成(chéng)品(pǐn)油轮船的订(dìng)单大幅提升。另一方面(miàn)，国企改革推动(dòng)造船(chuán)企业重组整(zhěng)合和产能优化之下(xià)，国内(nèi)船舶制造业(yè)已(yǐ)在逐步实现结构调整(zhěng)和产能(néng)优(yōu)化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路、港口）：五(wǔ)一期间各项(xiàng)数据(jù)恢复良好。业绩确定性强，承(chéng)诺高分(fēn)红，类(lèi)债(zhài)属性突出。经济增速下(xià)行，高速公(gōng)路、铁路、港口资产稳健(jiàn)性凸显，业绩(jì)成长(zhǎng)及确定性较高。同时近几年，高速(sù)公路(lù)及铁路板块(kuài)上市(shì)公司更(gèng)加注重(zhòng)投资(zī)人(rén)回报，多家公(gōng)司(sī)发布股东回报计划，大幅提高(gāo)分红比例(lì)以及承(chéng)诺未来几年(nián)高分红(hóng)水平，给(gěi)投资人(rén)带(dài)来确定性的高(gāo)股(gǔ)息回(huí)报。

　　3）大(dà)型银行：经济复苏大(dà)背景(jǐng)下融资需(xū)求回暖，基本(běn)面有支撑，板(bǎn)块估鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙值也具备修复空间。2023年以(yǐ)来，信贷需求连(lián)续(xù)三个月超预期(qī)回暖(nuǎn)，在稳增长(zhǎng)和扩投资的政(zhèng)策基调(diào)下，后续信贷、社融(róng)仍有望平稳增(zēng)长。此外，作(zuò)为业绩稳(wěn)定且(qiě)高分红的板(bǎn)块，当前(qián)银行PB估值处于2016年以来11.6％的(de)较低位置，修复(fù)空(kōng)间较大。