一度被(bèi)称为“机构(gòu)投资者风(fēng)向标(biāo)”的(de)股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发(fā)基金中占据(jù)主流(liú)，存(cún)量产(chǎn)品也(yě)超过(guò)了机构(gòu)投资者(zhě)占比。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投(tóu)资(zī)者逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟(gēn)踪效率(lǜ)较高等(děng)背景下，国内资本市场正(zhèng)在经(jīng)历股(gǔ)民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场稳定(dìng)性。

　　新发(fā)权(quán)益(yì)ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露(lù)的个(gè)人投资者(zhě)平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从(cóng)全(quán)市场数据看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分(fēn)点，但仍然在(zài)股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构(gòu)资(zī)金。

　　针对个人(rén)投资(zī)者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理(lǐ)、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中在几大宽(kuān)基(jī)ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋般出现(xiàn)，叠加全行业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交易(yì)工具的优势，越来(lái)越(yuè)被普通个(gè)人投资者认知，从而使个(gè)人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今(jīn)年(nián)新发ETF个人占比较(jiào)高的(de)现象，国泰基金也分析，今年以(魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了yǐ)来(lái)A股市场持续回(huí)暖，投资(zī)者情绪比(bǐ)较积极，新发产品(pǐn)募资环(huán)境比较好，也越来越受到个人投资者的(de)青睐。此外，ETF投(tóu)资者(zhě)大(dà)部分由(yóu)股民转化而来，这(zhè)些个人投资(zī)者也(yě)认识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率(lǜ)更高，相对于个股来(lái)说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较(jiào)深，更倾向于交易(yì)新上市的(de)ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成本的把控较严格，在看(kàn)准投资机会后，更(gèng)倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比(bǐ)呈攀升势(shì)头(tóu)

　　个人增(zēng)持宽基(jī)ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近(jìn)五年数(shù)据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比达到(dào)54.52％的(de)高(gāo)点，超过了(le)机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者(zhě)风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人(rén)占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占比(bǐ)较高的行业(yè)或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国(guó)内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个(gè)人投资者在行业或主题(tí)ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份额(é)也是在增长的，这一数据(jù)更代表(biǎo)了(le)机构投资者对行业或主题(tí)ETF的认可度(dù)也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在发(fā)挥作(zuò)用。”李沐阳表(biǎo)示，在(zài)下沉调(diào)研(yán)的过程(chéng)中，我们发现大部分(fēn)投资(zī)者都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝(cháng)试(shì)。潜移默(mò)化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配(pèi)置中的一个重要(yào)的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年(nián)来行业(yè)轮动加快，而(ér)宽基ETF可(kě)以帮助投(tóu)资者(zhě)把握比(bǐ)较均衡的(de)投资机(jī)会，受到(dào)资(zī)金(jīn)关注。早在2018年和(hé)2022年，市(shì)场(chǎng)震荡下行，投资者的风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎；而在(zài)市场上行时，行(xíng)业和(hé)主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也随之上升，所以行业(yè)和主题ETF占比(bǐ)则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近(jìn)五(wǔ)年市场成(chéng)交热情的提升(shēng)带来(lái)了A股市场的大幅(fú)发展，个人(rén)投(tóu)资者入市规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度较高的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的难(nán)度有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐(fá)；另(lìng)一方面，近(jìn)几年投(tóu)资热点轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习(xí)成本，而(ér)ETF的(de)投资门槛较(jiào)低，运作透明(míng)度较高(gāo)，因而逐(zhú)步获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人投资者对于(yú)β收益的认知将越来(lái)越深(shēn)入，近几年可以看到更(gèng)多投资者会基于大势选择宽(kuān)基投资(zī)工具；另一方(fāng)面，2019年(nián)至(zhì)2021年，市场的投资(zī)主线较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等(děng)，因此行(xíng)业主(zhǔ)题(tí)基(jī)金ETF更容易(yì)受(shòu)到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股票(piào)ETF市场的交投(tóu)活跃度(dù)也呈(chéng)现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总成(chéng)交额(魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了é)12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平(píng)均(jūn)换手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业内人士(shì)表示(shì)，长(zhǎng)期来看(kàn)，股票ETF市(shì)场(chǎng)个人占比超过(guò)机构，有利于股(gǔ)民(mín)转为基民，为投(tóu)资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提升交易活(huó)跃度(dù)，长远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民(mín)转化而(ér)来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成(chéng)本(běn)低廉且(qiě)相比个(gè)股可(kě)以(yǐ)更好地平滑风险，也能够(gòu)获得交(jiāo)易的(de)参(cān)与感，于是更多选择通(tōng)过(guò)ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散(sàn)波动(dòng)也更(gèng)小，因此个人投资(zī)者(zhě)选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投(tóu)资上可能交易频率更高，也更容易受(shòu)到市场消息的(de)影响，这对于我(wǒ)们基(jī)金(jīn)管理人的持续运(yùn)营和(hé)投(tóu)资(zī)者陪伴都提(tí)出(chū)了更高的要求。”国泰(tài)基(jī)金(jīn)相关(guān)人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带来(lái)更活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸(xī)引力的市场(chǎng)。”李沐(mù)阳(yáng)也称(chēng)。

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