北(běi)京时间周五(wǔ)晚(wǎn)间，备(bèi)受关注的4月美国非农数(shù)据出炉，其(qí)中新增就业25.3万人(rén)，高于预期的(de)18万人，打断(duàn)了此前两(liǎng)个月连续(xù)环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)的节奏；失(shī)业率继续(xù)下降至3.4％；更受关注的(de)平均小时工(gōng)资环比上涨0.5％（预期(qī)0.3％），较上个(gè)月(yuè)略有上升(shēng)。

　　可以被视作利好的是(shì)，美国(guó)劳工(gōng)部将今年2月(yuè)和(hé)3月(yuè)非农数据均大幅下(xià)修超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随(suí)着(zhe)焦点转换，本(běn)周(zhōu)持续(xù)承压(yā)的美国地(dì)区(qū)银行股也获得(dé)喘息的机会。截至发稿，周五盘前西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银行（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据发食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思布(bù)后，黄金短(duǎn)线急挫逾10美(měi)元(yuán)/盎司；美元(yuán)指数短线拉升35点；美国10年期国(guó)债收(shōu)益率(lǜ)上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五收(shōu)盘(pán)，COMEX黄金期货6月(yuè)合约收于2024.8美元/盎司，跌幅为(wèi)1.5％；COMEX白银期货7月合约(yuē)收于25.93美元/盎(àng)司，跌幅(fú)为1.13％。

　　物产中大期(qī)货高级宏观分析师(shī)周之云告诉期货日报(bào)记者，周(zhōu)五晚间公布(bù)的(de)非(fēi)农数据(jù)远高于前值且显(xiǎn)著偏(piān)离(lí)投行们预测的中值。此前公(gōng)布的ADP数据在(zài)3月份增加14.2万(wàn)人后，4月(yuè)增长了29.6万人，增长(zhǎng)幅度达到(dào)9个月以(yǐ)来(lái)的最(zuì)高水平。

　　记者注意到，美国(guó)4月非(fēi)农数据公布后，美股期货短线走低，美元指数短(duǎn)线(xiàn)拉升，贵金属(shǔ)下跌。尽管科(kē)技和金融行业持续裁员(yuán)，但(dàn)不断下(xià)降却仍然高企的劳动力需远远抵消了裁员的影响，也超过了信(xìn)贷紧缩带(dài)来的大约2.5万(wàn)招聘减少。4月非农就业(yè)的季节性因素相(xiāng)对于新冠大流(liú)行前也有了有利的发展，为就业人数的增长提供(gōng)了5万—10万人的支持(chí)。

　　“不过，我(wǒ)们(men)还(hái)是(shì)应该对(duì)就业(yè)数据(jù)保持一定的谨慎，因为本(běn)周早(zǎo)些时候(hòu)，美(měi)国(guó)3月份(fèn)的就业机(jī)会和劳动(dòng)力流动调查（JOLTS）已经显示，3月职位(wèi)空缺继续下降，为连续第三个月下跌，创(chuàng)下2021年5月以来最低。JOLTS现(xiàn)在确实指向(xiàng)了与(yǔ)其他(tā)劳动力市(shì)场数据相(xiāng)同的方向：劳(láo)动力(lì)市场正(zhèng)在降温。包括最近几周的首次(cì)申请失业金人数也呈现上升趋势(shì)。”周之云说。

　　从趋势上看，周之云认为，加息会导致消费者信贷和企业融资成(chéng)本上升，进而迫使(shǐ)雇主削减(jiǎn)支(zhī)出包括裁员等，从而(ér)减缓经(jīng)济增(zēng)长。短期强劲的非农就业数(shù)据(jù)会让(ràng)市场对(duì)于下半年货(huò)币政策放松进程有所改(gǎi)变，进而对(duì)商品的流动(dòng)性溢价部分有(yǒu)所(suǒ)减少，但从(cóng)中长期来(lái)看，美国会继续朝着(zhe)衰退的方向前进，后市继续看好贵金(jīn)属的表现。

　　非农数(shù)据公布后(hòu)，贵金属进入(rù)调整期(qī)？

　　“4月非农就业新增人数超预期将引导贵金属步入调整。对于贵(guì)金属而言，3—4月的大幅冲高主要受益于其金(jīn)融属性，尤其是市场预计5月是美联储(chǔ)最后(hòu)一次加息，且预计9月(yuè)之(zhī)后(hòu)可能降息，这(zhè)导致美元(yuán)名义(yì)利率回落，在通(tōng)胀温(wēn)和回落的情况下，美元实(shí)际利率有了明显的下(xià)行。”广州金(jīn)控期货(huò)研究所副总经理程小勇说。

　　记者(zhě)注意到，5月3日，美(měi)联储议(yì)息会议如期加(jiā)息25个基(jī)点，将政策利率联邦基金(jīn)利率的(de)目标区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声明和(hé)鲍威(wēi)尔在记者(zhě)发布会上的讲话暗示加息临近尾声，因(yīn)此美元指数和(hé)美债收益率(lǜ)大幅回落。

　　然而，美(měi)联(lián)储会(huì)后声明表示，委员会将密(mì)切关注(zhù)未来发布的(de)信息，并评估其对货币政策(cè)的影(yǐng)响，且(qiě)鲍威尔在新闻发(fā)布会上(shàng)表示，美(měi)联(lián)储焦点仍在双重使(shǐ)命上(shàng)。这意(yì)味着(zhe)美联储是否结束加息(xī)需(xū)要看到通(tōng)胀明(míng)显回落。至于(yú)是否要(yào)开(kāi)始降息，需要看(kàn)到就业市场(chǎng)出(chū)现明显恶(è)化。从历史经验(yàn)来看，美联储加(jiā)息看通胀，降息(xī)看就业。

　　徽商期货贵金(jīn)属分析师从姗姗告诉记者(zhě)，美国银行业风(fēng)波持续发酵、经济走(zǒu)弱预期升温叠加(jiā)市场(chǎng)预(yù)期(qī)美联储年内或(huò)将降息，贵金属(shǔ)振荡偏强(qiáng)运行。美国就业(yè)数据超预期，美债收(shōu)益率(lǜ)、美元指数走(zǒu)高，贵(guì)金属短线(xiàn)大幅下挫。这(zhè)份超预期(qī)的(de)非农报(bào)告，这让(ràng)美联储陷入困境，美联储(chǔ)希望暂(zàn)停加息，甚至(zhì)可能很快就需要(yào)降(jiàng)息，但(dàn)就(jiù)业市场并不配合(hé)，美国就(jiù)业市场(chǎng)依然强劲，美联储可能在长时间内维持高利率。

　　光大(dà)期货贵金属分析师展大鹏告诉记(jì)者，4月美国(guó)非(fēi)农(nóng)就业数据和时薪增(zēng)速全面(miàn)超(chāo)预期，表明美国当前(qián)劳动力市场(chǎng)仍十分强(qiáng)劲(jìn)，美联储(chǔ)控通胀压力(lì)加大(dà)，这也就意味着美联(lián)储可能会在(zài)较长时间内(nèi)维持高利率环境，且6月(yuè)再次(cì)加息的预期(qī)开始回(huí)升。

　　“美国非农数(shù)据强于(yú)预期或(huò)在短(duǎn)期提(tí)振美元指数和美债收益率，从(cóng)而打压贵金属(shǔ)的涨(zhǎng)势，但(dàn)中期看(kàn)，美联储(chǔ)5月会议加息25BP后(hòu)暗示停止加息，货(huò)币政策进入新阶段，市场将加(jiā)大对下(xià)半年降息的博(bó)弈，贵金属将获(huò)得(dé)提振而走强(qiáng)，使均值平台不断上移。”广发期货贵(guì)金属(shǔ)研究员叶倩宁表(biǎo)示(shì)。

　　记者发现(xiàn)，从2006年和2018年两轮美(měi)联储停止降息后的表现来看，尽管此(cǐ)后美国经济仍市(shì)场偏强(qiáng)运(yùn)行一段时间，失业率继续走低，但美联储并(bìng)未(wèi)再次(cì)加息，而贵金(jīn)属(shǔ)则在美债收益率持续下行(xíng)的(de)情(qíng)况下(xià)，呈(chéng)现振荡走强的(de)趋势(shì)。但当前情况不同的是，通(tōng)胀率相对(duì)更(gèng)高，而黄金(jīn)价格对降息并未提前预期更多(duō)。

　　虽(suī)然目前距离降息仍有时间，美联储表示美国银行(xíng)系统仍健(jiàn)康并有弹性，但(dàn)高利率环境下(xià)美国银行系(xì)统风险并未解(jiě)除，在第一共和银行宣布被(bèi)接管收购后(hòu)，因银(yín)行业长期(qī)存在的弱点，又有多(duō)家区(qū)域性银行出现股价暴跌。存款仍在持续流出(chū)使银行融(róng)资成本正在(zài)攀(pān)升，信贷(dài)收紧将不断向(xiàng)实体经(jīng)济蔓延(yán)，美国2023年一季度实际GDP年化环比增(zēng)长1.1％，不仅比(bǐ)去年(nián)四(sì)季度2.6％的(de)增速(sù)大幅放缓，而且远不及预(yù)期的1.9％，具体看企(qǐ)业投资(zī)和(hé)库(kù)存对GDP拉动(dòng)转负，但(dàn)消(xiāo)费的拉(lā)动上升反映出一定的韧(rèn)性。未来随着经济(jì)下行压力不(bù)断上升，市场预期下半年美国GDP将出现负(fù)增长。“总体上在风险(xiǎn)和衰退(tuì)的共同影响下(xià)，美(měi)债收益率(lǜ)和美元指(zhǐ)数将持(chí)续承压，避险需求提振下，贵金属价格有望再(zài)创(chuàng)历史新高，长线可维持逢低买入(rù)配置(zhì)思路，短线则可买入黄(huáng)金和白(bái)银虚值看涨期权把握突(tū)破行(xíng)情。”叶倩宁说。

　　程(chéng)小勇介绍说，从黄金的供(gōng)需数据来(lái)看，黄金的需求实(shí)际上是明显下降的。世界(jiè)黄金(jīn)协会公布的数(shù)据(jù)显示，今年(nián)第一季度剔除(chú)场(chǎng)外交易的全球黄金需(xū)求下降13％至(zhì)1081吨，虽(suī)然各国央行(xíng)和(hé)中国消费者需求(qiú)较高，但其(qí)余投资(zī)者购买量的减少抵(dǐ)消(xiāo)了这一增(zēng)长。其中对黄金价格其(qí)关键作用的黄金投资需在(zài)一季度同比(bǐ)下降50％左(zuǒ)右，较(jiào)去年四季度有(yǒu)所增长，大(dà)约为273.74吨，去年同(tóng)期高达558.41吨。其中，实物金条(tiáo)和硬币方面(miàn)的黄金(jīn)需求为(wèi)302.41吨(dūn)，高于(yú)去(qù)年同期(qī)的287.74吨，但低(dī)于(yú)去年(nián)四季度的(de)340.25吨；黄金ETF及类似产品需求(qiú)下降28.67吨，去年同期高达(dá)270.67吨。白银方面，由(yóu)于美国经(jīng)济指标(biāo)耐(nài)用品(pǐn)订单等(děng)指标走(zǒu)弱，商品属性(xìng)更强的白银因需求受经济下行拖累而涨幅(fú)受限。因此，金银比价(jià)大概(gài)率(lǜ)继续攀升。世界白银协(xié)会预计2023年白银(yín)实物消费(fèi)较2022年下降(jiàng)16％。

　　之(zhī)前(qián)美联储加息25个(gè)基点在议(yì)息前已经被充分计食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思提，议息前(qián)的谨慎(shèn)转变为议息后的乐(lè)观，因此黄金市(shì)场一度表现(xiàn)为极为乐观，伦敦现(xiàn)货(huò)黄金甚(shèn)至创出(chū)了(le)历史新高。

　　“目前欧美央行加息(xī)靴(xuē)子落(luò)地，且银行业(yè)风险仍在蔓(màn)延，避险情绪提(tí)振贵金属价格。此外(wài)，随着经济(jì)走弱(ruò)预期升温(wēn)，预(yù食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思)计美联(lián)储下半年大概率暂停(tíng)加(jiā)息并将(jiāng)进(jìn)入降息周期，实际利率或(huò)将继续下(xià)行(xíng)，贵(guì)金(jīn)属中长期仍(réng)具有较高配(pèi)置(zhì)价值。”从姗姗说(shuō)。

　　展大鹏则认为，对(duì)于黄金而言(yán)，市场寄希望于美联储最后一次加息落地然后转降息预(yù)期(qī)，从(cóng)而刺激(jī)价(jià)格继续高走，从这(zhè)个(gè)角度考虑黄金确实存在恢复上行趋势的可(kě)能(néng)性。但当前美(měi)通胀(zhàng)仍在高位，美联储货(huò)币紧缩动作并没有结(jié)束(shù)，官员们的(de)讲话仍(réng)偏鹰(yīng)派，5％的(de)利率(lǜ)可能会维(wéi)系较长一段时间，且高利(lì)率环境到(dào)底(dǐ)会对经(jīng)济和(hé)金融(róng)市场产(chǎn)生怎样的影响也(yě)未可知，因此在当(dāng)前看(kàn)多(duō)观点出(chū)奇一(yī)致，且海外(wài)看多头寸比(bǐ)较拥(yōng)挤(jǐ)的情况下，对待金价(jià)节节(jié)攀高的(de)观点(diǎn)谨慎为上。

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