本(běn)周(zhōu)，沪综指(zhǐ)3400点关口之前虚晃(huǎng)一枪，以连跌6天的逼空(kōng)形态洗盘，兔年收益消耗(hào)殆尽(jǐn)。乐观来(lái)看，A股下行(xíng)更(gèng)多是受中(zhōng)概股拖累，后市下跌空间(jiān)不大。

　　中(zhōng)概股(gǔ)下(xià)跌拖累A股急(jí)挫

　　截至周四，兔年股市走(zǒu)过(guò)3个月行程，期间沪(hù)指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之(zhī)叹。其实(sh正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长í)，4月(yuè)下旬行(xíng)情看似(shì)疾风(fēng)骤雨(yǔ)，大盘较4月(yuè)18日(rì)峰值仅缩(suō)水(shuǐ)约(yuē)3％，上(shàng)行通道仍在。

　　A股缘(yuán)何急跌？或是外围股市下(xià)跌的风险输入。作(zuò)为同股同权的两(liǎng)地上市指数，恒生AH股A指数和H指数兔年涨幅分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。Stock正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长Q全(quán)球股市排行榜数据(jù)显示，截至周四(sì)，香港中企指数(shù)和恒(héng)生指数(shù)过去3个月表(biǎo)现(xiàn)为(wèi)全球垫(diàn)底，分别下(xià)跌(diē)14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中国金(jīn)龙指数周二盘中低位较2月(yuè)峰值缩水24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低迷，主因是(shì)美联储加息在即，市场(chǎng)避险情(qíng)绪上(shàng)升，国际资金从(cóng)新兴市场撤(chè)离。瑞士瑞联银行日前将中(zhōng)国股票评级(jí)从高配(pèi)下调为中性。从宏(hóng)观(guān)面看，今年(nián)首季，美国GDP年化(huà)环比增(zēng)长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除(chú)食品和能源的(de)核心PCE物(wù)价指数首季(jì)上(shàng)升(shēng)4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据(jù)预示(shì)着(zhe)美(měi)国滞胀隐忧未(wèi)减，加息(xī)势在(zài)必(bì)行。英为财情的美联(lián)储(chǔ)利(lì)率观测器最(zuì)新数据显示，5月4日加息25个(gè)基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国(guó)对策是：以(yǐ)1930年大萧条以来最(zuì)快速(sù)度紧缩(suō)货币(bì)供应。美国(guó)3月M2货币供应量（未(wèi)经季(jì)节性(xìng)调整）为20.7万亿(yì)美(měi)元，同比下降4.05％，为历史最大(dà)降(jiàng)幅，且(qiě)是连(lián)续第四个(gè)月收缩。美联储加(jiā)息(xī)导致金融资产盈利缩水，缩表(biǎo)则令流(liú)动性折价效(xiào)应加剧，在全球金融市场催生戴维斯双杀现象。

　　中(zhōng)特估受追捧

　　助涨中字头个股

　　美国(guó)银行业(yè)又(yòu)一张骨牌崩塌！第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)股价周三盘(pán)中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值(zhí)为(wèi)8.86亿美元），较2021年11月(yuè)的历史(shǐ)峰值(zhí)缩水约97.85％。截至一(yī)季度末(mò)，其实际存款较去年末减少约1020亿美元，缩水约(yuē)57.8％。全球银行(xíng)业(yè)危(wēi)机频(pín)现，让A股机构不再(zài)抱团银(yín)行(xíng)股，银行部分龙头股招行等承压，相(xiāng)较而言，工(gōng)商(shāng)银行兔(tù)年以来表现抢眼，A股股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年颓势，一是二者虎(hǔ)年最后3个(gè)月股价大(dà)涨，涨幅(fú)透(tòu)支了盈利增(zēng)速；二是“中国特色估值(zhí)体系”开始风(fēng)行，市场风格转换。但二者市净(jìng)率远高于行业均值，难以赋(fù)予中特估概念中的回购预期(qī)。

　　通达信数(shù)据显示，中字(zì)头指数年(nián)内上涨11％，强于(yú)同期(qī)上涨6.36％的沪综指，年K线已是五(wǔ)连(lián)阳。其(qí)市盈率(lǜ)和市净率(lǜ)分别为11.63倍和0.8倍，堪(kān)称估值洼地，而沪深京三市A股的市盈率和市(shì)净率中位(wèi)数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面(miàn)来看，让央(yāng)企国企估值回归市(shì)场均值，已是国(guó)家资本新战(zhàn)略。国家外汇局日(rì)前表示：“无论从市盈率还是市净率等指标看，当前A股的估值相对偏低。”类似表(biǎo)态(tài)无疑(yí)是(shì)为中字头股票点赞。

　　典型(xíng)个股是，当前总市值取(qǔ)代贵州茅(máo)台成为市值(zhí)“一哥”的中国移动，流通(tōng)小(xiǎo)盘(pán)+次新+绩优概念让其(qí)成为中特估龙头。

　　五(wǔ)月(yuè)预(yù)期下跌(diē)空间(jiān)不大(dà)

　　股(gǔ)市“红五月”之说(shuō)，源自(zì)井喷式牛市带来的财富记忆。1992年5月21日(rì)，上(shàng)交所放开15只股(gǔ)票的涨(zhǎng)跌幅限制，沪指当(dāng)日大涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技股主导的(de)行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全年和(hé)5月份(fèn)上涨(zhǎng)的年(nián)份分(fēn)别为(wèi)18次和(hé)17次，二(èr)者同时上涨的(de)年份有11次。自(zì)2008年至去年的15年里(lǐ)，红五月出现7次，占比为46.7％。期间5月(yuè)和全年同步(bù)飘红4次，5月份这个风向标(biāo)已不太灵光。相比(bǐ)之下，自从(cóng)2008年以来(lái)，沪综指(zhǐ)4月飘红5次，除了2008年当年下(xià)跌(diē)65.4％之外，其余(yú)年(nián)份皆飘红。截至周四，沪指4月份上涨(zhǎng)0.4％，全(quán)年飘红概率不低(dī)。

　　以科技股为主题(tí)的红五月(yuè)行(xíng)情能否再现？关(guān)键在要看两点：一是年内上涨逾53％的互联网指(zhǐ)数(shù)能否维持强(qiáng)势(shì)行情。二是作为A股第(dì)二(èr)大行业指数，电气设备板块能否企(qǐ)稳。该指数年(nián)内跌幅为4％，总市值(zhí)跌至5.48万亿元(yuán)，较历史峰值(zhí)缩水35.5％，占全市场权(quán)重降(jiàng)低6.52％。不过，龙头宁(níng)德时代首(shǒu)季盈利增长(zhǎng)5.58倍(bèi)，周四收盘(pán)较周三低位上涨一成，或是(shì)否(fǒu)极泰(tài)来。

　　进入4月以来，沪深两市(shì)单日成交始终(zhōng)维持在万亿(yì)元之上，市场人气并未退潮，只是风(fēng)格轮(lún)换在加速。鉴于大盘重新(xīn)回到W形整理(lǐ)格局，后市即使考验(yàn)3200点(diǎn)附近的半(bàn)年(nián)线和年线关口，下跌空间亦不大。

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