如果要论二季度迄今，全(quán)球股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)中最为靓丽(lì)的一道“风景线(xiàn)”，那么(me)显然(rán)非日本股市莫属！

　　周五（5月(yuè)19日），日(rì)经225指数进(jìn)一步强势高(gāo)开逾1％，最高(gāo)触及30924.47点(diǎn)，创下了自(zì)1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在本周早些(xiē)时候，东证指数已经(jīng)率吴亦凡资产多少亿先(xiān)创下了1990年8月(yuè)3日以来的最高收盘点位。

　　多组(zǔ)对比可以显(xiǎn)示出日股今年以来的(de)强势：东证指数年内已累(lèi)计上涨了逾15％，远远超过(guò)了标(biāo)普500指数约9％的涨幅(fú)。截(jié)止本周(zhōu)三，追踪日本(běn)股市(shì)的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而(ér)追踪(zōng)标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期(qī)缩短到二(èr)季度迄今的短短一个半月，日股(gǔ)的涨幅更是在全(quán)球主(zhǔ)要股(gǔ)指中(zhōng)几无敌手……

　　日股(gǔ)为何能一举领(lǐng)涨全(quán)球？对于许(xǔ)多国际市场(chǎng)的(de)投(tóu)资者而言，近来提到(dào)日股(gǔ)的(de)优(yōu)异表现，脑海中第一时间(jiān)浮现出的，无疑都是“股神”巴菲(fēi)特(tè)在(zài)上月对(duì)日本市场表现(xiàn)出的强烈投资(zī)意愿。正是(shì)巴菲特进一步(bù)增持了日本五(wǔ)大(dà)商社仓位，令越(yuè)来越多的业(yè)内人士开始(shǐ)注意(yì)到这一全(quán)吴亦凡资产多少亿球第三(sān)大经济(jì)体的巨(jù)大投(tóu)资机会。

　　不过，日股(gǔ)本轮爆发背后的(de)成功秘(mì)诀，真的仅仅只是获得(dé)了(le)“股神(shén)”的青睐吗(ma)？

　　答案显(xiǎn)然没那么简(jiǎn)单！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看(kàn)来，并不(bù)是巴(bā)菲(fēi)特的出现让日股变得吸引人。巴(bā)菲(fēi)特所(suǒ)看到(dào)的(de)（机会）其实也正(zhèng)是其他(tā)人眼下正在看到的(de)，人们对日股的前景正(zhèng)感到非常兴(xīng)奋！

　　至于究(jiū)竟有哪些因素在推(tuī)动着日股上涨？“干货”其(qí)实(shí)有很多(duō)……

　　狂(kuáng)热的外资买需

　　根(gēn)据东(dōng)京证券(quàn)交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示，外国投(tóu)资者目前已(yǐ)经连续(xù)第六周成为了日本股票的净买家。在(zài)此期间，外国投资者(zhě)大举涌入了日(rì)股股票(piào)和期货市(shì)场，净流入逾300亿美元，是过去10年最大规模(mó)的资(zī)金(jīn)流入之一(yī)。

　　根据交易所的数据，在(zài)截至5月12日的最(zuì)近一(yī)周内，海(hǎi)外交(jiāo)易者又(yòu)净买入了价值(zhí)7810亿日元（约(yuē)合57亿(yì)美元）的股票和(hé)期(qī)货。

　　杰富(fù)瑞日本(běn)股票策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安倍经济(jì)学”时代初期以来(lái)，他就从未见过外国投(tóu)资(zī)者(zhě)对日本(běn)如此(cǐ)感兴趣。

　　在(zài)欧(ōu)美银行(xíng)系统不稳定(dìng)和信(xìn)用(yòng)紧(jǐn)缩风险的笼罩下，越来越多的海(hǎi)外(wài)投资者(zhě)似乎看到了日本股市作为避险地的“稳定性(xìng)”。日(rì)本(běn)股票给人的长期低迷(mí)印象正在减弱，持(chí)续稳定(dìng)在1美元兑换130日元的日元汇率(lǜ)、以及(jí)股神(shén)巴菲特对日本(běn)五大(dà)商社(shè)的增(zēng)持(chí)，也令不少海外投资者对投资日本产(chǎn)生(shēng)了更多的(de)兴趣(qù)。

　　高盛日本公司就表示，近来已受到了越来越多平时不太关注(zhù)日本市场的(de)海外投资者(zhě)的咨询。不少海(hǎi)外投资者在看(kàn)到日本股市的涨幅(fú)超过美股(gǔ)后，开(kāi)始调查其中的原(yuán)因，他(tā)们(men)的建仓买(mǎi)入又进一(yī)步促(cù)使股市上(shàng)涨，形成了目前(qián)的良性循环。

　　一个值得留意的现象是，在巴(bā)菲特上月公开表态力挺日股后(hòu)，包括对(duì)冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本(běn)也已相继造(zào)访日本。这些海(hǎi)外资(zī)金有意复(fù)制巴菲特的策略，通过低成本日元融(róng)资(zī)押注高股息(xī)日元(yuán)资产。

　　其实，巴菲特在日(rì)本五大(dà)商社上的加(jiā)大投资，也存在(zài)着在国际市(shì)场上(shàng)分散投资对象的想法。虽然(rán)巴菲特相信(xìn)美(měi)国的增长潜力，但过度(dù)集中会产(chǎn)生风(fēng)险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首席全球投资策(cè)略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股市的(de)回报(bào)率(lǜ)是在波动性远低于美国科技股(gǔ)的情(qíng)况下实现的。这意味着(zhe)日本(běn)股市对美(měi)国投资者来(lái)说应该颇有吸引力。对(duì)美国(guó)债务上限(xiàn)的担忧(yōu)可能也刺激了一些(xiē)“末(mò)日准备者”涌入日(rì)本股市，以此作(zuò)为避险手(shǒu)段(duàn)。

　　法国(guó)兴(xīng)业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二(èr)的一(yī)份报告中也(yě)表示，“外资的回归是日本(běn)股市复苏(sū)的重要(yào)标志。（我们）将继续对日本(běn)股票维持超(chāo)配，并偏(piān)向银行、金融(róng)和(hé)价值股的(de)投资(zī)。”

　　深层次的企(qǐ)业(yè)治理变革

　　当然，在海(hǎi)外投资者(zhě)今(jīn)年对日本产生兴趣之前，他们此前(qián)在这片(piàn)“失落地带”曾经历过长(zhǎng)达数十(shí)年虚(xū)假的曙光和(hé)令人失望(wàng)的低(dī)回(huí)报。那么(me)这一次，即便有(yǒu)着避(bì)险和多元化(huà)分散投资的需(xū)求，他们(men)又为何铁了心一定(dìng)要来日本市场？日本市场(chǎ吴亦凡资产多少亿ng)的吸引力(lì)就一(yī)定远超全球其他地区吗(ma)？

　　这便(biàn)不得不提日(rì)本市场眼下正经(jīng)历的一场“蜕(tuì)变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股(gǔ)市(shì)本轮上涨的主要原因还源于(yú)治理标准(zhǔn)的提高，以(yǐ)及企业部门推动向股东(dōng)返还现(xiàn)金。日本多年的公(gōng)司治(zhì)理改革已开始(shǐ)见效(xiào)，这项改(gǎi)革最初(chū)由已(yǐ)故前首相安倍晋(jìn)三(sān)倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本企业的派息已大幅增加，在截至今年(nián)3月的财(cái)年中，日本企业(yè)宣(xuān)布的回(huí)购(gòu)规模已飙(biāo)升至(zhì)9.7万亿日元（合(hé)714亿美元）的历史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的日(rì)本公司(sī)资产(chǎn)负(fù)债表上有净(jìng)现金，而美国(guó)的(de)这一比例只有20％多一(yī)点；东(dōng)证指数成分股(gǔ)公司中约有54％的公司(sī)股价低于(yú)每股账(zhàng)面(miàn)价值，而标普500指数成(chéng)分股中这(zhè)一比例仅为(wèi)7％。单从(cóng)市净(jìng)率等(děng)估值(zhí)指标(biāo)来看，这就为日本股市(shì)提(tí)供(gōng)了(le)更坚实的底部和更高的上(shàng)限。

　　今(jīn)年(nián)3月底，东京(jīng)证券(quàn)交(jiāo)易所为(wèi)了改变股价跌破(pò)每股净资产——市净(jìng)率(lǜ)低于(yú)1倍的情况，还请求上(shàng)市企业在意(yì)识(shí)到资本(běn)成(chéng)本(běn)的前提下推进经营并(bìng)公布改善方案等。

　　与(yǔ)此相(xiāng)呼应的行动已开始扩大。4月下(xià)旬(xún)，JVC建伍株式会(huì)社(shè)推出了力争“早日(rì)实(shí)现(xiàn)市净率超过1倍”的中期经营计划和股票回(huí)购(gòu)，股价随后(hòu)大涨近4成(chéng)。清水建设(shè)株式(shì)会(huì)社4月(yuè)下旬也宣布了上限(xiàn)200亿日(rì)元(yuán)的(de)股(gǔ)票回(huí)购和积极压缩政策性持股的方针，该公司股价随后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括(kuò)软银、丰田汽(qì)车、三菱商(shāng)事在内的日本龙头企业在近期(qī)公布财报时，也(yě)均宣布了新的股(gǔ)票回购计划。不少分析师预计，到今年5月(yuè)底，各日本上市公(gōng)司的回购规模(mó)将进一步(bù)创下新纪(jì)录。

　　高盛首席日本(běn)股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证(zhèng)交所）主题(tí)正引(yǐn)起许多(duō)海(hǎi)外投(tóu)资者的(de)共鸣，他(tā)们开始(shǐ)看到这(zhè)方(fāng)面的(de)有(yǒu)利(lì)证据(jù)。在交易所这些变化的(de)推动下(xià)，许多公司正在回(huí)购股份，厘清经常令人困惑的交叉(chā)持股，并(bìng)在定期公(gōng)开会议之(zhī)前(qián)与股东进行更密切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意(yì)味(wèi)着(zhe)“过去两(liǎng)年(nián)在这方面发生的事情比过去30年(nián)还要多”，这是股市充满活力表现的最大单一(yī)原因。他们对提高股本回报率有着坚定的(de)态度，希(xī)望市值上升。

　　宽货币、稳(wěn)经济

　　最后，日(rì)本(běn)央行目(mù)前依然宽松的货币政策和(hé)日本(běn)相对稳(wěn)健(jiàn)的经济基本面(miàn)，显然也对日股(gǔ)的表现构成了提振。

　　尽管(guǎn)新行长植田和男上月(yuè)已走马上任，但日本(běn)央(yāng)行暂时仍(réng)未改变其大规(guī)模的货币宽松路(lù)线(xiàn)。即便日本通货膨胀率超过(guò)了央(yāng)行2％的目标，但植(zhí)田和男依然强调，“还不能放心地说通胀（达(dá)到(dào)了央行(xíng)目标）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美央行今(jīn)年上半年还在持续加息，并已被迫(pò)在物(wù)价与经济(jì)稳定之间作出艰难抉(jué)择。继续宽松的(de)日本央行眼下依然处于能让(ràng)海(hǎi)外投资者(zhě)放(fàng)心(xīn)购买的状态。

　　日(rì)本宏观经济(jì)的表现目前(qián)也相对更(gèng)为稳健。日本内阁(gé)府(fǔ)17日(rì)公布的数据显示(shì)，今年前(qián)三个(gè)月(yuè)日本(běn)国内生产总值（GDP）折合成年率增(zēng)长1.6％，创(chuàng)下了近三个季度(dù)以来新高。

　　日(rì)本(běn)国家旅(lǚ)游局(jú)表示，受益于中国(guó)放(fàng)宽(kuān)旅行限制，4月商(shāng)务和休闲外(wài)国游(yóu)客(kè)人数(shù)从此前的182万攀升至(zhì)195万。高盛策略师在报告中指出(chū)，考(kǎo)虑到入境(jìng)旅游业(yè)复苏、强劲资本支出计划和日本央行持续宽松(sōng)等(děng)积极(jí)因(yīn)素，日本这个世(shì)界(jiè)第三大经(jīng)济体的前景十分强劲。

　　值得(dé)一(yī)提的是，从经济合作(zuò)与发展组织的经济前景指数来看，日本(běn)目前是七国集团(tuán)中(zhōng)唯一(yī)一个超过临界线100的。

　　日本第三大在线经纪商Monex的首(shǒu)席策略师(shī)Takashi Hiroki表示，日(rì)本企业的业(yè)绩似乎相当不错，重要的汽车(chē)行业(yè)预计利润将增长。以内需(xū)为导向(xiàng)的企业正受益于(yú)入境(jìng)游增长的(de)前景，而大型银行也获得(dé)了丰厚的收益。预(yù)计(jì)日本(běn)股市到今年年底将(jiāng)进一(yī)步上涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂证券也认为(wèi)，日(rì)本(běn)股市今年的涨势或将延续下(xià)去，因盈利增(zēng)长、股票(piào)回购和估(gū)值仍处于低位吸引(yǐn)了买家(jiā)，巴菲特的(de)认可、公司治理的(de)改善均提振了市场，而(ér)企业财报(bào)的不俗表现或(huò)有望成为最(zuì)新(xīn)的上行催化(huà)剂。

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