在投资日(rì)经(jīng)225ETF的(de)“基金吧”里，基(jī)金的大涨大跌走(zǒu)势，激起了(le)基民(mín)的热(rè)烈讨论，“这个日经(jīng)正经(jīng)不(bù)？”“还要有个跌(diē)停板(bǎn)才和(hé)净值一样”“这基涨跌(diē)这么大，吓人”……到底(dǐ)发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方(fāng)达基金两大公募(mù)巨头纷纷公告，对公司(sī)旗下高溢价日(rì)经225ETF提示(shì)风(fēng)险，目(mù)前折溢价率已(yǐ)经大(dà)幅回(huí)落。与此同(tóng)时，科创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受到(dào)资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门板块传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落(luò)袋(dài)为安”，但(dàn)部分机构看好(hǎo)传媒(méi)、顺周期板块的(de)长期(qī)配(pèi)置(zhì)价值(zhí)。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波(bō)动较大。截至5年(nián)22日，两只产(chǎn)品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市(shì)场(chǎng)交易价格(gé)溢价风险，如果盲目(mù)投资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两(liǎng)只产品的表(biǎo)现看(kàn)，今(jīn)年两只ETF近日走势(shì)凶(xiōng)悍，今年以(yǐ)来(lái)涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘，两只产品(pǐn)溢价率(lǜ)都回落(luò)到4％以内，投资者的追捧(pěng)热情(qíng)在风险(xiǎn)提示后有所降温，正(zhèng)在回(huí)归理性(xìng)。

　　而从资(zī)金流向看，由于两只产品规模(mó)仅有1个(gè)亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日净流(liú)入资金都不到2千(qiān)万体(tǐ)量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟(gēn)踪(zōng)日(rì)经指(zhǐ)数的产品共(gòng)有4只(zhǐ)，总规模(mó)5.4亿元，今年以来资(zī)金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已(yǐ)经达(dá)到27％，体现(xiàn)了很(hěn)好的赚钱效(xiào)应。

　　目(mù)前，四只(zhǐ)产品跟踪的指数都是日经(jīng)225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整(zhěng)后(hòu)），从该(gāi)指数表(biǎo)现看(kàn)，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅在亚太市(shì)场高(gāo)居前(qián)列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告诉记(jì)者，日经(jīng)ETF跟踪的(de)指数近期涨(zhǎng)势较大(dà)，涨幅犀(xī)利(lì)，叠加产品流通盘不够大，短期内受到资金的净买入(rù)，产生了供不应求的情况，就会推(tuī)高二级市场价格(gé)，让价格走在(zài)指数涨幅的(de)前(qián)面，这个情(qíng)况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的底层(céng)资(zī)产是(shì)跟(gēn)踪日经225指数表现的(de)，如果短期出现高溢价，也就(jiù)意(yì)味着当前的价格(gé)超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来会(huì)回归(guī)到指数正常走势和涨跌幅的状态，也就是(shì)会逐(zhú)渐消除溢价(jià)。而高溢价回归的过程，就会产生二(èr)级(jí)市(shì)场价格的(de)下跌，因此，建议投资者不要(yào)盲目(mù)买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而(ér)从日本股(gǔ)市表现看(kàn)，今年年初以来日本(běn)股市持续(xù)上涨，日经225指数超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来(lái)的(de)最(zuì)高点。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近期(qī)日本(běn)股市上(shàng)涨受多重因素驱动：一是(shì)随着美联储加(jiā)息预期下降和日央行(xíng)紧缩预期上升(shēng)，吸(xī)引(yǐn)国(guó)际资本回流(liú)日本市场(chǎng)；二是随着疫后经济活动复苏和(hé)去(qù)年日(rì)元持续贬值(zhí)，东京交(jiāo)易所上市公司多表现良好；三(sān)是今年东京交易所提(tí)出将改(gǎi)革公司单反可以带上飞机吗治理监督机(jī)制。在这一改革下，预计部分(fēn)低(dī)估值企业可(kě)能采取(qǔ)股票(piào)回(huí)购等方式提振股价(jià)，截至(zhì)本(běn)周，已(yǐ)有价(jià)值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期部(bù)分利(lì)好消息带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会(huì)在(zài)日(rì)召开、巴菲特赴日考察并表示(shì)大(dà)举投资(zī)日本股(gǔ)市等，推(tuī)动市场对日本股市的整体(tǐ)情绪提振(zhèn)。

　　也有基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)提示(shì)短(duǎn)期过快(kuài)上涨带来的投资风险，并(bìng)提(tí)示(shì)投资者(zhě)，海外投资可能会涉及相关的汇(huì)率(lǜ)风险，对相关(guān)市(shì)场熟悉程度不(bù)高等问题(tí)，建议(yì)投(tóu)资者在自己能力圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继(jì)续受青睐

　　创业(yè)板ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周(zhōu)震荡(dàng)市场中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按(àn)照(zhào)区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的(de)净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导体(tǐ)、游戏(xì)、证券ETF等净流入(rù)资金居前，都超过(guò)了2亿(yì)元资金体量。另外，触底反弹的(de)医(yī)药(yào)ETF、高位回调的传(chuán)媒(méi)ETF，也同样吸引资金关(guān)注(zhù)，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉(lā)长时间看(kàn)，今年(nián)以(yǐ)来净(jìng)流(liú)入资(zī)金最多的是易方达创业板ETF，今(jīn)年(nián)净流入(rù)资(zī)金(jīn)165亿元，位居(jū)行业首位。另外(wài)，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而今年景气度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引力的医(yī)疗(liáo)、恒生互联网等，也都受到资(zī)金的追(zhuī)逐(zhú)，净流(liú)入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数的“越跌越买”，华(huá)安基(jī)金(jīn)指(zhǐ)数(shù)与(yǔ)量(liàng)化(huà)投(tóu)资部表示(shì)，随着(zhe)前期创业板50指数(shù)的回调，当前估值(zhí)已来到30倍的(de)历(lì)史低位(wèi)区间，且一季(jì)报(bào)显示成分股净利润(rùn)同比(bǐ)增长52.69％，基本面(miàn)向(xiàng)好趋势明显，持续(xù)关注板块趋势反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在政(zhèng)策层面，4月底的政治局会议提出“要夯(hāng)实科技自立自强根(gēn)基，培(péi)育壮(zhuàng)大新(xīn)动能。要巩固和扩大新能(néng)源汽车发展优势，加(jiā)快推进充电桩、储能等设施建设和配(pèi)套电(diàn)网(wǎng)改(gǎi)造。要重视通用(yòng)人工智能发展，营造(zào)创新(xīn)生态，重视防范风(fēng)险”，这宣(xuān)示着国内经济发展动能要加快转(zhuǎn)变，新能源及人工智(zhì)能将是经济(jì)转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚战略(lüè)性新兴(xīng)产业的创(chuàng)业板(bǎn)持续(xù)受(shòu)益于政策红利(lì)，该机构建议关(guān)注(zhù)创业板50指数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资(zī)金(jīn)净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资(zī)金净(jìng)卖出，当日基金份(fèn)额流失4亿份(fèn)，资金净流出超过(guò)11亿(yì)元(yuán)。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分(fēn)别有超过1个亿的(de)资金净流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近(jìn)期出现(xiàn)阶(jiē)段(duàn)性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期限，今(jīn)年(nián)以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百(bǎi)亿(yì)体量的资金(jīn)净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净(jìng)流出。

　　而(ér)行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居(jū)行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也(yě)出现越涨越(yuè)卖，整体资金净流(liú)出位居前列。

　　虽然部分(fēn)热门(mén)主(zhǔ)题行业的资金出现(xiàn)流出，但部分机构仍建议从中长期角度(dù)，观(guān)察各(gè)类板(bǎn)块的(de)投(tóu)资机会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金(jīn)表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但市场展现出更多结构性机会，当前市场对题材的追捧(pěng)热度仍(réng)持续偏高。“传媒板块近(jìn)期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作(zuò)有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建(jiàn)议继续关注资金合力最(zuì)强(qiáng)的人工智(zhì)能与央企相关品种，中期在市场炒作热(rè)度回(huí)落(luò)、且经(jīng)济复苏趋势(shì)确立后关注“顺周期”板块的(de)整体(tǐ)机会，尤其是(shì)大(dà)众消费等领域；而长期来看，可(kě)以积极(jí)关注数字化对生产力(lì)的提升，重点(diǎn)关(guān)注计算机、互联网和传(chuán)媒等行业。

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