昨(zuó)天(tiān)深夜，美国债务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间(jiān)周五上(shàng)午，美(měi)国共(gòng)和(hé)党债务上限谈判(pàn)代表格雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭门会(huì)议，但会议开始后不(bù)久就(jiù)突(tū)然离开。格雷(léi)夫斯说：白(bái)宫谈判代表实在不可(kě)理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道(dào)双(shuāng)方是否会在(zài)周五或(huò)周末再次(cì)会(huì)面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息(xī)传(chuán)出后，三大美股(gǔ)指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息的鸽派信(xìn)号。鲍(bào)威尔称(chēng)，银行业的压力可能影响(xiǎng)联储的(de)利(lì)率路径，若源于银行业危(wēi)机的信(xìn)贷环(huán)境收紧导致经济放缓，美联(lián)储可能不必(bì)让利(lì)率(lǜ)升到原应有的高位(wèi)。

　　交易员目前预(yù)计，美(měi)联(lián)储6月份加息(xī)25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易(yì)员(yuán)预(yù)计美联(lián)储下(xià)月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)的(de)讲话相(xiāng)比，交易员似乎更(gèng)受(shòu)债务上限事(shì)态(tài)发展的(de)影(yǐng)响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美(měi)债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水(shuǐ)，对(duì)利率前景敏(mǐn)感的两年期美债收(shōu)益率迅速(sù)远离他讲话(huà)前所创的两(liǎng)个月来高(gāo)位，一度较高位回落超(chāo)过10个基点；美(měi)元指数刷新日低，加(jiā)速跌离周四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束(shù)后，美债收益率逐步(bù)回(huí)升(shēng)，全天攀(pān)升(shēng)收官，美股和美(měi)元(yuán)的跌势未(wèi)改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开(kāi)低(dī)走，受(shòu)债务(wù)上限(xiàn)谈判暂停拖累三大(dà)股指盘(pán)中(zhōng)转跌，道指(zhǐ)收跌约(yuē)110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺(yì)跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日(rì)。本周基本(běn)金(jīn)属涨跌各异(yì)。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌(diē)两(liǎng)周(zhōu)。而伦锡和伦(lún)铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致(zhì)持(chí)平一周前水平，都(dōu)止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周(zhōu)以来最大周跌(diē)幅，在连(lián)涨两周(zhōu)后连跌两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原油期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月(yuè)原(yuán)油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点(diǎn)，有最新消息称(chēng)，美国白宫谈判(pàn)代表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议(yì)长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将(jiāng)于(yú)北京时间今(jīn)天上午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正(zhèng)案来绕(rào)开债务(wù)上(shàng)限解(jiě)决不了任何问题(tí)，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，美国财政部现金余额截(jié)至5月(yuè)18日进(jìn)一步降至(zhì)573亿美(měi)元。截至5月17日，美国(guó)财政部(bù)财政紧急措施余额(é)还剩下(xià)920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无需继(jì)续加息

　　当地时(shí)间周五（北京时间(jiān)今天凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔(ěr)出席名为(wèi)“货币政策观点(diǎn)”的小(xiǎo)组讨论(lùn)。市(shì)场关注(zhù)他提供的(de)利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强(qiáng)调，“美国(guó)通(tōng)胀远远高于我们(men)2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致(zhì)力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称(chēng)，自己(jǐ)倾向于(yú)支持6月会议暂不加息，而且银行业危(wēi)机导(dǎo)致的(de)信贷条件收紧(jǐn)，可能意味着美联(lián)储峰值利(lì)率将低于预期：“鉴于信贷压力可(kě)能对(duì)经济增长(zhǎng)、就业(yè)和通胀(zhàng)造(zào)成的负(fù)面影(yǐng)响，可能无(wú)需（继续(xù)）加(jiā)息(xī)至那么(me)高的水平(píng)就能成功(gōng)打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货币政策(cè)方面已取得长足进步，政策(cè)立场现在是(shì)对经济(jì)增长具有(yǒu)限制(zhì)性的。做太多与做太少的风险正变得更加平(píng)衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞(zhì)后，以及近期(qī)银行业压力导致(zhì)的(de)信贷收紧程度(dù)等多重不(bù)确定性(xìng)。有鉴于此，美联(lián)储有能力(lì)观察更多数(shù)据和未来前景的演(yǎn)变，然后再决定可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度(dù)经济预(yù)测(cè)的准确度(dù)通常存在(zài)挑战(zhàn)，他上述提到的(de)观(guān)点及其能实现的程度也都存在(zài)不确定性，理由是“未来前景面(miàn)临着历(lì)史性(xìng)高企(qǐ)的不确(què)定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应(yīng)进一步收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利(lì)率路(lù)径信号(hào)。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业压(yā)力(lì)将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和(hé)玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期(qī)货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘(pán)交易(yì)时(shí)起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓交易手续(xù)费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原(yuán)因，宝城(chéng)期货研究所(suǒ)负(fù)责人(rén)闾振兴表示，主要有(yǒu)三(sān)方面：一是产业供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三是交(jiāo)易(yì)者在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研(yán)究(jiū)院能2l是多少斤 2l是多少kg(néng)化分析师李嘉豪(háo)认(rèn)为(wèi)，各(gè)自的(de)原(yuán)因(yīn)并不相同。纯碱周(zhōu)五跌(diē)幅较大的主要原因在于远(yuǎn)兴投产(chǎn)的消息面刺(cì)激，使(shǐ)得盘(pán)面出(chū)现较大跌(diē)幅(fú)。除此之(zhī)外(wài)，本周检修量增(zēng)加，库存依旧累库，可见下游的(de)持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货松(sōng)动、投产预期、库存(cún)累库的影响下，纯碱(jiǎn)价(jià)格(gé)持续(xù)下(xià)滑。

　　“而对于(yú)玻(bō)璃，主要原因在于前(qián)期（3月和4月）需求(qiú)较旺(wàng)，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中下游的备货情绪出现一(yī)定(dìng)的(de)谨慎或者(zhě)恐高的情形，因此产销出现了(le)较为明(míng)显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供需(xū)结(jié)构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要(yào)市场(chǎng)交易点是远兴(xīng)能源新(xīn)增(zēng)投(tóu)产。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点火(huǒ)，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划(huà)于6月点火(huǒ)投产(chǎn)，产(chǎn)能为(wèi)150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计(jì)划(huà)于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号(hào)线(xiàn)原计划于(yú)9月份出产品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源(yuán)的天然(rán)碱(jiǎn)预(yù)计生产成本(běn)在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在(zài)大量新增产(chǎn)能和(hé)低成(chéng)本(běn)纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能(néng)源(yuán)点火的信息落地，市(shì)场看空情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月(yuè)会发生(shēng)变化(huà)，这是市场早已预期的，市场(chǎng)也已充(chōng)分计价，这一(yī)点(diǎn)从9月合约(yuē)的(de)深贴水可以2l是多少斤 2l是多少kg得(dé)到验证。在(zài)这个供需转宽松的预期(qī)下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货(huò)价格(gé)也出现崩(bēng)塌，这一点从近月合约(yuē)的跌幅和(hé)现货向(xiàng)期(qī)货(huò)回归(guī)的方式收敛(liǎn)基(jī)差上可以得(dé)到(dào)验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示(shì)，近期(qī)市场主要交易点是需求转弱(ruò)，供应上升。因(yīn)为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深(shēn)加(jiā)工厂原片(piàn)库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销(xiāo)数据来看，5月沙河(hé)地(dì)区产销数(shù)据(jù)平均(jūn)为(wèi)65％，湖北地区(qū)产销数据平均为73％，华(huá)东地区(qū)产销数据平(píng)均为82％，相比于3月及(jí)4月的(de)数据，5月(yuè)份产销数据(jù)大幅下滑。5月(yuè)还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日(rì)熔(róng)量达(dá)到(dào)巅(diān)峰，峰值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃价(jià)格一(yī)直都(dōu)比较弱，主要是高库(kù)存和低需(xū)求逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后(hòu)利润(rùn)改善(shàn)很(hěn)多，加之终端表现并不乐观(guān)，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期(qī)、国(guó)内经济(jì)复苏不及(jí)预期的(de)背景(jǐng)下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯(chún)碱此前强势的中观逻(luó)辑终(zhōng)敌不过(guò)疲弱(ruò)的(de)宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市(shì)场资(zī)金在(zài)做强弱(ruò)对冲(chōng)，而纯(chún)碱和玻(bō)璃正(zhèng)是(shì)空(kōng)头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市(shì)，李嘉豪表(biǎo)示(shì)，纯碱主要(y2l是多少斤 2l是多少kgào)关注(zhù)检修是否能带来现(xiàn)货价格短期的(de)企稳，但(dàn)中长期价格(gé)下跌至(zhì)成本线(xiàn)为大概率(lǜ)事件。“从(cóng)商品格(gé)局(jú)看，纯碱投产后必然走向过(guò)剩，而(ér)短期检修的兑现(xiàn)有限，因此检修(xiū)仅为长期趋势下的(de)扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的周(zhōu)期中，价格趋势预计(jì)继续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则(zé)是中(zhōng)下游的备货意(yì)愿(yuàn)何时能够起来：一是等待下游的原料库存(cún)消耗，二是对未来的(de)需求是否(fǒu)存在旺(wàng)季的预期。短期来(lái)看，下游以消(xiāo)耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下(xià)，7月订单是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期(qī)来(lái)看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始冲击成本，或是供(gōng)需上(shàng)有(yǒu)重(zhòng)大改(gǎi)变，否则纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期(qī)则还是(shì)要(yào)关注持(chí)仓的变化，短线资(zī)金离场或使得(dé)低位波(bō)动加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两(liǎng)个(gè)指标：一是基差(chà)不再是(shì)以现货下跌(diē)方式来修复(fù)；二是月供需(xū)预期博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示(shì)，纯碱后市仍将(jiāng)维(wéi)持(chí)弱势，可重点关注远兴能源(yuán)的后续(xù)投(tóu)产(chǎn)进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能源后(hòu)续投(tóu)产推迟，则(zé)盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂大力挺价(jià)，则盘(pán)面(miàn)也(yě)或(huò)将维稳。

　　玻(bō)璃方(fāng)面，他(tā)认为，后(hòu)市(shì)弱势也将继续保持(chí)，中长期则视(shì)终端(duān)需求变动(dòng)来(lái)判断是否维持(chí)弱(ruò)势，可重点关注下(xià)游深加(jiā)工订单情况、地产施(shī)工端情(qíng)况。若后期地产施工端主体封(fēng)顶数量较(jiào)多(duō)，那么玻璃的需(xū)求(qiú)量(liàng)将(jiāng)抬升，下游(yóu)深加工订单数量也(yě)将因(yīn)此抬升，盘(pán)面(miàn)或维稳。

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