5月12日(rì)晚间(jiān)，根(gēn)据美国证券交易委(wěi)员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私募(mù)景林资产递交了截至2023年3月31日的第一季度持(chí)仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国(guó)内管(guǎn)理(lǐ)超(chāo)千亿元(yuán)人民币的对冲(chōng)基金机构，亦(yì)是内地少有的进行大手笔持有(yǒu)美股的买方机构之一(yī)，景林的动(dòng)向(xiàng)受到(dào)了(le)市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝(pù)光

　　报告(gào)期(qī)内，景林资产(chǎn)整体(tǐ)持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿(yì)元，相较于2022年四季度(dù)的16.29亿美元规(guī)模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一季度末(诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的mò)，景林资产(chǎn)在美股(gǔ)市场持有34家上市公司的股(gǔ)票。其中(zhōng)，前十大(dà)持仓标的在(zài)总市值中的占(zhàn)比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只(zhǐ)股票，分别为英伟(wěi)达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未来(lái)、booking。清仓(cāng)和减持方面，景林(lín)资产一(yī)季度前五大卖出标的包括(kuò)：京东、满(mǎn)帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多(duō)多(duō)。

　　景林(lín)资(zī)产美(měi)股(gǔ)持(c诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的hí)仓(cāng)前(qián)十大重(zhòng)仓股分别为：拼(pīn)多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科(kē)。

　　景林美(měi)股头号(hào)重仓(cāng)股依旧是拼多多，与上(shàng)季度(dù)对比，景林资(zī)产减仓了(le)133.85万股(gǔ)，较上季度持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景林(lín)连(lián)续三个季(jì)度增持拼多多。2022年二季度(dù)增(zēng)持拼(pīn)多多(duō)24.02万股，三季度增持123.39万股，四(sì)季度则增(zēng)持233.75万股，一(yī)次比(bǐ)一次猛。拼多多(duō)也不负众(zhòng)望，从股价表(biǎo)现看，拼多多去年二、三、四季度(dù)分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头(tóu)在今年2月初便戛然而止(zhǐ)了，景林(lín)资产在此(cǐ)前“越(yuè)跌越买”的策略奏效后(hòu)，或许在(zài)股价“掉头”之际进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新建仓的英(yīng)伟达，空(kōng)降前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)第七位，一口气(qì)买(mǎi)入(rù)32.53万股，一季度末(mò)持仓市(shì)值为0.9亿元。截止至5月12日，今(jīn)年以来英(yīng)伟(wěi)达累(lèi)计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与高毅“唱反(fǎn)调(diào)”

　　一季(jì)度，景林资产在美股的操作中(zhōng)，最(zuì)为亮眼的当(dāng)属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季(jì)度(dù)末，景(jǐng)林资产持有新(xīn)东方430万股，环比去年底加(jiā)仓(cāng)368.8万股，期末持股市(shì)值超1.6亿(yì)美元，一(yī)跃成为景林资产(chǎn)的第二大重仓股。与此同时(shí)，景(jǐng)林资产一(yī)季度还建仓了好未来，期末持股数(shù)量(liàng)达(dá)224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述两(liǎng)只教育个(gè)股股价均处于震荡态势，并无太(tài)多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年龄层的用户对(duì)“教育”的(de)需求依然旺盛，除了应对考试(shì)，还包括开拓眼界、增(zēng)长知识(shí)、潜力挖掘、提(tí)升综(zōng)合能力等。双减(jiǎn)政策推行之后，目(mù)前(qián)行业政策环境趋(qū)于稳定，但(dàn)过程中很多公司退出离(lí)开，使得行业(yè)竞争格局(jú)趋(qū)缓，对于存量公(gōng)司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借(jiè)多年积累的(de)口(kǒu)碑和(hé)公信力，品牌的护(hù)城河(hé)依然很深。个(gè)别头部企业(yè)在K9学科之(zhī)外的教育(yù)领域业务基础扎(zhā)实，原有的留学等业务(wù)恢复增长，同时素(sù)质教(jiào)育、直播(bō)电商业务等新业务(wù)成为新的(de)增长驱动力。且公司的利润和现金(jīn)流稳中转好(hǎo)，同时(shí)账上(shàng)资金充(chōng)足(zú)，当时的估值(zhí)下有足(zú)够(gòu)的(de)安(ān)全边际。在(zài)过去几个季度的财报中，我们看到(dào)了相(xiāng)关的积极信(xìn)号(hào)。”景林(lín)资产表(biǎo)示。

　　值得一提的是，高毅资产对(duì)于教育领域也颇为看好，但是(shì)标的选(xuǎn)择似乎与(yǔ)景林(lín)资产存在(zài)分歧。

　　美国(guó)证券交易委员(yuán)会公开资料(liào)显示，截至(zhì)今年一(yī)季度末(mò)，高毅(yì)资(zī)产持有新(xīn)东方(fāng)24.4万股(gǔ)，相比(bǐ)于去年底减仓超10万股，减(jiǎn)仓比例(lì)接(jiē)近三成。而(ér)一季度高(gāo)毅资产大举买入近156万股好未来，相(xiāng)比于去年(nián)底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰市场(chǎng)投机之风(fēng)

　　自五一节过后(hòu)，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点方(fāng)向，中特估支线也由暗转明，晋升市场第二大主(zhǔ)线。

　　可好景(jǐng)不长，本周中特估仅热(rè)闹了一两天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位股(gǔ)接(jiē)连跳(tiào)水。

　　（本文内容(róng)为客观数据信(xìn)息罗列，不构成(chéng)任(rèn)何投资(zī)建议）

　　此(cǐ)前连续24个交易日成(chéng)交额超万亿(yì)元阶段纪录，在本周遭遇(yù)终结。周三时(shí)，市场成交量尚(shàng)且保(bǎo)持在(zài)1.2万亿水平(píng)，周(zhōu)四(sì)便陡然跌(diē)破万亿，5月(yuè)11日和5月12日成交额(é)连续两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿(yì)元，沪深(shēn)两市陷入缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场的(de)急剧降温，市场观点(diǎn)认(rèn)为(wèi)，主要(yào)原因是5月11日晚间(jiān)发布的金融数(shù)据大幅低于预期。

　　据国盛证(zhèng)券(quàn)，4月(yuè)新增(zēng)信贷7188亿元，虽然(rán)同比多(duō)增734亿(yì)元，但是考虑(lǜ)到(dào)去年4月(yuè)基(jī)数的异常，因(yīn)而与往年相比(bǐ)，今年4月信(xìn)贷(dài)则是(shì)明显(xiǎn)跌落(luò)，而(ér)今年(nián)4月信贷低(dī)于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷回(huí)落的(de)主要原因。而企业(yè)中长期贷款继续保持同比多增，4月同比多增4017亿元(yuán)至(zhì)6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社融增速(sù)回落，4月新(xīn)增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光(guān诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的g)大证(zhèng)券的点(diǎn)评称(chēng)，4月下旬票(piào)据(jù)利率先下(xià)后上，并不意味着贷款好转了，主要因(yīn)为(wèi)今年国股行NIM和营(yíng)收(shōu)压力很大，一直在压降(jiàng)票据等低效资(zī)产，对分(fēn)行收票(piào)额度控制(zhì)很严。4月前(qián)两(liǎng)旬(xún)已经收了很多票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬(xún)票据(jù)已经快(kuài)要接近零利率了，信贷再度出现深度负增(zēng)长(zhǎng)，这是4月(yuè)信贷(dài)斜率过(guò)于(yú)陡峭(qiào)化产(chǎn)生的(de)后果(guǒ)，5月份的贷(dài)款可能仍然不太(tài)乐观。

　　在(zài)这种背景之下，市场要想好起来，必然要让(ràng)大家看到宽(kuān)信用的信(xìn)号出现(xiàn)，而这可能还需要一(yī)定(dìng)的时间。

　　当前市场存量资(zī)金博弈的(de)背景不改，而两(liǎng)大主线(xiàn)人(rén)工智能和中特(tè)估，今年已然累(lèi)计不小(xiǎo)的涨幅。中特估这边，本(běn)月还有多只央企ETF等待进场(chǎng)，而人工智能这(zhè)边(biān)，在未有增量资金进(jìn)场的情(qíng)况之(zhī)下(xià)，再想继续向上，压力不(bù)小。

　　本(běn)周大跌之后，但斌更(gèng)是罕(hǎn)见的在深(shēn)夜抒发感想。大谈公募基(jī)金经(jīng)理的难处，在业绩和投(tóu)资信(xìn)仰之(zhī)间无法两全。紧接(jiē)着(zhe)，炮轰(hōng)当下市场投机之(zhī)风(fēng)大盛，认为当下市场交(jiāo)易机(jī)制应(yīng)要有所(suǒ)改变。

　　相信，这不仅仅只是但总(zǒng)一(yī)个人的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场看着红(hóng)红火(huǒ)火(huǒ)，但很多投资者(zhě)都是“买(mǎi)在3000点，套(tào)在3400点”。公(gōng)募(mù)基金经理更(gèng)是有苦难言(yán)，市场上大热的(de)人(rén)工智(zhì)能，游资炒作的(de)“星辰(chén)大海”，根本不符合他们的机构审美。直白点说(shuō)，市场根本就(jiù)是绕(rào)着公募(mù)持仓在涨。

　　大家都(dōu)是有(yǒu)苦难言.......

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