在华尔街经济学家和央行官员争论(lùn)美国经济是否以及(jí)何时会陷入(rù)衰退(tuì)之际，大型(xíng)基金经(jīng)理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来(lái)越多(duō)的专业(yè)选(xuǎn)股(gǔ)人士将资金从银(yín)行等(děng)对(duì)经济敏感(gǎn)的股(gǔ)票中撤出，转而投资公用事(shì)业和(hé)基本消费品等在经济低迷时期(qī)被视为具有(yǒu)弹性的(de)股(gǔ)票。

　　美国(guó)银(yí处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法n)行汇(huì)编的数(shù)据(jù)显示(shì)，同时做多和做空的对冲基金已(yǐ)将其(qí)周期性股票与防(fáng)御性股票的比例降至至(zhì)少2012年以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平。对于只做多的基金经理来说，他们对周期性公司(这些公司的(de)命运取决于商业周期的起伏(fú))的相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了(le)主动投资领(lǐng)域(yù)的悲观情(qíng)绪仍在(zài)加剧，尽管美(měi)股从去(qù)年10月低点反弹，增加(jiā)了5万亿(yì)美元的市值。

　　总而(ér)言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首(shǒu)的美(měi)国银行策略师(shī)表示，主动(dòng)选股者“为2009年式(shì)的衰(shuāi)退(tuì)做好了准备(bèi)”。

　　周期股相对防御股的比(bǐ)例(lì)降至近10年低点

　　最近对防(fáng)御(yù)股的(de)偏(piān)好与去年不同，当(dāng)时对衰退的担(dān)忧蔓(màn)延，主动处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法(dòng)型基金紧(jǐn)紧(jǐn)抓住周(zhōu)期股。这一立场表明，人们相信美(měi)联储有能力通过积极(jí)的抗通胀行动(dòng)实现软着(zhe)陆。现在，这种乐(lè)观情绪(xù)已经消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进一(yī)步证(zhèng)明，专业人(rén)士持续(xù)看空(kōng)股市。在美国银行4月份对基金经理的(de)最新调查中，现金持有量保持在(zài)较高(gāo)水(shuǐ)平，相(xiāng)对于股票，债券比2009年以来的任(rèn)何时候都更受(shòu)青睐(lài)。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示(shì)，在市场开(kāi)始逃离时(shí)，只做多(duō)的(de)基金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注意的是，选股者的谨(jǐn)慎态度与基于图表信号配置(zhì)资产的计(jì)算(suàn)机驱(qū)动策略(lüè)形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市(shì)场波动(dòng)性下降(jiàng)，趋势追踪基金和(hé)波动性目标基金等系(xì)统性资金管理公司近几(jǐ)个月增(zēng)加了股票持有(yǒu)量。

　　德(dé)意志银行的投(tóu)资者(zhě)仓位模型最能说明这种分歧(qí)立场。德意志银(yín)行称，量化(huà)基(jī)金继(jì)续抢(qiǎng)购股票，而自由(yóu)裁(cái)量投资者的敞口已降至一(yī)年区(qū)间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股(gǔ)市反(fǎn)弹的很大一部分(fēn)归因(yīn)于那些对(duì)价格不敏感的量化投资者(zhě)，他们别无选(xuǎn)择(zé)，只能(néng)在股价上涨时(shí)买入股票。看空者(zhě)还(hái)警告称(chēng)，持续数月的(de)股(gǔ)市反弹是(shì)不可持续的。由于标普500指(zhǐ)数(shù)几次(cì)突破(pò)4200点的尝试都以失(shī)败告(gào)终，缺乏动能可能会限制量化基金的需求。另一方面，新一轮(lún)的抛售可能(néng)会促使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经济数据和(hé)企业(yè)财报(bào)也(yě)提振股市。尽(jǐn)管(guǎn)各(gè)公司在本财报季的业绩超出预期(qī)，但目前来看(kàn)，这还不足以(yǐ)让美国企(qǐ)业(yè)重回(huí)增长轨道(dào)。就连美(měi)联储官员(yuán)也预测(cè)今(jīn)年晚(wǎn)些时候会出现“温(wēn)和衰退(tuì)”。

　　不过，美国(guó)银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早地为经济(jì)衰退做准备而采(cǎi)取防(fáng)御措施，最(zuì)终(zhōng)可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的(de)行(xíng)业往(wǎng)往在衰退(tuì)前的6个月内表现优异。直到真(zhēn)正的经济(jì)衰退到来，防御性(xìng)股票才开始大放异彩(cǎi)，尽(jǐn)管它们的领先(xiān)地位通常会(huì)在下(xià)行周期结束前逆转。

　　美国(guó)银(yín)行的经(jīng)济学(xué)家(jiā)预计，美国(guó)经济衰退将从第(dì)三季度开始。

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