财联社4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据上海钢联发(fā)布数据显示，4月28日电池级(jí)碳(tàn)酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨，继上(shàng)周(zhōu)五开(kāi)始止跌企稳四个交易日(rì)后价格连续(xù)两日上涨。暖意也提(tí)前传导到(dào)A股，锂矿股(gǔ)本周三表(biǎo)现(xiàn)强势，融(róng)捷(jié)股(gǔ)份一度涨停(tíng)，雅化集团和永兴材料(liào)最高涨超9％、中矿资(zī)源(yuán)和(hé)盛新(xīn)锂(lǐ)能(néng)一度涨超(chāo)7％、赣锋锂业(yè)和天(tiān)齐锂涨业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原(yuán)因之一是上海车展(zhǎn)有望带动(dòng)购车需求预期(qī)的提(tí)振。乘(chéng)联会秘书长崔东树(shù)表(biǎo)示，上海车(chē)展将让消费者(zhě)感受到汽车(chē)消费的火(huǒ)热(rè)，提升消费信心(xīn)，也提振士气(qì)。国泰君安(ān)表示，此前(qián)车企(qǐ)大幅降(jiàng)价(jià)导致消(xiāo)费(fèi)者对(duì)电动车的观望心态有望(wàng)逐渐改善，市(shì)场(chǎng)开始预期5月需求回暖。

　　有电(diàn)池企业人(rén)士提到(dào)，目前(qián)磷(lín)酸铁锂电池的价格已经逐渐(jiàn)稳定，且在谈价策(cè)略上(shàng)以(yǐ)企稳为主，不太可能进行降(jiàng)价。但未来，止跌信号(hào)能(néng)否(fǒu)持(chí)续稳定，受多方因素(sù)影响。有产业人士分析(xī)称，乐观来看，国内动力电(diàn)池厂商(shāng)清库存工作或(huò)到5月完结(jié)，届时(shí)电池厂商库存水平有望逐步恢复至健(jiàn)康水平，并带动(dòng)上游材(cái)料采(cǎi)购，进而对碳酸锂价格起到支撑作用(yòng)。

　　据鑫(xīn)椤(luó)资讯近(jìn)日调查的情(qíng)况看，一(yī)些(xiē)电池龙头(tóu)企业5月份(fèn)的排产(chǎn)预计将环比增(zēng)长20-30％，一(yī)些(xiē)中小企(qǐ)业由(yóu)于前期(qī)基数(shù)较低，环(huán)比增幅更是高(gāo)达50％以上。其(qí)中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上(shàng)表示(shì)，5月份开始会(huì)全(quán)面恢复(fù)生产，排产相比一季度(dù)会(huì)有(yǒu)明显的提升。由此可见(jiàn)，碳酸锂市场需求回暖已是大(dà)势所(suǒ)趋。

　　另有(yǒu)观(guān)点(diǎn)认为，此(cǐ)次(cì)碳酸锂价格属于阶段性反弹还(hái)是底部(bù)反(fǎn)转，目前(qián)仍难以判断。“一方面需要(yào)观察(chá)下游库(kù)存状况(kuàng)，另一方(fāng)面还需要看终端(duān)需求是否真正回暖(nuǎn)，”华南一家主流(liú)锂(lǐ)盐(yán)厂(chǎng)商(shāng)内(nèi)部人士此前(qián)对财联(lián)社(shè)记者表示。该人士表示，电池厂(chǎng)商实(shí)际上从去(qù)年四季度开始便启动(dòng)大规模去库存举(jǔ)措，这一举措在一季度(dù)实际(jì)上已经有所反(fǎn)映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池(chí)厂商(shāng)提到，目(mù)前库(kù)存已恢复至健康水平(píng)，此前暂停的产线(xiàn)也(yě)已(yǐ)经(jīng)逐渐(jiàn)复(fù)产。特(tè)别(bié)是针对磷(lín)酸(suān)铁锂电池库存，有(yǒu)业内人士直言，相关库存(cún)基本出清，后续(xù)将(jiāng)根(gēn)据公司(sī)规划，逐步进(jìn)行补货(huò)。作(zuò)为锂电(diàn)产业的风向标，宁德时(shí)代一季(jì)度报告显示，其库存金额已从(cóng)年初的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来(lái)看(kàn)，宁德时代的(de)库存已经退(tuì)回到2022年(nián)第一季度的(de)水平(píng)。材料价(jià)格和库存(cún)水平，两项关键的指标(biāo)也构成(chéng)锂电产业走向的关键，随(suí)价格企稳以及库存水平恢(huī)复健康，将带动锂电(diàn)产业恢(huī)复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩(biàn)未来锂盐(yán)价(jià)格走向 最乐观(guān)者预判涨回25万元/吨 最悲(bēi)观者全年(nián)看(kàn)跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在26日召开的中(zhōng)国汽车动(dòng)力(lì)电池产(chǎn)业(yè)创新联盟2023年度大会上(shàng)，中国(guó)汽车工(gōng)业(yè)协(xié)会常(cháng)务副(fù)会长付炳锋指出(chū)，国内(nèi)动力电池行业仍然存在一(yī)些问题，包括电池产(chǎn)业链分工，价(jià)值(zhí)链(liàn)分(fēn)配问(wèn)题。“<毁掉一个老师最好的办法strong>原(yuán)材料短期大幅下降也不是正常的现象，”他直(zhí)言(yán)。在(zài)他看来，原(yuán)材料(liào)适当涨价是正常现象(xiàng)，行业要(yào)以(yǐ)之前大(dà)幅涨(zhǎng)价为教训，保证价值链(liàn)的合理(lǐ)分配，避免大起大(dà)落。

　　据财联社不完全梳理(lǐ)，这些业内人士和(hé)分析(xī)师近期(qī)对锂盐价格未(wèi)来走势进行预判并(bìng)阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂毁掉一个老师最好的办法价格(gé)反弹为信(xìn)号，一系列的数据验证锂电产业拐点或已经到来。分析人士指出，此前锂电产业进(jìn)入(rù)调(diào)整(zhěng)阵痛期，主要(yào)在(zài)于(yú)下游车市短期需(xū)求(qiú)下(xià)滑，叠加中游(yóu)扩产迅(xùn)速从而(ér)在(zài)需求表现上(shàng)提前透支(zhī)碳酸锂的未来增(zēng)长空间。进(jìn)而导致(zhì)，碳酸锂价格持续下跌，中游电池(chí)厂商集(jí)体进入清库存阶段。从(cóng)上(shàng)游(yóu)材料价(jià)格(gé)变(biàn)化(huà)来看，近期碳酸(suān)锂价格(gé)率(lǜ)先实(shí)现反弹。更值得注(zhù)意(yì)的是，在锂(lǐ)电产业(yè)链(liàn)，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等(děng)系列材(cái)料(liào)价格也(yě)出现企稳甚至反弹的局面。

　　作(zuò)为锂(lǐ)电产业拐点的另一关(guān)键(jiàn)指标，中游电池厂商的库存也已经逐步(bù)恢(huī)复至(zhì)健(jiàn)康水(shuǐ)平(píng)。据高工锂(lǐ)电了(le)解，目前中游电池厂商(shāng)库存(cún)水(shuǐ)位回(huí)退，此(cǐ)前部分电池厂商暂停的生产线已(yǐ)经重(zhòng)启生产。在采购方面，电池厂(chǎng)商和(hé)下游车企已陆续(xù)重启订(dìng)单，带动产业(yè)需求回暖。从终端新(xīn)能源汽(qì)车(chē)市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现上看，年初的市场(chǎng)恐慌情绪主要来自车市的需求腰斩。但从整(zhěng)体一季度(dù)新(xīn)能源汽车销量数据来(lái)看，其月(yuè)销(xiāo)量逐(zhú)步攀升并(bìng)且回暖(nuǎn)速度(dù)超过往年(nián)。随着二三季度到(dào)来，车市逐渐转入(rù)销售旺季，也将进一步带(dài)动锂电产业中上游的订单需求。加上5月(yuè)份临近(jìn)，企(qǐ)业重(zhòng)新(xīn)开启(qǐ)月度采购谈判，行业有望迎来(lái)需求订单的(de)集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸锂价格(gé)可能会有回涨的空间，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，因为(wèi)经历本轮碳酸锂价格(gé)的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对于碳(tàn)酸锂真实(shí)的供给(gěi)情况更(gèng)加清(qīng)晰，市场预期回调下(xià)，电池厂商在(zài)价格谈判上会更加(jiā)谨慎。同时电(diàn)池厂(chǎng)商一(yī)体化(huà)带来的碳酸锂供应稳定，也(yě)将(jiāng)削(xuē)弱(ruò)上游锂矿厂商的议价权(quán)。电池回(huí)收(shōu)端，邦普(pǔ)、格林(lín)美、天奇股份、华(huá)友(yǒu)钴(gǔ)业等(děng)企业持续推(tuī)进(jìn)电池回收布局，来自终端(duān)材料回收的产能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回(huí)收的(de)废(fèi)旧电(diàn)池的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂(chǎng)商都已完(wán)善在锂矿端(duān)的布(bù)局，包(bāo)括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提(tí)锂项目(mù)均进展顺利，将(jiāng)进一(yī)步释放碳酸锂供给。经(jīng)历(lì)过(guò)复杂的产业调整过程之后，整个锂电产业(yè)的运作模式正从“大(dà)开大合”的波浪式变(biàn)得更为平(píng)滑(huá)。从(cóng)原材料到电(diàn)池，再到下游车企，产业链各个(gè)环节的价格以及供需变化也(yě)将(jiāng)变得更加平衡且具有(yǒu)可预测性。

　　然而，亦有空方则认为(wèi)，当前上游库存(cún)水平依旧处于高位(wèi)，虽然(rán)需求(qiú)端(duān)稍(shāo)有好(hǎo)转，但是并(bìng)不足(zú)以带动价(jià)格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期(qī)下跌并不是一个下游获利、上游承压的简单故(gù)事

　　过(guò)去一(yī)段(duàn)时(shí)间(jiān)，碳酸锂和电池(chí)材(cái)料的价格下(xià)跌过快(kuài)，但这(zhè)并不为(wèi)业内人士所(suǒ)乐见。碳酸锂从2022年11月60万(wàn)元/吨(dūn)跌(diē)至当(dāng)前20万元不到，价格(gé)跌(diē)去近7成，最直接受到冲击的(de)当属锂矿企业。根据藏格(gé)矿(kuàng)业一季度数据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨(dūn)，相比于2022年四(sì)季度销量2006吨(dūn)，销量环比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季度的2461吨，削(xuē)减(jiǎn)至今(jīn)年一季度的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于(yú)市(shì)场行情策动(dòng)，上(shàng)游锂矿企(qǐ)业不断压低碳酸锂(lǐ)出货价格，部分(fēn)锂矿企业(yè)已(yǐ)经出现主(zhǔ)动减(jiǎn)产的情(qíng)况。

　　江(jiāng)特(tè)电机4月(yuè)24日(rì)公(gōng)告，一季(jì)度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第(dì)二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐(yán)企业则命运分(fēn)化，大公司如天齐锂业和赣锋(fēng)锂(lǐ)业有机会在价格(gé)下(xià)降(jiàng)周(zhōu)期中获(huò)得更多市场份额，行业(yè)将变得(dé)更集中(zhōng)。这是2016年到2018年上一(yī)轮锂(lǐ)价下(xià)降中发生(shēng)过(guò)的事。而同环节的大量(liàng)中小企业，尤其是最近两(liǎng)年追高入(rù)局的(de)新公司，则面临停产乃(nǎi)至破(pò)产。

　　乘着锂(lǐ)价的东风(fēng)，赣锋锂业(yè)在去年轻松赚出了(le)0.66个宁(níng)德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示(shì)，这一轮价格下(xià)降长期利好中(zhōng)国(guó)最大的两个(gè)锂盐供(gōng)应商天(tiān)齐锂业和赣(gàn)锋锂业(yè)。它们(men)去年的净利润都超过200亿元，比(bǐ)中(zhōng)国(guó)最大的新(xīn)能源车企比亚迪还多，其中(zhōng)天(tiān)齐锂业净利润增长超过10倍(bèi)。足够厚的血，使他们(men)更(gèng)能承(chéng)受价格下跌和可能(néng)的未(wèi)来亏损(sǔn)。这(zhè)两家公司也有(yǒu)行业里最优(yōu)的成本。赣锋锂(lǐ)业、天齐(qí)锂业等公(gōng)司(sī)入股的(de)海外锂矿(kuàng)资源开采成(chéng)本普(pǔ)遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最低水(shuǐ)平。

　　但(dàn)这(zhè)并不意(yì)味着，这(zhè)两家公司能以低于5万元(yuán)/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂(lǐ)矿国际交易中，即使拥有海外矿(kuàng)产的分销权或(huò)开采权，交易价(jià)格也需要通过长协确定，按市(shì)价定期调(diào)整。但(dàn)能获得上(shàng)游更低成本(běn)的资源，让这两(liǎng)家(jiā)大企业更能容(róng)忍(rěn)低价(jià)，并能(néng)在(zài)上游因降(jiàng)价减(jiǎn)产时保持产能供应。

　　锂价超预期(qī)下跌牵动着万亿新能源车(chē)市场。不过锂(lǐ)价下降带来的(de)连锁反(fǎn)应，并不是一个(gè)下游获利，上游承压(yā)的简单故事(shì)。作(zuò)为碳酸锂的(de)下游，宁德时(shí)代理论上(shàng)会受益，但锂价(jià)的超预期下跌(diē)，使宁德(dé)时代今年2月提出的(de) “锂矿(kuàng)返利” 计划(huà)沦(lún)为鸡肋，它(tā)本想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车企的三年长单。另一层影响是，宁德(dé)时(shí)代今(jīn)年5月计划投(tóu)产的(de)宜春锂矿很有可能一开采就亏损。

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