今年A股市场最为火热(rè)的“中特估”板块又将迎来重(zhòng)磅级指数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月末刚刚获批的(de)3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，发行日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同时(shí)公告，基(jī)金将于5月15日至19日正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购(gòu)期(qī)为5月17日(rì)19日(rì)，产(chǎn)品的首发募(mù)集(jí)上(shàng)限均(jūn)为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位业(yè)内人士(shì)用“乐观、理(lǐ)性”来形容(róng)。在他们(men)看(kàn)来，首先，中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加(jiā)上部(bù)分券商(shāng)近期(qī)对于(yú)基金的发行(xíng)导向转为(wèi)保有量考核，也不会过(guò)份冲(chōng)刺(cì)首发(fā)规(guī)模。

　　还有业内人(rén)士(shì)表示，中(zhōng)证国新央企主题(tí)系列指数有助(zhù)于资本市场从科技领域、能源(yuán)产业等多(duō)维度服(fú)务(wù)央企，强化股东(dōng)回(huí)报，帮助投资者走进央企、认识央(yāng)企，支持央(yāng铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢)企利用(yòng)资本市场做(zuò)强做优做大(dà)，提升(shēng)市场影响(xiǎng)力、号(hào)召力(lì)，切(qiè)实促进央企上市(shì)公(gōng)司(sī)实(shí)现高质量发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月末刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日(rì)期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF同时对外发布基金发售公(gōng)告。

　　公告显(xiǎn)示(shì)，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢下现金(jīn)、网下(xià)股票(piào)认购期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发(fā)行规模(mó)上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费(fèi)率也稍有(yǒu)差异，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上看，认(rèn)购份额小于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份之(zhī)间的，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF由工商银行托管，汇添富(fù)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由建设(shè)银(yín)行托管，招商中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的托(tuō)管(guǎn)方(fāng)则是中(zhōng)信建投(tóu)证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交(jiāo)所拟定于5月(yuè)11日(rì)举办“发现央企(qǐ)投(tóu)资价(jià)值促(cù)进(jìn)央企估值回(huí)归”业务交流会暨国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议(yì)主(zhǔ)旨为进一步探索建立中国(guó)特色估(gū)值体系，引导央企投资(zī)价(jià)值发(fā)现，推动(dòng)央企估值回(huí)归合理水平。上交所(suǒ)、中国国新、指数公司(sī)、券商、基金公司等相(xiāng)关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位(wèi)业内(nèi)人士看来，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF未(wèi)来都(dōu)将在上交所(suǒ)上市(shì)，上交所此次会议或为产品(pǐn)发(fā)行预热。

　　不(bù)少行业人士也看好央企股东回报ETF的发(fā)行(xíng)情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本(běn)市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，包括交(jiāo)易所、券商、基金工商各方对此也比较重(zhòng)视，基金(jīn)公司肯定(dìng)会重(zhòng)点发(fā)行，但(dàn)目前市场上也存(cún)在不少央企主(zhǔ)题基(jī)金，因此(cǐ)预计此次央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF发行(xíng)也会相(xiāng)对理性(xìng)。”一位基(jī)金公司人士表现。

　　一位券商(shāng)人士也表示，所在券商会(huì)参与其(qí)中(zhōng)一只央企股东回报ETF的发行(xíng)工(gōng)作(zuò)，但并不会过度冲(chōng)刺(cì)首发规(guī)模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合目前(qián)资本市(shì)场(chǎng)的(de)行情主线，产品本身就(jiù)比较好(hǎo)卖；其次，我们(men)近期(qī)已将考核侧重点放在产品保有量上，同时降低(dī)基金首发的考核权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基金(jīn)公司(sī)人士也预计，类(lèi)似去(qù)年中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近(jìn)期(qī)多(duō)家(jiā)基金公司(sī)上报的(de)中证国新央企(qǐ)ETF已经(jīng)分为三(sān)批陆(lù)续推向市(shì)场，而(ér)不(bù)是九(jiǔ)只(zhǐ)同时获批(pī)发售，就(jiù)是为了避免(miǎn)发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度拼基金首(shǒu)发，不过，目(mù)前市(shì)场上非(fēi)常关(guān)注‘中特(tè)估’板块，预计发行情况也(yě)会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者带(dài)来分(fēn)享改革红利工(gōng)具(jù)

　　“中特估”成为今年以来资本市场的(de)热门，基金(jīn)公司也积(jī)极布(bù)局相关(guān)产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据(jù)发(fā)现，今年以来(lái)全市(shì)场已有18家基(jī)金(jīn)公司陆续申报了21只央(yāng)国企主题基金(jīn)，易方达、汇(huì)添富(fù)、南方、博时(shí)、招商等(děng)各大公募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉(jiā)实、华安、银华基金等多家机构，还各申报了主、被动两(liǎng)只产品(pǐn)，积极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除(chú)了中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方(fāng)、银华还同(tóng)时上报了跟(gēn)踪“中证(zhèng)国新央企科技引(yǐn)领指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了(le)中证国新央企现(xiàn)代能(néng)源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会(huì)陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的(de)发行，意味着，个人和(hé)机(jī)构投(tóu)资者拥有(yǒu)配置央(yāng)企特色指数(shù)、分享改革红(hóng)利的便(biàn)捷工具。

　　据(jù)业内人士表(biǎo)示，早在去年11月，证监会主席易(yì)会满提出“探(tàn)索建立具有中国特色的估值体系，促进市(shì)场资源配(pèi)置功能(néng)更好发(fā)挥(huī)”。这一讲话为A股(gǔ)市场(chǎng)未来发(fā)展(zhǎn)和改(gǎi)革指明了(le)方向，成熟完善的估值体系对于资本市场的价值发现以及资(zī)源(yuán)配置(zhì)功能(néng)的发挥有(yǒu)重要作用，也是资本市场支(zhī)持(chí)实体经济发展的(de)重要基(jī)础。因此，看准“中国特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系(xì)”背景(jǐng)之下，央国企(qǐ)估值重塑(sù)的机(jī)遇，行业对这一(yī)领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储备了不(bù)少央国企主题基金，就是(shì)看(kàn)准这类企业(yè)的(de)投资价值。”据一位基金公司人士表(biǎo)示(shì)，建(jiàn)立具有中国特(tè)色(sè)的估值(zhí)体系，有(yǒu)助于提升(shēng)市场(chǎng)对国有上市(shì)企业的(de)关(guān)注(zhù)度，对企业估值层面的(de)各(gè)类(lèi)因(yīn)素(sù)做(zuò)进一(yī)步的(de)研究和探(tàn)讨，强化相关领域在新环境下的(de)资产价(jià)格预期。

　　此(cǐ)外，广发基(jī)金罗(luó)国(guó)庆表示，从长期(qī)来(lái)看，央国企板块的投资(zī)逻辑是比较完备(bèi)的：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不(bù)断受(shòu)到政策(cè)的支持与引导(dǎo)；二是央企(qǐ)作为资本市场(chǎng)“压(yā)舱石”“基(jī)本盘”具有重要作用；三是央企引(yǐn)领科技(jì)创新，研发(fā)占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼(wā)地(dì)。未来在不断(duàn)完善中(zhōng)国(guó)特色(sè)现代资(zī)本市场下，预计国资央企有望迎来估(gū)值修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳也表示(shì)，当前稳健(jiàn)的经营业绩为央(yāng)国(guó)企的(de)估值重塑提供了市(shì)场(chǎng)认可的基础。从盈利(lì)能力方面来看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳(wěn)回(huí)升，目前已超过其他(tā)类型企业，高于A股(gǔ)平(píng)均水平，体现出央国企较(jiào)强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资(zī)委(wěi)旗下上市央企营业(yè)总(zǒng)收入同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全(quán)部A股为(wèi)2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出(chū)央国企的发展韧劲。展望未来，央国(guó)企上市(shì)公司(sī)质量的提(tí)升或将(jiāng)成为(wèi)央国企估值重塑(sù)的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金(jīn)经理刘重杰也表示，从公(gōng)司经营的(de)角度看(kàn)，上市央、国企的盈利能力相比A股市场(chǎng)整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长(zhǎng)期领先，具备(bèi)较高(gāo)的长(zhǎng)期投资价值，或更符(fú)合机构投资者、个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金等配(pèi)置性的需求。在(zài)中国(guó)特色(sè)估(gū)值体系(xì)的推进(jìn)过程中，央企股东回报指(zhǐ)数(shù)具备较好的长期(qī)配(pèi)置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目(mù)前(qián)这(zhè)3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指数是什么(me)？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回报指数(shù)，指数由国新投资有限公司(sī)定制，主要选取(qǔ)国(guó)务(wù)院(yuàn)国资委下(xià)属现 金分红或回购总额占总市值比率较高的(de)50只上市公司(sī)证券作为指数样本， 以反映央企股(gǔ)东回(huí)报主题上(shàng)市(shì)公(gōng)司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数(shù)行业覆(fù)盖钢铁、建(jiàn)筑(zhù)装饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械(xiè)设备等，前十大(dà)成份股权重合计约(yuē)33％，均为央企板(bǎn)块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十大(dà)成(chéng)份(fèn)股：

　　数(shù)据(jù)来源： Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东(dōng)回报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红(hóng)：央企(qǐ)股东回报指数聚焦高分红与(yǔ)高回购央企，指(zhǐ)数(shù)近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报(bào)指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更低(dī)的估值水平(píng)，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回(huí)报(bào)指数近五年ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳定保持(chí)在(zài)8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水(shuǐ)平(píng)和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网(wǎng)下现金认购和网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只(zhǐ)产品募集(jí)规模上限为20亿(yì)元，如果募集规(guī)模(mó)超过20亿元，将采取比例(lì)配售(shòu)的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的(de)费用如(rú)何(hé)？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目(mù)前3只产品(pǐn)认(rèn)购费用来看，在认(rèn)购金额低于50万(wàn)，认购费均(jūn)为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广(guǎng)发(fā)旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发(fā)旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市(shì)商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市(shì)。多家公司后续将安排做市商，保障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的(de)基金(jīn)经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这(zhè)三家(jiā)基金(jīn)公司(sī)都由“实(shí)力派”来担纲基金经理。其(qí)中广发央企(qǐ)回报(bào)ETF拟任基金经理罗国庆为(wèi)广发基(jī)金(jīn)指数投资部副总经(jīng)理(lǐ)，而汇(huì)添富央(yāng)企回报ETF采取了双基金(jīn)经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至(zhì)3月(yuè)31日，央企(qǐ)股东回报指数过(guò)去三年(nián)累(lèi)计涨幅41.42％，过去(qù)三年(nián)历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上(shàng)证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待(dài)央企指数的投(tóu)资价值？

　　第(dì)一、央企特色(sè)突出：1、市(shì)值(zhí)优势(shì)明显，具备较高的(de)长期(qī)投资价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平(píng)均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责任(rèn)，是(shì)国家(jiā)战略(lüè)发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值(zhí)较低，重塑中国(guó)特色估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第(dì)三(sān)、红利(lì)因子叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追求分享高质(zhì)量(liàng)发展成果2、具(jù)备一定抗通(tōng)胀能(néng)力和抗风险(xiǎn)的(de)配置效(xiào)益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨过一轮了(le)，板块持(chí)续性如何？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当前估(gū)值仍处于(yú)较低分位水平。截(jié)至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横(héng)向对(duì)比还是纵向比较，央企整体估值(zhí)水平与其经济地位并不(bù)匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全年(nián)的主线(xiàn)。从券商机构的对外观(guān)点来(lái)看，多家券商明(míng)确(què)表示今年的投资主线之(zhī)一就是央国企价值(zhí)重估。部分(fēn)券(quàn)商的观(guān)点如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价值重估这一投(tóu)资(zī)主线(xiàn)；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国企改(gǎi)革主线；

　　平(píng)安证(zhèng)券：数字经济+国(guó)企改(gǎi)革的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮国企(qǐ)改革和中国特色估(gū)值体(tǐ)系推动(dòng)下(xià)，当前(qián)国企价值(zhí)重估(gū)行情(qíng)有望(wàng)持续并(bìng)形成主线行情。

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