南华期货：纯碱(jiǎn)向下看胆(dǎn)量 向(xiàng)上无驱动(dòng) 玻璃行情波动较大

　　短期SA属于估值合(hé)适(shì)做多但是(shì)驱(qū)动(dòng)有限(xiàn)的(de)阶段。前期我们做空纯碱的(de)原因在于4月(yuè)偏宽松(sōng)的预期下，存在累库和订单下滑导致的现货价格下降(jiàng)，近几周现货也基本(běn)兑(duì)现，期(qī)货重心下移。从09可能的向上驱动来(lái)看(kàn)，检修、可流通现货、投产延(yán)迟(chí)这三点可能会构成反弹的驱(qū)动。而目(mù)前来看(kàn)，投产的(de)变数预计不大；中(zhōng)游库存偏低(dī)，但是现货反馈并不存在缺货迹象，基(jī)差表现同样偏弱(ruò)；因(yīn)此09反(fǎn)弹的(de)驱动依旧是等待检修的兑现造(zào)成现(xiàn)货(huò)的趋紧反(fǎn)馈，短(duǎn)期确难见得。策略上，SA现货(huò)存在企稳的迹象，但是驱动依旧是等待检修(xiū)兑现，可选(xuǎn)择9-1大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水正套的(de)方式入(rù)场，等待(dài)驱(qū)动。

　　从3-4月(yuè)的需(xū)求来看，玻(bō)璃的表现(xiàn)环比(bǐ)和同比上都是相(xiāng)当出类(lèi)拔萃，日(rì)均水平持(chí)平去年8月份(fèn)和2021年旺季的(de)水平，而这一(yī)点和(hé)下游反(fǎn)馈和(hé)实际(jì)地产的表现并不匹配。同时(shí)，我们观察(chá)到下(xià)游原片库存基本补至2022年年初(chū)水平(píng)；进(jìn)入(rù)五月，我们(men)还是得考虑梅雨季的因素，往年(nián)下(xià)游存在压缩原片库存的可(kě)能性(xìng)。但是从近(jìn)期的(de)现货(huò)反馈来(lái)看，各家(jiā)玻璃厂继续上调现货价格，产销维持在较高水平，因此近月确实(shí)难以(yǐ)出现回撤，总体还是正套思路(lù)。

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