个人养老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开(kāi)始，个人养(yǎng)老金开始(shǐ)进入为期一年的试点，在全国选取了36个(gè)试点城(chéng)市和(hé)地区进行推进(jìn)。据(jù)人力资(zī)源和社会(huì)保(bǎo)障部数据显示，截至今年3月末，个人养老金开(kāi)户(hù)数量(liàng)达到3324万，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作(zuò)为(wèi)个人(rén)养老金业务的代销主(zhǔ)渠道之一，证(zhèng)券公司凭借其(qí)与权益产品的紧密联系和与投资者(zhě)的深度了解，在养老(lǎo)基金销售方(fāng)面(miàn)已有多方实(shí)践。时值个人养老(lǎo)金业(yè)务试点(diǎn)推行半年(nián)之际，中国基金(jīn)报(bào)记(jì)者深入(rù)多(duō)家(jiā)券商，了解个(gè)人养老金(jīn)代(dài)销(xiāo)中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管(guǎn)理(lǐ)优势

　　券商深(shēn)耕(gēng)个人养老金市场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫(yán)晶滢

　　试(shì)点半(bàn)年(nián)以来，个人养(yǎng)老金业务(wù)正在获得更多(duō)证券公司的重视。

　　早(zǎo)在去年(nián)11月个人(rén)养老金试(shì)点落地，14家券商获得(dé)代销资格。截至(zhì)今年3月31日(rì)，证(zhèng)监(jiān)会更新名(míng)录中个人养老金基金数量增加至(zhì)143只，券商数量(liàng)扩(kuò)容至(zhì)18家，平安证券、安信证券(quàn)及中信证券（山东）、中(zhōng)信证(zhèng)券华(huá)南新(xīn)增获批。

　　作为公(gōng)募基金最主要的代销方(fāng)之(zhī)一，证券公司在个人养(yǎng)老金业(yè)务试点(diǎn)的(de)铺开和推广中持续发力，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务也成为(wèi)大型券商们财富(fù)管理转型(xíng)的重要抓手。通(tōng)过精心(xīn)布(bù)局产品及渠道，与(yǔ)基金投顾服务结合，试点(diǎn)券商充分发挥财富管理(lǐ)优势，做“精”养老(lǎo)基(jī)金销(xiāo)售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要(yào)精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个人养(yǎng)老金可投资的产品主要有四类：银(yín)行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募基(jī)金。据人社部个人(rén)养老金产品名(míng)录显示(shì)，当前(qián)上线个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产品共有652只，其(qí)中(zhōng)储蓄类产品、理财(cái)类产品、基金类产品、保险类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下(xià)，证(zhèng)券公司代销个(gè)人养老金(jīn)产品资格受到(dào)明显限制，仅部分具(jù)备(bèi)保险兼业代理(lǐ)牌照的证(zhèng)券公司(sī)可销售养老保险，大(dà)多数试点券商(shāng)将(jiāng)视(shì)线聚焦于公募基金上(shàng)进(jìn)行重点开拓(tuò)，发力(lì)“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年报中表示，其顺利(lì)获(huò)得首批个人养(yǎng)老金基金销售资(zī)格，完成全部40家基金管理(lǐ)公司共计126只(zhǐ)个人(rén)养老金基(jī)金产品的上线(xiàn)，基本实现个人(rén)养老金公募基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投个人猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么养老(lǎo)金业务负责人向中国基金报记(jì)者(zhě)介绍称(chēng)，中信建投已引进华夏基金等(děng)发(fā)行养老基(jī)金(jīn)管理人(rén)的137只Y份额(é)产品，后续将不断完善产品池。东方(fāng)证券亦表示，目前已基本实现了养老公募(mù)基金的(de)全覆(fù)盖。

　　银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人(rén)指出，从客户服(fú)务办理的角(jiǎo)度看(kàn)，大(dà)部(bù)分客户更愿意在产品货架丰富(fù)的机构(gòu)办(bàn)理个(gè)人养老金业务。因此在服务体系的基础架构上，风格(gé)多(duō)样(yàng)、风险收益多元的产品货架能够带(dài)给(gěi)客户更好(hǎo)的服务(wù)办(bàn)理体验，产(chǎn)品(pǐn)布(bù)局的“全面”是(shì)个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选(xuǎn)择的(de)角度(dù)讲(jiǎng)，大部分客(kè)户(hù)对于金(jīn)融(róng)产品的特征和策略的认知、对自(zì)身投资能力、投资意愿(yuàn)、投资目(mù)的的认知较(jiào)为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品(pǐn)”，就成为服务机(jī)构的“核(hé)心竞争力”。在全(quán)面引(yǐn)入个(gè)人养老(lǎo)金可投资的(de)产品(pǐn)类型的基础(chǔ)上(shàng)，各家机构需要深(shēn)入、充分、严谨地研究每类产品的特性；结合(hé)存量客户(hù)的个(gè)性化画像和客(kè)户特点，为客(kè)户提供切(qiè)实可行的产(chǎn)品评估体系和养老规划方案。

　　实(shí)际上(shàng)，对于个人投(tóu)资者来说，当前(qián)阶(jiē)段认可(kě)并开通个人养(yǎng)老金(jīn)账户的理由，一(yī)是来自开户渠道的多重福利动员，二是个人养(yǎng)老金带来的个税(shuì)抵扣优惠。但不可否认(rèn)的是(shì)，虽然开户数量众多，但缴存比率仍(réng)不理想。

　　由于个人养老(lǎo)金退(tuì)休后才(cái)能取出，这每年12000元自然(rán)是需要(yào)在账户内充分(fēn)利用长期投资(zī)，但如(rú)何(hé)投资(zī)也令不少(shǎo)投资者犯难：买什么、买(mǎi)多(duō)少(shǎo)，在哪买、怎么(me)买，选择越多，困难越多。现(xiàn)有养老产品的选择(zé)已令投资(zī)者目不暇接(jiē)，如何让投资(zī)者选择到适合(hé)自(zì)己的产(chǎn)品，证券公司的投顾(gù)力量大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身(shēn)的养老(lǎo)产品，做好养老规划(huà)和资产配置，做到(dào)客户的(de)‘好医生’。”前述负责人称，中信(xìn)建投采取线上线(xiàn)下相结(jié)合的方(fāng)式，注重交流和体验，为客户提供(gōng)有温度(dù)的专业服务。

　　国(guó)泰君安在推广(guǎng)个人养老金业务时曾介绍，其(qí)结合(hé)个人养老金基金特点，细化形成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个人(rén)养老金基金评(píng)价标准”，综合(hé)基金公司治理水(shuǐ)平(píng)、投研能力、业绩(jì)评价(jià)、风险管理、声誉口碑量化评价，优选(xuǎn)值得信赖(lài)的养老(lǎo)金基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性(xìng)价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产(chǎn)品清(qīng)单，满足(zú)养老金客户个性化(huà)养老需(xū)求。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业(yè)员工

　　不(bù)得不承认(rèn)的是，虽然证券公(gōng)司营(yíng)业网点数量在“金(jīn)融圈”内并不算少(shǎo)，但远难以与大型商(shāng)业银行的优势(shì)相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召开的(de)2022年报发布会上，该行高管(guǎn)透露，截至(zhì)2022年末，该行已经累计(jì)开立个人(rén)养老金账户229.16万户，位列全(quán)行(xíng)业第(dì)三位，市(shì)场占有率超(chāo)10％，仅次(cì)于建设(shè)银行和工商银(yín)行。相比之下，鲜(xiān)有券商愿(yuàn)意公布投资者通过其(qí)渠道开通个(gè)人养老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，国家(jiā)社会(huì)保险公共服(fú)务平台上仅(jǐn)可查(chá)询商业(yè)银行个人养(yǎng)老金业务开办情况。其(qí)中显(xiǎn)示(shì)，23家获准开办个人养老金业务的银(yín)行中，有22家开设了资金(jīn)账户和储蓄(xù)交易业务，8家同时(shí)开展了基金交(jiāo)易(yì)业务、保险交易业务和理财交(jiāo)易业(yè)务。

　　与大型(xíng)商(shāng)业银(yín)行所拥(yōng)有的产品和渠(qú)道优势相(xiāng)比，证券公司个人养老(lǎo)金业务(wù)的规模相(xiāng)对有限，仍处于积(jī)极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽(suī)然(rán)网点数量(liàng)难以比拼，但券商发力个人养(yǎng)老金业务，自有其(qí)独特“打(dǎ)法(fǎ)”。记者注意(yì)到(dào)，多家券(quàn)商在(zài)推广个(gè)人养老(lǎo)金业务时，将“一站式”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例如(rú)，国(guó)泰君安(ān)此(cǐ)前(qián)表示，其(qí)个人养老金业(yè)务从引导客(kè)户形成科(kē)学养老理财观念的长远视(shì)角(jiǎo)出发(fā)，为客户(hù)提供从产(chǎn)品(pǐn)策略、到产(chǎn)品优选、再到组(zǔ)合配置的(de)全周期专业资配服务(wù)和一(yī)站(zhàn)式的产品(pǐn)选择。中信证券(quàn)亦推出个人养老(lǎo)金投资一站(zhàn)式解(jiě)决方案“信养计划”，为客(kè)户提供(gōng)含账户管理(lǐ)、资产(chǎn)配(pèi)置、服务陪伴于一体的个人养老金投资综合(hé)服(fú)务。

　　除(chú)了(le)“引(yǐn)进来”并(bìng)全方位服务投资者外，“走出去”也(yě)是部(bù)分券商开拓个人养老金业(yè)务的解决方案(àn)。东方(fāng)证券副(fù)总(zǒng)裁徐(xú)海宁(níng)向记者介绍，东方证券基于对个人养老(lǎo)金目标客群的深(shēn)入研(yán)究，将开发大中型企业作为个人养老金(jīn)客户拓展的重点方向，制定了(le)“上海深度、全(quán)国广(guǎng)度(dù)”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公司开展走进(jìn)企业推(tuī)广个人养老金活动(dòng)，为企(qǐ)业单(dān)位员工提(tí)供个人养老金上门服(fú)务，免去客户前往营业(yè)厅(tīng)办理业(yè)务(wù)路上花费(fèi)的时(shí)间(jiān)，提高(gāo)服务(wù)效率，节(jié)约客户时间。展(zhǎn)业初期组织了超过(guò)100场(chǎng)的个人(rén)养老金走(zǒu)进企业服务活动，覆盖企业员工(gōng)近万人。

　　个人养老(lǎo)金制度试(shì)点半年

　　持有体验(yàn)成产品胜负手

　　中国(guó)基金报(bào)记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代销个人养(yǎng)老金业务“开闸(zhá)”，多家获资质的机构正(zhèng)式展业，逐鹿个人(rén)养(yǎng)老金市场。如(rú)今，个人养老金制度实施已有半年，相(xiāng)关产(chǎn)品的收益(yì)率和回撤情况(kuàng)、产品能否真正(zhèng)满足养老(lǎo)诉求等问题，持续成为市场(chǎng)关注(zhù)焦点。

　　多位(wèi)券商(shāng)业内人士表示(shì)，由于(yú)资金(jīn)“只进不(bù)出”，认购的产品又是为了满足养老需求(qiú)，投资者更希望能实现低波动、低回撤(chè)。如(rú)何做到从中(zhōng)长(zhǎng)期保值增值同时又让(ràng)客户体(tǐ)验良好是个人养老产品成(chéng)败的关键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产品

　　同时(shí)服务上寻(xún)求创(chuàng)新(xīn)突(tū)破

　　眼下，个人(rén)养老金业务(wù)已然成为券商财富(fù)管理转(zhuǎn)型的核心方(fāng)向之一。通过不断完善客户服(fú)务(wù)体系，满足客户多层次(cì)金(jīn)融(róng)需求，促进财富管理业务高质量发展，券商(shāng)在业(yè)务内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，在客户分类服务方面，会(huì)根(gēn)据国家政(zhèng)策选择(zé)社保关系在先行(xíng)城市（地区(qū)）、能享受税(shuì)优(yōu)且对税优(yōu)敏感、对理(lǐ)财(cái)有(yǒu)初步认知(zhī)的客户进行第一(yī)阶(jiē)段(duàn)的(de)重点服务，对其他客户(hù)会随着试点(diǎn)扩大和(hé)客户画像(xiàng)的(de)覆盖进行后续(xù)服务(wù)。

　　东方证券副总裁徐(xú)海宁表示(shì)，证券公司(sī)可重点关注企事业单位员工，特别(bié)是大中型城(chéng)市具有一定经营规模的企业员(yuán)工(gōng)，他们(men)能够享(xiǎng)受个税抵扣的优势，具备一定投(tóu)资意识和财务认知；这类人群对未来退休(xiū)有一定的规划和想法。

　　同(tóng)时(shí)，由于(yú)个人(rén)养老金是一个增量(liàng)市场，对证(zhèng)券公司而(ér)言，针(zhēn)对潜在客群可以全市场覆盖。证券公司可以(yǐ)通过投研优势和专业投(tóu)顾队(duì)伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户(hù)的风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极等不同(tóng)风险类型(xíng)的养(yǎng)老基金(jīn)，帮助客户建立个(gè)人(rén)养老金投(tóu)资计(jì)划。此外，证券公司(sī)可以通(tōng)过加强(qiáng)顾问服(fú)务，帮助(zhù)客户有(yǒu)效应对投资组合(hé)净(jìng)值的波动，引导客户持续(xù)参与养(yǎng)老金投(tóu)资(zī)，提升客户养老投资的获得感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表示，会针对(duì)不同风险承受能力(lì)、不同年龄结构和不同资金体(tǐ)量制定个性化养老策略(lüè)。比(bǐ)如对每年享税优的1.2万个人养老(lǎo)金，为居(jū)民(mín)（无需开(kāi)户(hù)）提供(gōng)符(fú)合监(jiān)管部门(mén)要求的金融机构(gòu)和金融(róng)产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财案例、养老讲堂等(děng)信息和(hé)交易服务；对1.2万之外的(de)资金，提(tí)供(gōng)更丰(fēng)富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个(gè)性化的补充养(yǎng)老解决方案、定期的养老方案跟踪报告以及养老直(zhí)播服务(wù)，做好(hǎo)“老百姓身(shēn)边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新(xīn)方(fāng)面，徐海宁认(rèn)为(wèi)，证(zhèng)券(quàn)公司需要有长远眼光，打造增量市(shì)场，承担起(qǐ)构建(jiàn)养老金第三支柱(zhù)的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获(huò)客(kè)及投教(jiào)方面，应加大资源投入，通过(guò)教育和陪(péi)伴，提高(gāo)客户对个(gè)人养老(lǎo)金的(de)认知。走进企(qǐ)事业(yè)单(dān)位，通过上门服务(wù)的方式触达(dá)企业和客(kè)户，举(jǔ)办专(zhuān)题讲座、在线研讨会和投资(zī)教(jiào)育活动(dòng)，帮助(zhù)客户了解个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)的(de)重要性(xìng)、投资策略和长期(qī)规(guī)划，激发客户对个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品的(de)兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在App服务功能优(yōu)化方(fāng)面(miàn)，建立内容丰富的一站式个人养(yǎng)老金专区，既包(bāo)括产品购买、定投、持(chí)仓查询(xún)等(děng)基础功(gōng)能，提供丰富的(de)养老资讯和实用养(yǎng)老(lǎo)工具（如节税计算器），加强与(yǔ)客户(hù)的深度互动。

　　第(dì)三(sān)，在金融科(kē)技应用方面，引入智能(néng)科技(jì)和人工智能技术，通过数据(jù)分析和算法模型，根据客户的风险(xiǎn)承(chéng)受能力、资产状况(kuàng)和(hé)目(mù)标(biāo)退休年限，定制(zhì)化推荐(jiàn)养老金产品组合，并提供实时投资组(zǔ)合跟踪和(hé)风险管理(lǐ)工具(jù)，帮助客户更好地实现养老投(tóu)资(zī)保值(zhí)增值。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责人(rén)则表示，可(kě)以通过“人+科技”，在大数据智能客户(hù)分(fēn)析系统的(de)基础上，可以针对不(bù)同(tóng)养(yǎng)老(lǎo)诉求的(de)客户达成“千人(rén)千面(miàn)”的个性化服务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下结合）是后面的“0”，二者有机(jī)结合，为不同生命周期和年龄阶段的客(kè)户提供专业的、一对一的(de)养(yǎng)老配置服务(wù)。

　　运行半年七成(chéng)收益告负

　　客户体验成产(chǎn)品胜负手

　　个人养老(lǎo)金制(zhì)度实施已(yǐ)有(yǒu)半(bàn)年，产品收(shōu)益和回撤率大不大？产品能不能满足真正的养老(lǎo)诉求？这些问题都(dōu)是(shì)投资(zī)者的重要关注(zhù)点。

　　记者注意到，目(mù)前(qián)养老目标基金(jīn)的整体收益水平(píng)并不乐(lè)观(guān)。Wind数据显示(shì)，全市场149只(zhǐ)公募养老基金(jīn)产(chǎn)品，近七成收益告负(fù)。其(qí)中，业绩垫底(dǐ)的一只个人养(yǎng)老目标基金自(zì)成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩(jì)表现较好(hǎo)的有平安稳健养(yǎng)老一年Y、中(zhōng)欧(ōu)预见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安泰稳健养老一年持有Y，自成(chéng)立以来回(huí)报为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗(qí)下超(chāo)10只养老目(mù)标基金(jīn)收益(yì)在1％以上。

　　多位(wèi)券商(shāng)业(yè)内(nèi)人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到(dào)从中(zhōng)长期保(bǎo)值增值同时又让客户体(tǐ)验良好是(shì)个(gè)人养老产品(pǐn)成(chéng)败(bài)的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品应(yīng)力争为客户(hù)保(bǎo)值(zhí)增值，否则将违(wéi)背客户通过投(tóu)资达到‘养老目(mù)的’的初衷。”银河证(zhèng)券相关(guān)业务负(fù)责(zé)人介绍，目前个人养老(lǎo)金可投资的4类产品(pǐn)风(fēng)险收益特点明显，有的类别更(gèng)侧(cè)重本(běn)金安全、有的类别更侧重(zhòng)资产增值；但同(tóng)时(shí)，每个类别很难做到在(zài)保(bǎo)证其特点达(dá)到(dào)的(de)同时又规避(bì)掉该类(lèi)产品的风险或缺陷。“从不同客群(qún)情况来(lái)看(kàn)，低波低(dī)回撤对(duì)于(yú)离(lí)退休时点较近的投(tóu)资者比(bǐ)较(jiào)合适(shì)，性价比高(gāo)的中波(bō)动(dòng)中回撤、高波(bō)动高回撤(chè)特征产品对于还有(yǒu)20-30年才退休的(de)投(tóu)资者也是可以选(xuǎn)择的，拉长周期看(kàn)也能满足客户养老(lǎo)类资金的(de)保值增值效果。”

　　为(wèi)达到上述两个(gè)目的，前提是有一套完(wán)整、自洽、适用(yòng)、有效且动态(tài)适(shì)配(pèi)的产品评价体系(xì)，通过该(gāi)体(tǐ)系的评价，能较为(wèi)清晰(xī)地区分出产(chǎn)品的“性价比(bǐ)”（如风险收(shōu)益比等(děng)）、能公平、公(gōng)正(zhèng)地对同类或者同策略产品进行综合评(píng)判。如此(cǐ)，才能真正将(jiāng)好的产品、合(hé)适的产品推(tuī)荐给合适的客户(hù)群体。

　　“养老组合(hé)基金分为目标风险型和目标日(rì)期型两大类，投资(zī)者可以根据自身投资目标和风险承受能力选择具体的产品。比(bǐ)如低风险(xiǎn)偏好(hǎo)的客户(hù)可(kě)选(xuǎn)择目标日(rì)期型中的稳健(jiàn)类产品(pǐn)，通(tōng)过严格控制(zhì)股(gǔ)票资产仓位降低产(chǎn)品波动，带给客户相对稳健(jiàn)的(de)收(shōu)益。”徐海宁(níng)表(biǎo)示，目前我国城(chéng)镇职工养老金替代率尚有不足，根据国际(jì)经验，如果退休后的养老金替代率大(dà)于70％，即可(kě)维持退休前(qián)的生活水平(píng)，养老金投资的增值(zhí)功能也(yě)是(shì)一个重要(yào)考量。由于个人养老金取用需要达到年龄等(děng)条件，投资资金具有长期(qī)性，可以达(dá)到几(jǐ)十年，能够(gòu)承受一定的短期波动，对于追求长期投资收(shōu)益(yì)的客户(hù)，可(kě)以配(pèi)置一定高比例资金在权益(yì)型(xíng)资产上，实现养老(lǎo)投资(zī)的保值(zhí)增值(zhí)目标。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金相关(guān)业务(wù)负责(zé)人也认为，个人养(yǎng)老金产品具(jù)有一定的普(pǔ)惠(huì)金融(róng)属性(xìng)，需(xū)要关注(zhù)老百姓长期(qī)保值增值(zhí)的养(yǎng)老(lǎo)需求。站在资产角(jiǎo)度，想要实现长期资金的稳健投资回(huí)报，资产配置不(bù)可或(huò)缺。通(tōng)过投资不同品种、不同(tóng)收(shōu)益特征、低相关(guān)性的金融资产(chǎn)，有助于实现风险(xiǎn)分散、降(jiàng)低总(zǒng)体波动(dòng)，从而更好地满(mǎn)足投资者的养老(lǎo)投资目标。

　　推动个(gè)人养老金业务高(gāo)质量(liàng)发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发展的同时(shí)，与(yǔ)渠道网点(diǎn)和(hé)客户(hù)众(zhòng)多的银行等机(jī)构相比，券(quàn)商如何突(tū)破自身瓶颈，实(shí)现差异化的发展(zhǎn)，可以说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相关业务负责人(rén)表示，银(yín)行(xíng)、券商(shāng)、基金独立销(xiāo)售(shòu)机构(gòu)都(dōu)可参与到为客户提供个人养老基金服(fú)务(wù)，几类机构优势互补，严(yán)格(gé)意义上说是(shì)竞合而非(fēi)竞争(zhēng)更非“相杀”关系(xì)，每类机构(gòu)或者每家机构可以根据自己的(de)资源禀(bǐng)赋，充分发挥自(zì)身优势，服务好有(yǒu)养老投资需求的(de)投(tóu)资(zī)者。

　　“在政策(cè)上，未(wèi)来还(hái)有(yǒu)以(yǐ)下三方面诉(sù)求：一(yī)是增强基(jī)础(chǔ)设施建设，能(néng)在服务时效性上与银行(xíng)拉(lā)平(píng)，提供(gōng)7×24小时的(de)开户、下单服务；二是增加产品销售范围，在养老品类(lèi)上更加丰(fēng)富，除(chú)特殊产品(pǐn)外，增加可为客户提供(gōng)的养老产品（如养老理财）；三是明确养老规(guī)划业务合(hé)规性，为不(bù)同的客户提(tí)供基于客(kè)户需求(qiú)和画像的养老(lǎo)规(guī)划(huà)方案(àn)。”上述(shù)负(fù)责人提(tí)到。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老金相关业(yè)务负责(zé)人提出，当(dāng)前的政策要求(qiú)下(xià)，客(kè)户如果想在券商端参与个人养老金投资(zī)，需要分别在银行端、个税端进行一系(xì)列(liè)前序(xù)操(cāo)作步骤(zhòu)，对(duì)于尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体验不太(tài)友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策(cè)对(duì)代销(xiāo)个人养老(lǎo)金产品的管理要求，券(quàn)商暂时无法上线储蓄类、理财(cái)类、保险类产(chǎn)品，可(kě)供投(tóu)资者选择的产品种类较为单一，难以进(jìn)一(yī)步为(wèi)投(tóu)资者提供(gōng)更丰(fēng)富的个人养(yǎng)老金配置方(fāng)案。未来期(qī)待能够从政策端进一步简(jiǎn)化投资者的办(bàn)理流程(chéng)，提升客户体验(yàn)；给予券商在(zài)多样化个人(rén)养老金(jīn)品种的引入(rù)和(hé)研发上的政策(cè)支持，丰富(fù)客户多(duō)元化(huà)的投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发(fā)力个人(rén)养老第二曲线(xiàn)

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随着个人(rén)所(suǒ)得(dé)税退(tuì)税(shuì)的开始，不(bù)少人发现自己的(de)退税(shuì)比去年(nián)多了不少，仔细询问(wèn)之(zhī)下才发现，是因为去年底开通了个人养老金业务，并(bìng)入了金。这一消息大大(dà)刺激了不少本来(lái)不想(xiǎng)开(kāi)户的年(nián)轻(qīng)人(rén)。

　　根据人社部披露的数据，截至今(jīn)年3月底，个人养老金参(cān)加人(rén)数达3324万人。与3月初(chū)的(de)2817万人相比，短短的一(yī)个月(yuè)的时(shí)间里，增(zēng)加了500万户，开户速度(dù)明(míng)显提升。

　　虽(suī)然开(kāi)户数(shù)快速攀(pān)升，但是个人养老(lǎo)金累(lèi)计(jì)缴费约(yuē)200亿元，人均缴费(fèi)低(dī)于1000元(yuán)。此外，据中国(guó)保险资(zī)管业协会(huì)执行副会(huì)长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年(nián)3月开立个人养(yǎng)老金账(zhàng)户的三千多万(wàn)人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记(jì)者走访的结果来看(kàn)，个人(rén)养老(lǎo)金产品的收(shōu)益(yì)率远低于预期(qī)，是大多人不愿意入金的主要原因。而(ér)选择开户(hù)的原因主要是为(wèi)了“薅羊毛(máo)”（金融机构(gòu)出台了不少吸引客户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决(jué)“开户热投资冷”的问题？银河证(zhèng)券相关业务负责人(rén)认为，这是一(yī)个专(zhuān)业活，既需要了解客户(hù)的经(jīng)济(jì)状(zhuàng)况、风(fēng)险偏(piān)好和(hé)养老规划，也需要业务人员及(jí)其(qí)所(suǒ)在机构有(yǒu)比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个人养老金(jīn)产(chǎn)品每年(nián)封(fēng)顶12000元(yuán)，难以充分满(mǎn)足(zú)个(gè)人或家(jiā)庭养老的全面需求，还需(xū)要(yào)结合(hé)其他(tā)商业(yè)产(chǎn)品等综(zōng)合(hé)考虑；大多数产品(pǐn)流动性差，难以预防(fáng)到退(tuì)休前的(de)应急资金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养(yǎng)老金(jīn)产品正在(zài)逐渐丰(fēng)富，但(dàn)是“开(kāi)户热投资冷”的现(xiàn)象没有(yǒu)随之发(fā)生改(gǎi)变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会(huì)长兼秘书长曹德(dé)云(yún)在近期举办的2023清华五道(dào)口全(quán)球金融论坛上表示，目(mù)前个人养(yǎng)老金(jīn)试点效果呈“两(liǎng)低三不”漏斗(dòu)状(zhuàng)，即建立账户人数占基本养老(lǎo)保险参保(bǎo)人数比例低(dī)、已缴费(fèi)人数占建立账户(hù)人数比例低(dī)；产品供应不均衡、选购渠(qú)道不畅(chàng)、民众参保意愿不(bù)强。

　　针对产品供应不(bù)均(jūn)衡的问题，国家(jiā)金融(róng)监督管理(lǐ)总局出手(shǒu)，率(lǜ)先增(zēng)加养老(lǎo)保(bǎo)险产品的供给。近日(rì)，国家金融(róng)监(jiān)督管(guǎn)理总局已向业(yè)内就关于促进专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险发展有关事项征(zhēng)求意(yì)见。根据(jù)征求(qiú)意(yì)见稿，专属(shǔ)商(shāng)业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险拟由试(shì)点业务转为常态化(huà)业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着(zhe)专属(shǔ)商业养老保险转为常态化业务，参与该项业务(wù)的(de)险(xiǎn)企数量将增加不少(shǎo)。此(cǐ)外，专(zhuān)属商业(yè)养老(lǎo)保(bǎo)险是对(duì)接个人养老(lǎo)金制度的主要保险产品，这意味着(zhe)个人(rén)养老金保险(xiǎn)产品名单(dān)也将扩容。

　　据了(le)解，专属(shǔ)商(shāng)业养(yǎng)老保险采取(qǔ)“保证(zhèng)+浮动”的收(shōu)益(yì)模式(shì)，提(tí)供(gōng)稳(wěn)健(jiàn)型、进取型(xíng)两种风格账(zhàng)户供(gōng)客(kè)户选(xuǎn)择。据各家保(bǎo)险公司披露的专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险产(chǎn)品2022年(nián)结算利率，稳健账(zhàng)户结(jié)算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个(gè)人养老保险的收益率。

　　在增(zēng)加(jiā)产品(pǐn)供给的同(tóng)时，多家金(jīn)融机构(gòu)呼吁(xū)从产品设计端解决“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的问题(tí)。

　　在银(yín)河证券相关业(yè)务负责人看来，“老龄(líng)风险”与(yǔ)其(qí)他投资风险相比(bǐ)，有其更加突(tū)出(chū)的特点(diǎn)，包括为(wèi)退(tuì)休(xiū)人群提供稳定(dìng)安全有保障(zhàng)且(qiě)抗(kàng)通(tōng)胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄(líng)人(rén)群储备失能养护和医疗应急资产、为退休(xiū)人群规划遗产、将养(yǎng)老投资与养老保障/养老生(shēng)活无缝(fèng)对(duì)接等。

　　养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设(shè)计初心(xīn)，必须(xū)切实从客户需求出发；养老金融产品(pǐn)的设计理念，必须紧密围绕(rào)承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老(lǎo)金融(róng)产(chǎn)品的设计(jì)成果，应该(gāi)更多(duō)的让利于民(mín)、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰(jiān)难(nán)但(dàn)长期正确的事(shì)。

　　因此，能(néng)否设计出充分利用资本市场具有良好增值能力资产的养老产品取决(jué)于发行(xíng)人（或管理(lǐ)人(rén)）的产品设计(jì)能力和资(zī)产管理能力(lì)。“证券公(gōng)司(sī)作为财(cái)富(fù)管理服务提供(gōng)商，可以与(yǔ)产品发行人（或(huò)管理人）合作，根据客户(hù)需(xū)求(qiú)设计出(chū)在养(yǎng)老功能(néng)方(fāng)面更(gèng)有竞争力的(de)产品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体(tǐ)的产(chǎn)品设计之中。其个人养老(lǎo)业(yè)务负(fù)责人建议(yì)，参考(kǎo)部分发达(dá)国家的经(jīng)验，未来(lái)除了股、债配置，或在未来(lái)可以考(kǎo)虑(lǜ)增加(jiā)底层(céng)可投(tóu)标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资产，丰富投资者的可选标的，更(gèng)好地(dì)分(fēn)散投资风险。

　　励正(zhèng)集团中国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空(kōng)账(zhàng)”。也就是说，参与者可以直(zhí)接在开户的时候(hòu)做投资选择。这(zhè)样在开(kāi)户(hù)的(de)时(shí)候就(jiù)可以形(xíng)成(chéng)闭环(huán)体验。

　　针对参与个人养老金(jīn)可能(néng)面临的流(liú)动性问(wèn)题，长城(chéng)人(rén)寿保险(xiǎn)股份有限公(gōng)司总经理(lǐ)王(wáng)玉(yù)改近日表示(shì)，保险公司可(kě)以通过(guò)“保单质(zhì)押贷款”等多种金融工(gōng)具来(lái)解决客户对(duì)短期(qī)资金(jīn)的需求。

　　券商发力(lì)个人补(bǔ)充养老金(jīn)融方案(àn)

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足个人(rén)或家庭养老的全面需求(qiú)，多家券商(shāng)还(hái)发力个人养老(lǎo)金账户以外的个人(rén)补充(chōng)养老(lǎo)金融方案，例如银(yín)河证券(quàn)的“安(ān)养计划plus”、中(zhōng)信证(zhèng)券的“信(xìn)养计(jì)划”等。

　　银河(hé)证券产品中(zhōng)心副总(zǒng)经理鹿宁告(gào)诉记(jì)者，目前，银河证券已根据在职群体养老规(guī)划(huà)的长期性(xìng)、稳健性、安全性等特点，已退休人群养(yǎng)老(lǎo)需求的流动性、安全性、稳(wěn)健(jiàn)性等特点，设计出多层次、多(duō)元化、个性化(huà)的养(yǎng)老配置(zhì)方案，积极履行养老(lǎo)保障社会(huì)责任，力争为居民提供持续卓越的养老规划与(yǔ)满足不同(tóng)养老(lǎo)需求的(de)资产配置(zhì)服务。

　　中(zhōng)信证券的(de)“信养计(jì)划”则基于个人养老场景，引入更丰富的养老(lǎo)型年金(jīn)、增额(é)终身寿(shòu)等(děng)不同品类产品，覆(fù)盖养老收益(yì)性资产(chǎn)和保障性(xìng)资(zī)产，满足客(kè)户(hù)多样化、多(duō)层级的养老资产(chǎn)配置需求。

　　针对三大支(zhī)柱养(yǎng)老金业务中的企(qǐ)业年金业务，银河证券还上线(xiàn)了自研的(de)年(nián)金综合(hé)评价系统(tǒng)。该系统可以通(tōng)过客户提(tí)供的(de)“脱敏”后(hòu)年金组(zǔ)合净值与持(chí)股比例等数据，结合公募基(jī)金、股市债市数据，展示客户(hù)委托年金组合的评(píng)价(jià)结(jié)果。此外，也可以(yǐ)利用年金机制间接服务(wù)背(bèi)后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截至(zhì)目前，银河证券基金研究中(zhōng)心已为部分(fēn)省市提供(gōng)职业年金的(de)组(zǔ)合评价与管理咨询服务，也(yě)计划结合机构(gòu)条线业务规划(huà)为央企与国企提供企业(yè)年金(jīn)组合评价等综(zōng)合(hé)金融服务(wù)。

　　银河证券副总裁(cái)罗(luó)黎明告诉记者，公司自主开发建设部署的年金(jīn)综(zōng)合评价系统及研究咨询服务，具有养(yǎng)老(lǎo)属(shǔ)性的综合金融服务(wù)体系均(jūn)是公司积(jī)极响应国(guó)家养老发展战略而推出的(de)新服务，体现(xiàn)了(le)在(zài)第二、三(sān)支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱养(yǎng)老(lǎo)金业务，目前公司已初步建立了个人养老金及(jí)个人养老金融服务体系，充分(fēn)利用金融(róng)产品代理销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提供(gōng)更(gèng)加有温度、有态度的个人养老(lǎo)金融(róng)服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记者(zhě)赵心怡(yí)

　　“现(xiàn)在个(gè)人养老金账户开通(tōng)过程非(fēi)常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户人在我(wǒ)们介(jiè)绍之前都已有(yǒu)所了(le)解，感觉这(zhè)项制度(dù)的(de)普及度和客户认识程度在不断提升。”某大型银行(xíng)的客户经理林(lín)漪（化(huà)名）向记者表(biǎo)示(shì)。

　　“但(dàn)也有(yǒu)很多人只是开了账(zhàng)户并(bìng)没有存钱，或存了钱没有开(kāi)始投资，主要因为不知道如何选择产(chǎn)品(pǐn)或(huò)者有其(qí)他顾虑。”林漪(yī)还告诉记(jì)者，“这(zhè)种(zhǒng)情况(kuàng)下(xià)我们就会再用PPT或者是纸质资(zī)料向客户进行(xíng)详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制度正式(shì)落地(dì)，在北京、上海(hǎi)、青(qīng)岛等(děng)36个先行城市（地区）启动实施。距(jù)离个人(rén)养老金制度落地已经(jīng)过去半年，民众接受(shòu)度和业务进展情况如何？从(cóng)业人员在具体实操过程(chéng)中又(yòu)遇到了(le)哪(nǎ)些(xiē)困难？不同年(nián)龄段的群(qún)体会怎样(yàng)理解(jiě)这项制度？

　　近(jìn)日，本报记者(zhě)实地探访上海地(dì)区几家银(yín)行网点(diǎn)和券(quàn)商营业部，了解个人养老金制度近半年(nián)的落地(dì)情况。

　　年轻人(rén)更关注(zhù)税收优惠

　　中老年人更在(zài)意退(tuì)休后多(duō)一份保障

　　根据人(rén)社部和国家社会(huì)保险公共服务平台数(shù)据可知，个人(rén)养(yǎng)老金制度经过半年时间(jiān)的(de)发展，在产品种类、数量和参与人(rén)数方面都有所增加。

　　某券商营业部财(cái)富(fù)管理相关(guān)岗位的黄宁（化名(míng)）告诉记(jì)者：“很多客户都对个人(rén)养老金业务热情高涨(zhǎng)，有直接(jiē)到营(yíng)业(yè)部咨询的，还(hái)有很多是打电话(huà)过(guò)来问。”

　　黄宁(níng)还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养(yǎng)老金业务(wù)的(de)热情(qíng)和关注度比“90后”更高，并且除了(le)个人咨询和开户外，还(hái)有不少(shǎo)企业(yè)员工、学校教(jiào)师、退伍军人(rén)等通过企业(yè)和单位组织来(lái)了解、参与个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资。

　　记者了(le)解了身边两位不同(tóng)年龄段、均已购买个(gè)人养老金(jīn)产品(pǐn)的(de)朋友后发现，两(liǎng)人所关注的问(wèn)题“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在上(shàng)海地区(qū)金融机构(gòu)工作的“80后”告(gào)诉(sù)记者，自从(cóng)工作(zuò)以来，她每年都将收入的一部(bù)分拿来强制储蓄，有了(le)个人养老金制度后(hòu)，就分(fēn)一部分(fēn)在个人养老金账(zhàng)户中，这部(bù)分强制储蓄(xù)的钱即(jí)使存(cún)长期也(yě)不会影响她未来的生活质量，并且(qiě)放进个(gè)人养老金账(zhàng)户是在基本养老保(bǎo)险之(zhī)外多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后(hòu)”表示，他现阶段最在意的就是买个人养老金可以享(xiǎng)受税(shuì)收优惠(huì)，直接考虑到退休后的(de)生(shēng)活质(zhì)量还(hái)有点遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不(bù)同的(de)想(xiǎng)法，黄宁也(yě)向记者坦(tǎn)言，他们在日常(cháng)介绍个人养(yǎng)老金业务(wù)的过(guò)程中确实会考虑(lǜ)到不(bù)同(tóng)年(nián)龄群体的不(bù)同需求和想法，进(jìn)而更好地(dì)“对(duì)症下(xià)药(yào)”，比如(rú)给刚工作不(bù)久的年(nián)轻人着(zhe)重(zhòng)介(jiè)绍“退休后多一份保障”推(tuī)广效果(guǒ)就不明(míng)显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取(qǔ)得(dé)进展的同时，还有不少已经了解个人(rén)养老金业务的(de)民众仍在“观望”。从现有数(shù)据可知，截(jié)至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人开通了个人(rén)养老金账户(hù)，但完成资金存储的只有(yǒu)900多(duō)万(wàn)人。

　　林漪在银行端个人养老(lǎo)金业务的开展中感(gǎn)受到，一(yī)些客户开了户但没存储的(de)主要顾虑是锁定(dìng)时间太长，担心之后(hòu)如果要大(dà)笔用钱时会很(hěn)“棘手(shǒu)”；另(lìng)外一(yī)些(xiē)客户则是认为在个人养老(lǎo)金(jīn)产品并非专门设计且收益优势不明(míng)显(xiǎn)，目前个(gè)人养(yǎng)老金可以购买(mǎi)的养老(lǎo)储蓄(xù)、银行(xíng)养老理财、养老(lǎo)保险产品、养老目标(biāo)基金四类产品，即(jí)使不通过个人养老金账(zhàng)户也(yě)可以直接买，且(qiě)收(shōu)益差距(jù)不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人员的角度谈到了推广个人(rén)养老金(jīn)业务过(guò)程中(zhōng)的(de)“困境(jìng)”。他表示(shì)：“券商端个人养老金(jīn)只支持代(dài)销公募基金，无(wú)法代销存(cún)款、银行理财、商业养老(lǎo)保险，有些客(kè)户(hù)风(fēng)险承受能力较低，想寻求更低风险(xiǎn)等(děng)级的(de)产品，纯公募(mù)基金难以达到(dào)资(zī)产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者(zhě)直言，对于离退休还较遥(yáo)远的群体来说(shuō)，养老需求当(dāng)然也需要考虑，但眼下(xià)的生活和经济状况才是更重(zhòng)要的(de)。

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