2016年是什么年-北京老旧机动车解体中心

2016年是什么年沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估(gū)”投资范式之一：低估(gū)值、高分红

　　低估值、高分红，是包括能(néng)源(yuán)链(liàn)、“一带一路”和运(yùn)营商在(zài)内的(de)“中特估”方(fāng)向最鲜明的共(gòng)同特征：1）截至(zhì)2022年底(dǐ)，能源链、“一带一路”和运营(yíng)商PB估值分(fēn)别处(chù)于(yú)2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即(jí)便经(jīng)历年初以来的大幅上涨后(hòu)，当前(qián)这些板块(kuài)估值仍(réng)处于(yú)历史平均水平附近。2）与(yǔ)此同时，能源链(liàn)、“一带(dài)一路”和运营商股息率显著高于市场整体，较高的分红(hóng)也成为其进(jìn)可攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中(zhōng)特估(gū)”投资(zī)范(fàn)式之二：政策的(de)持续支撑和催化

　　政策持续支撑和催化(huà)，成为“中特(tè)估”中“一(yī)带一(yī)路”和运营商板块修复的重(zhòng)要驱动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在(zài)“一带一(yī)路”十周年之际，从(cóng)沙伊和解、中俄深化合(hé)作联合声(shēng)明(míng)、中巴联合声明等，以及后续5月召开(kāi)在即的(de)第(dì)三届“一带一路”国(guó)际合作(zuò)高峰论(lùn)坛，“一带一路(lù)”相关利好(hǎo)不断，板块(kuài)行(xíng)情得到催化。

　　2）运营(yíng)商：去年10月以(yǐ)来，数字经济上升为国家(jiā)战略，相(xiāng)关政(zhèng)策密集出台。今年国务院改组又新设国家数(shù)据局。运营商作为“数字经济”的基础设施(shī)，持(chí)续得到催化。

　　三、“中特估”投(tóu)资范(fàn)式之(zhī)三：景气修复预期

　　2023年中国复苏(sū)+人民(mín)币升值(zhí2016年是什么年)的全年宏观主(zhǔ)线驱动(dòng)盈利能力(lì)修复，带动能源链(liàn)整体性(xìng)上涨。1）能源产业链作(zuò)为原(yuán)材料高度依赖海外供(gōng)应、同(tóng)时下游(yóu)需求(qiú)基本集中(zhōng)在国内市场的方向(xiàng)之一，将充(chōng)分(fēn)受益于人民(mín)币(bì)升值的宏观趋势。2）中国经济复苏，下(xià)游(yóu)领域需求预(yù)期回(huí)暖，能(néng)源产(chǎn)业链尤其(qí)是行(xíng)业龙(lóng)头盈利已在修复。

　　四(sì)、沿着三条投资范式，“中特估”重点关注哪些方向？

　　除了能源链、“一带一(yī)路”和(hé)运营商等之外，当前我(wǒ)们建(jiàn)议关注(zhù)机械（造船）、交(jiāo)运(yùn)（公路、铁路、港口(kǒu)）、大型银(yín)行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国(guó)家重点支持的战略性产业之一，近年(nián)来经历了行业调整(zhěng)和产能过剩(shèng)的困境，但近期(qī)板块景气已在改善：一(yī)方面，随着(zhe)全球航(háng)运市场需求正在增长(zhǎng)，带来包(bāo)括(kuò)化学品船与成(chéng)品油轮船的订(dìng)单大(dà)幅提(tí)升。另一(yī)方(fāng)面，国企改革推动造船企业(yè)重组整合和(hé)产(chǎn)能优化(huà)之下，国内(nèi)船舶制造业已在逐(zhú)步实(shí)现结构调整和产能(néng)优化。

　　2）交(jiāo)运(yùn)（公(gōng)路(lù)、铁路、港口）：五一期间各(gè)项数据(jù)恢复良(liáng)好(hǎo)。业绩(jì)确(què)定性(xìng)强(qiáng)，承诺高分红，类(lèi)债属性突出。经济增速下行，高速公(gōng)路(lù)、铁路、港口资产(chǎn)稳健性(xìng)凸显，业(yè)绩(jì)成2016年是什么年(chéng)长及(jí)确定性较(jiào)高。同时(shí)近几年，高速公路2016年是什么年及铁路板块上市公司更加(jiā)注重投资人回报(bào)，多家公司发布股东回报计划，大幅提高(gāo)分红(hóng)比例以及承(chéng)诺未来几年高分红水平，给投资人带来确定性的(de)高股(gǔ)息回报。

　　3）大型银行：经济复苏(sū)大背景下融资需求(qiú)回暖，基(jī)本面有支撑，板(bǎn)块估值也具(jù)备(bèi)修复空间。2023年(nián)以来，信贷(dài)需求连(lián)续三个月超预期回暖，在(zài)稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)和扩投资的政策基调下，后续信贷、社融仍有望(wàng)平稳(wěn)增长。此外，作为业绩(jì)稳定且高分红的板块，当前(qián)银行PB估(gū)值处于2016年以来11.6％的(de)较低位置，修复空间较大。