射频芯片(piàn)领域面临变局，下游(yóu)市(shì)场(chǎng)增(zēng)一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思速放(fàng)缓(huǎn)叠加进入竞争红海，海外巨头已开始寻求(qiú)业务转型(xíng)。

　　今日，射频芯片厂商慧智(zhì)微正(zhèng)式在(zài)科创板上市(shì)。公(gōng)司股价开(kāi)盘破发，跌(diē)9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股，较发行(xíng)价跌(diē)去8.94％，目前总市值(zhí)为85.2亿元(yuán)。

　　IPO前，慧(huì)智微在一级市场受到资本(běn)热捧。据公司上市文件，慧智微于2018年末开(kāi)始进入融资快车道，先(xiān)后引入了华兴资本、元禾璞华、大基金二期、红杉中国、IDG资本(běn)、光(guāng)速中(zhōng)国(guó)以及金沙江(jiāng)创(chuàng)投等一(yī)系列(liè)外部机构(gòu)股东。截至上市前(qián)，大基金(jīn)二期、广发信德以及金沙江创投为持股达5％以上的外部机构股东，持股比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以(yǐ)及(jí)5.65％。

　　值得一提的是，与(yǔ)慧智微产品结构相似(shì)的唯捷创芯(xīn)，上市首日也走(zǒu)出了破发的行情，该公司股价于去年下半年触底回升，但截至(zhì)今(jīn)日收盘股价仍(réng)略低于发(fā)行(xíng)价。

　　二级(jí)市(shì)场遇(yù)冷背后，是射频领域正面临(lín)变局。目(mù)前，正射频需求走向疲软。Yole数(shù)据显示，由于(yú)智能手(shǒu)机增速(sù)放缓以及5G普及潜力有限等因(yīn)素(sù)影响，预(yù)计(jì)到2028年(nián)射频前端市场年复合增长率约为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以(yǐ)及Qorvo等多家全球射(shè)频芯片巨头，近年来也在响应(yīng)市场(chǎng)变(biàn)化(huà)谋求射频(pín)芯片业务以外的转(zhuǎn)型。

　　《科创板日(rì)报》记者注意(yì)到(dào)，当前，射频(pín)领域仍有(yǒu)飞骧科技、康希(xī)通信等公(gōng)司正排队IPO。

　　▌引入大基金二期等多个知名资方(fāng)

　　公开资料(liào)显示，慧智微成立于2011年，主营业务为(wèi)射频(pín)前端芯(xīn)片及(jí)模组的研发、设计和销售，下游应用领(lǐng)域主要(yào)包括智能手机以及物(wù)联网，客户包(bāo)括三星、OPPO等智(zhì)能手(shǒu)机(jī)品牌，闻泰科技等移动终端设备ODM厂商，以(yǐ)及移远通信等无(wú)线通信(xìn)模组厂商。

　　据招(zhāo)股书，2020-2022年，公司(sī)分别实现(xiàn)营(yíng)业收入2.07亿元、5.14亿元(yuán)以及(jí)3.57亿元；公司(sī)当前仍处于亏损状态，净亏损额分(fēn)别为(wèi)9619.15万元、3.18亿元(yuán)以及3.05亿元。

　　对(duì)于公司(sī)亏损持续的(de)原因，慧(huì)智(zhì)微在招股文件中称，是由(yóu)于持(chí)续进(jìn)行高额研发投入(rù)；下游客户(hù)集中且具有产(chǎn)品验证周(zhōu)期，尚未形成(chéng)规模效应；市场竞争激烈，叠(dié一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思)加下游去库存周(zhōu)期影响(xiǎng)，公司产品毛利(lì)空间受(shòu)挤(jǐ)压。

　　研发投入方(fāng)面，近(jìn)三年的总额(é)分别为7588.5一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思4万(wàn)元、1.16亿元以及1.85亿(yì)元，占营收比例分别为(wèi)36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三(sān)年(nián)公司(sī)的综合(hé)毛利率分(fēn)别(bié)为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行(xíng)业头部卓胜微(wēi)50％左右(yòu)的(de)毛(máo)利率水平，也不及和(hé)慧智微产品结构(gòu)更接近的唯捷创芯，后者毛利率为30％上下。

　　在自(zì)身造血能力不(bù)足，但仍要(yào)抓(zhuā)紧扩大规模的情况下，慧智微开启了对(duì)外融资之路(lù)。公开信息显示，公司于2018年末(mò)开始进入融资(zī)快车道(dào)，尤其是(shì)冲刺IPO前的2021年(nián)，其在(zài)一年内完(wán)成(chéng)了三轮融资(zī)，众多知名资(zī)方，包括大基金二期(qī)、元禾(hé)璞华、红杉中国(guó)、IDG等也是在这一阶段对慧智微进入了慧智微(wēi)的股东序列。

　　据招股书，截至(zhì)IPO前，大基(jī)金二期(qī)、广发(fā)信德以(yǐ)及金沙江创(chuàng)投为(wèi)持(chí)股达5％以上的外部(bù)机构股东，持股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执中数据显示，从当前的(de)股价情况看，大基金二期在投资慧智微的近两年时间里，实现了近2.5倍的账面回报(bào)，而较(jiào)大(dà)基金二期晚3个月(yuè)进(jìn)入、并在后(hòu)一(yī)轮持续加注的红杉中国，平均持股成本(běn)增(zēng)至13.78元/股(gǔ)，当前(qián)实现账(zhàng)面回报(bào)1.38倍。

　　▌射频芯片领(lǐng)域面(miàn)临变局

　　慧智微招(zhāo)股书(shū)显示，公司目前有超过(guò)接近67％的收入来自(zì)于手(shǒu)机领域。当前，智能手(shǒu)机出货量(liàng)的大幅下降，已经对慧智微的业绩造成了冲击，而市场对(duì)智能手(shǒu)机未来(lái)增速持续放缓的预期，也(yě)让资本市场对包括慧智微在内的射频芯片厂商做出了重新思(sī)考。

　　根据Yole的数据，2021年射频(pín)前(qián)端的(de)市(shì)场为190亿美元(yuán)以上，2022年由于手机市场(chǎng)的下滑，射频前端市场规模与(yǔ)2021年的(de)市场相差无(wú)几。而接(jiē)下来，由于智能手机的温和增长以及(jí)5G普及(jí)的潜力有限，预(yù)计到2028年(nián)射频前端(duān)的(de)市场年复合增(zēng)长率约为(wèi)5.8％，将达(dá)到269亿美元。

　　与慧智微(wēi)有(yǒu)着相似产品结构，同样在IPO前(qián)获豪华(huá)股东突击入股的(de)射(shè)频龙头(tóu)唯(wéi)捷创芯，在去年(nián)4月科(kē)创板上市时，也(yě)遭(zāo)遇了破(pò)发的行情，上市首日跌36％。尽(jǐn)管(guǎn)在去年10月跌至30元(yuán)每股(gǔ)的价格后(hòu)止跌(diē)回升(shēng)，但截至今日(rì)收盘，唯捷创芯股价仍低(dī)于66.6元/股的发行价(jià)，报61.19元/股。

　　近几年，全球多家射(shè)频芯片领域的(de)巨头厂(chǎng)商(shāng)都在谋(móu)求转型，拓展射频以外的业务领域。以(yǐ)Qorvo为例，除了原有(yǒu)的射频(pín)芯片外，其还增(zēng)加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产品，下游(yóu)触(chù)角延(yán)伸至汽车、物联(lián)网、电源等领域。

　　国内方面，射(shè)频(pín)领域正(zhèng)呈现出一(yī)片红(hóng)海的(de)竞争格局(jú)，由于入(rù)局(jú)者众，且(qiě)产品仍集(jí)中在中低端(duān)市场，各射(shè)频芯片厂商只能再卷(juǎn)价格，进一(yī)步压低了自(zì)身(shēn)的利润空间。

　　射频(pín)厂商三伍(wǔ)微(wēi)电子(zi)创(chuàng)始人钟林(lín)此前曾表示，国(guó)产(chǎn)射频前端芯片杀价已经无底(dǐ)线，而预计未来每(měi)个(gè)射频细分赛道还会有(yǒu)更多竞争(zhēng)者进入，往(wǎng)后三年射频芯(xīn)片厂(chǎng)商将面临更(gèng)大的生存和竞(jìng)争压力。

　　目前，一(yī)级市场对射频芯片厂商(shāng)的关注(zhù)亦有所下(xià)降(jiàng)，截至目前，今年共有9家射(shè)频芯片(piàn)厂商宣布完(wán)成融(róng)资，而在2021年上半年，这个(gè)数据(jù)是近50家，且投资机构涵(hán)盖了(le)投资机构涵(hán)盖了中(zhōng)金资本、红杉(shān)资(zī)本中国、小米长江产业基金(jīn)、深创投等知名机构。

　　当前，射频(pín)领域仍有飞骧(xiāng)科(kē)技(jì)、康希通信(xìn)等公司正(zhèng)排队IPO。

　　慧智微在招股书中表(biǎo)示，本次IPO募得资金将(jiāng)用于芯(xīn)片(piàn)测设中心建设(shè)、总部基地(dì)及上海和广州(zhōu)研(yán)发中心建设以(yǐ)及补充流动资金。具体(tǐ)战(zhàn)略规划方面，其表示将巩固在5G射(shè)频前端领域(yù)取得的市场地(dì)位，增加头部客(kè)户的市(shì)场份额；技(jì)术上跟进射频前端技术迭代，优(yōu)化可(kě)重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频(pín)段的应用；产品上加大(dà)对(duì)上(shàng)游滤波器、多工器的产(chǎn)业链布局，拓(tuò)展(zhǎn) L-PAMiD 等更高门(mén)槛的产品系列(liè)。

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