随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改(gǎi)革三只基金是全市场公募FOF一季(jì)度持有只(zhǐ)数最多的权(quán)益基金，相(xiāng)比去年四季度，易方(fāng)达供(gōng)给改革取(qǔ)代融(róng)通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱(ài)”权(quán)益(yì)基金(jīn)前(qián)三(sān)名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续(xù)超配权益资(zī)产，并偏向成长风(fēng)格基金(jīn)，有的(de)对(duì)阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增(zēng)加(jiā)了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基(jī)金经(jīng)理认为，中期维持对权(quán)益资(zī)产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上(shàng)修复的状态，且市(shì)场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上(shàng)主要关注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资产(chǎn)估值修(xiū)复等。

　　华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞(ruì)、易方达(dá)供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一季报(bào)披露(lù)，FOF基金经(jīng)理新一季的基金配置清(qīng)单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，华商(shāng)新(xīn)趋势优选在一季(jì)度末获(huò)26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重仓买(mǎi)入(rù)，从数量上看，是目前公(gōng)募FOF买入(rù)数(shù)量最多的权益基金，这(zhè)也是华商新趋势优选第二(èr)个季(jì)度坐上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健(jiàn)康(kāng)产业并(bìng)列(liè)首位。在此之(zhī)前，则由(yóu)海富(fù)通改革驱(qū)动(dòng)连续第五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平(píng)安盈(yíng)禧均衡配置(zhì)1年(nián)持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有等基(jī)金在一季度均重点配(pèi)置(zhì)华商新趋势优选基金，其(qí)中更有包括(kuò)平安盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年持有、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优精选腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码3个月持(chí)有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)作为前三大(dà)重仓基金(jīn)。

　　不过(guò)，从持(chí)仓数(shù)量上看(kàn)，一季(jì)度末公(gōng)募(mù)FOF合(hé)计持有华商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)基金份(fèn)额4995.19万(wàn)份(fèn)，相比去年末增持腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)基金成(chéng)立(lì)于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海(hǎi)栋过往长期以成长(zhǎng)风格著称，截(jié)止今(jīn)年(nián)一季(jì)度末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年(nián)收益308.35％，业绩(jì)排(pái)名同类基(jī)金第一(yī)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达(dá)科瑞，合(hé)计持有份(fèn)额(é)1.74亿份，相比去(qù)年末持有(yǒu)的FOF基金只数增加了(le)6只，环比减持(chí)8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞(ruì)基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关注(zhù)估值被错杀的(de)个股(gǔ)，对于基本面坚固或出(chū)现好转信(xìn)号的(de)公司敢(gǎn)于(yú)重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革在一季度(dù)新进(jìn)公募FOF买入只数榜前(qián)三(sān)。Wind数(shù)据显示，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓持有易(yì)方达(dá)供给改革，合计持有份(fèn)额1.90亿(yì)份，相比去年底持有的(de)FOF基金(jīn)只数增加了(le)13只(zhǐ)，环比(bǐ)增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给改革基(jī)金经理(lǐ)杨宗昌是化学(xué)博士(shì)，有过(guò)多(duō)年化工(gōng)研究经验，他(tā)坚持在熟悉的行(xíng)业内把握投资机(jī)会，并通过努力(lì)不断扩大能力圈，目前行业配(pèi)置更(gèng)趋(qū)均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动(dòng)指数(shù)基金增(zēng)持前三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中，汇添(tiān)富科技(jì)创新、易方达供给改(gǎi)革、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持份额前三；偏股混合基金增(zēng)持前三则被(bèi)易方达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票(piào)基金增持前三(sān)分别(bié)为中(zhōng)欧(ōu)信息(xī)产业、汇添富外延增长主题(tí)、华夏智胜先锋；平(píng)衡(héng)基金增(zēng)持前三则是(shì)交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡(héng)、易方达平稳(wěn)增长；偏(piān)债(zhài)混合基金增持前(qián)三依次为易方达安盈回(huí)报、安(ān)信(xìn)民稳增长、创金合(hé)信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅(fú)过高(gāo)行业配(pèi)置比例

　　一季度A股市(shì)场(chǎng)整体表现(xiàn)相对较好，但行业分化较大(dà)。受益于(yú)数字经济政策的提(tí)振与人工智能主题的不断(duàn)发(fā)酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而地产和(hé)新能源等板块表(biǎo)现较弱(ruò)。从一季度披露的情(qíng)况上看，部分FOF基(jī)金经理继续(xù)超配(pèi)权益仓位，并向(xiàng)成长风(fēng)格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理在一季度末对涨幅过(guò)高行业基金进(jìn)行(xíng)了减仓(cāng)， 增加了部分业绩和(hé)估值匹配合(hé)理的行业。

　　长期业(yè)绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国(guó)怀(huái)在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)示，本季度基金主要进(jìn)行以下操作：1、持续维(wéi)持权益(yì)资产的仓位(wèi)略高于权益配置中(zhōng)枢(shū)；2、逐步提升组合中成(chéng)长型基金的配置(zhì)比(bǐ)例，同时适度(dù)降低价值型基金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债(zhài)品种，增加(jiā)其(qí)他确定性较高的绝对收益或相对收益基金品(pǐn)种；4、继(jì)续(xù)根据既定的策略参与股票(piào)定增、大宗交易等投资机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益(yì)部分依(yī)然(rán)保持略超配价值风格，但偏离(lí)幅度已显著下降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略(lüè)，通过(guò)积(jī)极挖掘市(shì)场上相对收益和绝对收益的投资机(jī)会不断增厚组合收益，通过(guò)“多资产、多策略”的方式来平滑(huá)组合波动(dòng)，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相对(duì)确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从(cóng)一季(jì)度持(chí)仓上看，富国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进(jìn)兴全安泰前(qián)十大(dà)重仓(cāng)基金，富国信用债、万家安(ān)弘(hóng)淡出前(qián)十(shí)大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主线判(pàn)断(duàn)不是(shì)很(hěn)清晰(xī)，因此组合(hé)整(zhěng)体上除了向(xiàng)小市(shì)值(zhí)成(chéng)长风格有(yǒu)一定偏离外(wài)，其他方面没有明(míng)显的偏离，整体(tǐ)上比较(jiào)均衡。随(suí)着近期政策方向的明朗，基金经理对今年(nián)全年股(gǔ)票市场的主要方向(xiàng)逐(zhú)渐有了较(jiào)明(míng)确(què)的判(pàn)断，在操(cāo)作(zuò)上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加了(le)低(dī)估(gū)值价(jià)值风格(gé)基金和股票，以及与数字经济相关的基(jī)金和股票，未来计划视相关板块的(de)估值(zhí)水平(píng)变化做动态(tài)调整。”华夏(xià)养老2045三年基(jī)金经理许利(lì)明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今(jīn)年一季度的(de)主要持仓仍然(rán)坚持长(zhǎng)期(qī)资(zī)产配置策略，但继续(xù)对(duì)部(bù)分主动权益基金(jīn)进行了分(fēn)散(sàn)和优(yōu)化(huà)，在一季(jì)度股(gǔ)票市场整体小幅上涨但行(xíng)业之(zhī)间分化巨大的市(shì)场中，基于对(duì)长期基本(běn)面(miàn)、行业景(jǐng)气度、估值、性价比等(děng)的判(pàn)断，对行(xíng)业风(fēng)格的持仓结构(gòu)进(jìn)行了(le)小幅调整(zhěng)，减(jiǎn)持部分涨幅较高的(de)行业基金，增持(chí)部分短期表(biǎo)现较(jiào)差的行(xíng)业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养(yǎng)老2045一季报中表示，报(bào)告期内，基金整(zhěng)体保持中枢附(fù)近的权(quán)益仓位，但内部结构有所调整。债(zhài)券方面，适当增加(jiā)固收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益方面(miàn)，基于不同板(bǎn)块的(de)基本面和(hé)估值性价比，略(lüè)加(jiā)仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整体(tǐ)而言，通(tōng)过动态再(zài)平衡，保持组合处于(yú)稳健均衡(héng)状(zhuàng)态，重点关注一季(jì)报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养(yǎng)老(lǎo)1季度(dù)适度降低了深度价值腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码和价(jià)值质量等(děng)偏(piān)价值(zhí)策(cè)略的(de)基金(jīn)的超(chāo)配(pèi)比例，继续(xù)超配(pèi)偏小(xiǎo)盘风格的基(jī)金(jīn)，适(shì)度增加了偏(piān)成(chéng)长策略的基金的配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技(jì)行业经历过去几年的大(dà)幅调(diào)整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气(qì)周期低位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技成长策略基金的配置比例(lì)。不(bù)过仍然选(xuǎn)择那些能(néng)够(gòu)长(zhǎng)期拿得(dé)住的基(jī)金，很少去追逐那些短期(qī)大(dà)幅度上(shàng)涨的、最(zuì)亮眼的科技基金。在不同地域(yù)的投资(zī)方面，在(zài)市场大幅(fú)反(fǎn)弹(dàn)后(hòu)，小幅降低了港(gǎng)股基金(jīn)的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产年度目标配置比例为70％。截至(zhì)一(yī)季度末，基金的(de)权(quán)益类资(zī)产实际配(pèi)置比例为71％，相对年度(dù)目标配置比例战术(shù)型标配，对阶段性(xìng)涨幅过快的(de)行业做了减仓，增(zēng)加了部(bù)分(fēn)业绩(jì)和估值(zhí)匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　富(fù)国(guó)智优(yōu)精选3个月持有一季度操作(zuò)上围绕(rào)经(jīng)济增长和政(zhèng)策支持方向作为调整配置主要(yào)方向(xiàng)，组(zǔ)合主要提高了中小盘暴(bào)露、加大(dà)对(duì)于业绩预期增速较高板块的(de)配置，并(bìng)通过优(yōu)选(xuǎn)选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的(de)标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期(qī)信(xìn)贷和消费者信(xìn)心等方面的观察，鹏华养老2045将组合(hé)权(quán)益(yì)资(zī)产(chǎn)维(wéi)持超(chāo)配状态(tài)，结构(gòu)上均(jūn)衡配置于：受益于顺周(zhōu)期低(dī)估值的金融周期板块、受益(yì)于(yú)社会经济(jì)活动趋于正(zhèng)常的(de)消费医(yī)药板块，以(yǐ)及受益于产业(yè)周期见底及国(guó)产替(tì)代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为(wèi)

　　关注确(què)定性和未来发展方向的机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附(fù)近(jìn)，未来市场存在(zài)哪些风险和机(jī)会？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一季报中(zhōng)提到了对当下的(de)思考。

　　南方基(jī)金鲁(lǔ)炳良认为(wèi)，展望后市，随着经济数据真空(kōng)期的度过，国内大类资(zī)产复苏预期进(jìn)入(rù)验证(zhèng)阶段。中期维持对权(quán)益资(zī)产的乐观，国内(nèi)宏观(guān)经济(jì)处于(yú)底部向上修复的(de)状态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要(yào)关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利(lì)率定价资产(chǎn)估值(zhí)修复。从确定性和未来发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经(jīng)济和(hé)新技(jì)术领域。大复苏(sū)中在大消费板块(kuài)内(nèi)重(zhòng)点关(guān)注(zhù)航(háng)空(kōng)出行供需格局和(hé)票价弹性带来(lái)的潜在超预期机会。投(tóu)资端关注(zhù)地产链(liàn)以及一带(dài)一路带动下(xià)的部(bù)分细分领域配(pèi)置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成(chéng)长养老目标五年(nián)基金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于(yú)国内权益来(lái)讲，当前历史估(gū)值分位(wèi)、相对债券资产的估值(zhí)处均(jūn)在具备(bèi)吸引力的(de)水平，为(wèi)长期投资(zī)提供一定安全边际(jì)。年(nián)内(nèi)经济修复(fù)是确定性的，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择加码托底的空间。结构上，维(wéi)持此前判断，关注(zhù)受(shòu)益于稳内(nèi)需政(zhèng)策(cè)加码的领域，包括地产链、政(zhèng)府支出或(huò)补贴可能增(zēng)加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化(huà)的成(chéng)份，对交(jiāo)易情绪的过(guò)热持(chí)谨(jǐn)慎的(de)态度，后续会持(chí)续关注新技术对(duì)经济各个(gè)领(lǐng)域(yù)的影响；对消费服务业来讲，去年博(bó)弈情绪已较浓，二(èr)季度市场对其关注度有望随着节日出行、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺长(zhǎng)城养(yǎng)老目标2035三年(nián)持有基(jī)金经理薛显志、江虹表示(shì)，权益市场来看，当前中国经济处(chù)于(yú)复苏早期，2月以来市场(chǎng)的下(xià)跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁动后的正常回调(diào)。复盘历史(shǐ)上(shàng)的(de)复苏周期，权益方(fāng)面(miàn)均能有(yǒu)所作为，基本面的(de)总(zǒng)体改善能激活市场(chǎng)的生(shēng)态，市场会不(bù)断(duàn)寻找基本面改(gǎi)善的诸多细分方(fāng)向。结构方面，市场一(yī)季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始(shǐ)，估计市场会围绕各行业受益改善幅度(dù)，不断挖掘一季报(bào)超预(yù)期、全年指引较好(hǎo)的(de)细(xì)分方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未来持续关(guān)注以下三个方向(xiàng)：一是顺周期低(dī)估值板块具备长期投资价值，此外，关注央国(guó)企改革能否带来相关行业、企(qǐ)业基本面(miàn)的(de)改善，并打开估值提(tí)升的空间。

　　二(èr)是消费医药板块(kuài)的场景复苏(sū)逻(luó)辑较(jiào)为确定，比较而(ér)言(yán)，医药(yào)板块的(de)估值性价比更高(gāo)。三是科技制造板块，特(tè)别是国产(chǎn)替代(dài)的关(guān)键环(huán)节，是长(zhǎng)期关注的方向。短(duǎn)周期来看，半导体行(xíng)业(yè)可能在下半年(nián)周期见底(dǐ)，计算机行业的景气度相较于去年(nián)也是大幅改善。而人(rén)工(gōng)智能等技术的突破(pò)，有可(kě)能(néng)打(dǎ)开科技(jì)板块的(de)成长空间。

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