在股市高点成(chéng)立的主动权益类定开基金(jīn)密集迎来开放日(rì)，近三(sān)个月即将开放(fàng)的产品超3成跌破面值(zhí)，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品成立满(mǎn)两年亏损43％，部分产品甚至面临(lín)清盘危险。

　　多位行业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，主动权益定开基(jī)金的整体破净率与(yǔ)基金成立(lì)时间、基金(jīn)投资策略，以及统(tǒng)计样本数量(liàng)等(děng)众多因素有关。其中，高点成立是基金破净的重要(yào)原因。同时，他们也建议基金(jīn)公司要更加前瞻性布局产品，克服短期(qī)盲目规模(mó)扩张冲(chōng)动，从客户利益(yì)和导向开(kāi)展(zhǎn)产品的布局(jú)和发行(xíng)。

　　近(jìn)三月60只(zhǐ)定开权益基金开(kāi)放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基金公司发(fā)布公告(gào)称，根据基金(jīn)法、基金运作管理办法、基金合同(tóng)的有关规定，公司旗下主(zhǔ)动权(quán)益一年定期开(kāi)放基金最近(jìn)一个(gè)开放(fàng)期为2023年4月(yuè)20日(rì)至(zhì)2023年(nián)5月(yuè)22日，若(ruò)该开(kāi)放期最后一个(gè)开放日(rì)（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出现触发基金合同终止的情形，基金(jīn)管理人将终止《基(jī)金合(hé)同》，并按照《基金合(hé)同(tóng)》约定履(lǚ)行基金财产(chǎn)清算程(chéng)序，无(wú)须召开基金(jīn)份(fèn)额持有人大(dà)会。

　　根(gēn)据公告，该只基金的(de)基金合同生效后，若(ruò)登记机构完(wán)成每个开(kāi)放期最后一(yī)个(gè)开(kāi)放(fàng)日的申购、赎(shú)回或转换业务(wù)申请确(què)认(rèn)时，基金的基金份额(é)持有人数量不满200人或者基金资(zī)产净(jìng)值低于五千(qiān)万元，基金管理人在履行相关监管报(bào)告和信(xìn)息(xī)披露程(chéng)序(xù)后终止(zhǐ)基(jī)金合同，无需召开基(jī)金份额持有人大会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏债混合(hé)型基金(jīn)管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以(yǐ)来两年多收益(yì)率-4.3％，最(zuì)新净(jìng)值为0.957元(yuán)，为(wèi)“固收+”基(jī)金中的破(pò)净(jìng)产品。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将(jiāng)到期的(de)主动权(quán)益类定期开放(fàng)基(jī)金(jīn)有60只（份额合并计算）即将迎来开(kāi)放日，目前破(pò)净产(chǎn)品（统计复权净值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产(chǎn)品成(chéng)立(lì)两年(nián)来亏损(sǔn)超43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权益类定开基金(jīn)5-7月份破(pò)净率分(fēn)别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现(xiàn)逐月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基(jī)金评价研究中心高级分(fēn)析(xī)师(shī)孙桂平(píng)对(duì)此表(biǎo)示，一般(bān)而言，随着基金(jīn)开放日临近，为了应对基(jī)金集中申赎影响，基金(jīn)的投资策略可能倾向于保守，权益仓(cāng)位可能会(huì)有(yǒu)所降低。因此，在权益市场表现(xiàn)不好时，距离开(kāi)放眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗(fàng)日越远，整体上破(pò)净率可能有增加趋势。当然，整(zhěng)体破净率情况也与基金(jīn)成立时(shí)间(jiān)、基金(jīn)投资策略，以及(jí)统计样本数量(liàng)等众多因素有关(guān)。

　　一(yī)位基金销售机(jī)构负责(zé)人(rén)也分析，今年8、9月份到期的定开(kāi)基金大多(duō)成立于(yú)2020年下半(bàn)年，高点成立是基(jī)金破净的重要(yào)原因；另一方(fāng)面，8、9月份到(dào)期的(de)定开基金数量(liàng)明显(xiǎn)少于5、6月份，虽(suī)然(rán)8、9月份(fèn)破净基金的数量(liàng)较(jiào)6、7月份并没有明(míng)显上涨，破净率仍(réng)较高，可能(néng)也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目(mù)规(guī)模扩(kuò)张

　　据记(jì)者观(guān)察，从(cóng)近三月(yuè)即将(jiāng)迎来开放的定期开放式(shì)基金来看，多(duō)数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可(kě)能是部分基金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平表示，从基(jī)金(jīn)发行(xíng)角度而言，权益(yì)市场高点时(shí)基金发行(xíng)相对(duì)容(róng)易，而且(qiě)规模也容(róng)易做大，基(jī)金公司有动力去做；但从(cóng)投(tóu)资者而言，高点入市就容易出现一段时间内基金业绩表(biǎo)现眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗不(bù)佳，甚至出现(xiàn)大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在(zài)市场高点时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲(máng)目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益导向进行产品(pǐn)布局和发行(xíng)。此举既可以保护投资者利益，也可(kě)以树立基金公司良好口(kǒu)碑(bēi)，有(yǒu)利于基金公(gōng)司(sī)长期(qī)管理规模(mó)提升。

　　上述基金销售机构负责人也表示，在市(shì)场高位、情绪(xù)火(huǒ)热时发行基金往往伴随着较(jiào)高的风险。一方面，近(jìn)两年权益市场的整体波动增大，风格轮动(dòng)现象加剧。所以，近两年不同的投资策略(lüè)、不同(tóng)投(tóu)资(zī)范围的(de)基金收益率差距(jù)较(jiào)大。另(lìng)一方面，市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪火热时(shí)容(róng)易出现爆款基金，较大规模给基金经理带(dài)来的灵(líng)活性限制很可(kě)能会影响产品(pǐn)未(wèi)来(lái)的超额收益。同时，优质资(zī)产(chǎn)的资金容量通常有(yǒu)限，且短期(qī)快(kuài)速上(shàng)涨很可(kě)能估值虚高。过高的管理规模要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机(jī)会，调(diào)整投(tóu)资分(fēn)布(bù)，也可(kě)能(néng)会增加错判(pàn)的风险，对(duì)获取超额收益影响(xiǎng)很大(dà)。

　　同(tóng)时，该基金销售部(bù)门机构负责人也建议基金公司前瞻性布局(jú)产(chǎn)品(pǐn)，并(bìng)将规模控制在(zài)基金经理能力范围内(nèi)，高点成立的产品，如果通过(guò)均衡和多元化的布局(jú)，避免单押(yā)一(yī)个(gè)赛道(dào)，并通过(guò)抓取阶段性(xìng)投资(zī)机会(huì)、控制回撤(chè)等方法，也能在中(zhōng)长期斩获一定的超额收益(yì)。

　　事(shì)实上，随着定(dìng)期(qī)开放式权益类基金表(biǎo)现不及预期，近(jìn)一年新成立的定开权(quán)益类基金(jīn)仅有7只，同比减(jiǎn)少24只；平均发行(xíng)规(guī)模2.71亿元，同比也下滑42％，该类(lèi)基金的(de)发行(xíng)陷(xiàn)入低迷(mí)。

　　“定开基(jī)金表现不及预期(qī)时，投资者的心态会受(shòu)到一定(dìng)程度(dù)的影响，甚(shèn)至可能打击投(tóu)资者的投资(zī)信心(xīn)。如果破净率持续上升(shēng)的话，投资者对于后续(xù)新发基金的购(gòu)买意(yì)愿(yuàn)可能会下降。” 上述(shù)基金销售(shòu)机(jī)构(gòu)负(fù)责(zé)人称。

　　孙桂平也认为，定开基(jī)金在(zài)基金经理更(gèng)好施展投资决策(cè)，有(yǒu)效(xiào)阻止投(tóu)资者(zhě)频繁交(jiāo)易等方面具有明显优势，有利(lì)于为投资(zī)者创造(zào)更好收益(yì)。但(dàn)是(shì)定开基(jī)金也受市场波动影(yǐng)响，跌破净值也是(shì)正常(cháng)现象。

　　“因此，未来(lái)定开基金发(fā)行(xíng)时，一是要(yào)避(bì)免(miǎn)高位发(fā)行，二(èr)是要(yào)做好投资(zī)者(zhě)教育(yù)。”孙桂平称(chēng)。

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