随着公募(mù)基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知(zhī)名(míng)基金经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银(yín)华基(jī)金李晓星在一(yī)季报中表示，看(kàn)好半导(dǎo)体、电动(dòng)车、风光电储、军工等领域(yù)投(tóu)资机会。他(tā)认为AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波动。投资机(jī)会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产(chǎn)业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直(zhí)类应用场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明远一季报中表(biǎo)示(shì)，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的(de)创新，以及(jí)半导(dǎo)体和制(zhì)造业正经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面(miàn)效(xiào)应。会(huì)继(jì)续(xù)在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日(rì)，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人(rén)也发布了(le)一季报，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密(mì)切(qiè)关注，但观点(diǎn)略有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季报数据显示(shì)，从银(yín)华基金李(lǐ)晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世(shì)精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心选一年持有A 在今(jīn)年一季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度(dù)最大的是银华心选一(yī)年持有A，较去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持有期(qī)、银华心享一年持(chí)有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓(cāng)幅(fú)度最大的是银华心兴(xīng)三年持(chí)有A，较去(qù)年底(dǐ)加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李晓星(xīng)旗下(xià)基金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两(liǎng)年持有期港(gǎng)股仓位从去年(nián)底14.38％上升到(唐山大地震和汶川大地震哪个严重dào)一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港(gǎng)股(gǔ)仓位从去(qù)年底14.93％上升(shēng)到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表作银华中小盘(pán)为例，前十大(dà)重仓股变(biàn)动(dòng)较大。今年(nián)一季(jì)度，立(lì)讯精密、金(jīn)山(shān)办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其(qí)中，“果(guǒ)链”龙头立讯(xùn)精密成为第(dì)一(yī)大重仓股(gǔ)，截至(zhì)一季报(bào)，该基(jī)金持有立(lì)讯(xùn)精密826.3万股(gǔ)，持有市值(zhí)约2.5亿(yì)元。一季(jì)度，该基(jī)金还(hái)增持了精测电子，较(jiào)去年底增加了(le)16倍，目前持有市(shì)值约(yuē)1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的(de)是，上述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相(xiāng)关(guān)概念股。

　　而(ér)宁德(dé)时代、晶(jīng)澳科技、德业(yè)股份、晶科(kē)能源(yuán)、海(hǎi)光信息、复旦微(wēi)电、锦(jǐn)浪科(kē)技则(zé)退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一(yī)季(jì)度，该(gāi)基金(jīn)减持紫光(guāng)国微、华海清科，分(fēn)别较(jiào)去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持(chí)有(yǒu)紫光国微(wēi)、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第(dì)二(èr)、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次(cì)用“千字小作文(wén)”表达了自己对市场的(de)看法，基金君为(wèi)大(dà)家做了些(xiē)重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报中表示(shì)，对于今年国(guó)内的宏观判(pàn)断依然是经济整体稳(wěn)健复苏(sū)，产业(yè)结构调整继(jì)续升级，居民消费信心(xīn)逐渐恢(huī)复；我们判(pàn)断由于国家(jiā)自身(shēn)实力(lì)的(de)不断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的(de)利益共(gòng)同点变多，国(guó)际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度(dù)市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联(lián)网之后又(yòu)一革命性的技术，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各巨头加(jiā)速入局。需(xū)要关注的是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动(dòng)。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面，我们维持看好(hǎo)国(guó)产替(tì)代方(fāng)向，集中在半导体设备、材料、零部(bù)件环节，中长期 看(kàn)，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线建设(shè)将再度(dù)提速(sù)。在(zài)景气(qì)复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转向积(jī)极，全球半导体下(xià)行周期接近尾(wěi)声，经历了(le)过去几个季度的去(qù)库存，有望在今年(nián)下 半(bàn)年(nián)重启(qǐ)上行周期，向(xiàng)上(shàng)弹性取(qǔ)决(jué)于下(xià)游需求恢复(fù)的力度，数(shù)据中(zhōng)心有望率(lǜ)先回暖(nuǎn)，其次(cì)是汽车、 消费电(diàn)子，关(guān)注相关左侧(cè)布局(jú)机(jī)会。

　　新能源板块是一(yī)季度被市(shì)场抛弃较多(duō)的板(bǎn)块，交易占(zhàn)比(bǐ)和估(gū)值已(yǐ)经处于历史偏低的位置(zhì)。只是市场对于上涨(zhǎng)的(de)标的更多(duō)地关(guān)注(zhù)利好，对(duì)于(yú)下(xià)跌的板块更多地关注利空。我们总体认为现在(zài)市场对于新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更多是(shì)对于一个下跌板块的应(yīng)激式(shì)反应(yīng)。在去年的中报中，我们曾(céng)经提到了新能源板块(kuài)的一些风(fēng)险点，这些风险点在(zài)经过(guò)大半年的消化后，在这个(gè)估值分位以及股价位(wèi)置下，我们认为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释(shì)放，目(mù)前(qián)这个(gè)时间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此唐山大地震和汶川大地震哪个严重(cǐ)外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光电(diàn)储、军工等(děng)领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继续加仓(cāng)新能(néng)源相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金(jīn)冯明远在管(guǎn)的(de)6只(zhǐ)基金(jīn)平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选(xuǎn)A的(de)股票仓位从去年(nián)底75.82％上升到今年一(yī)季(jì)度末(mò)87.68％，信(xìn)澳(ào)新能源(yuán)产业、信澳科技(jì)创新一年定开A、信澳(ào)星(xīng)奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代表作(zuò)信澳新能源(yuán)产业为例，该基金(jīn)一季(jì)度增(zēng)持璞泰来，较(jiào)去年(nián)末加仓25.92％，目前(qián)持(chí)有(yǒu)股数(shù)876.4万(wàn)股，持有市(shì)值为(wèi)4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外(wài)，还增持了(le)科(kē)达(dá)利(lì)、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳(yáng)光、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增(zēng)持幅度最大(dà)的是中伟股(gǔ)份，今年一季度(dù)较去年底增持了(le)129.40％，目前(qián)持有(yǒu)市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为(wèi)例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚(yà)迪则退出前十大(dà)之列(liè)。

　　一季度(dù)，该基金对(duì)爱柯迪、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业(yè)进行不(bù)同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今年(nián)一季(jì)度较(jiào)去年底减持(chí)了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一季报中(zhōng)表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情(qíng)复苏后的(de)调整修复(fù)，经济先(xiān)是在大家(jiā)“强复(fù)苏”的预期(qī) 中趋于明显的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现(xiàn)了显(xiǎn)著的(de)回调(diào)，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本(běn)基金(jīn)的投(tóu)资主(zhǔ)要(yào)聚焦在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等新兴产业领(lǐng)域，细(xì)分板(bǎn)块的整体走势与市(shì)场趋(qū)同，导致本基(jī)金的净值也出现(xiàn)小幅(fú)震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或(huò)数字经(jīng)济等(děng)热门概念的创新，以及半导体 和制造业正(zhèng)经历(lì)触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。我(wǒ)们会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚基(jī)金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观看待人工智(zhì)能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下(xià)多位基金经理(lǐ)也发布(bù)了一季报。其中，中(zhōng)信保诚(chéng)基(jī)金权(quán)益(yì)投资(zī)部总监王睿在一季报中(zhōng)表示(shì)，宏观经济目前处(chù)在一个温(wēn)和复苏的通道，在海外加息进入尾(wěi)声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环境(jìng)有利于权益市场行情的开展，二季度指数仍有可(kě)能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持了部分短期(qī)达到目标价(jià)的相关品(pǐn)种(zhǒng)，并根据收益率预(yù)期的变化调整了(le)一部分(fēn)科技(jì)持仓(cāng)。具(jù)体来(lái)看，以(yǐ)其代表作中信保诚(chéng)创新成(chéng)长为例，该基金(jīn)在一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升科技(jì)、中航光电(diàn)等(děng)个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能(néng)这一(yī)非常宏大的命题(tí)，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态度(dù)。首先我们相信这是一项会对目前(qián)的生产(chǎn)和生(shēng)活方式带来重大变化的(de)技术(shù)变革，值得我们(men)投入(rù)非(fēi)常多的精力去跟(gēn)踪(zōng)和研究。但另一(yī)方面，我们目前还(hái)无(wú)法(fǎ)相(xiāng)对准确的(de)评估(gū)这项技(jì)术(shù)革命(mìng)给具体(tǐ)公司(sī)和行(xíng)业格局带来的影响，也不能(néng)给(gěi)出大部分公司一个相对清(qīng)晰(xī)的定价，因此(cǐ)我们一季度(dù)暂时还没有明显增加相(xiāng)关的持(chí)仓。后续我们会(huì)紧密跟(gēn)踪。一季(jì)度我们持仓较多的(de)电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短(duǎn)期因(yīn)素(sù)的干(gàn)扰，投资者的信(xìn)心出(chū)现了波动。投资者预期变(biàn)化导致部(bù)分个股出现(xiàn)了较(jiào)大回调，目前行(xíng)业整体估值水平(píng)处于历史较(jiào)低位置(zhì)，而这(zhè)两个行业未来的发(fā)展方(fāng)向还是相(xiāng)对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经(jīng)理姜诚也(yě)发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的(de)市场走势再次佐证了(le)一个(gè)道理(lǐ)，即市场是(shì)难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发展进程中最重要的(de)事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很(hěn)难。利润在产业链(liàn)不(bù)同环节(jié)之间将如(rú)何分配？ 市场当前认为(wèi)的受益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了什么程唐山大地震和汶川大地震哪个严重度以及渗(shèn)透率将(jiāng)多快提升(shēng)？都是(shì)很容易让(ràng)人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告(gào)诉我们，价值(zhí)会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要(yào)重点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素。人(rén)工智能(néng)的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还(hái)没有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们(men)的投资目标(biāo)。好资产的(de)标准是活得久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及(jí)在好的公司(sī)治理加持下能够(gòu)把长期利润转化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰(tài)星元价值(zhí)优选A代表作为例(lì)，该基金在一季度减持了中国建(jiàn)筑(zhù)、太(tài)阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美(měi)的集团，增(zēng)持了工商银(yín)行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表示，自己的组合没有大的变化(huà)，是(shì)因(yīn)为长期观点没有(yǒu)大的变化。对中国经济的长期乐观，结(jié)合当(dāng)前市场提供的较低(dī)估(gū)值水平，让我们可以在(zài)热点不断切换的市场中保持平和。但(dàn)投资(zī)是一(yī)项苦差事(shì)，需要随时准备证伪自己(jǐ)的观点，需(xū)要保持学(xué)习，永远没有躺平(píng)的一天。

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