周一(yī)的股市震荡翻红，上周股市下跌(diē)期(qī)间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金(jīn)借道(dào)股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单(dān)日净(jìng)买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市场总体下跌期(qī)间(jiān)，压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用资金更是净买(mǎi)入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大(dà)幅下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从(cóng)资(zī)金流向结(jié)构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资(zī)价(jià)值(zhí)被(bèi)资金看好，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净流出方(fāng)面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以及基建(jiàn)、非银(yín)、电(diàn)力ETF等(děng)短期(qī)净流出，资金(jīn)出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值仍在(zài)低位，多(duō)家机构仍(réng)看(kàn)好(hǎo)长期配置价值。

　　净(jìng)流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上(shàng)周五(wǔ)股市大跌，当(dāng)日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价(jià)测(cè)算，当(dāng)日净流入(rù)资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到(dào)上周5个交易日，5天股市调整期间，资(zī)金(jīn)更是净(jìng)买入220亿元(yuán)，展现了资金逆市布局(jú)的特点。

　　从资金(jīn)净买(mǎi)入排行(xíng)看，截(jié)至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易(yì)方达和嘉实基金(jīn)旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净流(liú)入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数(shù)涨幅还超过(guò)1.7％，上(shàng)周大(dà)跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近(jìn)期(qī)震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首(shǒu)，单日(rì)净买入金(jīn)额接近5亿(yì)元，目(mù)前仍处于估值低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在(zài)近日(rì)遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入(rù)，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行(xíng)情(qíng)冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流(liú)向(xiàng)情况，一位公(gōng)募股票权益基(jī)金经理表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐(nài)用品复苏的空间受(shòu)限、出口下行及(jí)地(dì)产(chǎn)销售恢复疲软将驱动(dòng)市(shì)场展现出更(gèng)多(duō)结构(gòu)性机会。不过，在短(duǎn)期市(shì)场炒作热(rè)度回落，波动率偏(piān)高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如(rú)科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场，以(yǐ)获取(qǔ)整个市场的平均回报。

　　而(ér)在行业方(fāng)面，沪(hù)上一家公(gōng)募机(jī)构分(fēn)析，由于近日(rì)以(yǐ)游戏为代表的(de)TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期炒作(zuò)有逐(zhú)步(bù)退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作(zuò)热度(dù)有所回落(luò)。但从(cóng)长期看(kàn)，资金还会(huì)长(zhǎng)期关注数字(zì)化对生产(chǎn)力的提升，因(yīn)此，包(bāo)括计算机、互联网和(hé)传(chuán)媒等调(diào)整下来的行业，可(kě)能会继续受到了资金的关注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期(qī)上(shàng)证(zhèng)50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可(kě)能与看好(hǎo)“中特估”长期(qī)投资价(jià)值有(yǒu)关。

　　民生加(jiā)银基金表(biǎo)示，伴随(suí)大金融、大基建等权重(zhòng)股高位(wèi)调整，上周沪指下跌。前期部分板块短(duǎn)期上(shàng)冲(chōng)较(jiào)快，导致博弈资(zī)金出现分歧，随着(zhe)建筑(zhù)、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现分(fēn)化，获利兑现需求叠加经(jīng)济数据不及预期，权重板块(kuài)回调带动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生加银基(jī)金认为，从长远看(kàn)，“中特(tè)估”或有望(wàng)引领低估值央企(qǐ)的(de)价值重估，有基本面支撑的低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博(bó)时(shí)基金权益投资一(yī)部基金经(jīng)理(lǐ)吴鹏(péng)也认为，“中(zhōng)特估”投资的部(bù)分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统(tǒng)行业国央企的严重低配和(hé)低估。而在这种大(dà)幅低估和低配背景下，部分企业因为(wèi)自身经营改善、高股(gǔ)息水(shuǐ)平等(děng)特(tè)征，使得其估值修复成为了可(kě)能。虽然经过前期反弹(dàn)，大金融整体估(gū)值(zhí)仍旧处于低(dī)位，由于情绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短期表现(xiàn)存在剧烈波动(dòng)可能；从中期看，整体大(dà)金(jīn)融当前估值仍(réng)旧处于中低水(shuǐ)平，部(bù)分个股尤其是(shì)基本面明(míng)显改善(shàn)的个股，仍旧(jiù)有估值修(xiū)复的空间。

　　基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净(jìng)流(liú)入(rù)资金超(chāo)出净流出资金。但也有部分短期涨幅(fú)偏高(gāo)、短期行(xíng)情板块(kuài)，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金(jīn)净(jìng)流(liú)出榜单看，今(jīn)年(nián)涨幅超(chāo)20％的基(jī)建50ETF单日(rì)净(jìng)流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另(lìng)外，证(zhèng)券保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品，单日净流出(chū)资(zī)金(jīn)也超(chāo)过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越(yuè)跌越买(mǎi)”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现(xiàn)短暂净流出(chū)现(xiàn)象，华夏、南方、富(fù)国旗下(xià)中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在单日出(chū)现净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整(zhěng)中(zhōng)迎来“获利(lì)了结”资(zī)金(jīn)，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价，基建(jiàn)板块(kuài)受益于“一带一路(lù)”板块前期涨幅较大(dà)，有调整要求，可能会受到获利盘(pán)的短期卖出。不(bù)过，从长期看，经济复苏趋势(shì)确立后(hòu)，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民(mín)生加银基金评(píng)价净流出的证券保险(xiǎn)板块称，一季报(bào)陆续披露(lù)，非银金融业绩超预期(qī)，证券板(bǎn)块(kuài)市场(chǎng)交(jiāo)投活跃度较一(yī)季(jì)度显著改善，差(chà)异化最低结算备压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用付金(jīn)缴纳比例机制引入(rù)，证券公司保证(zhèng)金比(bǐ)例下调(diào)，经济温和复苏下行(xíng)业景气度有望持(chí)续(xù)修复(fù)。保险板块一季报净利(lì)润(rùn)超预(yù)期，部分险企凭(píng)借(jiè)储蓄险(xiǎn)的产品(pǐn)力(lì)实现了一定的增长，负债(zhài)端V型反转趋势较明显，资产端或有望(wàng)维持较高增(zēng)速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加(jiā)银基金认为，2023年(nián)宏观(guān)经济运行总体回升有望将促(cù)进电力消费需(xū)求增长(zhǎng)。受上年(nián)同期低基数等因(yīn)素影响，预(yù)计(jì)今年二季度(dù)电(diàn)力消(xiāo)费增速将有(yǒu)望(wàng)回升。在电力市场化改革的持续推进下(xià)，电价(jià)趋势有望稳中小幅上(shàng)涨，电(diàn)力现货(huò)市场和辅(fǔ)助服(fú)务市场机制有望持续推(tuī)广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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