近日，有(yǒu)焦化企业(yè)发告知函称，因亏损严重，对于(yú)钢企提(tí)降50元/吨的行为暂不(bù)接(jiē)受。

　　记(jì)者注意(yì)到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开启首轮降价(jià)，并正式进入(rù)降价通道，5月17日(rì)，河北部分(fēn)钢(gāng)厂开启焦炭第8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而(ér)后山东(dōng)主(zhǔ)流钢厂跟进。截(jié)至(zhì)目前(qián)，焦炭已有8轮(lún)降价落(luò)地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同(tóng)期(qī)，焦(jiāo)炭期(qī)货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究(jiū)员(yuán)阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近两个月(yuè)来，焦炭期货(huò)的下跌是(shì)宏观(guān)、产(chǎn)业等多(duō)因素共同作(zuò)用的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬美国(guó)硅谷银行暴(bào)雷(léi)，多数(shù)大(dà)宗商品(pǐn)价格下跌，同时(shí)国(guó)内宏(hóng)观强预期在经过1—2月的(de)反复发酵后，市场对(duì)今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也(yě)使得黑色(sè)系(xì)商品(pǐn)交易需求利多(duō)的信心不足(zú)。其(qí)次，产业层面，今(jīn)年煤焦最(zuì)大产业利空来(lái)自焦煤的进口(kǒu)，3月份(fèn)澳洲焦煤近(jìn)2年来首次(cì)通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进口量也(yě)出现较(jiào)大(dà)增长。根据海关总署统计，今年3月我(wǒ)国共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万(wàn)吨，同(tóng)比增156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去(qù)年(nián)同期仅为7.8％。同(tóng)时，该(gāi)进口量也几(jǐ)乎(hū)是近10年来(lái)的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的(de)大(dà)量释放削(xuē)弱了(le)国内煤(méi)企的议价能力(lì)，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下行。最后，4月(yuè)以(yǐ)来，在铁水产量不断走高的同(tóng)时，黑色终端需求表现一般(bān)，国家统计局(jú)公布的房屋新开工、施工(gōng)面积(jī)同比大(dà)幅回(huí)落，继(jì)而引发了(le)市场对煤、焦、钢产(chǎn)业(yè)链的(de)负(fù)反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端均(jūn)有明显(xiǎn)利空(kōng)驱动，叠(dié)加宏观支撑(chēng)不足，多(duō)因(yīn)素共(gòng)振(zhèn)带动焦炭期(qī)货主力合约持(chí)续下行(xíng)。

　　“焦炭价格(gé)此(cǐ)轮下跌，并不是(shì)自(zì)身的供(gōng)需矛盾(dùn)驱动，而是(shì)受焦煤的拖累。焦煤(méi)因国内产量稳(wěn)增和进(jìn)口量大(dà)增(zēng)，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价自年初(chū)就开始呈(chéng)偏弱走(zǒu)势运行(xíng)。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开始(shǐ)加(jiā)速回落。另外，下游(yóu)钢(gāng)材需求表现(xiàn)不及预期，钢价承压回调致使(shǐ)钢厂利润花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗收缩，遂通过(guò)调(diào)降焦价将(jiāng)需求(qiú)压力向(xiàng)原(yuán)材料端传(chuán)导。因此，在失去成本支(zhī)撑、下游施压(yā)的双重(zhòng)作(zuò)用(yòng)下，焦价持(chí)续下跌。”中钢期货煤(méi)焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤(méi)价格率先出现触底反(fǎn)弹，而焦价连(lián)跌(diē)8轮后(hòu)，个别地(dì)区焦企出现亏损(sǔn)。同时(shí)，近期焦炭期价的反弹(dàn)给出升水现货空间，买现卖期(qī)套利需(xū)求(qiú)增加对现货市场信心有所提振，刺(cì)激焦(jiāo)企有提涨意愿(yuàn)，但短(duǎn)期全面(miàn)提涨并成(chéng)功落地的概率较小(xiǎo)，主(zhǔ)要原因(yīn)是(shì)目前焦企(qǐ)整体盈利(lì)情况尚可，焦炭主产区山(shān)西省焦企平均吨焦(jiāo)盈利接(jiē)近140元，而下游钢材(cái)需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保(bǎo)持按需采(cǎi)购节(jié)奏。

　　部(bù)分焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为(wèi)，提涨的(de)是内蒙(méng)古某焦企，国内焦企生产(chǎn)成(chén花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗g)本和焦(jiāo)化利(lì)润会因为地区、设备区别而存在很大差异(yì)。相对而言(yán)，内蒙古非(fēi)主流焦(jiāo)化企业的副产品较少，整(zhěng)体产线的经济性一般，对降(jiàng)价的承(chéng)受能力(lì)偏低(dī)，也因此率先开始提(tí)涨，不过对整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企(qǐ)未出现大幅亏损或需求明显增(zēng)加(jiā)的情(qíng)况下，焦价提涨难(nán)度较大(dà)。

　　记者(zhě)了解到，5月(yuè)下(xià)半月以(yǐ)来钢(gāng)厂检修减产节奏(zòu)放缓，个别地(dì)区钢厂计划复产，日(rì)均铁水产量(liàng)尚保持在(zài)偏高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，这意味(wèi)着煤焦刚(gāng)性(xìng)需求较好，但(dàn)钢厂持续采(cǎi)取低原料库存策(cè)略(lüè)，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以及焦企(qǐ)端焦炭库(kù)存(cún)均(jūn)处于往年同(tóng)期(qī)高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存(cún)则(zé)处(chù)于较低水平，煤焦近(jìn)期供应也有适(shì)当的减量，以缓解自身高库存的(de)压(yā)力。基于此种库存格(gé)局，煤焦的议价(jià)主动权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内(nèi)外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易商进(jìn)口(kǒu)积极(jí)性较低，导致焦煤(méi)供应短(duǎn)期内有收缩趋(qū)势，不过焦企也(yě)处于主动限产状态，焦(jiāo)煤供需(xū)矛盾并不(bù)突(tū)出。焦炭本周供减需增，基本面(miàn)边际改善(shàn)，但钢联公布的铁水日产量依然维持接近240万吨的水平，在终(zhōng)端需求表现(xiàn)一般的背(bèi)景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预(yù)期。中长期来(lái)看，考虑(lǜ)粗钢平控要(yào)求，今年全年焦煤供需(xū)格(gé)局大概率(lǜ)仍将明显宽松，且蒙(méng)煤(méi)实际生产成本较低，三季(jì)度蒙煤中长协重新(xīn)定价后，预计进口(kǒu)量会得到改善。因此(cǐ)，虽(suī)然焦煤现(xiàn)货价格因(yīn)蒙煤减量而有(yǒu)所企稳，但期(qī)货市场氛围仍难(nán)言乐(lè)观，导致期货和现货(huò)短暂劈叉(chā)。

　　“从(cóng)价(jià)格表现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅明显大于(yú)板块内其他品种(zhǒng)，估值相对偏(piān)低(dī)，这(zhè)也使(shǐ)得继续杀估值的驱动(dòng)明显减(jiǎn)弱(ruò)，而估值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺(cì)激煤(méi)焦价格出现反弹(dàn)，但考虑到(dào)目前(qián)钢材(cái)需(xū)求依然乏力，钢(gāng)厂复产将会再次加重其(qí)供需压力，需求负反馈仍将(jiāng)会向原材料端(duān)传导(dǎo)，对(duì)煤(méi)焦价格形成(chéng)压力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交易逻辑变化较快，价格波(bō)动(dòng)剧烈，预计仍将(jiāng)以底部(bù)区间振荡(dàng)走势为主；中(zhōng)长期(qī)来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松(sōng)的预(yù)期未变(biàn)，在估值回(huí)升后仍将是板块内(nèi)空配(pèi)最佳品种。

　　对于(yú)煤焦(jiāo)后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦有三(sān)条(tiáo)主线：一(yī)是(shì)焦煤供应宽(kuān)松，并给焦炭带(dài)来成本端(duān)压(yā)力；二是(shì)终端需求(qiú)存(cún)疑，负反馈风险并未化解；三是海外(wài)衰(shuāi)退(tuì)预期(qī)如(rú)何(hé)演绎。目前(qián)来看，焦煤供应宽松是大概(gài)率事件，且4月地产数据表现依然一般，负反馈以及粗(cū)钢平控都(dōu)是压低铁水(shuǐ)产量(liàng)的可能因(yīn)素(sù)，因(yīn)此煤焦即便出现超跌反弹，中(zhōng)长(zhǎng)期来看也是易跌(diē)难涨。

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