财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着(zhe)公募基金2023年一季(jì)报披露完成(chéng)，多(duō)位知名基金经理大幅调仓换股的动向和投资(zī)方向也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大(dà)幅加仓(cāng)中国(guó)女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子海洋石油，刘(liú)彦春则加仓海康威视、美的(de)集团(tuán)、腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)，谢治宇(yǔ)布局AI板块(kuài)，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环科技(jì)-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛(gé)兰(lán)，也(yě)开(kāi)始布局(jú)人工(gōng)智能，加仓同花(huā)顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智能大行其道的(de)首季，包括(kuò)谢治宇(yǔ)、周(zhōu)蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一面(miàn)，一(yī)些专注长期成长价值的基金经理仍坚守新能源，如(rú)曾(céng)经的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成(chéng)了(le)风

　　2023年一季度(dù)，是人工(gōng)智能的(de)盛典。面对火出天际的AI赛道(dào)，究(jiū)竟是应该与其(qí)共(gòng)舞，还是不为所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察(chá)一(yī)季报的(de)调仓换股，可见越来越多(duō)的基金经理选(xuǎn)择(zé)了前者。“不买AI就是(shì)等死(sǐ)，追买AI可(kě)能是找死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是(shì)行业心态的(de)生动写照。

　　光大证券统(tǒng)计数(shù)据也证明(míng)了这一点，公募基金一季(jì)度大幅加仓TMT板块中的(de)计算机(jī)和通信(xìn)行业。截至(zhì)2023年3月31日(rì)，主动偏股基金(jīn)重仓股在(zài)TMT板块配女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的葛兰(lán)在内，众多知(zhī)名(míng)基金经理(lǐ)布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法混合一季(jì)度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另一(yī)只(zhǐ)中欧研究(jiū)精选混合(hé)一(yī)季(jì)度新进金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新(xīn)起点混合(hé)一(yī)季度新进中芯国际、同(tóng)花顺，将寒(hán)武纪的仓(cāng)位从0.46万股加(jiā)到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓(cāng)位从0.09万(wàn)股加(jiā)到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中(zhōng)也能看出葛兰的人(rén)工智(zhì)能投资方向——从AI上游的(de)芯片、到(dào)算(suàn)力以(yǐ)及终端的应用(yòng)、办公(gōng)等(děng)。

　　窥一斑而知(zhī)全豹(bào)，葛兰(lán)的操(cāo)作只(zhǐ)是公(gōng)募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知(zhī)名基金经理调(diào)仓动向可以看出，大家(jiā)都纷纷“搬(bān)家(jiā)”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一季报中也(yě)提(tí)到，随(suí)着ChatGPT的(de)横空出世(shì)，海外大(dà)模(mó)型(xíng)以及相关(guān)人工智(zhì)能的产(chǎn)业趋势受到市场(chǎng)关注(zhù)，并很(hěn)快(kuài)扩散到(dào)国内产业界，市(shì)场聚焦于(yú)上游算力(lì)、传输和下游运用，在经济(jì)复苏相对温和的(de)情景(jǐng)下，计(jì)算机、通讯(xùn)、传(chuán)媒、电(diàn)子行业受到各方资金的(de)追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股来看，万达(dá)电影(yǐng)新入他所(suǒ)管理的中欧(ōu)新趋势十大重(zhòng)仓股(gǔ)，中欧洞见一(yī)年(nián)持有则加仓(cāng)了(le)立讯精密、腾讯(xùn)控股等个股；中欧明睿新常态(tài)则加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视(shì)、澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股均为新晋(jìn)兴全合润重(zhòng)仓(cāng)股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模(mó)块(kuài)等子板块带动的人工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游(yóu)戏、影视(shì)等(děng)板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是(shì)，此(cǐ)前招商证券(quàn)研报称(chēng)，从历史上来看，30％是(shì)主动偏(piān)股公募基(jī)金大类行(xíng)业配置(zhì)比例一个很重(zhòng)要的临界值，往往预示着某个板块进入过热阶(jiē)段。截至(zhì)2023年一季度(dù)末，主动偏股(gǔ)公募(mù)基金对TMT配(pèi)比(bǐ)明显提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存(cún)安全距(jù)离(lí)。从这(zhè)点看，基金经理对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱(bào)团(tuán)”，仍(réng)有基(jī)金经(jīng)理(lǐ)并(bìng)未上车。

　　有人守候成了(le)景(jǐng)

　　在(zài)“追风”的另一面(miàn)，仍有一(yī)部(bù)分仍(réng)坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如(rú)曾经的(de)公募(mù)状元(yuán)刘格菘(sōng)。据了解，广发(fā)基金(jīn)成长(zhǎng)团队对新能源(yuán)的(de)钟爱业内闻名，最新(xīn)披(pī)露的一季报中也证实了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当(dāng)年的冠军(jūn)基(jī)金广发双擎升级，从其十大重仓(cāng)股来(lái)看，前五大重仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份(fèn)，均属(shǔ)于(yú)新能源(yuán)概念股。除此之外，他还仍(réng)加仓(cāng)了天合光能(néng)、荣盛石化等(děng)个(gè)股，且新晋(jìn)晶科能源为十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘格菘在一季(jì)报(bào)表(biǎo)达(dá)了仍对新能(néng)源保持信心，“我们对本产(chǎn)品重点持(chí)仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观(guān)，投资中相(xiāng)信基(jī)本(běn)面(miàn)优秀和增量价值积累的公司。经过(guò)调(diào)整，行(xíng)业估值水平(píng)已在(zài)历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远成长(zhǎng)价值混合(hé)前十(shí)大重仓(cāng)股分别为中国(guó)移动(dòng)、宁(níng)德(dé)时代(dài)、三安光(guāng)电、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生物、新(xīn)宙邦。对比去年年底该基金(jīn)增(zēng)持了宁德(dé)时代、通威(wēi)股份(fèn)、万华化(huà)学、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹。值得(dé)关注的是，加仓幅(fú)度最多的(de)是光伏龙(lóng)头(tóu)通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡混合也加仓(cāng)了新能(néng)源，如晶科(kē)能源、锦浪科技、东(dōng)方电缆等(děng)。他表示(shì)，“我们曾经(jīng)提(tí)到了新能源(yuán)板块的一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个(gè)估值分位以及股(gǔ)价位置(zhì)下，我们认为新能(néng)源板块(kuài)的风险因素已经充(chōng)分释放，目前(qián)这个时间段，新能源非常具(jù)有吸(xī)引力。在(zài)一(yī)季(jì)度我(wǒ)们对(duì)于电动车(chē)、光伏、储(chǔ)能、海(hǎi)风(fēng)的一些标的，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他认为(wèi)，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某个阶(jiē)段总会消(xiāo)退。”

　　实(shí)际上，许多(duō)基金(jīn)经理在AI的“大风”之(zhī)下(xià)，并没(méi)有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记者采访(fǎng)时提到，他曾(céng)重点关注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢去追逐(zhú)风口，他(tā)选择会在全市场(chǎng)做行业轮动，在操(cāo)作上绝对不是去捕捉(zhuō)每个(gè)时期(qī)的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看(kàn)好的行业，你重仓押进去，不(bù)确(què)定性来的时(shí)候，无(wú)论是(shì)基金(jīn)经理个人还(hái)是(shì)投资(zī)者，其实(shí)都是无(wú)法承受的。所以，任(rèn)何一个(gè)行业，即使你再(zài)看好，也(yě女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子)要控制持有比例，分(fēn)散风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基金(jīn)的(de)王崇一季报表示暂时无(wú)法预测其兑现节奏和时间，短(duǎn)期内也很难在A股(gǔ)找到(dào)明显(xiǎn)的受益标的，就没有(yǒu)参(cān)与。不过他也认(rèn)为这些股票的估(gū)值体系(xì)还(hái)在(zài)合理(lǐ)接受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可(kě)知，今(jīn)年一(yī)季度仍有不(bù)少基(jī)金经(jīng)理重仓“押注”AI。在(zài)这种极(jí)致行情(qíng)下，AI板块的(de)未来走势(shì)将如(rú)何？

　　一部分市场人士(shì)仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略(lüè)目(mù)前仍维(wéi)持TMT为全(quán)年市(shì)场主(zhǔ)线的(de)判(pàn)断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块(kuài)等(děng)细分赛(sài)道将陆续(xù)迎来基本面的确(què)认，中微观层面上(shàng)尚有空(kōng)间，估值修复尚未结束(shù)，个股上是找(zhǎo)机(jī)会的格(gé)局。

　　中金(jīn)公司研报指出，年(nián)初至今市场对(duì)AI关注度持续高企，上一轮行情催化(huà)主要(yào)集中于大模型的突(tū)破进展；而4月以(yǐ)来，我们(men)观察(chá)到(dào)各个领域的应用厂商正加速AI融合应(yīng)用产品的研发和发布(bù)，其(qí)中(zhōng)办公场景进展相对较快，我(wǒ)们预(yù)计5月之(zhī)后将进入AI应用的(de)加速繁荣阶(jiē)段。我们持续(xù)看多AI，并(bìng)在(zài)应用、算(suàn)力、模(mó)型三层中建议投资者(zhě)优先关注(zhù)应用层投资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承非(fēi)也看好相关(guān)板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费的(de)时代(dài)，但未来(lái)10年，最牛(niú)的资产是(shì)科技。他坦言，自己目前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或有波动(dòng)或调(diào)整。

　　中信建投证券策(cè)略首席分析师陈果，在A股二季度投资策略会上提到“今年(nián)大概(gài)率还是(shì)一个偏成长风(fēng)格占优，尤其是很多科(kē)技(jì)股在过去几年其(qí)实没(méi)有太多的表现。以(yǐ)前我(wǒ)们讲茅(máo)指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板(bǎn)块有很长时(shí)间没有(yǒu)太多表现。今年要(yào)推动(dòng)数字(zì)经济，今年半导体周期(qī)要见底，本身今(jīn)年科技股的机会(huì)是可以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该(gāi)没有走完(wán)，但二季度(dù)可能会(huì)有一些波动(dòng)。AI现在还(hái)是主题(tí)投资阶段不太适合(hé)大多数的投(tóu)资者，不适合在这(zhè)个(gè)位置上去(qù)追(zhuī)。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断，本轮AI板块已进(jìn)入(rù)第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏(zòu)，预计(jì)本轮后续调(diào)整时长(zhǎng)与幅度有限(xiàn)。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有(yǒu)望率先(xiān)实现(xiàn)业绩兑现(xiàn)的(de)环节(jié)，即满足“自身产(chǎn)业周期向上+AI加持下(xià)的业绩增(zēng)厚机遇”的领域，比如，电子(zi)、计算机、传媒、通(tōng)信。

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