周一(yī)的(de)股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌(diē)期间净(jìng)买入的(de)“抄(chāo)底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场总体(tǐ)下(xià)跌(diē)期间，资金更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的(de)理性(xìng)操作模(mó)式，在股市大幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向(xiàng)结(jié)构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流入(rù)，“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值被(bèi)资金看好，而高位回(huí)调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净流出方面，创业(yè)板、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基(jī)ETF，以及(jí)基(jī)建、非银(yín)、电力ETF等短期(qī)净流出，资金出(chū)现(xiàn)短期避险，但鉴于(yú)多数标的(de)估值仍在低位(wèi)，多家机构仍看(kàn)好(hǎo)长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入(rù)资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上周(兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案zhōu)五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总(zǒng)份额(é)增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当(dāng)日(rì)净流入(rù)资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周5个交易(yì)日，5天股市调整(zhěng)期(qī)间，资金(jīn)更是(shì)净(jìng)买入220亿元，展现了(le)资金(jīn)逆市布局的特(tè)点。

　　从资金净买入(rù)排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富(fù)国(guó)上证指数ETF等(děng)产品，净流(liú)入(rù)资金也位(wèi)居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大(dà)跌期间(jiān)的“抄(chāo)底资金”，皆(jiē)斩获(huò)了不错的回报。

　　行业(yè)或主(zhǔ)题ETF中，近(jìn)期(qī)震荡下行的半导体ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单日(rì)净(jìng)买(mǎi)入金额(é)接近5亿(yì)元(yuán)，目前仍处于估值低位(wèi)的医疗(liáo)ETF、中概互联(lián)ETF等(děng)产品(pǐn)也(yě)位居净流入资金前(qián)列，而(ér)在近日遭遇高位(wèi)回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入(rù)，不过目前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在(zài)游戏板块(kuài)行情冲(chōng)顶、收益翻倍后(hòu)，仍(réng)然有资(zī)金逆(nì)市(shì)净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述(shù)流向(xiàng)情况，一位公募股票权益基金经理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但耐用品复(fù)苏的空间受(shòu)限、出(chū)口下行及地(dì)产销售(shòu)恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展现出(chū)更多(duō)结构性机(jī)会。不过，在短期市场炒作热(rè)度回落，波动率偏(piān)高(gāo)的情况(kuàng)下，资(zī)金(jīn)可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市(shì)场，以获取整(zhěng)个市场的平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上一家(jiā)公募机构分析，由于(yú)近日(rì)以(yǐ)游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前期(qī)炒(chǎo)作(zuò)有逐步(bù)退潮(cháo)趋(qū)势，中期在市场炒(chǎo)作热度有(yǒu)所回(huí)落。但从长期看，资(zī)金还会长期关注数字(zì)化对生(shēng)产力的提升，因(yīn)此，包括计(jì)算(suàn)机、互联网和传(chuán)媒等调整(zhěng)下来的行业，可(kě)能会继续受(shòu)到(dào)了资金的关注(zhù)。

　　也有行业(yè)机(jī)构(gòu)认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投资(zī)价值有关。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金表示，伴随大(dà)金融、大基建等权重股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较(jiào)快，导致博弈(yì)资金出现分(fēn)歧，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块(kuài)内(nèi)部(bù)出现分化(huà)，获利兑现需求叠加经济数据不(bù)及预期(qī)，权重(zhòng)板块回调带动(dòng)大(dà)盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从(cóng)长(zhǎng)远看，“中(zhōng)特估”或有望(wàng)引领低估值央企的价值重(zhòng)估(gū)，有基本面支撑的低估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权(quán)益投资一部(bù)基金(jīn)经理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资的部(bù)分底层逻辑仍旧是过去的(de)A股市场(chǎng)对部分传统(tǒng)行业国央企的严(yán)重(zhòng)低(dī)配(pèi)和低估。而在这种大幅低估(gū)和低配背景下，部分(fēn)企(qǐ)业因为自身经营改善、高(gāo)股息水平等(děng)特(tè)征(zhēng)，使得其估值(zhí)修复成为了可(kě)能。虽然经(jīng)过前期反弹，大金融兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案整体估(gū)值仍旧(jiù)处于低位，由于(yú)情(qíng)绪(xù)和资金仍旧(jiù)是主导，短期(qī)表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大(dà)金融当前(qián)估值(zhí)仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分(fēn)个股尤其(qí)是基(jī)本(běn)面明显改(gǎi)善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的(de)空间(jiān)。

　　基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF净流出(chū)

　　估值水(shuǐ)平仍具(jù)吸引力

　　在上(shàng)周下(xià)跌的(de)A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈(chéng)现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入资(zī)金超出净流出资金(jīn)。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情板块，以及(jí)部分海(hǎi)外(wài)指(zhǐ)数遭遇资金的净(jìng)卖(mài)出。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)净流出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出(chū)4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外(wài)，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)，单日(rì)净(jìng)流出资金也超过(guò)2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基指数中，今(jīn)年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出(chū)现短暂净流出(chū)现象，华夏、南(nán)方、富国旗下(xià)中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出(chū)现净流出，而今(jīn)年(nián)涨(zhǎng)幅接(jiē)近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利了结(jié)”资金，单日净流出(chū)1.67亿(yì)元。

　　沪上一(yī)家公募机构评价(jià)，基建板(bǎn)块受益(yì)于“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有调(diào)整要求，可能会(huì)受到(dào)获利盘(pán)的短(duǎn)期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经(jīng)济(jì)复苏(sū)趋(qū)势(shì)确立后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险板块称(chēng)，一季报陆续(xù)披露，非银金融(róng)业绩超(chāo)预期，证券板块市场(chǎng)交(jiāo)投活(huó)跃度较一季度显著改善，差异化(huà)最(zuì)低(dī)结算(suàn)备付金(jīn)缴纳比例机制(zhì)引(yǐn)入，证券公司保证(zhèng)金比例下调，经济温和复苏下行业景(jǐng)气度有(yǒu)望持续修复(fù)。保险板块一季(jì)报净利(lì)润(rùn)超预期(qī)，部分险(xiǎn)企凭(píng)借储蓄险的产品力实现了一定的(de)增长，负债端V型反转趋(qū)势较明显，资产端(duān)或(huò)有望维持(chí)较高增速(sù)。

　　而(ér)针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济(jì)运行总体回升有望将(jiāng)促进电(diàn)力消费(fèi)需求增长(zhǎng)。受上年同期低基数等因(yīn)素影响，预计(jì)今年二(èr)季度电力(lì)消费增(zēng)速将(jiāng)有望回升。在电(diàn)力市场(chǎng)化改革的持(chí)续推进(jìn)下，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨(zhǎng)，电(diàn)力(lì)现货市场和(hé)辅助服务市场机制有望持续推(tuī)广，容量补偿电(diàn)价等机(jī)制或有望出台(tái)。

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