近日，国(guó)内上市交易的4只公募(mù)商品期(qī)货基(jī)金陆(lù)续公布(bù)了一季(jì)报。在一季(jì)度商品市场整体下(xià)跌的背景(jǐng)下(xià)，4只公募商(shāng)品(pǐn)期货基(jī)金也表现(xiàn)不佳，仅建信能源化工(gōng)期货ETF利润为正。值得注意的是(shì)，国(guó)投瑞银(yín)白银(yín)期(qī)货(huò)LOF份额在报告期内增加(jiā)4.30亿(yì)份，增幅近三(sān)成(chéng)，备受(shòu)投资者青睐。

　大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物e-height: 24px;'>大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物　具体(tǐ)来看，已实现收(shōu)益和(hé)利润(rùn)方面，一季(jì)度，建(jiàn)信能源化工(gōng)期(qī)货ETF已(yǐ)实现(xiàn)收益1637.71万元，利润2491.41万(wàn)元(yuán)；国投瑞银(yín)白银期货LOF已(yǐ)实现收益(yì)940.20万元，利润-796.75万(wàn)元；大(dà)成有色金(jīn)属期(qī)货ETF已(yǐ)实现收益-1196.50万(wàn)元，利润-992.33万元；华夏饲料(liào)豆(dòu)粕期货ETF已(yǐ)实现(xiàn)收益-1392.12万元，利润(rùn)-7368.01万元。

　　已实现收益和利润有何区别？4只公募商品期货基金在(zài)一季报中均提及，本(běn)期已实(shí)现收(shōu)益指基金本期(qī)利(lì)息收入、投资收益、其他(tā)收入(rù)（不含公允价(jià)值变动(dòng)收益）扣除(chú)相关费用和信用(yòng)减(jiǎn)值损失后的余额(é)，本期利润为本(běn)期已实现收益加(jiā)上本期公允价值(zhí)变动收益。

　　期(qī)末(mò)基金资产净值方面，截至3月底，国投瑞(ruì)银白银期货LOF资(zī)产净值超过10亿元，达到(dào)14.36亿元，华(huá)夏饲料豆(dòu)粕期货ETF、建(jiàn)信能源(yuán)化工期货ETF、大成(chéng)有(yǒu)色金属期货(huò)ETF资产净值(zhí)分别(bié)为(wèi)5.53亿元、4.66亿元、3.03亿(yì)元。

　　期末(mò)基金(jīn)份额净(jìng)值方面，华(huá)夏饲(sì)料豆粕期货ETF以(yǐ)1.8032元居首(shǒu)，建信能源化工期货ETF、大成有色金属(shǔ)期货(huò)ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国(guó)投瑞银白银期货LOF低于1元，仅为(wèi)0.710元。

　　净值(zhí)增长率方面，报告期内，仅建信能(néng)源化工期货ETF实现正增(zēng)长，净(jìng)值(zhí)增长率(lǜ)为5.57％，大成有(yǒu)色金属期货ETF、国投瑞银白银期(qī)货LOF、华夏饲料(liào)豆(dòu)粕期货ETF净值增长(zhǎng)率分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份(fèn)额的增(zēng)减(jiǎn)变化，可以反映(yìng)出(chū)投资者的偏好(hǎo)。从份额变动来看，除华夏饲料豆粕期货ETF遭净赎回(huí)外(wài)，其他(tā)3只商品(pǐn)期货(huò)基金均受(shòu)到净申购(gòu)。截至(zhì)3月底，国(guó)投瑞银白(bái)银期货(huò)LOF份额较(jiào)期初增加4.30亿份至20.22亿份，增(zēng)幅(fú)高达(dá)27％；建信能源(yuán)化(huà)工期货(huò)ETF份额较期初(chū)增(zēng)加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色(sè)金属期货ETF份额较(jiào)期初增加700万份至1.95亿份(fèn)，增(zēng)幅3.73％；华夏饲(sì)料豆粕期货(huò)ETF份额较期初减(jiǎn)少1320万份(fèn)至3.07亿份(fèn)，降幅(fú)4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走出(chū)下跌行情，华夏基金认(rèn)为，主要(yào)原因(yīn)有以下几点：首先，美(měi)国硅谷银行倒闭消息在资本市(shì)场持续(xù)发酵，导致了原油以及(jí)美豆等(děng)大(dà)宗(zōng)商品价格下跌，引领国内(nèi)豆(dòu)粕价格下挫；其(qí)次，国内(nèi)现货供应(yīng)相对充裕(yù)，由于加(jiā)工利润(rùn)尚可，加之巴西大豆丰产(chǎn)上市，近几个(gè)月(yuè)国内大豆(dòu)到港量趋于(yú)增加，同时由(yóu)于(yú)下游(yóu)提(tí)货消极，油厂豆粕不断累库，部分油厂甚至出(chū)现胀库现象，导(dǎo)致豆粕现(xiàn)货跌幅过大；最后，需求端低迷(mí)不振，由(yóu)于春(chūn)节(jié)前养(yǎng)殖产品集中(zhōng)出栏，春节(jié)后一段(duàn)时(shí)间一般是豆粕需求(qiú)淡季，而今年由于生猪价(jià)格持(chí)续下(xià)行(xíng)，养殖业复产积(jī)极性不高，加之非洲猪瘟(wēn)疫(yì)情偶发，使得豆粕需(xū)求更(gèng)是雪上加霜(shuāng)，油厂(chǎng)豆粕成(chéng)交和提货量处(chù)于偏低水平。

　　关于报告期内基(jī)金投资(zī)策略和运作分析，国投瑞(ruì)银基金表示，一季(jì)度白(bái)银在初期两个月处于(yú)振(zhèn)荡调整，在三(sān)月份又很(hěn)快反弹至年初位置。黄金较白(bái)银(yín)表现更为强势，金(jīn)银比价有所抬升。前期走势主(zhǔ)要受制于(yú)白银工(gōng)业属性(xìng)及(jí)美联储加息(xī)预(yù)期升温(wēn)影响，白(bái)银表现出更高(gāo)的波动(dòng)性。后(hòu)期则主(zhǔ)要(yào)是欧(ōu)美银行业(yè)出现流动性(大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物xìng)危(wēi)机，导致避险情绪高涨，也大(dà)幅降低了市场对于美联储的加(jiā)息(xī)预期(qī)。

　　国投瑞银基(jī)金认为，美联储货币政策(cè)调整节(jié)奏与经(jīng)济衰(shuāi)退担忧继(jì)续主导贵金(jīn)属行情(qíng)，同时(shí)也需关注突发地缘政治、金融体系(xì)的(de)流(liú)动性(xìng)风险(xiǎn)、新(xīn)兴经济体债务风(fēng)险等黑天鹅事件的影响。今(jīn)年以来，美联储已连续加息两次各25BP，加息步伐明显放缓，点阵图(tú)显示美联储今年或还有一次加(jiā)息。随(suí)着(zhe)美(měi)国(guó)加(jiā)息渐入尾声，而(ér)通胀仍处于(yú)高位，宏观环境(jìng)对贵金属相对有利，贵(guì)金属配置价值进一步提(tí)升。考虑到白银的高弹性及金银(yín)比价的(de)相(xiāng)对高位(wèi)，建(jiàn)议择机(jī)积极配置。

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