金融界5月11日消(xiāo)息(xī) 央行(xíng)今日发布2023年4月(yuè)份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个(gè)百分(fēn)点，比上年同期(qī)高1.9个百分点。初步统(tǒng)计(jì)，2023年4月(yuè)社会融资规模增量为1.22万(wàn)亿(yì)元(yuán)，比(bǐ)上年同期多2729亿元(yuán)。其中，对实体(tǐ)经济发放的人民币贷(dài)款增加4431亿元，同比多(duō)增729亿元；对(duì)实体(tǐ)经济(jì)发放的(de)外币(bì)贷款折(zhé)合人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业存(cún)款减少1408亿(yì)元，财政性存款增加5028亿元，非(fēi)银行业(yè)金(jīn)融(róng)机构存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存款(kuǎn)余额(é)8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月(yuè)份外币存款减少(shǎo)296亿美(měi)元，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申(shēn)万(wàn)宏(hóng)源(yuán)速评认为(wèi)，M2同比回落，主(zhǔ)因(yīn)居民(mín)存款(kuǎn)13个月以来同(tóng)比(bǐ)首次(cì)转为减少，但更可能重回表外资(zī)产，而(ér)非用(yòng)于消(xiāo)费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月(yuè)以来首次(cì)转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对(duì)此，中信证券(quàn)点(diǎn)评如下：在经历(lì)了一季度的爆发式(shì)增长(zhǎng)后，信贷在4月(yuè)明显回落。从结构上(shàng)来(lái)看，居民部(bù)门再次“缩表(biǎo)”，不(bù)过企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)有较(jiào)强(qiáng)韧性。信(xìn)贷回落可能是因为一季度(dù)透支了部分银行(xíng)信贷额度和企(qǐ)业信贷(dài)需求(qiú)，而且(qiě)4月地产销售也边(biān)际走弱。社融增速与上(shàng)月持平(píng)，非标融(róng)资持续好转(zhuǎn)。M2增速在高(gāo)基数下回(huí)落。

　　申万(wàn)宏源申(shēn)万宏源认为(wèi)，M2同比回(huí)落主因(yīn)居民存款13个月以来同比(bǐ)首次(cì)转为减少(shǎo)，但更(gèng)可能不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情重回(huí)表外资产(chǎn)，而非(fēi)用于(yú)消费，消费在二季度(dù)同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分点至(zhì)12.4%，核(hé)心在于(yú)居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款(ku不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情ǎn)减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于个人存款(kuǎn)的流出而(ér)非(fēi)企业活期存款大幅改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中信证券认(rèn)为(wèi)是季节性波动。因为(wèi)银行倾向于让理财产品在季末到期，使资金回流成(chéng)存款，以应对考(kǎo)核，然(rán)后在(zài)下季初发行(xíng)新的(de)理(lǐ)财(cái)产品承(chéng)接。因此居民存款在季末季初常出现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比(bǐ)上月(yuè)提高0.2个百分点，或许反映(yìng)了企业经营活跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏(hóng)观与(yǔ)中信证券看法较(jiào)为一致，招商宏(hóng)观表(biǎo)示居民存款减少符合季(jì)节性规律。在本月数据中，居民(mín)端(duān)出现了新增存款，新增贷款(kuǎn)同时收(shōu)缩的情况。从历史规律来(lái)看，4月及7月一般是居(jū)民(mín)存款减(jiǎn)少的(de)时点。以4月为例，今(jīn)年(nián)1.2万亿(yì)居民存款的减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数据得出类似(shì)居(jū)民加速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对于(yú)居民存款的去向问(wèn)题，申万宏源分析认为4月居民存款减少更可能去向表外(wài)资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月(yuè)的(de)信贷结构问题，招商宏观表示在(zài)放缓的信贷投放中，结(jié)构特征依(yī)然明显。企(qǐ)业(yè)中长期(qī)贷款贡献了(le)新增信贷的(de)绝(jué)大部分，居民端中长(zhǎng)期信贷出现收(shōu)缩。这种结构特征(zhēng)反(fǎn)映了居民端在前(qián)期(qī)购房(fáng)需求脉冲式释(shì)放后(hòu)信心仍然(rán)不足的情况。如果没有进(jìn)一步(bù)的政(zhèng)策支(zhī)撑，不排除居民端新增信(xìn)贷量会持续维持在低(dī)位(wèi)。

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