金(jīn)融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地与香港利率互换(huàn)市场互联互(hù)通(tōng)合作相关业务，保护境内外(wài)投资者合法(fǎ)权(quán)益，维护(hù)利率互换市场秩序，中国人民银行(xíng)制定了《内(nèi)地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互(hù)联(lián)互(hù)通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》，现予以(yǐ)公(gōng)布，自(zì)2023年(nián)4月28日起施(shī)行(xíng)。

　　中国人民银行(xíng)有关部(bù)门负责(zé)人表示，未来中(zhōng)国人民(mín)银行将根(gēn)据市场发展情(qíng)况，适时增加投(tóu)资(zī)品种，调整(zhěng)交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安(ān)排(pái)，为境外投资者提压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？(tí)供更加便利高效(xiào)的(de)风险管理(lǐ)工具(jù)。另外，两地监管当局将结合各(gè)方面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对等(děng)互利的原(yuán)则下，适时(shí)研究扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人(rén)民银行有关部(bù)门负责人就《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人民银行要求的(de)境外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行关于(yú)境外央行(xíng)、国际金融组(zǔ)织、主权(quán)财(cái)压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？富基金运用人民(mín)币投资银行间市场有关(guān)事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步(bù)做好境外机构(gòu)投资者投资银行间债券市场(chǎng)有关事宜(yí)的公告》（中(zhōng)国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（中国人民银(yín)行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等文件要(yào)求、完成银行间债券市(shì)场准(zhǔn)入备案的境外投资者等，可根据《内地与香港利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法》（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称《办法》）相关(guān)规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投资者可以签(qiān)署的(de)协议范(fàn)围是什(shén)么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外(wài)投资者开(kāi)展“北向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)前可(kě)以(yǐ)与(yǔ)交易对手方签署经中国(guó)人民银行认可的衍生品主协(xié)议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍(yǎn)生(shēng)品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协(xié)议(yì)。境内投资者应当将是否签署协议、签(qiān)署(shǔ)协议类型等事(shì)项向中(zhōng)国外(wài)汇(huì)交易中心备(bèi)案。目前，中国银行间(jiān)市(shì)场交易商协(xié)会正在(zài)研(yán)究(jiū)制定“互换通”衍生(shēng)品协议(yì)，待其正式发布后也可供境内外投资(zī)者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互(hù)换(huàn)通”境外投资者的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外(wài)投资者现阶段可在银行间市场开展符合(hé)集中(zhōng)清(qīng)算要求的人民(mín)币利率互换交(jiāo)易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中认(rèn)可的境外电子交易平台(tái)、境内电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台包括哪(nǎ)些？境外(wài)投资者的对(duì)手(shǒu)方、交易模式(shì)有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：目(mù)前“北向互换通(tōng)”下受认可的(de)境(jìng)外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场(chǎng)需求加入其他受认可(kě)的(de)电子交(jiāo)易平台，受认可的境(jìng)内电子交易平台为中国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心。

　　为便利境(jìng)外投资者(zhě)开(kāi)展(zhǎn)人(rén)民币利率互(hù)换交易，“北向(xiàng)互(hù)换通”参照“债券通”相(xiāng)关安排(pái)，由境(jìng)内投资者（即“互换(huàn)通(tōng)”报价(jià)商）与境外投资(zī)者进行(xíng)交(jiāo)易，“互(hù)换(huàn)通”报价商名单可在中国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心网站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平台达成，交(jiāo)易(yì)一经达成即视为交易已(yǐ)确认。境(jìng)外投资者(zhě)可(kě)通过(guò)中国人(rén)民(mín)银行认(rèn)可的境外电(diàn)子(zi)交易(yì)平台(tái)与境内电子交易平台的连接，向境内电子交易平台(tái)发送交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民(mín)银(yín)行认可(kě)的境内清算机(jī)构和香(xiāng)港证监(jiān)会认可的境外清算机构包括(kuò)哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人(rén)民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的境内(nèi)清(qīng)算机构为(wèi)银行间(jiān)市场(chǎng)清算所股份有限公司（以下(xià)简称上海清算所(suǒ)），香港证(zhèng)监会认可的境(jìng)外清算机构压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？(gòu)为香港(gǎng)交(jiāo)易所旗下香港(gǎng)场外结算有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称(chēng)场外(wài)结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集中(zhōng)清算的主(zhǔ)要流(liú)程是(shì)？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请获得场外结算公(gōng)司清(qīng)算会员资格(gé)或作为清算(suàn)客户委托(tuō)场外结算公(gōng)司(sī)综合清算会(huì)员(yuán)代理清算，并与场外结算公司综合清(qīng)算会员(yuán)签(qiān)订客户清算协议。交(jiāo)易达成后，境内外清算机构对交易(yì)进行风控检查，对于符(fú)合集中(zhōng)清算(suàn)要求的交易(yì)及时(shí)纳入集中清算。境(jìng)外机构(gòu)通过场(chǎng)外(wài)结(jié)算(suàn)公司或其综(zōng)合清(qīng)算(suàn)会员完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内(nèi)外清(qīng)算(suàn)机(jī)构如何进(jìn)行(xíng)衍生品(pǐn)交易的合(hé)约替(tì)代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机构作为中央(yāng)对手方针对已成交的交易充当买方(fāng)的卖方和卖方(fāng)的买方的一种(zhǒng)法律(lǜ)安排，并据此与买方和卖(mài)方建(jiàn)立两(liǎng)个新合(hé)约，以清偿买卖双方之间的初始债务(wù)。“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”业务(wù)中，境(jìng)外(wài)与境(jìng)内参(cān)与者达成(chéng)的(de)交易在经过(guò)上(shàng)海清算所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结算公司的集中清(qīng)算审核后，上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司于当日将交易进行合约(yuē)替代，进(jìn)入(rù)集中(zhōng)清算，生成为三个独(dú)立的新合约(yuē)，分别(bié)为境外参与者与场外结算公司(sī)、场外(wài)结(jié)算公司与(yǔ)上(shàng)海清算所、上(shàng)海(hǎi)清算所与境内参(cān)与者之间的合约。境外与境内(nèi)参与者之间将不再存在合同关系(xì)。对(duì)于(yú)未纳入集中清算的(de)交(jiāo)易，依照成交(jiāo)双方约定(dìng)的处置(zhì)方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通(tōng)”业务场景下的(de)跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互换通”业务(wù)场景(jǐng)下(xià)，上海清算所与场外结算公司之(zhī)间的跨境资金结算主要通过人民(mín)币跨境支付(fù)系(xì)统办理。同时，场外结算公司可在境内银行开立人民币基本存款账户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结(jié)算安排。NRA账(zhàng)户收支(zhī)范围包括：“互换通(tōng)”交易结算资金(jīn)、因“互换通”交易结算需要在应急(jí)情况(kuàng)下所融入资金的(de)本息和费用以及(jí)符合(hé)中国人民银行规定(dìng)的其他收入(rù)支(zhī)出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风控方案的一部(bù)分，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)将(jiāng)针对(duì)双(shuāng)方清算所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口建立“互换通”资源池安排。双方(fāng)向(xiàng)“互换通”资(zī)源池缴纳担(dān)保品(pǐn)，该资源(yuán)池独立于每一中央对手方从(cóng)各(gè)自清算参与(yǔ)者收取(qǔ)和追缴(jiǎo)的(de)保证金、清(qīng)算基金之外，不用于任何会(huì)员机构的(de)违约损失分摊。上(shàng)海清算所(suǒ)向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在(zài)以场外结算公司名义于境外开立的“互换通”专用账户(hù)，场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司向资源池(chí)缴纳的资金存(cún)放在以上海清算所名义于(yú)境内开立的“互换通”专用人(rén)民币/外币账户，相(xiāng)关账户内资(zī)金可豁免(miǎn)跨境债权债务登记及(jí)额度管(guǎn)理要(yào)求(qiú)。场外结(jié)算公司与上(shàng)海清(qīng)算所每日基于双(shuāng)方清(qīng)算所之间的风(fēng)险敞口计算“互换通”资(zī)源池要求，并通(tōng)过境内外存管银行办理人民币(bì)或(huò)外币资(zī)金的跨境划(huà)转。

　　有汇(huì)报责(zé)任的机构应当(dāng)及时履行报送义务。上海(hǎi)清(qīng)算所和(hé)境内资源池存管(guǎn)银行应(yīng)当(dāng)向人民币跨(kuà)境收付信(xìn)息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币(bì)收支信息；被(bèi)撤销的交易如涉及双边结算补(bǔ)偿金(jīn)的，相(xiāng)关境内结(jié)算银行应当进行跨境人民币(bì)收支信息报送。上海清(qīng)算所、境内投资者等相关主体应当按照规定履行国际收支统计(jì)申报义务，原(yuán)则上“互(hù)换通”交易和资源池业(yè)务由上海清算所集中进行国(guó)际收支(zhī)统(tǒng)计(jì)申(shēn)报，补偿金等(děng)不经由(yóu)上海清(qīng)算所清算(suàn)的交易或资金收付(fù)，由境内投资者等相(xiāng)关主体进行国(guó)际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换通”实(shí)行额(é)度管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运(yùn)行，“北向(xiàng)互换(huàn)通”充(chōng)分考虑境外投资者投资银行间债券(quàn)市场的情况(kuàng)，初期全市(shì)场每日交易净限额为200亿(yì)元人(rén)民币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展(zhǎn)利(lì)率互换(huàn)交易在轧差后的名义本金净(jìng)额每日不超过200亿元(yuán)人民(mín)币），清算限额为40亿元人民币（即(jí)上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算公司之间(jiān)净头寸对应的“互换通”资(zī)源(yuán)池(chí)风险敞口(kǒu)上限为(wèi)40亿元(yuán)人民币）。未(wèi)来，可根据市场发展情况适时调整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结(jié)算(suàn)行应当遵守的(de)人民币购售业(yè)务相(xiāng)关规(guī)定具(jù)体包括(kuò)哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于(yú)人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务的(de)相关文(wén)件主要(yào)包括(kuò)：《中(zhōng)国人(rén)民银行关于明确跨境(jìng)人民币(bì)业务相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行关于调整(zhěng)人民币购售(shòu)业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人民币购售业务范围(wéi)的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行(xíng) 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民银行办公厅关于(yú)加强境外金融机构进入银行(xíng)间外汇(huì)市场开展人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务宏观审慎管理有关事项的(de)通(tōng)知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于完善人民币购售业(yè)务管(guǎn)理有关问题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售业务境外(wài)参加行和境外清算行进(jìn)入银(yín)行间外汇(huì)市场有关事项的(de)公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行间外(wài)汇(huì)市场(chǎng)平(píng)盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外(wài)清算行和境(jìng)外参(cān)加行(xíng)的(de)业务模式、产品种类和信息报送等相关安排。根(gēn)据《办法》和(hé)人民(mín)币购售业(yè)务管(guǎn)理规定，香港结(jié)算(suàn)行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应(yīng)当确保与其相关的境外投资者在本(běn)机构的资金(jīn)兑(duì)换(huàn)是基于“北向(xiàng)互换通”的真实(shí)合(hé)理需(xū)求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交(jiāo)易(yì)的(de)，其交易到期或(huò)不再(zài)继续(xù)参(cān)与的，原(yuán)则上应当通过香(xiāng)港结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持(chí)有(yǒu)外(wài)汇的境外投(tóu)资(zī)者通(tōng)过“北向互换通”投资内地银(yín)行(xíng)间(jiān)金融衍生品市场，使用外(wài)汇的境外投资者可在香港结算(suàn)行办理外汇资金(jīn)兑换，香港结算行由(yóu)此所(suǒ)产生的头寸可到境内银(yín)行(xíng)间外汇市场平盘(pán)。初期(qī)，境外(wài)投资者(zhě)可选择一家香港结算行办理业务。香港结(jié)算(suàn)行(xíng)为境(jìng)外投(tóu)资者办理(lǐ)外(wài)汇资金兑换时，应当做好真(zhēn)实性审核相关工作，确保所兑换(huàn)的资(zī)金用于“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易。其交易到期所得的(de)人民币资金(jīn)，可继续投资，如用(yòng)于非“北向互换通”投资用(yòng)途，应(yīng)当通过香港结(jié)算(suàn)行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报(bào)告有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：境内(nèi)外投资者(zhě)和(hé)相关金融(róng)市(shì)场(chǎng)基础设施应当(dāng)向中国(guó)人民银行认(rèn)可的交易报告(gào)库报告“北向互换通”交易相关(guān)数据。中国(guó)外汇交易(yì)中心是中国(guó)人民银行认(rèn)可的“北向互(hù)换通”数据的交易报告(gào)库，在(zài)中国(guó)外汇交易中(zhōng)心达成的(de)“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易，境内外投资者无需另(lìng)行报告。此外，中国人民银行和(hé)相关监管部门可(kě)以根据需要向基础设施调取(qǔ)与境外投资者投资活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发(fā)布相关配(pèi)套(tào)业务细则(zé)吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发(fā)布，境内电子交易平台、境内外(wài)清算机构将制订(dìng)配套的业(yè)务规(guī)则等文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互换(huàn)通”未来有什(shén)么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将根据市(shì)场发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调(diào)整(zhěng)交易和清(qīng)算额度，优化(huà)交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境(jìng)外投资者提(tí)供更加(jiā)便利高效的(de)风险管(guǎn)理工(gōng)具。另外(wài)，两地监管当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

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