昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股(gǔ)三(sān)大(dà)指(zhǐ)数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩(bēng)了，第(dì)一共和银行股价重挫(cuò)，盘中(zhōng)一度跌(diē)近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史(shǐ)新低。硅谷银(yín)行(xíng)母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地区性(xìng)银行股再次大跌(diē)，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大(dà)幅下跌，债券交易员不再完(wán)全押注美联(lián)储会(huì)再加息25个基点。6月的(de)美联储利率掉期合约目前反(fǎn)映出，央(yāng)行基(jī)准利率(lǜ)仅比当(dāng)前有效联邦基金利率高(gāo)出20个(gè)基点，这(zhè)暗(àn)示未(wèi)来两次(cì)FOMC会议中有一次加息(xī)的可(kě)能性约为(wèi)80％。而本周早(zǎo)些(xiē)时候，交易(yì)员认(rèn)为美联(lián)储在5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份(fèn)有(yǒu)可能进一(yī)步加息(xī)。除(chú)了(le)大幅降低加息的可能性外，掉期(qī)交易还显示，市(shì)场对利(lì)率见顶后(hòu)美(měi)联储降息的押(yā)注有所(suǒ)增加，他们(men)预计到年(nián)底联邦基(jī)金利率(lǜ)预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段(duàn)，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日(rì)内跌幅近(jìn)4％，为去年(n当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思ián)12月以(yǐ)来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提(tí)出的债务(wù)上(shàng)限方案。白宫称(chēng)：众议院共和党人必须在没有任何要求和条件的情况下打消违约的(de)可能性(xìng)，并解决债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡(xī)公布了(le)一项(xiàng)将债务(wù)上限(xiàn)问题和削减支出捆(kǔn)绑(bǎng)的计划，要将(jiāng)债(zhài)务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美国国会(huì)不提高政府的(de)债务上限(xiàn)，由此产(chǎn)生的债务违约(yuē)将(jiāng)在美国引(yǐn)发一场“经济(jì)灾难”，使未来几(jǐ)年的利(lì)率上升。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表(biǎo)示，债务违约(yuē)将导致失业率上(shàng)升，同时(shí)使美国家(jiā)庭在抵押贷(dài)款(kuǎn)、汽车(chē)贷款(kuǎn)和信(xìn)用卡上的支出(chū)增加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的(de)债务上限是(shì)国(guó)会的(de)一(yī)项“基本责(zé)任”，如果(guǒ)违约将(jiāng)产生一场(chǎng)经济和金融灾难，使借贷成本永久提(tí)高，增(zēng)加(jiā)未来的投资成(chéng)本。如果不提(tí)高(gāo)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)，美国企业(yè)将面临信贷(dài)市(shì)场的(de)恶化，政府将可(kě)能无法向军(jūn)人家(jiā)庭和依赖(lài)社会保障的老(lǎo)年人发放款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任(rèn)美(měi)国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他将(jiāng)参(cān)加2024年(nián)的连(lián)任(rèn)竞选。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登将“以创纪(jì)录(lù)的80岁高龄”投入到一场新的激(jī)烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历(lì)为了民主挺身而出的(de)时刻，为了(le)他们的基(jī)本自(zì)由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就(jiù)是我竞(jìng)选连任美国总统(tǒng)的原(yuán)因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任(rèn)务。”拜(bài)登还附上了一(yī)段视(shì)频。

　　法新社分析(xī)称(chēng)，目前拜登在(zài)民主(zhǔ)党内部没(méi)有真正的挑战者，但他的(de)年龄可能受到“持续(xù)而(ér)激烈”的(de)审视(shì)。拜(bài)登(dēng)已经(jīng)80岁，到第二任(rèn)期结束时，这位资深民主党人将年(nián)满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发(fā)布的一(yī)项民调显示，70％的美(měi)国(guó)人包括51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人，认为拜登不应该参(cān)选。不(bù)支持他(tā)参(cān)选的(de)人中，69％的人(rén)认为年(nián)龄是一个主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳(láo)动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各家期货交易所(suǒ)公布(bù)劳动(dòng)节(jié)期间有关工作安(ān)排，调整相(xiāng)关期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一(yī)个未(wèi)出(chū)现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结(jié)算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍(niè)、石(shí)油沥青期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调(diào)整为16％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个未出现单(dān)边(biān)市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时(shí)，黄金(jīn)期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，国际铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，所有品种期(qī)货合约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易(yì)保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，自品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边(biān)市(shì)的第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，上述品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标(biāo)准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化(huà)石(shí)油(yóu)气期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为8％，交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)调整为9％；其(qí)他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓量最大(dà)的(de)合(hé)约(yuē)未出(chū)现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边(biān)无连续报(bào)价的(de)第(dì)一个交易日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保(bǎo)值(zhí)交易保证金水平调(diào)整为7％，投机交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金水平恢复(fù)至节前标准；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维(wéi)持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500股指期货(huò)各(gè)合约的交易保证金标准(zhǔn)分(fēn)别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关(guān)品(pǐn)种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现单边市的第一(yī)个(gè)交易(yì)日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权(quán)各合约的(de)保证金调(diào)整系数根据相应股(gǔ)指期货的交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自(zì)4月27日结(jié)算时起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅(guī)品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的(de)第一个交(jiāo)易日结(jié)算(suàn)时(shí)起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货(huò)价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价(jià)格继续(xù)上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分析师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强(qiáng)的(de)主要原因有四点：一是短期(qī)二(èr)次育肥造成货源有所收紧；二是来(lái)自政(zhèng)策面的支(zhī)撑；三是(shì)近期降雨(yǔ)导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期(qī)需(xū)求支撑。不(bù)过(guò)，盘面(miàn)主要(yào)以(yǐ)预期(qī)为主，昨日(rì)盘面下(xià)跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较(jiào)浓，且南北部(bù)分区域二次育肥采购量增加，政策(cè)消息稳市信号(hào)相(xiāng)对强烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有乐(lè)观(guān)预期，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖(zhí)成本(běn)附(fù)近明显(xiǎn)承(chéng)压。同时，套保资金介入(rù)。因此(cǐ)周(zhōu)二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正常保有量的105％，一(yī)季度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧处(chù)于(yú)高(gāo)位(wèi)，意味着今年一季度去(qù)产能(néng)不及预(yù)期，供应偏宽松是事(shì)实(shí)。从目前的(de)存栏以及屠宰(zǎi)企业库(kù)存来看(kàn)，今年下半年市场不会出现(xiàn)生(shēng)猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态(tài)，供应(yīng)宽松(sōng)大概(gài)率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，去年(nián)9月到今年(nián)2月(yuè)全国新生仔(zǎi)猪数量各月(yuè)环比(bǐ)增幅逐月增加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍(réng)接(jiē)近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预(yù)计二(èr)育猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪(zhū)养殖逐(zhú)步向规模化、集团化(huà)方向发展(zhǎn)，而且规(guī)模化占比(bǐ)得到(dào)明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明显高于去年同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标(biāo)细化(huà)为“强化以能繁(fán)母(mǔ)猪为主(zhǔ)的生(shēng)猪产能调控”，将全国(guó)能繁母(mǔ)猪数量稳定在(zài)4100万头的正(zhèng)常(cháng)保有量，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品(pǐn)库(kù)存来看(kàn)，随着屠宰(zǎi)场持(chí)续入冻(dòng)，冻品库存持续攀(pān)升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库(kù)容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去(qù)年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅(chàng)，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻品的(de)高(gāo)库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为持续向(xiàng)好发展(zhǎn)态势，政(zhèng)策引导及市(shì)场预期向好，加上(shàng)居民收(shōu)入增加、消费意愿增强(qiáng)等利(lì)好(hǎo)因素(sù)，都(dōu)是猪肉消费(fèi)的(de)助力。但(dàn)是，实际需求却一直不温(wēn)不(bù)火。目前看，今年(nián)生(shēng)猪的需求大概率将回归到(dào)正常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻(dòng)品入库(kù)以及二育支(zhī)撑，终端需求(qiú)无实(shí)质性(xìng)好转。目前“五(wǔ)一”备货(huò)基(jī)本(běn)收尾，从走量(liàng)看并未出现明显(xiǎn)提升，随(suí)着二季(jì)度气(qì)温(wēn)升高，需求(qiú)逐步(bù)降低，预计需(xū)求再次回归至低(dī)迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企业出栏计(jì)划(huà)或继(jì)续(xù)增加，市场整体处(chù)于(yú)供(gōng)大于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续(xù)回落为(wèi)主，盘面升(shēng)水状态(tài)下(xià)短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪整体(tǐ)供(gōng)给相对(duì)充(chōng)足，限制猪(zhū)价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长(zhǎ当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思ng)假(jiǎ)前，终(zhōng)端备(bèi)货(huò)启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期(qī)效应(yīng)过后(hòu)，市场情绪(xù)逐渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价(jià)将重(zhòng)回供需基本(běn)面(miàn)。当前(qián)距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货(huò)盘(pán)面资金已经提前反映了市场情绪(xù)。建议(yì)投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来(lái)看(kàn)，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将(jiāng)保(bǎo)持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥(féi)缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季度。按照官方能(néng)繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生(shēng)猪理(lǐ)论出(chū)栏量处于逐步增(zēng)加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论(lùn)出(chū)栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量(liàng)大(dà)概率环比下降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供减(jiǎn)需增预期下(xià)，相对(duì)支撑当(dāng)期(qī)生(shēng)猪价格，故目前盘面(miàn)11月(yuè)价(jià)格相对坚(jiān)挺。不过在(zài)国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未(wèi)过度去化，生猪存出栏(lán)量保持(chí)稳定，猪价不(bù)具备持续(xù)大幅上(shàng)涨的(de)基(jī)础条件。在(zài)国家政策(cè)端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容(róng)乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌(diē)，连续第三个交(jiāo)易日下(xià)滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动(dòng)，一方面(miàn)，印(yìn)度洗船事(shì)件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能(néng)到(dào)来从(cóng)而降低国内(nèi)需求(qiú)的担忧(yōu)则(zé)进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期(qī)货日报记者，根据新加坡、日本等海外经(jīng)验，第二波疫(yì)情的波及范围预计很大概率(lǜ)将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将(jiāng)回归基本面。从(cóng)相关(guān)因素(sù)的梳(shū)理(lǐ)来看，目(mù)前(qián)处于短多长空(kōng)的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节(jié)后市(shì)场延续了产地未来供需转宽松(sōng)的交易逻(luó)辑。马来西(xī)亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元(yuán)/吨(dūn)左右(yòu)的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求(qiú)转(zhuǎn)入淡季(jì)以及(jí)印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供(gōng)需(xū)偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得(dé)到(dào)强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节性减量。目前(qián)产地已步入增产季，在马(mǎ)来西亚(yà)摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可(kě)能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库存超(chāo)预(yù)期下降至167万(wàn)吨，不过(guò)，4月(yuè)份马(mǎ)来西亚出(chū)口骤降，斋月节备货结束(shù)、主要(yào)进口国植物油供应充足，印(yìn)度3月(yuè)棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植(zhí)物(wù)油库存则继续增高至345万(wàn)吨(dūn)，充足的库(kù)存和竞争油脂(zhī)的影(yǐng)响或将冲击印度对(duì)棕榈油(yóu)进口。”徽商(shāng)期货油脂(zhī)油(yóu)料分析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口(kǒu)量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已(yǐ)经步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)产量环比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需结构呈(chéng)宽(kuān)松趋势。不(bù)过，4月份处(chù)在复(fù)产初期，且(qiě)今年4月份工(gōng)作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)预计开(kāi)始小幅度累(lèi)库，且随着复产利(lì)多增强和(hé)出口前景不佳持续(xù)，后(hòu)期(qī)马棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈油行情或(huò)维持承压(yā)回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处(chù)于(yú)季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突出。但是(shì)其国内食用油峰值库(kù)存问题(tí)仍未解决。截至3月末，其(qí)食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前(qián)已经走负的(de)国际豆棕(zōng)差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求(qiú)大(dà)概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示(shì)，国内棕榈油近月进口严重倒(dào)挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国(guó)内(nèi)棕榈油港口库存仍处在历(lì)史同期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降(jiàng)，随着(zhe)气(qì)温升高及棕榈油消费(fèi)进(jìn)一步(bù)好转，需求有望回(huí)升(shēng)，国内(nèi)棕榈(lǘ)油继续(xù)呈现(xiàn)去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短(duǎn)期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势运(yùn)行(xíng)，有下破可能。5月份(fèn)东南(nán)亚天气值得关注，目前(qián)已有少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国(guó)最为明(míng)显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产(chǎn)节(jié)奏(zòu)将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存(cún)利(lì)多因(yīn)素支(zhī)撑。国内贸(mào)易商进口利润深度亏损，5月(yuè)船(chuán)期(qī)频现洗船，进口(kǒu)到港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费(fèi)季节(jié)性回暖。第二轮(lún)疫情虽可(kě)能有(yǒu)影响，但(dàn)无法改变消(xiāo)费(fèi)逐步恢复的大(dà)势，国内库存短(duǎn)期内仍可能加速去化(huà)。长期市场对于(yú)未来供应(yīng)充裕的预期基本(běn)一致。天气情况有所好转，马来(lái)西亚与印尼(ní)步入增产(chǎn)周(zhōu)期，供应(yīng)增(zēng)加而出口需求较差，未来(lái)产地存在累库预(yù)期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕(zōng)榈油价格(gé)丧失竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势(shì)，在豆油、菜油未(wèi)来(lái)存在(zài)集中供应压力的情况下，棕(zōng)榈(lǘ)油长期(qī)需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对盘(pán)面有一定支(zhī)撑，价格或以区(qū)间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱(ruò)格(gé)局，叠(dié)加(jiā)全球(qiú)宏观经济(jì)环境(jìng)偏(piān)弱(ruò)，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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