5月10日(rì)，有消(xiāo)息(xī)称(chēng)部分银行相关部门收到《关于调整协定存款及通(tōng)知存款自律上限的通(tōng)知》，四大国(guó)有银行协定存(cún)款和通知存款自律(lǜ)上限的(de)下调幅度为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本次(cì)拟下调中(zhōng)协定存(cún)款更多是对(duì)公业务，而通知(zhī)存款(kuǎn)则集中于(yú)短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟下(xià)调的背景(jǐng)、影(yǐng)响，后续(xù)货币政策走向等(děng)，记(jì)者采访(fǎng)了招商基金研究部首(shǒu)席经(jīng)济(jì)学(xué)家(jiā)李湛、长城基金总经理助理(lǐ)兼现金(jīn)管理部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固(gù)定收益副(fù)总监兼鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻(wén)、平安基金、光大(dà)保德信基金、德邦基金等公募基(jī)金公司(sī)及投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降更多是(shì)出(chū)于推进利率(lǜ)市场化改革(gé)深化(huà)大(dà)背(bèi)景(jǐng)的考虑(lǜ)。对银行而言，存款利率(lǜ)下调有(yǒu)助于减少存款定价的无序竞争，降低银(yín)行负债(zhài)成本；同(tóng)时本(běn)次降息有助于(yú)促进投资、消费，也被看作是促进宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长期(qī)来(lái)看，存(cún)款利(lì)率下行仍是大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫(pò)性不高(gāo)，但(dàn)银行普遍(biàn)以量(liàng)补价，使得贷款价(jià)格战激(jī)烈，贷(dài)款利率很难上行。预计下半年货币政策不会(huì)出(chū)现急转弯(wān)，延(yán)续稳健货币(bì)政策基调。

　　延续银行(xíng)存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基(jī)金报记(jì)者：四大(dà)国有银行为何下(xià)调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前(qián)调降更多是出于推进利率市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革深化大(dà)背(bèi)景的考虑。2022年4月(yuè)，央(yāng)行指导利率(lǜ)自律机(jī)制建立了存(cún)款利率(lǜ)市(shì)场化调整(zhěng)机制，自律机(jī)制(zhì)成员银行参考以10年期(qī)国债收益(yì)率为代表(biǎo)的债券(quàn)市场利(lì)率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合(hé)理(lǐ)调整存款利率水平(píng)。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下调(diào)存(cún)款利率，中(zhōng)小银(yín)行陆续跟进(jìn)下调存款利率。今(jīn)年4月市场利率定价自(zì)律机(jī)制发(fā)布《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款(kuǎn)定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部分中小银(yín)行、农商行(xíng)存款利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤(bó)海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌(pái)利率下调，均是在利(lì)率市场化(huà)改(gǎi)革(gé)推进背景下，银行出于(yú)自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息(xī)差不断下行。在(zài)资产端定价压力较大且(qiě)存款持续高增的情况下(xià)，压降存款成本成为改(gǎi)善息差的(de)重要手(shǒu)段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款向(xiàng)企业固定资产投资(zī)传导较弱，下(xià)调协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限有利于对公客户留存的活(huó)期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，近(jìn)年(nián)来(lái)市场利率整(zhěng)体下行，实体经济(jì)综合融资成(chéng)本不断下降(jiàng)，银行资产端收益下降较为明显；第二(èr)，银行整体净(jìng)息差持续(xù)走低，银行利润空间压缩明显；第(dì)三(sān)，企业和居(jū)民风(fēng)险偏好大幅(fú)下降(jiàng)导致存款增(zēng)长比较明显，存款市场供需关系发生了变化(huà)，降(jiàng)低(dī)了(le)人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么银(yín)行高吸揽储的必要性；第四，协(xié)定存款和通(tōng)知存款介(jiè)于(yú)活(huó)期与定期存款(kuǎn)之间(jiān)，自2022年(nián)存款自律机制对于活期存款(kuǎn)与定期存款利率进行了几轮(lún)调整，本(běn)次将协定(dìng)存款(kuǎn)与(yǔ)通知(zhī)存款自律上限下调也是要(yào)将(jiāng)存(cún)款产品线的(de)调整进行统(tǒng)一，全(quán)面缓解银行负(fù)债压力。

　　综合(hé)各项因素，银行从自(zì)身经营(yíng)情况考虑，顺应(yīng)市场趋(qū)势，通过(guò)自律机制协调调降负(fù)债(zhài)成(chéng)本，有利于提(tí)升银行(xíng)放(fàng)贷(dài)意愿，抑(yì)制(zhì)资金脱(tuō)实(shí)向(xiàng)虚(xū)，更(gèng)好的落(luò)实央行宽信(xìn)用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国的存款利率(lǜ)管控(kòng)为上限管控(kòng)，贷款利(lì)率(lǜ)则为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存(cún)款利(lì)率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自(zì)律机制(zhì)建(jiàn)立以来，4月和(hé)9月经(jīng)历了(le)两轮(lún)大规模存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，主要是大行和股份行参与，今年以来的调(diào)整更(gèng)多是(shì)延(yán)续(xù)去年(nián)9月这一轮存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)，中小银行补充(chōng)下调。

　　另外(wài)，考(kǎo)评制度由原来的激(jī)励为主(zhǔ)引入惩罚(fá)措(cuò)施(shī)，加速了中小银行存款利率补降的进度。就今年的经济背景而言，疫(yì)后脉冲式复苏后经济边际走(zǒu)弱，经(jīng)济(jì)修(xiū)复存在波折。目前居民超(chāo)额储蓄高增，实体融资(zī)需求有(yǒu)限，银(yín)行存款增加(jiā)，降低存款利率可(kě)以引导减少信(xìn)贷套利，助(zhù)力(lì)经济增(zēng)长。从银行的角度，净息差不断(duàn)压缩，银(yín)行经营(yíng)压力增大(dà)，调(diào)整存(cún)款成本成(chéng)为改善(shàn)息差的重要手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调(diào)协定存款及(jí)通知存款自律上限，主要(yào)影响(xiǎng)对公客户在商业银行(xíng)的活期类存款收益，延(yán)续近期银(yín)行(xíng)存款利率调降的趋势(shì)。

　　一(yī)方(fāng)面(miàn)，有(yǒu)助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋(qū)势，特别是中小行高息揽储的成本(běn)压(yā)力(lì)；另一方(fāng)面，有利于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消费投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫(màn)灌(guàn)”、“盘活存量(liàng)资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机(jī)制创设(shè)以(yǐ)来，两轮(lún)利率调降都(dōu)集中在活(huó)期和(hé)定期存(cún)款，实际上忽(hū)略了这(zhè)些介于活期和(hé)定期存款之(zhī)间的(de)存款的(de)利率调整(zhěng)，当下(xià)有必要一次性调整(zhěng)通知存款(kuǎn)和协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)利(lì)率上限，保(bǎo)证存款利率(lǜ)下调(diào)的有效(xiào)性。银行一季度净息差(chà)水平均创历史新低，上(shàng)市(shì)银行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下调可以(yǐ)有效降低(dī)银行负债成本，增厚息差，缓(huǎn)解银行(xíng)经(jīng)营压(yā)力。

　　存款利(lì)率下行仍(réng)是大势所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降(jiàng)息潮(cháo)”迭起，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数(shù)据，居民(mín)贷款偏弱之(zhī)外，企(qǐ)业贷款(kuǎn)也在(zài)边际转弱，但企业(yè)中长期(qī)贷款同比多增(zēng)幅度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否(fǒu)下调(diào)，还要进一步(bù)观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存(cún)款利率，2023年银行(xíng)息差压(yā)力增(zēng)大，控制(zhì)存款成(chéng)本(běn)成为当务之急(jí)。中小银行或有动力持续主动下(xià)调(diào)存款利(lì)率。长期来看，存款利率下行仍是(shì)大势(shì)所趋。因(yīn)此银行降息潮可(kě)能仍(réng)聚焦于存(cún)款利率下(xià)调。

　　此外(wài)，广义上的降息(xī)潮不仅仅集中(zhōng)在银行领域。以地方债(zhài)为例，2022年后广(guǎng)东(dōng)、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地区地(dì)方债(zhài)发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍(réng)可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资(zī)质(zhì)较好的(de)发债主体(tǐ)，其信(xìn)用债(zhài)收益率仍有下(xià)行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍是由实体经济资金供(gōng)需决定的，而央行的政(zhèng)策利(lì)率、基准利率在一(yī)方(fāng)面要合适顺应市(shì)场环境，一方面也代表着(zhe)政策意愿强(qiáng)调信(xìn)号意(yì)义的作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动力不强需求不(bù)足(zú)的情况，央行(xíng)已经通过降(jiàng)准以及(jí)结构性货币政(zhèng)策等多项举措给予了实体经济所需(xū)的一定的(de)资金投放支(zhī)持，有效降低了实体(tǐ)综合(hé)融资成(chéng)本，后(hòu)续需要财(cái)政(zhèng)政(zhèng)策产业政(zhèng)策等配(pèi)套政策继续激活(huó)内生动力扭转预期(qī)。

　　当(dāng)前(qián)央行(xíng)需要(yào)观察跟踪经济运行(xíng)情况，短期调整(zhěng)政策利率(lǜ)的概率(lǜ)不(bù)大，但仍会维(wéi)持(chí)资金合理充裕的(de)环(huán)境，故从(cóng)银行资产(chǎn)端的角度来(lái)讲，贷款利率或仍维持低位，后(hòu)续是(shì)否进一步下调要看实体(tǐ)经济(jì)复苏的情(qíng)况。银(yín)行负(fù)债(zhài)端，存款基准利率下(xià)调的概率(lǜ)不(bù)大，而存款利(lì)率上限的调(diào)整(zhěng)空间仍存(cún)在，而是否进一步下调要看(kàn)银(yín)行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银(yín)行指导利率自律机制建立了存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机(jī)制，自律机制成员银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收益(yì)率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调整存款利率水平。在存款利(lì)率市(shì)场化调整机制作(zuò)用(yòng)下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化定(dìng)价情况作(zuò)为合格审慎评估(gū)的扣分项(xiàng)，引发(fā)中小银行(xíng)跟随调降存款利率。我们认(rèn)为，通过(guò)存款利率下行(xíng)，稳定商(shāng)业银行净息差进而(ér)保(bǎo)持贷款(kuǎn)利率维持低位或(huò)继续下行，最终(zhōng)有利于社会融资成(chéng)本下(xià)行。

　　德邦基金：从(cóng)日(rì)前公(gōng)布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修(xiū)复趋势或仍(réng)在。近期国(guó)债利率持续下行，银行(xíng)间(jiān)利(lì)率下行，叠加银行存(cún)款定价下调，4月社融信贷低于(yú)预期，国(guó)内降息预期被(bèi)进一步强化(huà)。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息周期基(jī)本结束(shù)，后续有(yǒu)望逐步迎来(lái)降(jiàng)息高峰(fēng)。

　　平(píng)安基金：目(mù)前(qián)，我国国(guó)有(yǒu)大型商业银行和股份制商业银行的(de)定期存款(kuǎn)利率已告别“3时代(dài)”。压降存款成(chéng)本仍是大(dà)势(shì)所趋。一方面，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧明显，监管层面(miàn)有动力(lì)去持续推动存款利率(lǜ)下降，来(lái)保(bǎo)障(zhàng)银行合理利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一(yī)方面(miàn)，居民避险需求(qiú)仍在，存款持续高增，在揽储压(yā)力不大的基础上，银行自身(shēn)也有动力去下(xià)调存款定价来保障利差。

　　缓解银(yín)行负债及经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通知存款利率自(zì)律上(shàng)限调整，将(jiāng)有哪些政策传(chuán)导效(xiào)果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行息差压力大是普遍(biàn)现(xiàn)象，此次(cì)政策调整有望(wàng)带动中小银行主动(dòng)跟随下调(diào)存款利率。另一方(fāng)面，由于此(cǐ)前经(jīng)济下行影响，投资者悲(bēi)观预期被放大，大(dà)量(liàng)资金集中在银行存款端，此次存款利(lì)率下调(diào)也有望带(dài)动存款资(zī)金的(de)释放，盘活市(shì)场流动性。

　　<人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么strong>李湛：本(běn)次(cì)调降通知释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调(diào)将(jiāng)引导银行的对公活期成(chéng)本下降，存款降价叠加资产端让(ràng)利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合(hé)理(lǐ)修复，有利(lì)于增强银(yín)行内生资本补(bǔ)充能力；②减少企业及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促(cù)进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次下调(diào)对(duì)市(shì)场的影响集(jí)中(zhōng)在以下(xià)两点：①规范银(yín)行的协定存(cún)款定价秩序，减少存款定价的(de)无(wú)序竞(jìng)争。此前，部(bù)分中小(xiǎo)银行(xíng)的(de)协定存款和通知存款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律机制、定价较(jiào)低的银行产生揽储(chǔ)冲击。本次上限(xiàn)下调后会普遍降低中小行协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)利率(lǜ)，减少(shǎo)中小银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份行及国有大(dà)行影响较小。②长(zhǎng)端(duān)利(lì)率下行仍有空间。市场降(jiàng)息预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：下(xià)调协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上限，主要影响对公客(kè)户在商业银行的(de)活期(qī)类存款收益，使得对公客户活期存(cún)款(kuǎn)收(shōu)益向对(duì)私客户看齐，一(yī)方(fāng)面(miàn)有助于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋(qū)势，另一方面有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德(dé)立：对于银行(xíng)，存款利率自(zì)律上(shàng)限(xiàn)调整降低(dī)了银行负债成本，目前上市银行协定存款占总存款的比(bǐ)重在13％左右，重新规定协定(dìng)利率(lǜ)上限后，预计行业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高(gāo)息揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别是降(jiàng)低银(yín)行对公(gōng)活(huó)期存款成本压力，减轻银(yín)行负债及经营压力。此外，银行负债端成本的下降使(shǐ)得银行盈(yíng)利能力增强，进一步打开了资产端收益率(lǜ)下(xià)行的空间，或带动债券(quàn)收益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的(de)确定性信号

　　中国基金(jīn)报：未(wèi)来(lái)存款利率是否还(hái)有(yǒu)进一步(bù)下降的(de)空间？对股(gǔ)债市场有何(hé)影(yǐng)响？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来，贷款和存款利(lì)率的(de)非对称下行使得商业(yè)银行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经(jīng)营压(yā)力倒(dào)逼存款利率有(yǒu)进一步调降的预期。一(yī)方面，为(wèi)支(zhī)持(chí)实体经济，政(zhèng)策导向下贷(dài)款加(jiā)权平(píng)均利率(lǜ)创有统(tǒng)计以来(lái)新低，2022年12月金融机(jī)构人民币贷款加权平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市场上的(de)竞(jìng)争类似“非(fēi)零(líng)和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份额考核压力使得各(gè)行下调存款(kuǎn)利(lì)率动力不足(zú)，同样2020年以来上市银行存量存款平均成本率(lǜ)基(jī)本持平。贷款(kuǎn)和(hé)存(cún)款(kuǎn)利率的(de)非(fēi)对(duì)称下行作用下(xià)，2022年12月商业(yè)银行净(jìng)息差(chà)缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利(lì)于降(jiàng)低全社会无(wú)风险收益率，利(lì)多永续经营性质的票息资产，比如利率债、稳定(dìng)股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有下(xià)降(jiàng)的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存(cún)款(kuǎn)定期化，活期存款占比明显下降(jiàng)，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行(xíng)，大幅加剧(jù)了(le)银行息差(chà)压力(lì)，这使得控制(zhì)存款成(chéng)本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策(cè)角度，居民(mín)超额储(chǔ)蓄(xù)高增、企业(yè)存款提(tí)升(shēng)、消费复苏较慢(màn)，监管层面有动力(lì)去持续推动存款利(lì)率下降，促进存款流(liú)向消费和实际投资。短期看，存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)带动流动性继续进(jìn)入债市，中短期(qī)利率，特别是中短期信用债利率仍有下行空间。如果经济复(fù)苏较(jiào)强，流动性也有可能进入股市，利好权(quán)益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低(dī)贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性不高。但银行(xíng)普遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得贷款价(jià)格战激(jī)烈，贷(dài)款利率很难上行。考虑到存(cún)量贷款(kuǎn)重定(dìng)价(jià)等(děng)影响(xiǎng)，2023年银(yín)行息差压力增大，中小(xiǎo)银行或有动力主动跟进下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)。长期(qī)来看，有望(wàng)带动(dòng)存款利率整体下行。现实(shí)中，存款(kuǎn)利率降低有助于压低全(quán)社会(huì)利率水平，利(lì)好债(zhài)券，同时股票市场中，对流动性(xìng)敏感的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的信号来看(kàn)，是否(fǒu)意(yì)味(wèi)着货币政策(cè)进一步宽(kuān)松？货币政策充裕(yù)延续(xù)，但(dàn)解读为边(biān)际(jì)再(zài)宽松为时(shí)尚早(zǎo)。2022年四季(jì)度货币(bì)政(zhèng)策执行报告(gào)以及(jí)2023年一(yī)季度货政例会均表明当前货币政策基(jī)调未(wèi)变，“精准有力”仍(réng)是第一要求，而在此基础上强调“着力支(zhī)持(chí)扩(kuò)大内(nèi)需，为实体经济提(tí)供更有(yǒu)力支(zhī)持”。

　　本次(cì)调降意(yì)味(wèi)着当前长端利率仍有下行空间，但这一调降是针(zhēn)对银行(xíng)协定存款及(jí)通知存款利(lì)率自律上限，而非直接调降挂牌存款利(lì)率，存款(kuǎn)利率下调(diào)并不等(děng)于政策(cè)利率就必(bì)须(xū)进行对等(děng)下调，市(shì)场不(bù)应视为降息的确定(dìng)性信号(hào)。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量收益(yì)性、流动性以及(jí)安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通(tōng)投资者应(yīng)该如何守住(zhù)自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德(dé)立：普通投资者的投资工具应该兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安全性。在存款利率下降的背景下，短债基(jī)金以及(jí)其(qí)他固收类基金在具一定流动性的同(tóng)时，相较活期存款和相当部(bù)分(fēn)的银行理财产品，具有一定的超额(é)收益，是风险偏好较低和风险(xiǎn)偏好适(shì)中投资者的(de)合适(shì)投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利(lì)率(lǜ)整体下行，4月以来下行加速，当前无论从(cóng)绝(jué)对利率水平还是从信(xìn)用(yòng)利差，都(dōu)回到(dào)了较低历史分位数水平(píng)，虽然债市(shì)多头环境仍(réng)未改变，但一致预期导致行情走的比较迅速(sù)，市场进(jìn)一步(bù)盈(yíng)利空间被压缩，若看不到央行货币政策(cè)增量政策，后续或进入震荡(人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么dàng)环(huán)境(jìng)，而存量博弈交易下也可能会放大市场波(bō)动。

　　对于普通投资(zī)者来说，在这样(yàng)的环(huán)境下尽量选(xuǎn)择防守类(lèi)型的(de)产(chǎn)品，规避(bì)市场波(bō)动，例如(rú)货币(bì)基金，而短债基(jī)金中要选择久(jiǔ)期短流动性好、历史回(huí)撤控制好(hǎo)的(de)产品(pǐn)。

　　德邦(bāng)基(jī)金：随着(zhe)经济高频(pín)数据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局会议(yì)从(cóng)疫情后稳增(zēng)长转(zhuǎn)向(xiàng)中长期调(diào)结构(gòu)，政策(cè)发力预期下降，市(shì)场对经(jīng)济的“弱复苏(sū)”预期(qī)进一步强化，因此股票市场也(yě)进入到“休(xiū)整(zhěng)期”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股息策略(lüè)往往跑赢市场(chǎng)。因此在(zài)当前环境下，建议关注行业估(gū)值水平较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平(píng)安基(jī)金：目前面临低利率环境，需要我们(men)识别(bié)金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融(róng)陷(xiàn)阱的诱惑(huò)，比(bǐ)如面对收益率高(gāo)达(dá)20％且(qiě)能保本的(de)所谓理财产品。对(duì)普通投资者而言，如果不(bù)具备(bèi)相(xiāng)关专业知识，可(kě)以选择把投资(zī)理(lǐ)财(cái)交(jiāo)给少数专业的(de)人来(lái)做，让(ràng)优秀的基金经理管理自己的钱(qián)袋子(zi)。具备一定投(tóu)资(zī)能力和风(fēng)控能力(lì)的(de)人士(shì)可通过理(lǐ)财和投资试图跑赢(yíng)通胀(zhàng)，但前(qián)提(tí)条件是(shì)做好风(fēng)控，选(xuǎn)择(zé)适合(hé)自己风险偏(piān)好(hǎo)的(de)方向和标的。

　　光大保德信基金：随(suí)着存款利率下行，普通投(tóu)资者(zhě)储(chǔ)蓄(xù)收益下降，为保持(chí)资金保值增值，投资(zī)者在(zài)评估自身风险(xiǎn)承(chéng)受能(néng)力后可适当考虑公募货币基金、公募中短债基金、商业银行现(xiàn)金(jīn)管理类产品等风险等级较(jiào)低、支取相对灵活的产品。

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