一度被(bèi)称(chēng)为“机构投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个人投资(zī)者不仅在新(xīn)发基金中占据主流(liú)，存量产品也超过了(le)机构(投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁gòu)投资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位(wèi)业内人(rén)士(shì)对此表(biǎo)示，在基(jī)金行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势(shì)被(bèi)投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热(rè)点(diǎn)轮动加(jiā)快、主题(tí)和行业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较高等(děng)背景下(xià)，国(guó)内资(zī)本(běn)市场(chǎng)正在经历(lì)股民转基民(mín)，由“投个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者(zhě)分(fēn)散风险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年(nián)新成立的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）上(shàng)市前(qián)一周(zhōu)披露的个人投资者平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而(ér)从全市(shì)场数(shù)据(jù)看，2022年(nián)个人投资者比(bǐ)例(lì)为50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超(chāo)过了机(jī)构(gòu)资(zī)金。

　　针(zhēn)对个人(rén)投(tóu)资者占比投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁的(de)变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部(bù)总监助理(lǐ)、基金(jīn)经理李沐阳(yáng)表(biǎo)示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全(quán)行(xíng)业指数相关业务(wù)同仁在ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来越被普通个人投资(zī)者认知(zhī)，从而使个人(rén)股票占比的大幅提升。

　　具体到今年(nián)新(xīn)发ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国泰基(jī)金也(yě)分析，今年以来A股市场(chǎng)持续回(huí)暖，投(tóu)资(zī)者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也越来(lái)越(yuè)受到个人(rén)投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资(zī)者(zhě)大部分由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，这些个人(rén)投资者也(yě)认识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概(gài)率更高，相对于个(gè)股来说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究(jiū)也补充道，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的理(lǐ)念(niàn)扎根较(jiào)深，更倾(qīng)向于交易(yì)新上市的ETF，而机构投资者(zhě)对(duì)于时间成本的把控较严(yán)格，在看(kàn)准投(tóu)资机会后，更倾(qīng)向(xiàng)于去申购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年(nián)个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数(shù)据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在(zài)股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持(chí)有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而(ér)个人投资者占比(bǐ)较(jiào)高(gāo)的行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的高(gāo)点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下(xià)降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个人投资者(zhě)在行业或主题(tí)ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份额也是在增长的，这一(yī)数据更代表了机(jī)构(gòu)投资(zī)者对(duì)行业(yè)或主题ETF的认可(kě)度也(yě)在不断(duàn)抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调(diào)研(yán)的过程中，我们(men)发(fā)现大部分投(tóu)资(zī)者都会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置中的(de)一个(gè)重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也补(bǔ)充道，由于近年(nián)来行业轮动加(jiā)快(kuài)，而宽基ETF可(kě)以帮助投(tóu)资者把握(wò)比(bǐ)较(jiào)均衡的投资机(jī)会(huì)，受到资金关(guān)注(zhù)。早在2018年(nián)和(hé)2022年，市(shì)场(chǎng)震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业(yè)和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大(dà)，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究也(yě)表(biǎo)示，近五年市场(chǎng)成交(jiāo)热情的(de)提升(shēng)带(dài)来了A股(gǔ)市(shì)场的(de)大幅(fú)发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增，而在经历了(le)多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之(zhī)后(hòu)，投资(zī)者们(men)对于跑(pǎo)赢基准的难度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上(shàng)基准的步伐；另一方面，近(jìn)几年投资热点轮(lún)动较快，新的投资领域带(dài)来了大量的学习成本(běn)，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作(zuò)透(tòu)明度较高，因而(ér)逐步获得个人(rén)投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市(shì)场愈发(fā)成熟、有效性提(tí)升，个人(rén)投资者对(duì)于β收益的认知将越来越深(shēn)入，近几年可以看到更多投资(zī)者会(huì)基于大势选择宽(kuān)基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市(shì)场的(de)投资主线较为清晰，如消费、新(xīn)能源(yuán)、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年(nián)平均(jūn)换手率也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人(rén)士表示，长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过机(jī)构，有利于股民转为基民，为(wèi)投资(zī)者分散风(fēng)险，提升交易活(huó)跃度，长远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民转化而来(lái)，个人投资者(zhě)发(fā)现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且(qiě)相(xiāng)比个股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的(de)参(cān)与感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市场。相(xiāng)比个股(gǔ)来(lái)说，ETF的风险更分(fēn)散(sàn)波(bō)动也更小，因(yīn)此个人投资者(zhě)选择ETF而(ér)非股票(piào)，长远来看可提(tí)高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易(yì)频(pín)率更高，也更容易受到(dào)市(shì)场消息的影响，这对于我们(men)基金管理人的持续运营和投资者(zhě)陪伴都(dōu)提出了更(gèng)高的要(yào)求。”国(guó)泰基(jī)金相关人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带来更活跃的交易(yì)，并(bìng)带来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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