近日，笑果文化HOUSE事(shì)玩梗过火事件，引发舆论(lùn)地震。曝光的网友(yǒu)称，使用(yòng)大家广泛知(zhī)晓的“强军口号”来进行调侃式的比喻，让其感到不(bù)适(shì)。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决定没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这(zhè)一由(yóu)不恰(qià)当言论(lùn)引发的(de)风波中(zhōng)，《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)发现，随(suí)着脱口(kǒu)秀(xiù)不断破圈，笑果文化也成为(wèi)了备(bèi)受资本(běn)青睐的宠儿(ér)，在6年(nián)中获得(dé)众多资(zī)本8轮融资(zī)，并于(yú)2021腾讯入股后，估值超过(guò)40亿元。

　　资本宠儿(ér)笑(xiào)果6年8轮融资，对(duì)外投资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽等人成立笑(xiào)果(guǒ)文化，注(zhù)册资本为208.13万元(yuán)，经营范围(wéi)包括文化(huà)艺(yì)术交流(liú)策划(huà)、演(yǎn)出经(jīng)纪、文艺(yì)创(chuàng)作与表演等(děng)。

　　脱口秀近几年的发展可谓(wèi)“风(fēng)生水(shuǐ)起”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽大会》等节目(mù)的火爆，让脱口秀演(yǎn)员(yuán)和脱口秀俱乐部成(chéng)为了炙手可热的(de)行(xíng)业，笑果文化也成为中国最(zuì)成功的(de)脱口秀俱乐部之(zhī)一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐(ruì)察觉到商机并押宝这一(yī)赛道(dào)，《科(kē)创板日报(bào)》记者整理公(gōng)开信息(xī)发现，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮融(róng)资(zī)。2021年3月(yuè)，腾讯关(guān)联公司入股笑果文化后(hòu)，估值超(chāo)过40亿元。

　　财联社(shè)创投(tóu)通数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，2016年(nián)6月，笑果文化得(dé)到游族网络(luò)天使轮投(tóu)资。同年9月，得(dé)到游族网络、普思资本数千万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南(nán)山资本、游族网络、CMC资本、普(pǔ)思资本(běn)1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本、游族网络(luò)、CMC资本、天(tiān)图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月(yuè)，得到(dào)CMC资本、华人文化集团、泽时(shí)投资的(de)战(zhàn)略投资，此轮未披露具体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得到南山资本(běn)、天图投资的(de)B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得(dé)到南(nán)山(shān)资(zī)本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯(xùn)的(de)战略投资。

　　可以看出，南山资本(běn)和游族网络(luò)对(duì)笑(xiào)果文化最为青睐，8轮融资中一共投了4次，游族网络更是笑果文(wén)化(huà)的天(tiān)使投资人。

　　与此同时，线(xiàn)下(xià)是笑果文化走向扩张的关(guān)键一子，今年(nián)4月，位于北京东城区隆福寺的(de)笑果文化线下喜剧空间“笑果工厂”开(kāi)业，这(zhè)是笑果工厂继上海、南京(jīng)、苏州之后的(de)第(dì)四个演艺空(kōng)间(jiān)。此外，近年来对外投资也在扩张。

　　《科创(chuàng)板日(rì)报》记者发(fā)现，笑(xiào)果文化对(duì)外投资的企(qǐ)业(yè)共有(yǒu)9家(jiā)，其中有6家(jiā)已经注销。如今存续的企业有：笑果挺棒文化传(chuán)媒（上海）有限公司、上海(hǎi)青豆结(jié)冰文化传播有限公(gōng)司(sī)、上海笑欢悦(yuè)信息技术(shù)有(yǒu)限公司。

　　笑果文化此前控股的笑(xiào)果演艺股权(quán)也小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询发生了变更。2021年11月，笑果演(yǎn)艺(yì)原股(gǔ)东笑果文化、郭凌虹退出(chū)，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持(chí)股，同(tóng)时企业类型(xíng)变更(gèng)为有限责任公司（港(gǎng)澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国香港注册。

　　此前曾有(yǒu)业内人士猜测(cè)，笑果文化或许是(shì)在悄悄(qiāo)开启上(shàng)市的前奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名）参与了对笑果文(wén)化的(de)A轮投资过程，他(tā)对《科创板(bǎn)日报》记者表示，他也(yě)是(shì)刚从(cóng)网上看到本次(cì)出事(shì)，此前脱口秀行(xíng)业在国内(nèi)处于(yú)快(kuài)速发展(zhǎn)阶段(duàn)，表现形式丰富多样，而在该(gāi)领域(yù)笑果文化做的很(hěn)早，成(chéng)绩(jì)也很(hěn)突出，其《吐槽(cáo)大会》在年(nián)轻人圈子里(lǐ)很火(huǒ)爆，出于这些原因进行了(le)投(tóu)资。

　　脱口秀又(yòu)被(bèi)称为“冒犯的艺术”，追(zhuī)求的就是(shì)一种(zhǒng)针砭时弊、刺中(zhōng)痛点(diǎn)，让(ràng)观众一(yī)边大笑一边反思的感觉(jué)。对本次“翻车”事件，他(tā)个人(rén)认为，出于节目(mù)效(xiào)果可能需要(yào)张狂和外向一些，但公众场合(hé)下脱口(kǒu)秀中(zhōng)的开玩笑(xiào)也要注(zhù)意把握分寸，尤其涉及到(dào)国(guó)家政治和(hé)解(jiě)放(fàng)军形象等严肃话题，确实(shí)不该口无遮拦，“踩红线的(de)事(shì)肯定(dìng)是不能干(gàn)的(de)”。

　　他(tā)还提醒，笑果在风控方面，可能(néng)没(méi)有(yǒu)进(jìn)行(xíng)非常严格(gé)的把控。

　　此外(wài)，《科创板日报》记者注意到(dào)，笑(xiào)果文化的业务和腾讯关联颇(pǒ)深(shēn)，资料显示，目前大股东叶烽持有(yǒu)31.57％的股(gǔ)份，宁(níng)波梅山保税港(gǎng)区泽(zé)禧股权投资合伙企业持(chí)股13.58％，广西腾讯创业投资有限公司为第(dì)三大(dà)股东(dōng)，持股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)打(dǎ小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询)造了《吐槽(cáo)大会》，该节目让担任吐槽(cáo)团成员、策划人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾(téng)讯视频(pín)出品，企鹅影视(shì)和笑果(guǒ)文(wén)化联合(hé)出品小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询(pǐn)的《脱口秀(xiù)大会(huì)》在腾讯视(shì)频首播。

　　笑(xiào)果文化相(xiāng)关人(rén)士去年称，受(shòu)众面最(zuì)广的是线上长视(shì)频业务(wù)，如《脱口秀(xiù)大会》、《吐槽大会》和《脱口(kǒu)秀反跨年》等以(yǐ)跟腾讯合作的长视频节目，可(kě)以(yǐ)占到(dào)公司百(bǎi)分之四(sì)十(shí)的业务营收。

　　市场(chǎng)迅猛(měng)上升(shēng)，资(zī)本却(què)后劲不(bù)足？

　　相较于(yú)西方脱口秀百年以上的(de)发展历(lì)史，脱口秀这个舶来品在国内的发展历程(chéng)要短得(dé)多也快得多。近10年内，《今晚80后(hòu)》《金星秀(xiù)》《吐槽大(dà)会(huì)》《脱口秀大会》等热门综艺(yì)频频占据收视榜与网络热议话(huà)题榜首(shǒu)，由此带来(lái)一波迅猛发展的脱口秀(xiù)风(fēng)潮。

　　热(rè)度席卷而来(lái)，资本(běn)也闻风而至(zhì)。财联社创投通(tōng)数据显示，自2015年以来，有超过9家脱口(kǒu)秀(xiù)企业获得融资。其(qí)中，不(bù)乏明星投资机构。

　　如红(hóng)杉中国、腾讯投资投了罗永浩(hào)旗下的思(sī)维造物(wù)，乐游资(zī)本投了鲜榨(zhà)喜剧，原子(zi)创投、合一(yī)集团投了(le)单立(lì)人。

　　值得注意的是，资本对(duì)脱(tuō)口秀行业(yè)也明显呈现出“一家独(dú)大(dà)”的(de)趋势，除斩获(huò)8轮融资的(de)笑果(guǒ)文化外，其他脱口秀厂牌融资(zī)轮(lún)次都仅有一(yī)两轮，且集中在2018年及以前。同时，资本对脱口(kǒu)秀(xiù)的(de)倾注也有(yǒu)些(xiē)后劲不足，2021年之(zhī)后，市场(chǎng)上暂无新的脱(tuō)口秀企业获得融(róng)资。

　　资(zī)本市场(chǎng)的反应(yīng)与高速增长(zhǎng)的市场似(shì)乎并不匹配。据《中国脱口秀(xiù)行业发展趋(qū)势(shì)分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演出场(chǎng)次1.85万(wàn)场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复合增速将(jiāng)保持20.18％的(de)高(gāo)速度。

　　市场仍在(zài)上升期，资本为何(hé)却逐渐远离了这一赛道？眺远营销咨询创始人高承远对(duì)《科创板日报》记者表示，脱口秀行(xíng)业虽(suī)然发展迅(xùn)猛(měng)，深受(shòu)观众喜爱，但(dàn)在(zài)资本市场并不(bù)吃香(xiāng)。其核心原(yuán)因(yīn)在于，资本的投资逻辑天然是确(què)定性和(hé)可复制性，而脱口秀行业却具有巨大的不确定性和不可(kě)复制性。演员的不确定性、创作的不(bù)确定性、观众审美(měi)的不确定(dìng)性，以及踩红线等重要(yào)舆情事件等，都可能让经营面临巨(jù)大(dà)的风险(xiǎn)。

　　因(yīn)此，有投资(zī)人指出(chū)，“脱口(kǒu)秀行业未来(lái)想要(yào)可(kě)持续发展(zhǎn)，就(jiù)需要拥(yōng)抱监管(guǎn)，在合法(fǎ)合规的底(dǐ)线(xiàn)之(zhī)上，不(bù)断(duàn)运营爆款，激活创作，带动整个行业的(de)上线，这才是这个行业可持(chí)续、良(liáng)性发展(zhǎn)的(de)可靠路径。”

　　学者(zhě)张竹(zhú)然亦对(duì)《科创板日报》记(jì)者表(biǎo)示，脱口秀行(xíng)业(yè)作为大文(wén)娱行(xíng)业中(zhōng)的一员，和这个行业中的其余行业一(yī)样(yàng)（如影视剧作、游戏等等），都严重依赖IP本身而非平台(tái)，行业本身的“护城河”相对浅，而脱口秀本身是(shì)靠故事起家的(de)，但这个行业(yè)的“故(gù)事”却很难讲述，这也是备(bèi)受资本市场冷遇(yù)的原因。

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