大家好(hǎo)，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出(chū)一直在加(jiā)班，这个(gè)长假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海外有爆了，不(bù)过是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理一下(xià)重大(dà)消(xiāo)息，以及券商老师们的(de)最新看(kàn)法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月(yuè)28日召(zhào)开会议，分(fēn)析研究(jiū)当(dāng)前经济形势(shì)和经济工作。中共(gòng)中(zhōng)央总书记习近(jìn)平主持会议。会议(yì)认为，今年以来，在以(yǐ)习近平同志为核心的党中(zhōng)央坚强领导下，各地区各(gè)部门更(gèng)好统(tǒng)筹国内国际两个大局，更(gèng)好统筹疫(yì)情防控和经济社会发展，更(gèng)好统筹发展和安全(quán)，我国(guó)疫情(qíng)防控取得重(zhòng)大(dà)决定性胜(shèng)利，经济(jì)社会全面恢复(fù)常态(tài)化运行(xíng)，宏观政策靠前协同发力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三(sān)重(zhòng)压力得到缓(huǎn)解(jiě)，经济增长好(hǎo)于预(yù)期，市场需求逐步(bù)恢复，经(jīng)济发展呈现回升(shēng)向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议(yì)指(zhǐ)出，当前我(wǒ)国经济运行(xíng)好(hǎo)转主要(yào)是恢复性的，内生(shēng)动力(lì)还不强，需(xū)求仍然不足，经济转型(xíng)升级面临新的阻力，推动高质(zhì)量发(fā)展仍需要克服不少(shǎo)困难(nán)挑战。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和(hé)改(gǎi)善性住房需求的支持(chí)，强调做好保交楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促(cù)进房(fáng)地产市场平稳健康发展。同时，会议还提(tí)出(chū)，在超(chāo)大特大城市积极稳步推进城中村改(gǎi)造和“平急(jí)两用”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份(fèn)制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统(tǒng)计局消息(xī)，4月份，制(zhì)造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点(diǎn)，低于(yú)临(lín)界点(diǎn)，制造业景气(qì)水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了(le)两个(gè)月后，风(fēng)雨飘摇的(de)美国第一共和(hé)银行(xíng)终究(jiū)还是没能逃脱(tuō)倒(dào)闭(bì)并被接管收购的命(mìng)运。美国加州金融(róng)保(bǎo)护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管(guǎn)了(le)第一共和(hé)银行，这是(shì)本轮美(měi)国银行业危机中第四(sì)家倒(dào)下的银行，同时也(yě)是美国历史上(shàng)第二大的(de)破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据(jù)中心测算，全(quán)国国内旅(lǚ)游(yóu)出游(yóu)合(hé)计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入(rù)1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌(wū)克兰(lán)试图用(yòng)无人机袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报道(dào)，当晚两架无人机瞄准了(le)克里(lǐ)姆林(lín)宫，俄军方(fāng)和特(tè)种部队及时采(cǎi)取(qǔ)行动，并(bìng)使用电子对抗系统，使这两架无人机出现异(yì)常，未(wèi)能达(dá)到(dào)袭击目(mù)的。

　　俄(é)新(xīn)社称，俄罗斯总统(tǒng)普京没有因(yīn)袭击受伤，其工(gōng)作日程(chéng)将照常进行。 掉落(luò)的无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图(tú)发动袭击(jī)时普京(jīng)不在克里姆(mǔ)林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位(wèi)于莫斯科(kē)州的新(xīn)奥加廖(liào)沃官邸(dǐ)工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄方(fāng)保留在合(hé)适的时(shí)间和地点采取回应(y心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗īng)措施的权(quán)利。

　　另据(jù)俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自(zì)当(dāng)日起禁止(zhǐ)放飞(fēi)无人机，经政(zhèng)府批(pī)准的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示，这一决定(dìng)是为了防止未经授权使(shǐ)用(yòng)无人机，避免妨碍(ài)执法机构(gòu)的工作(zuò)。

　　据法(fǎ)新社当(dāng)地时(shí)间(jiān)3日(rì)报(bào)道(dào)，乌克兰方面表(biǎo)示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针对无人机试图袭击(jī)俄罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭击(jī)的信息。

　　据俄新社(shè)3日报道(dào)，俄(é)罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受(shòu)该媒(méi)体采访时，呼(hū)吁俄(é)军对(duì)乌克兰总统(tǒng)泽连斯基(jī)位于基辅的(de)官邸(dǐ)进行导(dǎo)弹打击(jī)，作为对(duì)乌方(fāng)企(qǐ)图使用(yòng)无人机袭击克宫的(de)回(huí)应。

　　十大(dà)券商最新(xīn)研判(pàn)

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳(wěn)，布局业绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历了AI主题(tí)行(xíng)情诱发的过度博(bó)弈和心(xīn)态失衡，市场(chǎng)大幅(fú)动荡。进入5月(yuè)，国(guó)内(nèi)的经(jīng)济、政策和(hé)外部(bù)环境相(xiāng)比4月(yuè)继续(xù)不(bù)断(duàn)改善(shàn)，投(tóu)资者(zhě)对经济(jì)的预期将(jiāng)在微观(guān)体验、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩三个层(céng)面实(shí)现统一，投资者心(xīn)态也将逐(zhú)步从短暂(zàn)失衡趋(qū)向平(píng)稳，市(shì)场依然处于(yú)全年第二(èr)个关键做多窗口(kǒu)，财报季结束后，市(shì)场将步(bù)入业绩驱(qū)动(dòng)的行情阶段，配置(zhì)思路上建议坚(jiān)持高切低，关注上半(bàn)年景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议提振市(shì)场(chǎng)信心，扩内需(xū)仍是着力重点，政策预期回归理(lǐ)性，经济内生(shēng)动能稳(wěn)步修复(fù)，并将(jiāng)得到同比和高频(pín)数据验(yàn)证；外(wài)部流动性拐点明确，美国(guó)银行业风险(xiǎn)不断发酵，但预计对A股实质影响十(shí)分有限(xiàn)。其次，财报季数据(jù)显示，A股业绩跨年(nián)筑底特征(zhēng)明显(xiǎn)，全年逐季(jì)改(gǎi)善的趋势显(xiǎn)现(xiàn)，其中行(xíng)业的(de)结构(gòu)性亮点日益(yì)清晰(xī)，经济预(yù)期5月将(jiāng)在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个(gè)层面统一(yī)，夯实市场上(shàng)行基础。最(zuì)后(hòu)，预计5月A股仍处(chù)于今(jīn)年(nián)第二个关(guān)键做多窗口中，并将步入业绩驱(qū)动(dòng)的行(xíng)情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线(xiàn)，重点布局医药(yào)、数字经济和“一(yī)带一路”板块中有业绩(jì)亮点的品种，以及其他板块(kuài)中一季度(dù)业绩明显改善，且在二季度有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略(lüè)：节(jié)后A股有望相(xiāng)比全球市场显(xiǎn)现相对韧(rèn)性

　　中金策(cè)略团队(duì)5月3日(rì)表示，节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全(quán)球市场显现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固(gù)，政策有望延续(xù)稳中求进基调(diào)。2）上(shàng)市公司(sī)业绩低迷期(qī)已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述因素结(jié)合当(dāng)前A股市(shì)场整体估值水平(píng)不(bù)高仍处于(yú)历史中低位，A股节后两(liǎng)个(gè)交易日虽受节假期间的(de)事件性因素影响可(kě)能有所波(bō)动，但对后市整体表现不用过于谨(jǐn)慎(shèn)，当前位(wèi)置市场(chǎng)机(jī)会(huì)仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建投策略(lüè)：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季度全(quán)A营收增速等指标仍(réng)在探底，五一(yī)出行恢复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下(xià)美国银(yín)行(xíng)风险(xiǎn)事(shì)件频发，衰(shuāi)退风(fēng)险(xiǎn)上升(shēng)。市场处(chù)于再平衡期，低(dī)位把(bǎ)握再布局机会；短期结构上关(guān)注在低位资(zī)产(chǎn)中寻找景气稳定或好(hǎo)于预期(qī)方向，中期线索(suǒ)在于科技周期与(yǔ)复苏链中的弹性方(fāng)向(xiàng)。行业重点关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点关注：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比(bǐ)历(lì)史，这次牛市(shì)第一(yī)波上涨的结构分化更显著。②牛市初期类似(shì)春天，市(shì)场有所反复很正(zhèng)常，短期政策(cè)和业绩因(yīn)素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后续或(huò)依据基本面去(qù)伪(wěi)存真，阶(jiē)段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映射的科(kē)技和大宗商品都将被海外(wài)逐级放大的(de)宏观波动所(suǒ)影响。我们的资源+重(zhòng)资产组合短(duǎn)期驱动逻辑建(jiàn)议(yì)以“红(hóng)利(lì)+中特(tè)估”为主导(dǎo)，以等待(dài)通胀逻辑(jí)的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类(lèi)企(qǐ)业（煤(méi)炭、油、金、铜(tóng)），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期场景(jǐng)消费正在展现出(chū)成(chéng)为未来经(jīng)济增长新动能的潜(qián)力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合(hé)”为代表的赛(sài)道板块(kuài)有(yǒu)望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略(lüè)：五一前后市场表现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概(gài)率较节前明显提(tí)升。以全(quán)A指数为代表，节前(qián)1周、1个月指数大多震(zhèn)荡调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个(gè)月上(shàng)涨(zhǎng)概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看(kàn)，五一节后1周国防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期间全(quán)球大(dà)类资产波(bō)动以(yǐ)及背(bèi)后释(shì)放的(de)信号(hào)

　　国内复(fù)苏延(yán)续，支撑A股指数震荡上移(yí)。从“五一”前后大类资产表现来看，全(quán)球主(zhǔ)要权益市场(chǎng)及原油等大宗商(shāng)品走弱，美债收(shōu)益率下行，黄金价格走强，表明海外市场(chǎng)“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧一季(jì)度经济增速不及市场预期，美(měi)国银行业危机(jī)和两(liǎng)党(dǎng)债务(wù)上限博(bó)弈(yì)使得海(hǎi)外风险偏好有所(suǒ)回落，同时也(yě)促使(shǐ)美联储更(gèng)快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国内服务消(xiāo)费大(dà)幅回升，但(dàn)地产销售复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也(yě)表(biǎo)明国内(nèi)经济仍处于复苏(sū)早期。4月(yuè)政治局会议(yì)强调“当前经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足”，因此总量政策收(shōu)紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上行(xíng)将(jiāng)支撑A股指数(shù)震(zhèn)荡上移。结构上(shàng)，政治(zhì)局会议(yì)首提“重视通用人工(gōng)智能发展”，全(quán)球产(chǎn)业催化和(hé)国内政(zhèng)策驱动的数字经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是震(zhèn)荡下行的(de)，是去年底熊市结(jié)束后，指(zhǐ)数的(de)第一次长时(shí)间回撤，可以(yǐ)类比历史上(shàng)牛市第一年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是(shì)牛市第一年中的第一次战术性回撤，时间约(yuē)2个月，起始和结束(shù)的拐点(diǎn)，均(jūn)与高频经济指(zhǐ)标和预期的边际(jì)变化同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月，回撤(chè)整(zhěng)体时间是(shì)3个半月，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所以主(zhǔ)跌阶段完(wán)成后还出(chū)现了(le)2个月的底(dǐ)部震荡，整(zhěng)体(tǐ)回撤(chè)持(chí)续的时间(jiān)比2016年更(gèng)久。

　　今年3月(yuè)以来(lái)，股市(shì)、债市和商品市场的表现，均表明资本(běn)市场对(duì)经济(jì)的判新偏(piān)向认为(wèi)Q1的经(jīng)济回(huí)升可能不会(huì)持续太久，或者至少Q2可能不会(huì)持续。从最新(xīn)的(de)PMI数据来看(kàn)，4月份确实出现了较为明显的下降。这一下降背后我(wǒ)们认为(wèi)可能(néng)主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季(jì)节性回落(luò)；（2）根据(jù)历史(shǐ)经验，疫情后第一个季度经济(jì)数据最(zuì)容易恢(huī)复，4月(yuè)开始(shǐ)经(jīng)济(jì)进入疫后第(dì)二个季度。PMI数据(jù)、商品价(jià)格、海外经济担心等因(yīn)素，可能会(huì)让4-5月的经济数(shù)据很难超预期。由此导致这一次市场(chǎng)的战术调整虽然(rán)可能已经(jīng)完成大部分，但由于缺乏数据(jù)改(gǎi)善，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通(tōng)策略：第五(wǔ)次“赛(sài)道(dào)大切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮牛(niú)市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期(qī)的坦途，把(bǎ)握(wò)“上证50高股(gǔ)息(xī)央国企+科创50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾在增加：回落(luò)的PMI和长端(duān)利率、反复的美(měi)联储、激(jī)烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一季(jì)报业绩；但中期的坦途较(jiào)为明确(què)：经济(jì)温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值(zhí)极低(dī)、产(chǎn)业(yè)趋势明确、机(jī)构赛(sài)道(dào)大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建议重点关注上证50高(gāo)股息央国(guó)企，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量(liàng)资(zī)金行情，高股(gǔ)息组合在经济(jì)偏弱、利率下(xià)行环境下获取(qǔ)超(chāo)额收益（13只被指数集中覆(fù)盖的(de)高股息央国企(qǐ)见正文）。此外(wài)Q1基(jī)金持(chí)仓呈(chéng)现(xiàn)机构赛道的第五次大切换（切(qiè)向(xiàng)TMT方向），如(rú)果(guǒ)TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整，是进一步加配的良机(jī)，其中以科创(chuàng)50方向最为关键。若美联储能(néng)够在5月完成最(zuì)后一(yī)次(cì)加(jiā)息(xī)，中美摩(mó)擦有所缓和，将极大地(dì)利于(yú)新(xīn)兴(xīng)市(shì)场(chǎng)（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创再(zài)起

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