近(jìn)日，有焦化企业(yè)发告知(zhī)函称(chēng)，因亏(kuī)损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂(zàn)不(bù)接受。

　　记(jì)者注意(yì)到，从(cóng)今(jīn)年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并正式(shì)进入降价通道(dào)，5月17日，河北部分钢(gāng)厂开启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执行，而后山东主流(liú)钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已有8轮(lún)降价(jià)落地，港口准一级湿熄焦平仓价(jià)累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦(jiāo)炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研(yán)究员(yuán)阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货(huò)的(de)下跌(diē)是宏观、产(chǎn)业等多因素共同作用的(de)结果。首先，宏观(guān)层面，3月上旬美国(guó)硅谷银行暴雷(léi)，多数大宗(zōng)商品价(jià)格下(xià)跌，同时(shí)国(guó)内(nèi)宏观强(qiáng)预期在经过(guò)1—2月的反复发酵(jiào)后，市场对(duì)今年(nián)的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱(ruò)复(fù)苏(sū)”，这也使得黑(hēi)色(sè)系商品交易需求利多的信心(xīn)不足。其次，产业层面，今年煤焦(jiāo)最大产业(yè)利(lì)空来自焦煤的进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步改善(shàn)。蒙(méng)煤(méi)、俄蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁煤3月份(fèn)的进(jìn)口量也出现较大(dà)增长。根据海关(guān)总署(shǔ)统计，今年3月我国共计(jì)进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤(méi)总供(gōng)应(yīng)的(de)17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也几(jǐ)乎(hū)是近10年来的最高水(shuǐ)平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨(dūn)。进(jìn)口焦煤(méi)的大量释放削弱了国(guó)内煤(méi)企(qǐ)的议(yì)价能力(lì)，焦炭(tàn)成本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在(zài)铁(tiě)水产量不断走高(gāo)的同时，黑色终端需求表现一般，国家统计局公布的房屋新开工、施工(gōng)面积同比(bǐ)大幅(fú)回(huí)落，继(jì)而引发了市场对(duì)煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱动(dòng)，叠加宏观(guān)支撑不足，多(duō)因素共振带(dài)动焦炭期(qī)货主力合(hé)约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并不是(shì)自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内(nèi)产(chǎn)量稳增(zēng)和(hé)进口量大(dà)增，供需(xū)关系逐步向宽松转变，致使煤价(jià)自年初(chū)就开始呈偏弱(ruò)走势(shì)运行。其(qí)间，受内蒙古地区煤矿(kuàng)事故影响，煤(méi)价经历短暂反(fǎn)弹后开始(shǐ)加速回落。另外，下(xià)游钢材需求(qiú)表现不及预期，钢价承(chéng)压(yā)回调致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂(suì)通(tōng)过调降焦价将需求压力向原(yuán)材料(liào)端传导。因此，在失去成本支撑、下(xià)游施压的双重(zhòng)作用下，焦价持续下跌。”中钢期货(huò)煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人(rén)士处获(huò)悉，本周焦煤(méi)价格率先出现触底反(fǎn)弹，而焦价连(lián)跌(diē)8轮(lún)后，个别地区焦企出现亏损。同时，近(jìn)期(qī)焦炭期(qī)价的反弹给出升水(shuǐ)现货空间，买现(xiàn)卖期套利需求增加对现货市场信心有所提振(zhèn)，刺激焦企有提(tí)涨意愿，但(dàn)短期全面提涨(zhǎng)并成功落地的概率(lǜ)较小，主要原因是目(mù)前焦企整体盈利(lì)情况尚可，焦炭主产区山西(xī)省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求(qiú)并未出现明显好(hǎo)转，钢厂整体盈利情况(kuàng)一般，对焦炭则(zé)保持按(àn)需(xū)采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业开始提涨，能否提(tí)涨成功(gōng)？冯(féng)艳成(chéng)认为，提涨的(de)是(shì)内蒙古某焦企，国内焦企(qǐ)生产成本和焦(jiāo)化利润会因(yīn)为地区、设备区别而(ér)存在很大(dà)差异。相对而言(yán)，内蒙古非(fēi)主流(liú)焦化企(qǐ)业(yè)的(de)副产品较少，整体产(chǎn)线的经济性一般，对降价的承(chéng)受能力(lì)偏低，也因此率(lǜ)先开始提涨，不(bù)过(guò)对(duì)整体市场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认(rèn)为，在焦(jiāo)企(qǐ)未出(chū)现大幅(fú)亏损或(huò)需求明显(xiǎn)增(zēng)加的(de)情况下，焦(jiāo)价提(tí)涨难度较大(dà)。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节(jié)奏放缓，个别地(dì)区钢(gāng)厂计划复产(chǎn)，日(rì)均铁水产量尚保持(chí)在偏高水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚性需求较好(hǎo)，但钢(gāng)厂持续采取低原(yuán)料(liào)库存策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存以及(jí)焦企端焦(jiāo)炭库存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤(méi)焦近期供应也(yě)有适当的减(jiǎn)量，以(yǐ)缓解自身高库存的压(yā)力。基(jī)于此种库存格局(jú)，煤焦的(de)议价(jià)主动权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛(tāo)认为(wèi)，近期由(yóu)于(yú)国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸易商进口(kǒu)积(jī)极性较低，导致焦煤供应短(duǎn)期内(nèi)有收缩趋势，不过焦企也处于主动限产(chǎn)状态，焦(jiāo)煤供需(xū)矛盾并不突(tū)出。焦炭(tàn)本周供减需增，基本面(miàn)边际改善，但钢联公布的(de)铁水日产(chǎn)量(liàng)依然(rán)维持(chí)接近240万吨的(de)水平，在终端需(xū)求表现一般的背景下，焦(jiāo)炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期(qī)来看，考虑粗钢平控(kòng)要求，今年(nián)全(quán)年(nián)焦(jiāo)煤(méi)供(gōng)需格(gé)局(jú)大概(gài)率仍将明(míng)显宽松，且蒙煤实际生(shēng)产成本较低，三季(jì)度(dù)蒙煤中长协重新定价后(hòu)，预计(jì)进口量(liàng)会得到改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而(ér)有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致(zhì)期货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表(biǎo)现(xiàn)上(shàng)看，前期煤(méi)焦跌幅(fú)明显大于板块内其他品种，估值相对偏低，这(zhè)也使得继续(xù)杀估值的(de)驱动明显减弱，而估值修复配合(hé)近期(qī)焦煤进(jìn)口减量、钢(gāng)厂复产等消(xiāo)息，刺激煤焦价格(gé)出现反(fǎn)弹，但考虑到目前钢材需求依然乏(fá)力，钢厂复产将会再次加重其(qí)供需压力(lì)，需(xū)求负反馈(kuì)仍将会向原材料端传导(dǎo)，对煤(méi)焦价格形成压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交(jiāo)易逻辑(jí)变(biàn)化较(jiào)快(kuài)，价格波(bō)动(dòng)剧烈(liè)，预计(jì)仍将以底(dǐ)部(bù)区间振(zhèn)荡走(zǒu)势为主；中长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松的预期(qī)未变，在估值回升后仍将是板(bǎn)块(kuài)内空配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦有三(sān)条(tiáo)主线：一是(shì)焦煤供应宽松，并给焦炭(tàn)带来(lái)成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险并未化(huà)解；三是海外衰退预(yù)期如何演绎。目前来(lái)看，焦(jiāo)煤供应宽松是大概(gài)率事件，且4月地产(chǎn)数(shù)据(jù)表(biǎo)现依(yī)然一般，负(fù)反馈以及粗(cū)钢(gāng)平控(kòng)都是压低(dī)铁水产量的可能(néng)因蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁素，因此煤焦即(jí)便出现超跌(diē)反弹，中长(zhǎng)期来看(kàn)也(yě)是易跌难涨。

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