在投(tóu)资日经225ETF的(de)“基金(jīn)吧”里(lǐ)，基金的大(dà)涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民的(de)热(rè)烈讨论(lùn)，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌停(tíng)板(bǎn)才和净值一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方(fāng)达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告(gào)，对公司旗下高溢价日经225ETF提示(shì)风(fēng)险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时(shí)，科创50、创业板(bǎn)指继续受(shòu)到资金的青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出居前，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受到资金(jīn)“落(luò)袋为(wèi)安”，但部分机(jī)构看(kàn)好(hǎo)传媒、顺(shùn)周期(qī)板块的(de)长(zhǎng)期(qī)配置价(jià)值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏(xià)、易方达基金两大公募巨(jù)头纷(fēn)纷公告，两家(jiā)公募旗下的(de)“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动较(jiào)大。截(jié)至5年(nián)22日，两只(zhǐ)产品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资(zī)者关注二级市场交易价格溢价风险，如果(guǒ)盲目投资，可(kě)能遭受(shòu)重大(dà)损失。

　　从两只产品的表现看(kàn)，今年(nián)两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来(lái)涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两只产(chǎn)品溢价率(lǜ)都回落到4％以内，投资者(zhě)的追捧热情(qíng)在风(fēng)险提示后有所(suǒ)降温(wēn)，正(zhèng)在回归理(lǐ)性。

　　而从资(zī)金(jīn)流向看，由于两只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)规模仅有1个亿左右，流(liú)通盘偏(piān)小，昨(zuó)日净流入资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从全(quán)市场看，目前(qián)跟踪日经指数(shù)的产(chǎn)品共有(yǒu)4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年(nián)以来资金净(jìng)流入(rù)2.42亿元，涨幅(fú)最高的(de)产品已经达到27％，体(tǐ)现了很流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的指数都是日经225指数(shù)收益率（经(jīng)汇率调整后），从该指数表现看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太市场(chǎng)高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经理告(gào)诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指数近期(qī)涨(zhǎng)势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘不够大，短期内受到资金的净买入(rù)，产(chǎn)生了供不应求的情况，就会推高二级(jí)市场价(jià)格，让价格走(zǒu)在指数涨幅的前面，这个情(qíng)况就会(huì)产生基金(jīn)产品的高溢价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪(zōng)日经225指数(shù)表现(xiàn)的，如果短(duǎn)期出现高(gāo)溢价，也就意味着当(dāng)前的(de)价格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来会回归到指数正常(cháng)走势(shì)和(hé)涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是会(huì)逐渐消除溢(yì)价(jià)。而高(gāo)溢(yì)价(jià)回归的过程(chéng)，就会产(chǎn)生二级市场价格(gé)的下跌，因此，建议(yì)投资者不要盲(máng)目买入高溢价(jià)品种(zhǒng)，避(bì)免下跌风险。”该基(jī)金经(jīng)理称。

　　而从日(rì)本股市表(biǎo)现看，今年年初以来日本股市持(chí)续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经济破裂以来的最高(gāo)点。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)证券(quàn)认为，近期日本股市上(shàng)涨(zhǎng)受(shòu)多重因(yīn)素(sù)驱(qū)动(dòng)：一是随着美(měi)联(lián)储加息预(yù)期(qī)下(xià)降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本市场；二(èr)是(shì)随着疫后经济活动复苏和去年日(rì)元持续贬值，东京交(jiāo)易(yì)所(suǒ)上(shàng)市(流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点shì)公司多(duō)表现良好；三是今年东京交易所(suǒ)提出将改革公司治理监督(dū)机(jī)制。在这一改革(gé)下，预计部分(fēn)低(dī)估值企(qǐ)业可能(néng)采取股票回购等方式(shì)提振股(gǔ)价，截至(zhì)本周(zhōu)，已有价值3900万(wàn)亿日元的股票被(bèi)宣布(bù)回购(gòu)；四(sì)是近期部分利(lì)好消(xiāo)息带动(dòng)市场情绪。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投(tóu)资(zī)日本股市等，推动市场(chǎng)对日(rì)本股市(shì)的整体情绪(xù)提振。

　　也(yě)有基金经(jīng)理提(tí)示(shì)短期(qī)过快上(shàng)涨带(dài)来的投资(zī)风(fēng)险，并提示投资(zī)者，海外投资(zī)可能会(huì)涉及(jí)相关(guān)的汇率风险，对相关市(shì)场(chǎng)熟悉(xī)程度不高等问(wèn)题，建议投资者(zhě)在自己能力圈内投资，避免盲目(mù)追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除了关注(zhù)市场(chǎng)热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比(bǐ)去年末规模(mó)新增1293亿元(yuán)，规模增幅(fú)10％。在本(běn)周震荡市场中(zhōng)，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净(jìng)流入方向来看，资(zī)金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元(yuán)，位居行业前(qián)列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的(de)净流入。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题(tí)产品中，半导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流(liú)入资(zī)金(jīn)居前，都超过了2亿元资金体量(liàng)。另外，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也(yě)同样(yàng)吸引资(zī)金(jīn)关(guān)注，净流入资金(jīn)相对居前(qián)。

　　拉(lā)长时间看，今(jīn)年以来净流入资金最多的是易(yì)方达创业(yè)板ETF，今年净流(liú)入(rù)资金(jīn)165亿元，位居行(xíng)业首位(wèi)。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净(jìng)流入70亿元(yuán)、67亿(yì)元，都(dōu)位居行(xíng)业前列。

　　而今年景气(qì)度(dù)回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的(de)医疗、恒生互联(lián)网等，也都受到资金(jīn)的追逐，净流入资金都在(zài)50亿元(yuán)体(tǐ)量及以上(shàng)。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数的(de)“越跌越(yuè)买”，华安基金指数(shù)与量化投资部表示，随(suí)着前期创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的历(lì)史低位区(qū)间，且一(yī)季(jì)报(bào)显示成分(fēn)股净利润同比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持续(xù)关注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该机构(gòu)分(fēn)析，在(zài)政策层面，4月(yuè)底(dǐ)的政治局会议(yì)提出(chū)“要夯实科技自立自强根基(jī)，培育壮大(dà)新(xīn)动能(néng)。要巩固和扩大新能源(yuán)汽车(chē)发展优势，加快推进充电桩、储能等设(shè)施建(jiàn)设和配套电网改造(zào)。要重视通用(yòng)人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示(shì)着国内(nèi)经济发展动能要(yào)加(jiā)快转变，新能(néng)源及人工(gōng)智能将(jiāng)是经济(jì)转型的两大动能，汇聚战(zhàn)略性新(xīn)兴产业的(de)创业板持续(xù)受益于(yú)政策红利(lì)，该机构建(jiàn)议关注创业板50指(zhǐ)数的投(tóu)资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基(jī)建(jiàn)“落袋(dài)为安(ān)”

　　而(ér)从资金净(jìng)流出方向(xiàng)看，表现相(xiāng)对强势的(de)上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日基金份额流失(shī)4亿份，资(zī)金净流出超过11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞沪深(shēn)300ETF等宽(kuān)基指数(shù)，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)净(jìng)流出(chū)资金(jīn)也有1个亿(yì)以上。

　　拉长(zhǎng)时间期(qī)限(xiàn)，今年以来(lái)宽(kuān)基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等(děng)都出现(xiàn)百(bǎi)亿体(tǐ)量的资金净流出。上(shàng)证50ETF也(yě)有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位(wèi)居行业首(shǒu)位(wèi)。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出(chū)现越涨越卖(mài)，整(zhěng)体资金净流出位居前列(liè)。

　　虽(suī)然部分(fēn)热门主(zhǔ)题行(xíng)业(yè)的资金出(chū)现流出，但部分机构仍建议从中长期角(jiǎo)度，观察各类(lèi)板块的投资(zī)机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但市场(chǎng)展现出更多(duō)结构性机会，当(dāng)前(qián)市场(chǎng)对题材的追捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒板块(kuài)近期跌(diē)幅居前，主因前期涨幅较大(dà)，炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资(zī)金合力最强的人工智能与(yǔ)央(yāng)企相关(guān)品种，中期在市场炒作热度回(huí)落、且经济复苏(sū)趋势(shì)确立后关注“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体机会(huì)，尤其是大(dà)众消费等领域；而长期来看，可以积极关注数字化对生产(chǎn)力的提升，重点(diǎn)关注计算机(jī)、互联网(wǎng)和传媒等行(xíng)业(yè)。

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