5月12日晚间，根据(jù)美国证券(quàn)交易委员会（SEC）披露，国内千亿(yì)私募景林资产递交了(le)截(jié)至(zhì)2023年3月31日的第(dì)一季(jì)度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管理超千(qiān)亿元(yuán)人(rén)民币的对冲基(jī)金(jīn)机构，亦是内地少有(yǒu)的(de)进行大手笔(bǐ)持有美(měi)股的买方(fāng)机构之一，景林(lín)的动(dòng)向(xiàng)受到了市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私募景林资产(chǎn)持(chí)仓曝光

　　报告期内(nèi)，景林资产(chǎn)整体持仓规模小幅提(tí)升至17.29亿美(měi)元，折合人民币120.2亿(yì)元，相较(jiào)于2022年(nián)四季度的16.29亿美元(yuán)规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一季度末，景林(lín)资产(chǎn)在(zài)美股市(shì)场持有(yǒu)34家(jiā)上市公司的股(gǔ)票。其中(zhōng)，前十大(dà)持(chí)仓标的在总市值中的占比(bǐ)下降到(dào)77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，景林共(gòng)建仓(cāng)5只股票，分(fēn)别为(wèi)英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺(yì)、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持方面(miàn)，景林(lín)资产(chǎn)一季度前五大卖(mài)出标的(de)包括：京(jīng)东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼(pīn)多多(duō)。

　　景林资产美股持仓(cāng)前十大重仓(cāng)股分别为：拼多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号重仓(cāng)股依旧是拼多多，与(yǔ)上季度(dù)对比，景林资产(chǎn)减仓了133.85万股，较上季度(dù)持仓(cāng)数(shù)量下降24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季度增持拼多多。2022年二季度增持拼多(duō)多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季(jì)度则增持233.75万股，一次(cì)比一次猛(měng)。拼(pīn)多多(duō)也不负众望，从股价表(biǎo)现看，拼多(duō)多去年二(èr)、三、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月(yuè)初便(biàn)戛然而止了(le)，景林资(zī)产在此前“越跌(diē)越买”的策略奏(zòu)效(xiào)后，或许在股价(jià)“掉头”之际进(jìn)行了(le)止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季(jì)度景(jǐng)林新建仓的英伟(wěi)达，空降前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股第(dì)七(qī)位，一口气买入32.53万股，一季度末(mò)持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以(yǐ)来英伟达(dá)累计(jì)上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股(gǔ)，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一(yī)季度，景林资产在(zài)美股的(de)操作(zuò)中，最为亮眼的当属重点加仓教(jiào)育股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景(jǐng)林资产持有新东方430万股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股市(shì)值(zhí)超1.6亿(yì)美元(yuán)，一跃成为景林资产(chǎn)的第二大重仓(cāng)股。与此同时，景(jǐng)林资(zī)产一季(jì)度(dù)还建仓(cāng)了好未来，期末持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，上述两(liǎng)只教育(yù)个股股(gǔ)价均处于震荡态势，并(bìng)无太多亮眼(yǎn)表现(xiàn)。

　　景林(lín)资产认为，从全行业来看，不同年龄层的用户对“教育(yù)”的需(xū)求依然旺盛，除(chú)了应(yīng)对考试，还(hái)包(bāo)括开拓眼界、增长知(zhī)识、潜力挖掘、提升综合(hé)能(néng)力等。双(shuāng)减(jiǎn)政策推行(xíng)之后，目(mù)前行业(yè)政策环(huán)境趋于稳定，但(dàn)过程中(zhōng)很多公司退出离开(kāi)，使得行业(yè)竞争格局(jú)趋缓，对(duì)于存量公司(sī)有(yǒu)利。

　　“从行业龙头公司本身(shēn)来说，凭(píng)借多年(nián)积累的口碑和公(gōng)信(xìn)力，品牌的(de)护城河依然很深。个别头部(bù)企业在(zài)K9学(xué)科之外的教育领域(yù)业(yè)务基础扎实，原有的留学等业(yè)务恢复(fù)增(zēng)长，同(tóng)时素质教育(yù)、直(zhí)播电(diàn)商业务(wù)等(děng)新(xīn)业务成(chéng)为新(xīn)的(de)增长驱动力。且公司的利润和现金(jīn)流稳中(zhōng)转(zhuǎn)好，同时账上资金充足，当时的估值下有足够的安全边际。在(zài)过去几个季度的财报中，我们看到了相关的积极(jí)信(xìn)号。”景林资(zī)产表示。

　　值得(dé)一提的是，高毅(yì)资产对(duì)于教育领域也(yě)颇(pǒ)为看好，但是(shì)标的(de)选择似(shì)乎与景林(lín)资产(chǎn)存在(zài)分(fēn)歧。

　　美国已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人证(zhèng)券交(jiāo)易委(wěi)员会公开资料显示，截至今年一季度末，高(gāo)毅(yì)资产(chǎn)持有新东(dōng)方(fāng)24.4万(wàn)股(gǔ)，相比于去年底减仓超(chāo)10万股，减仓比例接近三成(chéng)。而一季(jì)度高毅(yì)资产大举(jǔ)买入近156万股好未来(lái)，相比(bǐ)于去年底(dǐ)增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投(tóu)机之风(fēng)

　　自五一节过后，传媒、游戏(xì)板块成为资(zī)金炒(chǎo)作(zuò)AI的重点方向，中特估支线也(yě)由暗(àn)转明，晋升(shēng)市场第(dì)二大主线。

　　可好景(jǐng)不长，本周中特估仅热闹了一两天(tiān)，随后便(biàn)开(kāi)始持续下跌(diē)，传媒、游戏板块更是大幅(fú)杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容(róng)为客观数(shù)据信息罗列，不构(gòu)成任(rèn)何投资(zī)建议）

　　此前(qián)连续24个(gè)交易日成交额超万(wàn)亿元阶(jiē)段(duàn)纪录，在本周遭(zāo)遇终结。周三时，市(shì)场成交(jiāo)量尚且保持(chí)在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日(rì)成交额连续两日(rì)萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对(duì)市场的急剧(jù)降温，市场观点认为，主要原因是5月11日晚间发布(bù)的金融数据(jù)大幅(fú)低于预(yù)期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增信(xìn)贷7188亿元，虽然同比多增734亿(yì)元(yuán)，但是考虑到(dào)去年(nián)4月基数的异常，因而与往年相比，今年(nián)4月信贷则是(shì)明显跌落，而今年4月(yuè)信贷低(dī)于(yú)2021年(nián)同期7512亿(yì)元。居民贷款回落(luò)再度成为信贷回落的主要原因。而企业(yè)中长(zhǎng)期(qī)贷款继(jì)续保持同比(bǐ)多增，4月同(tóng)比(bǐ)多增4017亿(yì)元(yuán)至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年(nián)4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券的点(diǎn)评(píng)称，4月下(xià)旬票据利率先下后上，并(bìng)不意味着贷款好转了，主要因为今年国(guó)股(gǔ)行(xíng)NIM和营收压力很大，一直在压降(jiàng)票据等(děng)低(dī)效资产，对分(fēn)行(xíng)收(shōu)票(piào)额(é)度(dù)控制很严。4月前两旬(xún)已经收了很多票，后面改用其他贷款来冲。5月(yuè)上(shàng)旬票据已经快要接(jiē)近零利率了，信(xìn)贷再度出现(xiàn)深(shēn)度(dù)负增长(zhǎng)，这是4月信贷斜率过于(yú)陡峭(qiào)化产生的后果，5月份的贷款可能仍(réng)然不太乐(lè)观。

　　在这种背景之下，市场要想好(hǎo)起来，必然要让大(dà)家看(kàn)到宽信(xìn)用(yòng)的信号出(chū)现，而这可能还(hái)需要一定(dìng)的时间。

　　当前市场(chǎng)存(cún)量(liàng)资金博弈的背景(jǐng)不改，而两大主线人(rén)工(gōng)智能和中特估，今(jīn)年已(yǐ)然累计(jì)不小的涨(zhǎng)幅。中特估(gū)这边，本(běn)月还(hái)有(yǒu)多只(zhǐ)央企ETF等(děng)待(dài)进场，而(ér)人工智能这边(biān)，在(zài)未有增量资金进场的情况之下，再想继续向上(shàng)，压力不小。

　　本(běn)周(zhōu)大跌之后，但斌更是罕见的在深(shēn)夜(yè)抒发感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩(jì)和投资信(xìn)仰之间无法两全。紧接(jiē)着(zhe)，炮轰当下市场投机之风大盛，认为(wèi)当下市场交易机(jī)制应(yīng)要有(yǒu)所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是但总一个(gè)人的心(xīn)声(shēng)。

　　今年以(yǐ)来，市场看(kàn)着红红(hóng)火火，但很多投资(zī)者都(dōu)是“买在(zài)3000点(diǎn)，套在3400点”。公募(mù)基金经理更是(shì)有苦难言，市场(chǎng)上大(dà)热的人工智(zhì)能，游资炒(chǎo)作的“星辰大(dà)海”，根本不符(fú)合他们的机构审美。直(zhí)白点说，市场根本就是绕着公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难言.......

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