5月10日(rì)，有消息称(chēng)部分银行相关部门收到《关(guān)于调整协定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限的(de)通知(zhī)》，四大国有银行协(xié)定存款和(hé)通知存款自(zì)律(lǜ)上限的下(xià)调幅度为30BP，其它金融机(jī)构下调(diào)50BP，调整自(zì)2023年5一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗月15日(rì)起执(zhí)行。本次(cì)拟下调(diào)中协定存款更(gèng)多是对公(gōng)业(yè)务，而通知存款则集中于(yú)短(duǎn)期存款。

　　就本次协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限拟下调(diào)的背景(jǐng)、影(yǐng)响，后(hòu)续货(huò)币(bì)政策走向等(děng)，记者(zhě)采访了招商基金研究(jiū)部首席(xí)经(jīng)济学家(jiā)李(lǐ)湛、长城基金总经理助理兼现金管理部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收(shōu)益副总(zǒng)监兼(jiān)鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟(zhōng)闻(wén)、平安基金、光(guāng)大保德信基(jī)金、德邦基金等公募基(jī)金公司及投研人士。

　　在业内看(kàn)来(lái)，本轮(lún)调降更(gèng)多是出于(yú)推进利率市场(chǎng)化改革深化大背景的考虑。对银行而言(yán)，存款利率下调有助于减少(shǎo)存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)的无序竞争，降低银行负债成本；同时本次降(jiàng)息有助于促进投资、消费，也(yě)被(bèi)看作是促进宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长期来看，存款利(lì)率下(xià)行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。预(yù)计下(xià)半年(nián)货币政策不会出现急转弯(wān)，延续(xù)稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续银行存款利(lì)率调降的趋势(shì)

　　中国(guó)基(jī)金报记者：四大国有银行为何下调协(xié)定存款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前(qián)调(diào)降更多是出于推(tuī)进利率市场化改革深(shēn)化(huà)大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律机制(zhì)建(jiàn)立(lì)了一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗存(cún)款利率市场化调整机制(zhì)，自(zì)律机制成员银(yín)行参考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市(shì)场利率，合理调整存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银行(xíng)陆续(xù)跟进下调存款利率(lǜ)。今年4月市场利率定价自律(lǜ)机制发(fā)布(bù)《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》，在相关指标中引入了存(cún)款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行(xíng)、农商行(xíng)存款利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂(guà)牌(pái)利率下调，均(jūn)是(shì)在利(lì)率市(shì)场化改(gǎi)革(gé)推进背景下，银行出于自(zì)身经营(yíng)考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立(lì)：银行(xíng)近(jìn)年(nián)息差不断下行。在资产端(duān)定价(jià)压力较大且存款持(chí)续高(gāo)增的情况(kuàng)下，压降存(cún)款成本成为改善息差的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来(lái)银(yín)行贷(dài)款向企业(yè)固定资产投资传导较弱，下(xià)调协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)有利于对公(gōng)客户留存的(de)活期资(zī)金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首(shǒu)先，近年来市场(chǎng)利率整(zhěng)体下行，实体经(jīng)济综合融(róng)资成本(běn)不断下降，银行资(zī)产端(duān)收益下降较为明显(xiǎn)；第二，银行整体净(jìng)息差持续走低，银(yín)行利润空间压缩明显；第三，企业(yè)和居民(mín)风险偏好大幅下(xià)降(jiàng)导(dǎo)致存款增长比较明显(xiǎn)，存款(kuǎn)市场供(gōng)需关系发生(shēng)了变化(huà)，降低了银行高吸(xī)揽储的必要性；第四，协定存款和(hé)通(tōng)知存款介(jiè)于活期(qī)与(yǔ)定期(qī)存(cún)款(kuǎn)之间(jiān)，自2022年(nián)存(cún)款自律(lǜ)机制对于活(huó)期存款与定期存款利率进行了几轮调整(zhěng)，本次将协(xié)定存款与通知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限下调也(yě)是要将(jiāng)存款产(chǎn)品线的调整进行(xíng)统一，全面缓解银(yín)行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营(yíng)情况考虑，顺应市(shì)场(chǎng)趋势，通(tōng)过自(zì)律(lǜ)机制协调调降负债(zhài)成本，有利于提升银行放贷意愿，抑(yì)制资金脱实向(xiàng)虚(xū)，更(gèng)好的落实(shí)央(yāng)行宽信用(yòng)的政(zhèng)策(cè)贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中(zhōng)国的存款(kuǎn)利率管(guǎn)控为上(shàng)限管控(kòng)，贷款利率则为(wèi)下限管控，近(jìn)年来(lái)贷款利率下(xià)限管控彻底取(qǔ)消(xiāo)。存款利率定价方式的改(gǎi)变也(yě)拉(lā)开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立以来，4月和9月经历了两轮(lún)大规模存(cún)款利率下降，主要是(shì)大(dà)行和(hé)股份(fèn)行参与，今年(nián)以来(lái)的调整更(gèng)多是延续去年9月这一(yī)轮存款利(lì)率(lǜ)下调，中小银(yín)行补充下(xià)调。

　　另(lìng)外，考评制度由原(yuán)来的激励为主引(yǐn)入惩(chéng)罚措施，加速(sù)了中小(xiǎo)银行存款利(lì)率补降(jiàng)的(de)进(jìn)度。就(jiù)今年的经(jīng)济背景而言，疫(yì)后脉冲式复苏后经济(jì)边际走弱，经济修复存在波折(zhé)。目前居民超额(é)储(chǔ)蓄高增，实体(tǐ)融资需求有限，银(yín)行存款增加，降低(dī)存款利率可以引导减少(shǎo)信(xìn)贷(dài)套利，助力经济增(zēng)长。从银行(xíng)的(de)角度，净(jìng)息(xī)差不(bù)断压(yā)缩，银(yín)行(xíng)经营压力增大，调整存款成本成为改善息差的重(zhòng)要手段(duàn)。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要(yào)影响对公客户在(zài)商业银行(xíng)的活期(qī)类存款收益，延续近期银行存款利(lì)率调降(jiàng)的(de)趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业银行净(jìng)息差收(shōu)窄趋势，特(tè)别是(shì)中小行高息(xī)揽储的成本压力；另一(yī)方面，有(yǒu)利(lì)于(yú)引导超额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不(bù)搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存(cún)量资(zī)金”的(de)定位。

　　德(dé)邦(bāng)基金：存款利率(lǜ)机制创设以来(lái)，两(liǎng)轮利率(lǜ)调降都集中(zhōng)在活期和定(dìng)期存款，实际上(shàng)忽略了这(zhè)些介于活期(qī)和定期(qī)存(cún)款之(zhī)间的存(cún)款的利率调(diào)整，当下有必要一次性调整通知存款(kuǎn)和协定存款利率上限，保证存款利率(lǜ)下调的有(yǒu)效性。银(yín)行(xíng)一季度净(jìng)息差水平均创历史(s一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗hǐ)新低，上市银行整体净(jìng)息差由22年(nián)Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调可(kě)以有效降(jiàng)低银行负债(zhài)成本，增(zēng)厚(hòu)息差，缓解银(yín)行经(jīng)营压力。

　　存(cún)款利率下(xià)行仍(réng)是大势所趋

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数据，居民贷(dài)款偏(piān)弱之外，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但企(qǐ)业中长期贷款同比(bǐ)多增幅度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要(yào)进(jìn)一步观察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款利率，2023年银行息差压力(lì)增(zēng)大，控(kòng)制存款成本(běn)成为当务之急。中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动力持续主动下(xià)调存(cún)款利率。长期来(lái)看，存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调。

　　此外，广义(yì)上的降(jiàng)息潮不仅仅集中在银行领域。以地(dì)方债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区地方债发行利差(chà)降至10Bp，未来(lái)仍可能(néng)下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信用(yòng)债(zhài)收益率仍有下行趋势(shì)和空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率(lǜ)的方(fāng)向仍是由实(shí)体经(jīng)济资金(jīn)供需决定的，而央行的政策利率(lǜ)、基准利率在一方(fāng)面要合适顺应市场环境，一方(fāng)面也代表着(zhe)政策意愿强调信号意(yì)义的作(zuò)用。今年是(shì)真正疫后(hòu)复苏(sū)的第一年，我们仍(réng)面临内(nèi)生动力不强(qiáng)需求不足(zú)的情况，央行已经通(tōng)过降准以(yǐ)及结构(gòu)性货币政策等多项(xiàng)举措给予了(le)实体经(jīng)济所需的一定的资金投(tóu)放(fàng)支持，有效降低了实体综合融(róng)资成(chéng)本，后续需要财政政策产业政(zhèng)策等(děng)配套政策继续激活内生动力(lì)扭转预(yù)期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪经济运行情况，短期调(diào)整政(zhèng)策利率的(de)概(gài)率不大，但仍会(huì)维持资金合理充裕的(de)环境，故从银行(xíng)资(zī)产(chǎn)端(duān)的角度来讲，贷款利(lì)率或仍维持低位，后(hòu)续是否进(jìn)一步下调(diào)要(yào)看实体经济复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存款(kuǎn)基准利率下调(diào)的概率(lǜ)不大，而存款利(lì)率上限(xiàn)的调整空间仍存在，而是否进(jìn)一(yī)步下(xià)调(diào)要看银(yín)行自身(shēn)经营需(xū)要。

　　光大(dà)保德(dé)信(xìn)基金：2022年4月(yuè)，人民银行(xíng)指(zhǐ)导利率自律机制建立了(le)存款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代(dài)表的债券市场利率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市(shì)场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整(zhěng)存款(kuǎn)利(lì)率水平。在存(cún)款利率(lǜ)市场化调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评(píng)估实施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》新增存款利(lì)率市场化定价情(qíng)况作为合格审慎评估的扣(kòu)分项，引发中小银行跟随(suí)调降存款利率。我们(men)认为，通过存款利率下行，稳(wěn)定(dìng)商业银行净息差进而保持贷款利率维持(chí)低位或继续(xù)下(xià)行，最(zuì)终(zhōng)有(yǒu)利于社会融(róng)资(zī)成(chéng)本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的金(jīn)融数(shù)据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修(xiū)复趋势或仍(réng)在。近期国债利率持续下行，银行(xíng)间利率下行，叠加(jiā)银(yín)行(xíng)存款定价下调，4月(yuè)社融信贷低于(yú)预期，国(guó)内降息预期被进一步强(qiáng)化。海外来(lái)看(kàn)，全球经济进(jìn)入(rù)衰退周期，加息周期基本(běn)结束，后续有望逐步(bù)迎来降息(xī)高(gāo)峰。

　　平安(ān)基金：目前(qián)，我国国有大(dà)型商业银行(xíng)和股份制商业银行(xíng)的定期存(cún)款利(lì)率已告别“3时(shí)代”。压降存款成(chéng)本仍(réng)是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利(lì)率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差(chà)压力(lì)加剧明显(xiǎn)，监管层面有动力去持续(xù)推动存款利(lì)率下降(jiàng)，来保障银行(xíng)合(hé)理利差范围，增加银行信贷投放的动力(lì)。

　　另一方面，居民避(bì)险需求仍在，存款持续(xù)高增，在揽储压力不大的基础上，银行自身也有动力(lì)去(qù)下(xià)调存款定价来保(bǎo)障(zhàng)利差。

　　缓解(jiě)银行负(fù)债及经营压力

　　中国基金(jīn)报：协定存(cún)款、通(tōng)知存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)上限调整(zhěng)，将(jiāng)有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金(jīn)：一(yī)方(fāng)面银行息(xī)差压力大是普遍(biàn)现象，此次(cì)政策调整有望(wàng)带动中小银(yín)行主动(dòng)跟(gēn)随(suí)下(xià)调(diào)存款利率。另一方(fāng)面，由于此前经济(jì)下行影响，投资(zī)者悲观预期被放(fàng)大(dà)，大量资金集中在(zài)银行存款端，此次(cì)存款利(lì)率(lǜ)下调也有望带动(dòng)存款资金的(de)释(shì)放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次调降通知释放了以下(xià)信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引导(dǎo)银行的对公活期成本下降(jiàng)，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将(jiāng)合理(lǐ)修复，有利于增(zēng)强(qiáng)银行内生资本补充(chōng)能力；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进企业投资、居(jū)民消费。

　　后(hòu)续来看(kàn)，本次下调对市(shì)场的影响集中在以下两点(diǎn)：①规范银行的协定存款定(dìng)价秩(zhì)序，减少存款定价的无序(xù)竞(jìng)争。此前(qián)，部分(fēn)中小银行(xíng)的(de)协定(dìng)存(cún)款和通知存(cún)款(kuǎn)定价过高，会(huì)对(duì)遵守自律机制、定价较低的银行产生揽储冲(chōng)击(jī)。本次上(shàng)限(xiàn)下调后会普遍降低(dī)中小行协定存款(kuǎn)及通知存款利(lì)率(lǜ)，减少中小(xiǎo)银行间(jiān)揽储(chǔ)恶意竞争，而(ér)对股份行及国有大(dà)行影响较(jiào)小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期升温(wēn)，但大概(gài)率落空。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行的(de)活期类存款收益，使得对公客(kè)户活期存款收益向(xiàng)对私客户看(kàn)齐，一(yī)方面(miàn)有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋(qū)势，另一方(fāng)面(miàn)有利(lì)于(yú)引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利(lì)率自律上(shàng)限调整(zhěng)降(jiàng)低了银(yín)行负债成(chéng)本(běn)，目前上(shàng)市银行协(xié)定存款占总存款的比(bǐ)重在13％左右，重新规定协(xié)定利率上限(xiàn)后(hòu)，预计(jì)行业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右(yòu)。另一(yī)方(fāng)面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特(tè)别是(shì)降(jiàng)低银行对公(gōng)活期(qī)存款成本压力，减轻银行负债及(jí)经营压力。此外(wài)，银行负债端成本的下降使得银行盈利能力增(zēng)强，进一步(bù)打开了资产端(duān)收益率下行的空(kōng)间，或带动债券收益率不断下行(xíng)。

　　并(bìng)非降(jiàng)息的确(què)定性信号(hào)

　　中(zhōng)国基金报(bào)：未来存款(kuǎn)利率是否还有(yǒu)进一步(bù)下降的空间(jiān)？对股债市场有何影响？

　　光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基金：近年来(lái)，贷款和存(cún)款利(lì)率的非对称(chēng)下行使(shǐ)得商(shāng)业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼(bī)存(cún)款利率有进一步调降的预(yù)期。一方(fāng)面，为支(zhī)持实体经济，政(zhèng)策导向下贷款加(jiā)权平均利率创有(yǒu)统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融(róng)机构(gòu)人民币贷款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)较(jiào)2020年(nián)初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的(de)竞争(zhēng)类似“非零和博(bó)弈”，“存(cún)款立行”和存款市场份额考核压力使(shǐ)得各行(xíng)下调(diào)存款利率动力不足，同(tóng)样2020年以来上市银行存量存(cún)款平均成(chéng)本(běn)率基本(běn)持平。贷款(kuǎn)和存款利(lì)率的非对称下行作(zuò)用下(xià)，2022年12月商业(yè)银行净息(xī)差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利于降低(dī)全社会无风险收(shōu)益率，利多永续经营性质的票(piào)息(xī)资产，比如(rú)利率债(zhài)、稳(wěn)定(dìng)股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银(yín)行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比(bǐ)明(míng)显(xiǎn)下降(jiàng)，存款付(fù)息(xī)率有所(suǒ)抬(tái)升，与此同时，贷款收益率大幅下行(xíng)，大幅加剧了(le)银行息差(chà)压力，这(zhè)使得(dé)控制存款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角度(dù)，居民超额储蓄高增、企(qǐ)业存款提升(shēng)、消费(fèi)复苏较(jiào)慢，监管层面有动力去持续(xù)推动存款利率下降，促进(jìn)存款流向消费和实际投(tóu)资。短期看，存款利率下(xià)调带动(dòng)流动性(xìng)继(jì)续进(jìn)入债市，中(zhōng)短(duǎn)期利率，特别是中短(duǎn)期(qī)信用(yòng)债利率仍有下行空(kōng)间。如果经济复(fù)苏较强，流动性也有(yǒu)可能(néng)进(jìn)入股市(shì)，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫(pò)性不高。但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价(jià)格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率很难(nán)上(shàng)行。考虑到存量贷款重(zhòng)定价(jià)等(děng)影响，2023年银行息差压力增大，中小银行或(huò)有动力主动(dòng)跟进下调存款利率。长期来看，有望(wàng)带动存款利率(lǜ)整体下行。现实中(zhōng)，存款(kuǎn)利率降(jiàng)低有助于压低全社会利率水平(píng)，利好债(zhài)券，同时股票市场中，对(duì)流动性敏感(gǎn)的股(gǔ)票(piào)也将因此受益(yì)。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放的信号来看，是否意味着货(huò)币政策进(jìn)一步宽松？货币(bì)政策充(chōng)裕延续(xù)，但(dàn)解读(dú)为(wèi)边际(jì)再宽(kuān)松为(wèi)时(shí)尚(shàng)早(zǎo)。2022年四季(jì)度货币政策执(zhí)行(xíng)报告以及(jí)2023年一季(jì)度货政例会均表明当前(qián)货(huò)币(bì)政策基(jī)调未变，“精准有力”仍(réng)是第一要求(qiú)，而在此(cǐ)基础(chǔ)上强调(diào)“着(zhe)力支持扩大(dà)内需，为(wèi)实体经济提(tí)供更(gèng)有力支持”。

　　本次调(diào)降意味着当前长(zhǎng)端(duān)利率仍有(yǒu)下行(xíng)空间，但(dàn)这一调降是(shì)针对银行协(xié)定存款及(jí)通知存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)，而非直接(jiē)调降挂牌存款利率，存款利率下调并不(bù)等(děng)于政策利率就必须(xū)进行对等下调(diào)，市(shì)场不应视为降息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全(quán)性(xìng)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：当前利(lì)率环(huán)境下，普通投(tóu)资(zī)者应该如何守(shǒu)住自己的钱袋子？你有什么建(jiàn)议(yì)？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投(tóu)资工具应该兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及(jí)安全性。在(zài)存(cún)款利率下降的背景(jǐng)下，短债基金以及其他固收类基金(jīn)在具一定流动性的(de)同时，相(xiāng)较(jiào)活期存款和(hé)相当部(bù)分的银行(xíng)理财产品，具有一定的(de)超额收益，是风(fēng)险偏(piān)好较(jiào)低和风险偏(piān)好适中(zhōng)投资(zī)者的(de)合适投资(zī)工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市(shì)场利率整体下行(xíng)，4月(yuè)以(yǐ)来下行加(jiā)速，当(dāng)前(qián)无论从绝(jué)对利率(lǜ)水(shuǐ)平还是从信用利差，都回(huí)到了较低历史(shǐ)分(fēn)位数(shù)水(shuǐ)平，虽然债市多头(tóu)环境仍未(wèi)改变，但(dàn)一致预期(qī)导致行情走的比(bǐ)较迅速，市场进一步盈利空间被(bèi)压(yā)缩(suō)，若看不到央(yāng)行货币政(zhèng)策增量政策，后续(xù)或进入(rù)震(zhèn)荡环境(jìng)，而存量博弈交易(yì)下也可(kě)能(néng)会放大(dà)市场波动(dòng)。

　　对于普通投资者来(lái)说，在(zài)这样(yàng)的(de)环境下尽量选择防守类(lèi)型(xíng)的产品，规避市场波动(dòng)，例如(rú)货币基金，而(ér)短债基金中要选择久(jiǔ)期短流动性(xìng)好(hǎo)、历史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经(jīng)济高(gāo)频数据的弱化趋势显(xiǎn)现(xiàn)，且4月(yuè)底政治局(jú)会议从疫(yì)情(qíng)后稳增长转(zhuǎn)向中长期调(diào)结构(gòu)，政策发力预期下(xià)降，市场对(duì)经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场(chǎng)也进入到“休整期(qī)”。在市场震荡休整期，高股息(xī)策(cè)略(lüè)往往(wǎng)跑赢市场。因此在(zài)当前环境下，建议关(guān)注行业(yè)估值(zhí)水(shuǐ)平较低，高股息的个股。

　　平安基(jī)金：目前面(miàn)临低利率环境(jìng)，需要我(wǒ)们识(shí)别金(jīn)融(róng)陷(xiàn)阱，抵挡住金(jīn)融陷(xiàn)阱的诱惑，比如(rú)面对收(shōu)益率高达20％且(qiě)能保本的所谓理(lǐ)财产品。对普通投资者而言，如(rú)果不具备(bèi)相关专业知识，可以选(xuǎn)择把投资(zī)理(lǐ)财(cái)交给(gěi)少数专(zhuān)业(yè)的人来做，让优秀的基金经(jīng)理管理自己(jǐ)的钱(qián)袋子。具备一定投资(zī)能力和风控(kòng)能力的(de)人士可通过理财和投资试图跑(pǎo)赢(yíng)通胀，但前提条(tiáo)件是做(zuò)好(hǎo)风(fēng)控，选择适(shì)合自己风险偏好的方(fāng)向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款(kuǎn)利(lì)率下行，普(pǔ)通投资(zī)者(zhě)储蓄收益下降(jiàng)，为保(bǎo)持资(zī)金保值增值，投资(zī)者在评估自(zì)身风险(xiǎn)承受能力后可适当(dāng)考虑(lǜ)公(gōng)募货币(bì)基金、公募中短债基金(jīn)、商业银行(xíng)现(xiàn)金(jīn)管理类产品等风(fēng)险等(děng)级较低(dī)、支取(qǔ)相(xiāng)对(duì)灵活(huó)的产品(pǐn)。

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