今(jīn)年A股市场最为(wèi)火(huǒ)热(rè)的“中特(tè)估”板(bǎn)块(kuài)又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报(bào)记者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，发行日(rì)期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基(jī)金公司旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF同时(shí)公告，基(jī)金(jīn)将于5月15日至(zhì)19日正式发售，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募(mù)集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期(qī)，多位业内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他(tā)们看来，首先，中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF契(qì)合(hé)目(mù)前资本(běn)市(shì)场的行情主线，预计(jì)发行情(qíng)况较(jiào)为理想；其次，上(shàng)述(shù)ETF设置了发行上限，加(jiā)上(shàng)部分(fēn)券商(shāng)近期对(duì)于基金(jīn)的发(fā)行导向转(zhuǎn)为保(bǎo)有量考核，也(yě)不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内人士(shì)表示，中证(zhèng)国新央企主题系列指数(shù)有助于(yú)资(zī)本市场从(cóng)科技领域、能(néng)源产业等多维度服务央企(qǐ)，强(qiáng)化股(gǔ)东回(huí)报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央企利(lì)用(yòng)资本市场做(zuò)强做优做大，提升市(shì)场影(yǐng)响力、号召力，切实促(cù)进央企(qǐ)上市公司实(shí)现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末(mò)刚(gāng)刚(gāng)获批的(de)3只中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF，正式对外(wài)“官宣(xuān)”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF同时对(duì)外(wài)发布基(jī)金(jīn)发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期(qī)为(wèi)5月17日(rì)19日(rì)。

　　从(cóng)发(fā)行规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也(yě)稍有差异(yì)，招商(shāng)及汇(huì)添(tiān)富旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管(guǎn)费合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小(xiǎo)于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万份至100万(wàn)份之间的，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股东回报ETF的(de)认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.5％；若(ruò)是(shì)认购份额大于(yú)100万份的(de)，认(rèn)购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国新央企股东(dōng)回报ETF由工商(shāng)银行(xíng)托管，汇添(tiān)富中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招(zhāo)商(shāng)中证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的托管方则(zé)是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据(jù)基金(jīn)君了解，上交所拟定(dìng)于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资价值促进央企(qǐ)估值回归(guī)”业务交流(liú)会暨国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建(jiàn)立中(zhōng)国特色估值体系(xì)，引导央企投资价值发现(xiàn)，推动(dòng)央企估值回归合理水平。上交所、中国(guó)国新、指数公司、券商(shāng)、基金公(gōng)司等(děng)相关(guān)领导将出席会议。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF未来都将在上交所上市(shì)，上交所此次会(huì)议或为产品发(fā)行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东(dōng)回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本(běn)市场的行情主线，包括交(jiāo)易所、券(quàn)商、基金(jīn)工商各方(fāng)对此也比较重视，基金公(gōng)司(sī)肯定会重点发行(xíng)，但目前市场上也存在不(bù)少央企主题基(jī)金，因(yīn)此预计此次央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF发(fā)行也会相(xiāng)对理性。”一位基(jī)金(jīn)公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其中一只央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的(de)发行工(gōng)作(zuò)，但并不会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首(shǒu)先，央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合(hé)目前(qián)资本市场的(de)行情主线，产品本(běn)身就(jiù)比(bǐ)较好(hǎo)卖；其次，我们近期(qī)已将(jiāng)考核侧重点放(fàng)在产(chǎn)品保有量(liàng)上，同(tóng)时降低(dī)基金首(shǒu)发的考核权(quán)重(zhòng)。”上(shàng)述(shù)券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司(sī)人(rén)士也预计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大战不会在(zài)此次央企股东回(huí)报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公司(sī)上报的(de)中证国新央企ETF已经(jīng)分为三批陆续推向市场，而不(bù)是(shì)九(jiǔ)只同时获批发售，就(jiù)是为了避免发行大(dà)战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度拼基金首(shǒu)发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板(bǎn)块，预(yù)计发行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题产品

　　为投资者带(dài)来分(fēn)享(xiǎng)改(gǎi)革红利工具(jù)

　　“中(zhōng)特估”成为(wèi)今年以(yǐ)来(lái)资本市(shì)场的(de)热门(mén)，基金公(gōng)司也积极布局相关(guān)产品。

　　中国基(jī)金报从(cóng)Wind数据(jù)发现，今年以来(lái)全市场已有18家基金公司陆续申报了21只(zhǐ)央国企(qǐ)主题基金，易(yì)方(fāng)达、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商(shāng)等(děng)各(gè)大(dà)公(gōng)募巨(jù)头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金等多家机构，还(hái)各(gè)申报(bào)了(le)主、被动两只产品，积极填补这一(yī)产品条线。

　　除了中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银(yín)华还同时上报了跟踪(zōng)“中证国新央企科(kē)技引领(lǐng)指数”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞信(xìn)、博(bó)时、嘉实则上报了中证国新(xīn)央企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上述(shù)中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF也有(yǒu)望尽(jǐn)快获(huò)批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴(bàn)随(suí)着(zhe)这些主(zhǔ)题产品的发行，意味着(zhe)，个人和机(jī)构(gòu)投资者拥有配置央企特色指数、分享改革红(hóng)利的(de)便捷工具(jù)。

　　据业内人士表示(shì)，早在(zài)去年11月，证监会主席易会满提出“探(tàn)索(suǒ)建立具有中国特色的估(gū)值(zhí)体系，促进市场资源配置功(gōng)能更好(hǎo)发挥(huī)”。这一讲话为A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)未来(lái)发展和(hé)改革指明了方向，成熟完善的估(gū)值体系对于资本市场的价值发(fā)现以(yǐ)及资源(yuán)配(pèi)置(zhì)功(gōng)能(néng)的发挥(huī)有(yǒu)重要作用(yòng)，也是资本市场(chǎng)支持实体经济发展的重要基础。因(yīn)此，看准“中国特(tè)色估(gū)值(zhí)体系”背景之下，央(yāng)国企估值重塑(sù)的机(jī)遇(yù)，行业(yè)对这一领域的产品积极(jí)布局。

　　“我们目前(qián)储备了不少央(yāng)国企主题基金(jīn)，就是看准这类企(qǐ)业的投资(zī)价值。”据一(yī)位基金公司人(rén)士(shì)表示，建立具有中国(guó)特色的(de)估值(zhí)体系，有(yǒu)助(zhù)于(yú)提升市场对(duì)国有上市企(qǐ)业的关注度，对企业估值(zhí)层(céng)面的(de)各类因素(sù)做进一步的(de)研究和探讨，强化相关领域在(zài)新环境下的(de)资产晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里价格预(yù)期(qī)。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，央(yāng)国(guó)企板(bǎn)块的投资(zī)逻辑是(shì)比较(jiào)完(wán)备的：一是(shì)央企是实现(xiàn)国家战略(lüè)发展的“排头兵”，不断受(shòu)到政策的(de)支持与引(yǐn)导；二是(shì)央企(qǐ)作为资本(běn)市场“压舱石”“基(jī)本盘”具(jù)有重要作用；三是(shì)央企引(yǐn)领科技创新，研发(fā)占(zhàn)比逐年提升；四是央(yāng)企仍(réng)是A股估值洼地(dì)。未来在不(bù)断完善中(zhōng)国特色现代资(zī)本(běn)市场下(xià)，预计国资央企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前(qián)稳(wěn)健的经(jīng)营业(yè)绩(jì)为央国企(qǐ)的(de)估值重塑提供了市场认可(kě)的基础。从盈利能力方(fāng)面来看，近年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳(wěn)回升(shēng)，目前已超过其他类(lèi)型企业(yè)，高于A股平均水(shuǐ)平(píng)，体现出(chū)央(yāng)国企较强的“价值创造”能(néng)力。从(cóng)成长性(xìng)来看，2022年(nián)三季度国资(zī)委旗(qí)下上市(shì)央企营业总收入(rù)同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润(rùn)同(tóng)比增长12.53％，而同期全(quán)部A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出央国企(qǐ)的(de)发(fā)展(zhǎn)韧劲。展望(wàng)未来，央(yāng)国企(qǐ)上市公司质量的提升或将(jiāng)成为央国企估值重塑的(de)核心动力(lì)。

　　招商基金(jīn)量(liàng)化投资部基金经理刘重杰也表(biǎo)示(shì)，从(cóng)公司经(jīng)营(yíng)的角(jiǎo)度看，上市央、国企(qǐ)的盈利能力相(xiāng)比A股市场(chǎng)整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领先，具(jù)备较高的长期投资价(jià)值，或更符(fú)合机(jī)构投资者、个人养(yǎng)老金等(děng)配置性的需(xū)求。在中国特色估值体系(xì)的推进过程中，央企股东(dōng)回报(bào)指数具备较(jiào)好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目(mù)前(qián)这(zhè)3只ETF所跟踪(zōng)的央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答(dá)：中证国新央企股东回报指数(shù)，指(zhǐ)数由国新投资有(yǒu)限公司(sī)定制，主要(yào)选(xuǎn)取国务(wù)院国资委下属现 金分红或回购总(zǒng)额占总(zǒng)市值比率(lǜ)较高的50只上市公司证(zhèng)券作为(wèi)指数样本， 以反(fǎn)映(yìng)央企股(gǔ)东回(huí)报主题上(shàng)市公司证券的(de)整体表现。

　　指数行(xíng)业(yè)覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备等，前(qián)十大(dà)成(chéng)份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大(dà)成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年(nián)3月(yuè)31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)聚焦高(gāo)分红与高回购(gòu)央企，指数近(jìn)12个(gè)月股(gǔ)息率为(wèi)4.86％，远高于主(zhǔ)流指数(shù)的(de)分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市(shì)盈率约为9倍(bèi)，相对于主(zhǔ)流指数表现出更低的估(gū)值水平，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数近(jìn)五年(nián)ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上，体现出(chū)较(jiào)好的盈利(lì)水平和盈利(lì)稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行(xíng)时间(jiān)是？

　　答(dá)：产品募(mù)集日(rì)基本(běn)是5月15日(rì)至(zhì)5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上现金(jīn)认购、网(wǎng)下现金(jīn)认购(gòu)和网下(xià)股(gǔ)票认购3种方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回报ETF发(fā)行(xíng)有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募(mù)集(jí)规模上限为20亿元(yuán)，如果募集规模超(chāo)过20亿元(yuán)，将采取(qǔ)比例配售(shòu)的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用(yòng)来看(kàn)，在认购金额(é)低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均为0.5％，而(ér)托(tuō)管费上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做(zuò)市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交(jiāo)所上(shàng)市。多(duō)家(jiā)公(gōng)司(sī)后续将(jiāng)安排(pái)做市商，保障(zhàng)充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经(jīng)理人选？晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里

　　答：从目前看，这三(sān)家(jiā)基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企回(huí)报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投(tóu)资部副总经(jīng)理(lǐ)，而(ér)汇添(tiān)富央(yāng)企回报ETF采取了双基金经理来(lái)管理。

　　8、问(wèn)：央企股(gǔ)东回报指数历(lì)史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东(dōng)回报指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化(huà)回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看待(dài)央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央(yāng)企经(jīng)营较稳健，整(zhěng)体平(píng)均(jūn)盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是国家战略(lüè)发展主力(lì)军(jūn)。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国特色估值(zhí)体系背(bèi)景下估值提升空间较(jiào)大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性(xìng)更(gèng)明显，追求(qiú)分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念(niàn)已经涨过一轮(lún)了，板(bǎn)块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处(chù)于较低(dī)分位水平(píng)。截至2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论(lùn)横向对(duì)比还是(shì)纵向比较(jiào)，央企整体估值水平与其经(jīng)济(jì)地位并(bìng)不匹配，亟待(dài)改善，在政(zhèng)策支持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重估或是(shì)贯穿全年(nián)的主(zhǔ)线。从券商(shāng)机构的(de)对外观(guān)点来看，多家(jiā)券商明确表示今年的投资(zī)主(zhǔ)线之(zhī)一(yī)就是(shì)央国企(qǐ)价(jià)值重估(gū)。部(bù)分(fēn)券商(shāng)的观(guān)点如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价值(zhí)重(zhòng)估这一(yī)投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数(shù)字经(jīng)济+国(guó)企改(gǎi)革主线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企改革的(de)投资主线更为清晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企(qǐ)改(gǎi)革和中(zhōng)国特色(sè)估(gū)值体系推动下，当(dāng)前国企(qǐ)价(jià)值重估行情(qíng)有望(wàng)持续并形成主线行情。

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