用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶(jiē)段进展明(míng)显不佳(jiā)。

　　2023年一(yī)季度，用友网(wǎng)络(luò)净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％，是2020年(nián)以来连续第三年净利下滑(huá)。与此对(duì)应的(de)是，2020年(nián)以(yǐ)来公(gōng)司股价持(chí)续大跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营(yíng)收、净(jìng)利同步大增、股价大涨的同向共(gòng)振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元(yuán)。

　　上市(shì)23年(nián)来单(dān)季最大亏损(sǔn)

　　净利(lì)连续三年下滑(huá)

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间(jiān)发布2023年(nián)第一季(jì)度报告，一季度(dù)实现营(yíng)业收入(rù)14.75亿元(yuán)，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏(kuī)损。

　　此前，用友网(wǎng)络(luò)发(fā)布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年(nián)创下净(jìng)利11.8亿元的历史最高点(diǎn)之(zhī)后(hòu)，用友网络连续(xù)第三年(nián)净利(lì)下滑(huá)。

　　从(cóng)股价(jià)来(lái)看，在2020年7月创下历史新高之(zhī)后，用友网(wǎng)络股价就总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投(tóu)资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友(yǒu)网络在(zài)股价相对高点进行了(le)定(dìng)增融资。此次定增吸引了不(bù)少机构参与，包括(kuò)高毅、葛卫东(dōng)等知(zhī)名机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露(lù)定增(zēng)结(jié)果，增发数量(liàng)约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元，定增募资(zī)约53亿(yì)元。当(dāng)时，在(zài)定增市(shì)场颇为活跃(yuè)的私(sī)募大佬葛(gé)卫东，也参(cān)与了(le)定增，投入资(zī)金约2亿(yì)元。

　　但在定(dìng)增(zēng)结(jié)束之(zhī)后，用友网络发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同(tóng)比下(xià)28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年各季度业绩更(gèng)是连续(xù)爆雷(léi)：一(yī)季报净利润-3.932亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)降2931.14％；半(bàn)年报(bào)净利(lì)润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的(de)股(gǔ)价从2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌(diē)至(zhì)2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅(fú)近六成。而葛(gé)卫(wèi)东的总持股数，也从2022年一季(jì)度(dù)的(de)7626万股，到2022年三季度末退出前(qián)十大股东，在此(cǐ)期(qī)间，其减持数量至少有4100万(wàn)股(gǔ)。其定增投(tóu)资(zī)也(yě)惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价(jià)大跌。

　　云服务转型第二(èr)阶段道(dào)阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务(wù)软件(jiàn)服(fú)务(wù)企业(yè)的会(huì)计电算化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务企业的信息(xī)化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化(huà)。

　　具体来说，从(cóng)2016年(nián)起，用友的3.0-I战(zhàn)略(lüè)是(shì)转型云服务(wù)业(yè)务，引领中国企业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)正(zhèng)式发布(bù)了完全基于互联网架(jià)构的企业(yè)互联网开发平台。2017年以来，其云(yún)平(píng)台、财务云(yún)、人(rén)力云等云产(chǎn)品得到(dào)逐步发(fā)展，各领(lǐng)域云上线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第一个阶段(duàn)的”用友云”面(miàn)世、云平台及领域服务快速发展，第二个阶段的统一底座和服(fú)务(wù)融合(hé)。2022年(nián)8月，经过6年的规模(mó)研(yán)发和持续(xù)迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司(sī)业务占比(bǐ)来看(kàn)，用友(yǒu)网络(luò)云服(fú)务转型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收入63.53亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年(nián)提(tí)升9个百分点，已成为(wèi)公司(sī)主要(yào)收入来源并(bìng)继续扩大收入占比。

　　但从高(gāo)端(duān)市场份额来(lái)看，用友却还是(shì)没有多(duō)大突破(pò)。《2021年中国工业软件发展白(bái)皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超(chāo)过70％，其(qí)中(zhōng)用友(yǒu)市占率达到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软(ruǎn)件占(zhàn)有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为(wèi)将在(zài)4月启用自己(jǐ)研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友(yǒu)网络(luò)股价直接(jiē)跌停。尽(jǐn)管华为(wèi)目前(qián)仅为自用，并不一定会面向外部(bù)市场提供高(gāo)端(duān)ERP软件(jiàn)，但股价(jià)的跌(diē)停，反应出市场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反应了其在高端(duān)市(shì)场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型(xíng)第(dì)一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其(qí)营收建军是哪一年逐渐增(zēng)长的同时，净利润也在(zài)同时逐年增长，且增幅远高于营收(shōu)增幅。对应到股价上，在(zài)此(cǐ)期间，用友网(wǎng)络股价大涨约(yuē)8倍(bèi)。

　　但(dàn)在(zài)用友(yǒu)网络(luò)3.0转型的第(dì)二阶段，即(jí)2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅增(zēng)长，几乎可以说是踏步不前，净(jìng)利(lì)润却(què)大(dà)幅下跌(diē)，股价也因(yīn)此大跌，公司(sī)市值严(yán)重(zhòng)缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友的(de)市值还是有很大的提(tí)升空(kōng)间(jiān)。但(dàn)从目前的情(qíng)况来看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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