昨夜(yè)，美(měi)国(guó)银行股持(chí)续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升(shēng)，短期市场利率(lǜ)大(dà)幅下(xià)跌(diē)，债(zhài)券交易员不再(zài)完全押(yā)注美联储会再加(jiā)息25个基(jī)点。6月的美联储利率掉期合约(yuē)目(mù)前(qián)反映出，央(yāng)行基准利(l唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星ì)率仅比当前有效联(lián)邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗(àn)示未来两(liǎng)次FOMC会议中(zhōng)有一次加息(xī)的可能性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认为美(měi)联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能(néng)进(jìn)一步加(jiā)息。除了大幅降低加息的(de)可能(néng)性外，掉期交易还显示(shì)，市场对(duì)利率见顶后美联(lián)储降息的(de)押注有所增(zēng)加，他(tā)们预(yù)计(jì)到年底联邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美股时段(duàn)，新加坡(pō)铁矿石(shí)指数(shù)期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特原(yuán)油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国(guó)内期货主力合(hé)约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国总统拜登将否(fǒu)决众议(yì)院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限方案。白宫称(chēng)：众议院(yuàn)共和党(dǎng)人必须在没有任何要求(qiú)和条件(jiàn)的情况下打消违约的可能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡(xī)公布了一项将(jiāng)债(zhài)务上限(xiàn)问(wèn)题和削减支出(chū)捆绑的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时(shí)还要削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政(zhèng)部长耶伦(lún)警告称，如果美国国会不提高政(zhèng)府的(de)债务上限，由此产生的债务违约(yuē)将在(zài)美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几(jǐ)年的(de)利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将导致失(shī)业率上升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用(yòng)卡(kǎ)上(shàng)的(de)支出增(zēng)加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务上限是国会的一项“基本责(zé)任”，如果违约将(jiāng)产(chǎn)生一场经济和金(jīn)融灾难(nán)，使借贷成本(běn)永久提高，增加未来的投(tóu)资成(chéng)本(běn)。如果不提(tí)高债务上限，美国企业将(jiāng)面临信贷市场的恶(è)化，政府将可能无法向军人(rén)家庭和依赖社(shè)会保(bǎo)障(zhàng)的老(lǎo)年人(rén)发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连(lián)任美(měi)国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美(měi)国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投(tóu)入到一(yī)场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜(bài)登(dēng)在推(tuī)特上写道：“每一代(dài)人都要经历为(wèi)了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的(de)原(yuán)因(yīn)。加入我们，让我们完成这项任务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析(xī)称(chēng)，目前拜登(dēng)在(zài)民主党(dǎng)内部没有真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可能受到(dào)“持续(xù)而(ér)激烈”的审视(shì)。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资深(shēn)民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民(mín)调显示，70％的美国(guó)人包括51％的(de)民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不(bù)支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年(nián)龄是一个主(zhǔ)要或(huò)次要原(yuán)因(yīn)。

　　国(guó)内期(qī)交所公(gōng)布劳动节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期(qī)货(huò)交易(yì)所公(gōng)布劳(láo)动节期间(jiān)有(yǒu)关工作安排，调整相关期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为10％；白(bái)银期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青(qīng)期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期(qī)货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未(wèi)出现单(dān)边市(shì)的交易(yì)日(rì)收盘结算时(shí)，黄(huáng)金(jīn)期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％；其他品种期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第(dì)一(yī)个(gè)未出现单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算时，国际铜期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时，所有品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，上述品种期货合约的交易(yì)保证金标准和涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)恢复(fù)至调整前水平(píng)。

　　大(dà)商(shāng)所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平(píng)调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石(shí)油气期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持(chí)仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边(biān)无(wú)连续报(bào)价的第一(yī)个交易(yì)日(rì)结算时(shí)起，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机(jī)交(jiāo)易保证金(jīn)水平调(diào)整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢复(fù)至节(jié)前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指(zhǐ)期货各(gè)合约的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自(zì)相关(guān)品种持仓量最大的(de)合(hé)约(yuē)未(wèi)出现单边市的(de)第(dì)一个交易日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权各合约的保(bǎo)证金调整系(xì)数根据相应股指期货的(de)交易保证金(jīn)标准进行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期所公告称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在工业硅品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单边无连(lián)续报价(jià)的第一个交易日结算时(shí)起，工业(yè)硅期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势背离，期货主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分(fēn)析师孙一鸣表(biǎo)示，近期(qī)生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因(yīn)有(yǒu)四点：一是短期二次育肥造成(chéng)货源有所收紧；二是来(lái)自政策面(miàn)的支撑；三是近期(qī)降雨(yǔ)导致调运(yùn)不(bù)便；四是“五(wǔ)一”假期需求支(zhī)撑(chēng)。不过，盘面主要(yào)以(yǐ)预(yù)期为主(zhǔ)，昨日盘面下(xià)跌(diē)的主要逻辑依旧在于产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多(duō)地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养户惜(xī)售推涨(zhǎng)情绪较浓(nóng)，且南北部(bù)分(fēn)区域(yù)二次育肥采购量增(zēng)加，政策消(xiāo)息稳市(shì)信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同时上(shàng)涨。然而(ér)，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖(zhí)成(chéng)本附近明显承压(yā)。同时(shí)，套保资(zī)金介(jiè)入(rù)。因此周二期货(huò)盘(pán)面减(jiǎn)仓(cāng)大(dà)跌(diē)。”华联期货生猪(zhū)分析(xī)师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端(duān)来看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪(zh唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星ū)存栏(lán)相当于正常保(bǎo)有(yǒu)量的105％，一季(jì)度(dù)猪肉产量(liàng)1590万(wàn)吨(dūn)，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于(yú)高位，意味着今年一季度去产能不及(jí)预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业(yè)库存来(lái)看(kàn)，今(jīn)年下半年市场(chǎng)不(bù)会(huì)出现生猪货源紧张或(huò)猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下(xià)半年。

　　格林大华(huá)期(qī)货生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数(shù)据显示，去年9月到今(jīn)年2月全(quán)国(guó)新生(shēng)仔猪数(shù)量各(gè)月(yuè)环(huán)比增(zēng)幅逐月(yuè)增加，至少对应(yīng)到今(jīn)年7月生猪出(chū)栏供给(gěi)相对充(chōng)足。从出栏体重(zhòng)来(lái)看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规(guī)模化、集(jí)团化方(fāng)向发(fā)展，而且规模化占比得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存(cún)栏量明(míng)显高于去年同期(qī)，产能较(jiào)为充裕。同时(shí)，2023年中央一号(hào)文件将(jiāng)“稳定生猪基础(chǔ)产能”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪为主的生(shēng)猪(zhū)产能调控”，将(jiāng)全国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的正常(cháng)保有量，可见国家稳(wěn)猪价的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随(suí)着屠宰场(chǎng)持(chí)续入冻，冻品库存持(chí)续(xù)攀升。卓创(chuàng)资(zī)讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至4月(yuè)20日，全(quán)国冻(dòng)品库容率为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品(pǐn)持续出库(kù)，目前(qián)冻品的高库存水平将抑制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生猪消费总结为持续向好发展态势，政策引导(dǎo)及市(shì)场预期向(xiàng)好(hǎo)，加上居(jū)民收(shōu)入(rù)增加(jiā)、消(xiāo)费意愿(yuàn)增(zēng)强等利好(hǎo)因素，都是猪(zhū)肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求(qiú)却一直不温不火。目前看(kàn)，今(jīn)年生(shēng)猪的需求大(dà)概率将回归到正(zhèng)常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次(cì)需求好转主(zhǔ)要在于冻品入库以及二育支撑，终端需(xū)求无(wú)实质性好(hǎo)转。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从走量看(kàn)并未(wèi)出现(xiàn)明显提升，随着二季度(dù)气温升高，需求逐(zhú)步降低，预计(jì)需求再次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月(yuè)预计集(jí)团企业出栏计划或继续增加，市场整(zhěng)体处于供大于求状态，现货(huò)价(jià)格“五一(yī)”后或继续回落(luò)为主，盘面升水状态下短期缺(quē)乏上涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给(gěi)相对(duì)充足(zú)，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来(lái)看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应(yīng)过(guò)后(hòu)，市(shì)场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需基本(běn)面。当前距(jù)“五一”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已经提前反(fǎn)映了市(shì)场情绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍(réng)将保持低位盘(pán)整运行状态。不过，市场预期二(èr)季(jì)度(dù)二(èr)次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或(huò)好(hǎo)于一(yī)季度。按(àn)照(zhào)官方能繁(fán)存栏数据推算，今(jīn)年3到(dào)10月，生猪(zhū)理论出栏量处于(yú)逐(zhú)步增加的阶段(duàn)，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪(zhū)理论出栏量大概率环比下(xià)降。而11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑当(dāng)期生猪价(jià)格(gé)，故目(mù)前(qián)盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过在国家良好调(diào)控之下，能繁母猪产(chǎn)能(néng)并未(wèi)过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价(jià)不具备(bèi)持续(xù)大幅(fú)上涨的基(jī)础(chǔ)条件。在国家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈的背景下，期(qī)价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套保锁(suǒ)定(dìng)利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需(xū)求不(bù)容(róng)乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅(fú)下(xià)跌，连续第三个交(jiāo)易日(rì)下滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕(zōng)榈油(yóu)行(xíng)情变(biàn)化多集中在需求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来(lái)了(le)压(yā)力(lì)；另一(yī)方面(miàn)，市场对于第二波新冠疫情可能到来从(cóng)而降(jiàng)低国内需求(qiú)的担忧则进一步(bù)加速(sù)了盘面下滑。”国联期货农产品事(shì)业部分析师姜(jiāng)颖告诉(sù)期货日报记者(zhě)，根据新加坡(pō)、日(rì)本等(děng)海外经(jīng)验，第(dì)二波疫情的波及(jí)范围(wéi)预计很(hěn)大概率将(jiāng)小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈(lǘ)油将回归(guī)基(jī)本面。从相关因(yīn)素的梳(shū)理来看，目前处于短多(duō)长(zhǎng)空的局面(miàn)。

　　据国海良(liáng)时(shí)期货(huò)油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市(shì)场延续了产地(dì)未来供需(xū)转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货(huò)报价分别(bié)为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交易(yì)日均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构也显示出市(shì)场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制(zhì)的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的(de)预期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月份产量(liàng)后(hòu)得到强化(huà)。数(shù)据显示，印(yìn)尼2月份棕榈(lǘ)油产量(liàng)高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节性(xìng)减量。目前产地已步入增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增(zēng)，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备(bèi)货结束、主要进(jìn)口国植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍(réng)有59万吨，植(zhí)物油库(kù)存则继续增高(gāo)至345万(wàn)吨(dūn)，充(chōng)足(zú)的库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲(chōng)击印度对(duì)棕榈油(yóu)进(jìn)口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师(shī)郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚(yà)4月(yuè)1—25日棕榈(lǘ)油出(chū)口量为(wèi)92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油已经(jīng)步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油产量环(huán)比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月份工作(zuò)日较少(shǎo)，产量预(yù)计在150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅(fú)度累库(kù)，且随着复(fù)产利(lì)多增强(qiáng)和出口前景不佳持续，后期马棕继续面(miàn)临累库压(yā)力，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数(shù)据(jù)显示(shì)，3月份印(yìn)度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内食(shí)用油峰值(zhí)库存(cún)问题仍(réng)未解决(jué)。截至3月末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落(luò)。根据目前已经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨，国内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前(qián)国内棕榈(lǘ)油(yóu)港口库存仍处在历(lì)史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随(suí)着气(qì)温升高及棕榈油消费(fèi)进一(yī)步好转，需求有望(wàng)回升(shēng)，国内棕榈(lǘ)油继续(xù)呈现(xiàn)去库走势。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整(zhěng)体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气值(zhí)得关(guān)注，目(mù)前已有(yǒu)少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如(rú)果出现持续干(gàn)燥天(tiān)气(qì)，产区(qū)增产(chǎn)节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相(xiāng)对抗跌。

　　不(bù)过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来(lái)，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易商进(jìn)口利润深度亏损，5月(yuè)船期频(pín)现洗(xǐ)船(chuán)，进(jìn)口到港数量(liàng)将明(míng)显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第(dì)二轮疫(yì)情虽可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但无法改变消费逐(zhú)步(bù)恢复的大势，国内库存短期内仍(réng)可能加速去化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本(běn)一致。天气情况有(yǒu)所好转，马来(lái)西(xī)亚与印(yìn)尼步入(rù)增产周期，供应增加(jiā)而出口需求较差，未来产(chǎn)地存在(zài)累(lèi)库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于(yú)历史极低负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格(gé)丧失竞(jìng)争优势，在豆(dòu)油(yóu)、菜油未来存在集中(zhōng)供应(yīng)压力(lì)的情况下，棕榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多(duō)因素(sù)对盘面有一定(dìng)支撑，价格(gé)或以区间(jiān)调整为(wèi)主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供(gōng)强需弱格(gé)局(jú)，叠加全(quán)球(qiú)宏(hóng)观经济环(huán)境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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