个(gè)人养老金业(yè)务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人(rén)养老(lǎo)金开(kāi)始进入为期(qī)一年的试点，在全国选取(qǔ)了(le)36个试点城市和地(dì)区进行推进。据人力(lì)资源(yuán)和社会保障(zhàng)部数据显示，截至今(jīn)年(nián)3月末，个人养老金(jīn)开户数(shù)量达到(dào)3324万，市(shì)场空间初步打开。

　　作为(wèi)个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的代销主(zhǔ)渠道之一，证券(quàn)公司(sī)凭(píng)借(jiè)其与(yǔ)权益产品的紧(jǐn)密(mì)联系和与(yǔ)投资者(zhě)的(de)深度(dù)了(le)解，在(zài)养老基金销售方面已(yǐ)有多方实践。时值个人养老金业务试点(diǎn)推行半年之际，中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记者深入多家券商，了解(jiě)个人养老金代(dài)销中的“苦(kǔ)与(yǔ)乐(lè)”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券商深(shēn)耕个(gè)人养老金市场

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报记(jì)者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来(lái)，个人养(yǎng)老金业务(wù)正(zhèng)在获(huò)得更多证(zhèng)券公司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个人养老金试(shì)点落地，14家券商(shāng)获得代销(xiāo)资格(gé)。截至今年3月31日，证监(jiān)会更新名录中个(gè)人养老金基(jī)金数量(liàng)增加至143只，券商数量扩容至18家(jiā)，平安证券(quàn)、安信证券及中信证券（山东）、中信证券华南新增获批(pī)。

　　作为公(gōng)募基金最主要的代销方之一，证(zhèng)券公司在个人养老(lǎo)金业务试点的铺开和推广中持续发(fā)力，个人养老金(jīn)业务(wù)也成为大型券商们(men)财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的重要抓手。通过(guò)精心布局产品及(jí)渠道，与(yǔ)基金投(tóu)顾服务结合(hé)，试点(diǎn)券商充(chōng)分发挥(huī)财富管理优势，做“精”养(yǎng)老基(jī)金(jīn)销售(shòu)。

　　产品布局：要(yào)全(quán)更要精

　　投顾大(dà)有可(kě)为

　　目前，个人养(yǎng)老金可投资的产(chǎn)品(pǐn)主要有四类：银行理财(cái)、储蓄(xù)存(cún)款、养老(lǎo)保(bǎo)险、公募基金。据人社部个(gè)人养老金产品名(míng)录(lù)显示，当前(qián)上线个人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)共(gòng)有652只，其中储(chǔ)蓄(xù)类产(chǎn)品、理(lǐ)财(cái)类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)、基金类(lèi)产品、保险类(lèi)产品分(fēn)别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之(zhī)下(xià)，证券公司代(dài)销个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品资格受(shòu)到明显限(xiàn)制，仅部分具备(bèi)保(bǎo)险兼业代理牌照的证券公司可销(xiāo)售养老保险(xiǎn)，大多(duō)数试(shì)点(diǎn)券商将(jiāng)视线聚(jù)焦于公募基金上(shàng)进行(xíng)重点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年年报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，其顺利获(huò)得首批个人养老金(jīn)基金销售(shòu)资格，完成(chéng)全部40家(jiā)基金管(guǎn)理(lǐ)公(gōng)司共(gòng)计(jì)126只个人(rén)养老金(jīn)基金产品的上线，基本实现个人养老(lǎo)金公募基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建投个(gè)人养老金业务负责人向中国(guó)基(jī)金报记者(zhě)介绍称，中信建投已(yǐ)引进华(huá)夏基金等发行养老基金管理人的137只Y份额产品，后续将(jiāng)不断完(wán)善产品池(chí)。东方证券亦表示，目(mù)前已基(jī)本实现了(le)养(yǎng)老公(gōng)募基金的全覆(fù)盖。

　　银河证券相关业务负(fù)责人指出(chū)，从客户服务(wù)办理的(de)角度看，大部分客户更愿意在产品货架丰富的机构办理(lǐ)个人养老金业务。因(yīn)此(cǐ)在服(fú)务体系的基础架构上，风(fēng)格多(duō)样、风险(xiǎn)收益多元(yuán)的产品货架(jià)能够带给客户更好的服务办(bàn)理体验(yàn)，产品布局的“全(quán)面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时(shí)，从客户投(tóu)资选择的角度(dù)讲(jiǎng)，大(dà)部分客户(hù)对(duì)于金融产(chǎn)品的特征和策略的认知、对自(zì)身(shēn)投(tóu)资(zī)能力(lì)、投资意愿(yuàn)、投资目的(de)的认知较为模(mó)糊(hú)。帮助客户做好(hǎo)“养老(lǎo)规(guī)划”、协助(zhù)客户筛(shāi)选“合(hé)适的产品”，就(jiù)成为服务机构的(de)“核心竞争力(lì)”。在全面引入个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)可投(tóu)资的(de)产品(pǐn)类型的基(jī)础上(shàng)，各家机构需(xū)要深入、充(chōng)分、严谨地研究(jiū)每类产(chǎn)品(pǐn)的特性；结合(hé)存(cún)量客户的个性化画像(xiàng)和客(kè)户特点，为客户提供切实可(kě)行(xíng)的(de)产品评估体(tǐ)系和养老规划方案。

　　实际(jì)上，对于个人(rén)投资者来说，当前(qián)阶(jiē)段(duàn)认可并开通个人养老金账户的理由(yóu)，一是来自开户(hù)渠道的多重福利动(dòng)员，二是个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)带来的个税抵扣优惠(huì)。但不可否认的是，虽(suī)然开户(hù)数量(liàng)众(zhòng)多，但(dàn)缴(jiǎo)存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于(yú)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)退休后(hòu)才能取出(chū)，这每年12000元自然是需要在账户(hù)内(nèi)充分利用长(zhǎng)期(qī)投资，但(dàn)如(rú)何投资也令不少投资者犯难：买什么、买多少(shǎo)，在哪(nǎ)买、怎么买，选择(zé)越多，困(kùn)难越(yuè)多。现有养老产品(pǐn)的(de)选择(zé)已令投(tóu)资(zī)者目不暇接，如何让(ràng)投资者选择到适合自己的产品，证券公司的投顾力(lì)量大有可为。

　　“中信(xìn)建投(tóu)拥有近万名高素质的(de)投资顾问(wèn)，帮助客(kè)户(hù)甄选适合自(zì)身的养老产(chǎn)品，做好养老规划和资产配置，做到客户的(de)‘好(hǎo)医生’。”前述负(fù)责人称，中(zhōng)信(xìn)建投采(cǎi)取线上线下相结合的方式，注(zhù)重交(jiāo)流和(hé)体验，为(wèi)客户提供有温度的专业服务。

　　国泰(tài)君安在推广个人养老金业务时曾(céng)介(jiè)绍，其(qí)结(jié)合个人养老金基金特点(diǎn)，细(xì)化形成“甄选100个人养老金基(jī)金评价标准”，综合基金公司治(zhì)理水平(píng)、投研能力(lì)、业绩(jì)评价(jià)、风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)、声誉口(kǒu)碑量化评价(jià)，优选值得(dé)信赖的养(yǎng)老金(jīn)基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老(lǎo)专(zhuān)家”、“投(tóu)研大咖(kā)”、“风险收(shōu)益性(xìng)价比”、“聚(jù)焦股(gǔ)息”等特色养老金基(jī)金产品清单，满足养老金客户个性化养老需求(qiú)。

　　渠(qú)道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门(mén)服务”企业员工

　　不得不(bù)承(chéng)认的是(shì)，虽然(rán)证券公司营业网点(diǎn)数量在“金融圈”内并(bìng)不(bù)算少，但远难以与(yǔ)大型商业银行的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴(xīng)业银行(xíng)召(zhào)开的2022年报(bào)发布会上，该行高管(guǎn)透露，截至(zhì)2022年末，该行已经累计开立个人养老金账(zhàng)户229.16万户，位列全行业第三位(wèi)，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于(yú)建(jiàn)设(shè)银行(xíng)和工(gōng)商银(yín)行。相比(bǐ)之下，鲜有(yǒu)券商愿意(yì)公布投资(zī)者通过(guò)其渠(qú)道开(kāi)通个人养老金账户的(de)情况。

　　产品方面，国(guó)家社会保险公(gōng)共服务平台(tái)上仅可(kě)查询商(shāng)业(yè)银行个人(rén)养老(lǎo)金业务开(kāi)办情(qíng)况。其中(zhōng)显(xiǎn)示，23家获准开办个人养老金业务的银行中，有22家开设了资金账户和储(chǔ)蓄交易业务，8家同时开展(zhǎn)了基(jī)金(jīn)交易业务、保险交(jiāo)易业务(wù)和理财(cái)交易业(yè)务。

　　与(yǔ)大型商业(yè)银行所拥有的产品(pǐn)和渠道优势相比，证券(quàn)公司个人(rén)养老金业务的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以(yǐ)比拼(pīn)，但券(quàn)商发力(lì)个人养(yǎng)老金业务，自有其独特(tè)“打法”。记(jì)者(zhě)注意到，多家券商在(zài)推广个人养老金业(yè)务时，将“一站式”服(fú)务作为宣(xuān)传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安(ān)此前表示，其个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)从引导客(kè)户形成科学养老理财(cái)观念的长远视角出(chū)发(fā)，为客户提供(gōng)从产品策略(lüè)、到产品优选、再(zài)到组合(hé)配置的全周期(qī)专业资(zī)配(pèi)服务和一(yī)站式的(de)产品选择。中信证(zhèng)券(quàn)亦推(tuī)出个人养(yǎng)老金(jīn)投(tóu)资一站式解决方案“信养(yǎng)计划”，为客户提供含(hán)账户管理、资产配(pèi)置、服务(wù)陪伴(bàn)于(yú)一体的个人养老金投资综合(hé)服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者(zhě)外，“走出去(qù)”也是部分券商开拓个人养老金业(yè)务(wù)的解决方案。东方(fāng)证券副(fù)总裁徐海(hǎi)宁向(xiàng)记者(zhě)介绍，东方(fāng)证券基于对个人(rén)养老(lǎo)金目标客群的深入研究，将开发大中(zhōng)型企业作为个人养老金客户拓展(zhǎn)的重点方向，制定了“上海深度、全国广度”的推广计划(huà)。

　　具体而言，东(dōng)方证券协同系统内成员公司开展走进企业推广个人(rén)养老金活动(dòng)，为企业(yè)单位员工提(tí)供(gōng)个人养老(lǎo)金上门服(fú)务，免去客户前往(wǎng)营(yíng)业厅办理(lǐ)业务路上花费的(de)时间，提高服务效率，节(jié)约客户时(shí)间。展业初期组(zǔ)织(zhī)了超过100场的个人养老金(jīn)走进企业服(fú)务(wù)活动，覆盖(gài)企业员(yuán)工近(jìn)万人(rén)。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验(yàn)成产品(pǐn)胜负手

　　中国(guó)基金报(bào)记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销个人养老金业务“开闸”，多家获资质的(de)机构(gòu)正(zhèng)式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金(jīn)市场。如今，个(gè)人(rén)养老金制度实(shí)施已(yǐ)有半(bàn)年，相关(guān)产品(pǐn)的收(shōu)益率和回撤情况(kuàng)、产品能否(fǒu)真正满足养老诉求等问题(tí)，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求(qiú)，投资(zī)者更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值(zhí)增值同(tóng)时又让客户体(tǐ)验良(liáng)好是(shì)个人养老产品成败的关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)

　　同时服务(wù)上寻求创新突破

　　眼下，个(gè)人养老金业务已然成为券(quàn)商(shāng)财富(fù)管理转型的核心(xīn)方向之(zhī)一(yī)。通过(guò)不(bù)断完善客户服务体系，满足客户多层(céng)次(cì)金融需(xū)求，促(cù)进(jìn)财(cái)富管理(lǐ)业务高质(zhì)量发展(zhǎn)，券商(shāng)在业务内涵(hán)上正不断挖(wā)潜。

　　多名(míng)券商(shāng)业内人士表(biǎo)示，在(zài)客户分类服务方面，会根据国家(jiā)政策选择社(shè)保关系在先行城市(shì)（地区(qū)）、能(néng)享(xiǎng)受税优且(qiě)对税(shuì)优敏感、对理财有初步认知的客户进行第一阶段的重点服(fú)务，对其他(tā)客户会随着(zhe)试点扩大和客户画像的覆盖进行后(hòu)续(xù)服务(wù)。

　　东方(fāng)证券副(fù)总裁徐海宁表示，证券公(gōng)司可重点关(guān)注企事业单位(wèi)员工，特别(bié)是(shì)大(dà)中型城市具有一定(dìng)经(jīng)营规模的企(qǐ)业员工，他们能够享受个税抵(dǐ)扣的优(yōu)势(shì)，具备一定投资意(yì)识和财务认知；这类人(rén)群对未来退(tuì)休有一定的规(guī)划和想法。

　　同(tóng)时(shí)，由于(yú)个人养老金是(shì)一个增量(liàng)市场，对证券公司而言，针(zhēn)对潜在客群可以全市场覆盖(gài)。证券公司可以通过(guò)投(tóu)研优势(shì)和专(zhuān)业投(tóu)顾队(duì)伍，创(chuàng)造更(gèng)多养老投(tóu)资场景，跟踪了解客(kè)户的风险偏(piān)好，结合稳(wěn)健、平衡(héng)、积(jī)极等不同风险类型的养(yǎng)老基金，帮助客户建立个人养老(lǎo)金投(tóu)资计(jì)划。此外，证券(quàn)公司可(kě)以通过加强(qiáng)顾问服(fú)务，帮助客户(hù)有效应(yīng)对投资组合净值(zhí)的波动，引(yǐn)导客(kè)户持续参与养老金投资，提升客户(hù)养老投资的获得感(gǎn)、体验感(gǎn)。

　　银河(hé)证券相关(guān)业务负责(zé)人表示，会针对(duì)不同风险承受(shòu)能力、不同(tóng)年龄(líng)结构(gòu)和不同资金体量制定个性化养老策略。比如(rú)对每年(nián)享税优的1.2万个人(rén)养老金(jīn)，为居民(mín)（无需开户）提供符合监(jiān)管部门要求的金融机构(gòu)和金(jīn)融产品清单、通俗易懂的“养老(lǎo)看(kàn)隔壁”理财案例、养老讲堂等信(xìn)息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老金融服务(wù)，包(bāo)括养老计算器、个(gè)性化的补充养(yǎng)老解(jiě)决方案、定期的养(yǎng)老方案跟(gēn)踪报告(gào)以及养老直播服务，做好“老百姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐(xú)海宁(níng)认为，证券(quàn)公司需要有长远眼光，打造增量市场，承担起构(gòu)建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客(kè)及投教(jiào)方面，应加大资(zī)源投(tóu)入，通过教(jiào)育和陪伴，提高客户(hù)对(duì)个人养老(lǎo)金的认知。走进企事业单位，通过(guò)上门服务的方式触(chù)达企(qǐ)业和(hé)客户，举(jǔ)办专(zhuān)题讲座、在线研讨会(huì)和(hé)投资教育活动(dòng)，帮助(zhù)客户了解个人养老(lǎo)金(jīn)的重要性(xìng)、投资策略和长期规划，激发(fā)客户(hù)对个人养老金(jīn)产品的兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在App服(fú)务(wù)功能优化(huà)方(fāng)面，建立内容(róng)丰(fēng)富的一站式(shì)个人(rén)养老金(jīn)专区，既包(bāo)括产品购(gòu)买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富的(de)养(yǎng)老资讯和(hé)实(shí)用养老工具（如(rú)节税计算器），加(jiā)强与客户的(de)深度互动(dòng)。

　　第三，在金融科技应(yīng)用方(fāng)面，引入(rù)智能科(kē)技和(hé)人(rén)工智能技术，通过数据分(fēn)析和算法模型，根(gēn)据客(kè)户的风险承受能力、资(zī)产(chǎn)状况和目标退休年限，定制化推荐养老(lǎo)金产品组合，并提供实时投资(zī)组合(hé)跟踪和风(fēng)险管理工(gōng)具，帮助客户(hù)更好(hǎo)地实现养老投(tóu)资保值增值。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责人(rén)则表示，可(kě)以通过“人+科(kē)技”，在(zài)大数据(jù)智能客(kè)户分析系统的基(jī)础上，可以针(zhēn)对不同(tóng)养老诉求(qiú)的客户(hù)达成“千人(rén)千面”的个性(xìng)化(huà)服务，人(rén)是“1”，科(kē)技（线上与线(xiàn)下结合(hé)）是(shì)后面(miàn)的“0”，二(èr)者有机结合，为不同生命周(zhōu)期和(hé)年龄(líng)阶段的客户提(tí)供专业的(de)、一对一的养(yǎng)老配置服(fú)务。

　　运(yùn)行(xíng)半年七成收益告负

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　个人养老金制(zhì)度实施已(yǐ)有半年，产品收益和回撤(chè)率大不大？产品(pǐn)能不能满足(zú)真正的养老(lǎo)诉求？这些(xiē)问(wèn)题都是投(tóu)资者的重要关(guān)注点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目(mù)标基金(jīn)的整体收益水(shuǐ)平并不乐观(guān)。Wind数据显示(shì)，全市场149只公募养老(lǎo)基金产品，近(jìn)七成收益告(gào)负(fù)。其中，业绩垫底的一只(zhǐ)个人养老(lǎo)目(mù)标基金自成立以来(lái)回报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品(pǐn)收益(yì)在-3％左(zuǒ)右。

　　而(ér)业绩表(biǎo)现较好的有平安稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以来回(huí)报均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安(ān)泰稳健养老(lǎo)一年持有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有富国(guó)、万(wàn)家、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏等旗下超10只养老目标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多位(wèi)券商(shāng)业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，由于(yú)资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养(yǎng)老需求，投资者更希望能实现低波(bō)动(dòng)、低回(huí)撤。如何(hé)做(zuò)到从中长期保值增值同时又让客户(hù)体验良(liáng)好是个人养(yǎng)老产品成(chéng)败(bài)的(de)核(hé)心。

　　“养(yǎng)老属(shǔ)性(xìng)的产品应力争为客户保(bǎo)值增值，否则将违背客户(hù)通过投(tóu)资达到‘养老目的’的初(chū)衷。”银河证券相关业务负(fù)责人介(jiè)绍，目前个人养老金可投资的4类产品风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)特(tè)点(diǎn)明显，有的类(lèi)别更侧(cè)重(zhòng)本金安全、有的类别更(gèng)侧重资产(chǎn)增值(zhí)；但同时，每个类(lèi)别很(hěn)难(nán)做到在保证(zhèng)其特点达到的同时又规避掉该(gāi)类产品的(de)风险或缺陷。“从不同(tóng)客群(qún)情况来看，低波低(dī)回撤对于离退休时点较(jiào)近的投资者比较(jiào)合适，性价比高的中波动中回撤(chè)、高(gāo)波动高回撤特征产品对(duì)于还有(yǒu)20-30年才退休的(de)投资者也是可以选择的，拉长(zhǎng)周期(qī)看也能满足客户养老(lǎo)类资金的保值增(zēng)值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有(yǒu)一套完整、自洽、适用、有效且(qiě)动态适(shì)配的(de)产品评价(jià)体系(xì)，通过该体系的评价，能(néng)较(jiào)为清晰(xī)地区分出产(chǎn)品的“性价比”（如风险收益(yì)比等）、能公平、公正地(dì)对(duì)同类或者同策(cè)略产品进行综合评判。如(rú)此，才能(néng)真正(zhèng)将好(hǎo)的产品、合适的产(chǎn)品推(tuī)荐给合(hé)适(shì)的客户群体(tǐ)。

　　“养老组合基(jī)金分(fēn)为目标(biāo)风险型和目标日期型(xíng)两(liǎng)大类(lèi)，投资者可以(yǐ)根据自身(shēn)投资(zī)目标和风险承受(shòu)能(néng)力选择(zé)具体的产品。比如(rú)低(dī)风(fēng)险偏好的客户可选择目标日(rì)期型中的(de)稳(wěn)健类产品，通(tōng)过(guò)严(yán)格控(kòng)制(zhì)股票资产仓位降(jiàng)低(dī)产(chǎn)品(pǐn)波动，带给(gěi)客户(hù)相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城(chéng)镇(zhèn)职工养老(lǎo)金替代率尚有(yǒu)不足，根据国际经验(yàn)，如果(guǒ)退休后的养老(lǎo)金替代率大于70％，即可维持退休前的生(shēng)活水平，养老金投资的增值功能也是一个重(zhòng)要考量。由于个人养老金取用需要达到年龄等条件，投(tóu)资资金具有长期性，可以达到几十年，能够承受一定的短期(qī)波动，对于追(zhuī)求长期投(tóu)资(zī)收益的客户，可以配置(zhì)一(yī)定(dìng)高比(bǐ)例资金在(zài)权益型资产上，实现养老投资的(de)保(bǎo)值增值目标。

　　中信建投个人养(yǎng)老金(jīn)相关业(yè)务负责人(rén)也认为，个人养老金(jīn)产品具有一定的普惠金融属性，需要关注老百姓(xìng)长期保值增值(zhí)的养(yǎng)老需求。站在资(zī)产角度，想要实现长(zhǎng)期资金的稳健投资回报，资产(chǎn)配置(zhì)不可(kě)或缺(quē)。通过投资不同(tóng)品种、不同收(shōu)益特征、低相关性的金(jīn)融资(zī)产，有助于实现风(fēng)险分散、降低总(zǒng)体(tǐ)波动，从而更好地满足投资者的养老投资目标(biāo)。

　　推(tuī)动个人(rén)养老金业务高质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人(rén)养老金业务积极发展的同时，与渠道网(wǎng)点和客户众(zhòng)多的银行等(děng)机(jī)构相比，券商如何突破自身(shēn)瓶颈，实现差(chà)异化的发展，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人(rén)表示，银(yín)行、券(quàn)商、基金独立销(xiāo)售机(jī)构都可参与到为客户提供个人养老基金(jīn)服务，几(jǐ)类(lèi)机构优势互补，严(yán)格意义上说是竞合(hé)而非竞争(zhēng)更非“相(xiāng)杀”关(guān)系，每(měi)类(lèi)机构或者每家(jiā)机构可以根据自己的(de)资(zī)源禀(bǐng)赋，充分(fēn)发挥自身优势，服务好有养老投(tóu)资(zī)需求的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下三方(fāng)面诉求：一是增强(qiáng)基础设施建设，能在(zài)服(fú)务(wù)时效性上与银行拉平，提供(gōng)7×24小时的(de)开户、下(xià)单服(fú)务；二(èr)是增加产品销售范围，在养老品类(lèi)上更加丰富，除(chú)特殊产品外，增(zēng)加可(kě)为(wèi)客户提供的养老产品（如(rú)养老理财）；三是明确养(yǎng)老规划(huà)业(yè)务合规性，为不同的(de)客户提(tí)供基于客户(hù)需(xū)求和画像(xiàng)的养老(lǎo)规划方案。”上述(shù)负责人提(tí)到。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金相关业务负责人提出，当前的(de)政策要求下，客户(hù)如果想在(zài)券商端参与个人养老(lǎo)金投资，需要分别(bié)在(zài)银行端(duān)、个税端进行一系列(liè)前一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人(qián)序(xù)操(cāo)作步(bù)骤，对于(yú)尚不熟悉业务流程(chéng)的投资者来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由(yóu)于政(zhèng)策对代销个人养老金(jīn)产品的管理要求，券(quàn)商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投(tóu)资者选(xuǎn)择(zé)的(de)产品种类较为单一，难(nán)以进(jìn)一步(bù)为投资(zī)者(zhě)提供更丰富的个(gè)人养老(lǎo)金配置方案。未来期待能够从政(zhèng)策端进一步简化(huà)投资者的办理流程，提升客户体验；给予一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人券商(shāng)在(zài)多(duō)样化个人养老金品种的引入和(hé)研发(fā)上的政策(cè)支(zhī)持，丰富客户多元化(huà)的投(tóu)资选择。”该负(fù)责人称。

　　开户(hù)热(rè)投资冷(lěng)

　　券(quàn)商发(fā)力个人养老第二(èr)曲(qū)线(xiàn)

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳

　　随着(zhe)个人(rén)所得(dé)税(shuì)退(tuì)税的开始，不少人发现自己的退(tuì)税(shuì)比去(qù)年多了不少，仔细(xì)询问(wèn)之下才发(fā)现，是因为去(qù)年底(dǐ)开通了个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)，并(bìng)入了金。这一消息大大刺激(jī)了不少(shǎo)本(běn)来(lái)不想开户的年轻人(rén)。

　　根据人(rén)社部披露(lù)的数(shù)据(jù)，截至(zhì)今年(nián)3月底(dǐ)，个人养老金参加人数达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短短的一个月的时间(jiān)里，增加了(le)500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人(rén)养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低(dī)于(yú)1000元。此(cǐ)外，据中国保险资管业协会执行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云透(tòu)露，在截至2023年3月(yuè)开立(lì)个人(rén)养(yǎng)老金账户的三千多万(wàn)人中，仅900多万人完成了资金储存(cún)。

　　从记者走访的(de)结果来(lái)看，个人养老金产品的收益率(lǜ)远低于预期，是大多人(rén)不愿意入金的主要原(yuán)因。而选(xuǎn)择开户的原因(yīn)主(zhǔ)要(yào)是(shì)为(wèi)了“薅羊毛”（金融(róng)机构出(chū)台了不少吸引客(kè)户开户的优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开(kāi)户热(rè)投资(zī)冷”的问题？银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人认为，这是一个专业活，既需要了解(jiě)客户的经(jīng)济(jì)状况、风(fēng)险偏好和养老规划，也需要业务人员(yuán)及其所(suǒ)在机构有比较专业且综(zōng)合的服务能力。

　　也有部(bù)分投(tóu)资者认为(wèi)，个(gè)人养老金产品每年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个人或家庭养老的全(quán)面需求，还需要结(jié)合其他商业产(chǎn)品等综合考虑；大多数产品流动(dòng)性差，难以(yǐ)预防到(dào)退休前的(de)应急(jí)资金需(xū)求(qiú)。

　　从产品端改善“开户(hù)热(rè)投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金(jīn)产(chǎn)品正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开户热投资冷(lěng)”的现(xiàn)象没有(yǒu)随之发生(shēng)改变。

　　中(zhōng)国保险资(zī)管业(yè)协(xié)会(huì)执行副会(huì)长兼秘书长曹德(dé)云在近(jìn)期举办的2023清华五道口全球金融论坛上(shàng)表(biǎo)示(shì)，目前个人养(yǎng)老金(jīn)试(shì)点(diǎn)效果呈“两低(dī)三不”漏斗状，即建立账户(hù)人数占(zhàn)基本养老保险(xiǎn)参(cān)保人数比例低(dī)、已(yǐ)缴费(fèi)人数(shù)占建立账户人数比例低；产品(pǐn)供(gōng)应(yīng)不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不(bù)强。

　　针对产(chǎn)品供应不均(jūn)衡的问题，国家金融监(jiān)督管理总局出(chū)手(shǒu)，率先增加(jiā)养老保险产(chǎn)品的供给。近日(rì)，国家金融监督管(guǎn)理总局已向业内(nèi)就关(guān)于促进专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险发展有关事(shì)项征求意见。根据(jù)征求意(yì)见稿，专属(shǔ)商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人(rén)士表(biǎo)示，随着专属商业养老保(bǎo)险转为常(cháng)态化业务(wù)，参与该项业务(wù)的险企数(shù)量(liàng)将(jiāng)增加不少。此外(wài)，专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)是(shì)对接个人(rén)养老金制度的主要保(bǎo)险产品，这意味着个(gè)人(rén)养老金保险产品名单也(yě)将扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业养老保险采取“保证(zhèng)+浮动(dòng)”的收益模(mó)式(shì)，提供稳(wěn)健型、进取型两(liǎng)种风(fēng)格账户供客户选择。据各(gè)家保险(xiǎn)公司披(pī)露(lù)的专属商业(yè)养(yǎng)老保险产品2022年结算利率(lǜ)，稳健账户(hù)结算(suàn)利率(lǜ)约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个人养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增(zēng)加(jiā)产品供给的(de)同时(shí)，多(duō)家金融机(jī)构(gòu)呼吁从产品设(shè)计端解(jiě)决“开(kāi)户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务(wù)负责人看来，“老龄风险”与其(qí)他投资(zī)风险(xiǎn)相比，有其更加突出的特点，包括为退休人群提(tí)供稳定安全有保障且抗(kàng)通胀的收入补充来源(yuán)、对冲长寿风(fēng)险(xiǎn)、为(wèi)高(gāo)龄人群(qún)储备失能养(yǎng)护和(hé)医疗应急资产、为退休(xiū)人群规划遗产、将养(yǎng)老投资与(yǔ)养老保障/养(yǎng)老生活无缝对(duì)接等。

　　养(yǎng)老(lǎo)金融产品的设计初(chū)心(xīn)，必(bì)须(xū)切实从客户(hù)需求出发；养老金融(róng)产品的设(shè)计理(lǐ)念，必(bì)须紧密(mì)围(wéi)绕承担(dān)、减少或转移上(shàng)述“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”主(zhǔ)旨；养(yǎng)老(lǎo)金融产品的设计成果(guǒ)，应(yīng)该更多(duō)的让利于民、普惠百(bǎi)姓，运(yùn)用(yòng)好(hǎo)专(zhuān)业的金(jīn)融工具、做艰难但长期(qī)正确的事(shì)。

　　因此，能否设计出(chū)充分利(lì)用资(zī)本市场(chǎng)具有良好增值能力资产(chǎn)的养老产(chǎn)品取决(jué)于发行人（或管理(lǐ)人）的(de)产品设计能力和资产(chǎn)管(guǎn)理能力。“证(zhèng)券公司作为财富管(guǎn)理服务提供商，可以与(yǔ)产品发行(xíng)人（或管理人）合作，根据客(kè)户需求设(shè)计出在养(yǎng)老功能(néng)方面更(gèng)有竞(jìng)争力的产品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信建投也(yě)希望能(néng)参与到具体的产品设(shè)计之中。其个人养老业务负责人建议，参考部分发(fā)达国家(jiā)的经验，未来除了股、债配(pèi)置，或在未来可以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等(děng)另类资产，丰富投资者的可选标的，更好地分(fēn)散投(tóu)资风险。

　　励正集团(tuán)中国区总裁张雨萌建(jiàn)议(yì)，应该避(bì)免“开(kāi)空账”。也就是(shì)说，参与(yǔ)者可以直(zhí)接在开(kāi)户的时候(hòu)做(zuò)投资选择。这样(yàng)在开户的时(shí)候就(jiù)可以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能面临的(de)流动性问题，长城人(rén)寿保险股份有限公司总经理王玉(yù)改近日表示，保险公(gōng)司可以通过“保单(dān)质押贷款”等多种金(jīn)融(róng)工具来解(jiě)决客户对短(duǎn)期资金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方(fāng)案

　　此(cǐ)外(wài)，针对1.2万难以满(mǎn)足个人或家庭养老的全面需求，多家(jiā)券商(shāng)还发力(lì)个人养老金账(zhàng)户以外(wài)的个人补充(chōng)养老(lǎo)金融方案(àn)，例如(rú)银(yín)河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计(jì)划”等。

　　银河证(zhèng)券产(chǎn)品(pǐn)中心(xīn)副(fù)总经(jīng)理(lǐ)鹿宁告诉记(jì)者，目前，银河(hé)证券已根据在职(zhí)群体(tǐ)养老规划的长期性、稳健(jiàn)性、安全性等特点(diǎn)，已退(tuì)休人群养老需求的流(liú)动性、安(ān)全性、稳健性(xìng)等特点，设(shè)计出多层次、多元化、个(gè)性化的养(yǎng)老配(pèi)置方(fāng)案(àn)，积极履(lǚ)行养老保障(zhàng)社会责任，力争为居民提供持(chí)续卓越的养老规(guī)划与(yǔ)满足不同养(yǎng)老需求的资产配置服务。

　　中信(xìn)证券(quàn)的“信养(yǎng)计划(huà)”则基于个人养老场景(jǐng)，引入更丰富的养老(lǎo)型年金(jīn)、增(zēng)额终身(shēn)寿等不同品类(lèi)产品，覆盖养(yǎng)老(lǎo)收益性资(zī)产(chǎn)和保障性资产，满足客户多样化(huà)、多层级的养(yǎng)老资产(chǎn)配置需求。

　　针对(duì)三大支(zhī)柱养老金(jīn)业务中的(de)企(qǐ)业年(nián)金业(yè)务，银河证券还上线了自研的年金(jīn)综合评(píng)价(jià)系统(tǒng)。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后年(nián)金组合净值(zhí)与持股(gǔ)比例(lì)等数据，结(jié)合公募基金、股市债市(shì)数据(jù)，展示客户委托年(nián)金组合的评价结果。此外，也可以利用年金机制间接服务(wù)背后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券(quàn)基金研究(jiū)中心已(yǐ)为部(bù)分(fēn)省市提供职(zhí)业(yè)年金的组(zǔ)合评(píng)价(jià)与(yǔ)管理咨询服务，也计划结合(hé)机构条(tiáo)线业(yè)务规划为央(yāng)企与国(guó)企(qǐ)提供企业年金组合评价等综合金融服务。

　　银(yín)河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主(zhǔ)开(kāi)发建设(shè)部(bù)署(shǔ)的(de)年(nián)金综合评价系统及研究(jiū)咨询服务，具有养老属性的综合(hé)金融服务(wù)体系均是公司(sī)积极响应国家养老发展战略而推出(chū)的新服务，体(tǐ)现了在第二、三支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我们(men)高(gāo)度重视三大支(zhī)柱养(yǎng)老(lǎo)金业务，目前公司已初步(bù)建(jiàn)立了个人(rén)养老金(jīn)及个(gè)人养老金融服务体系，充分(fēn)利用金融产(chǎn)品代理(lǐ)销售牌照和保险兼业代(dài)理牌照(zhào)，为百姓提供更加有温(wēn)度(dù)、有态度的个人养老(lǎo)金(jīn)融服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基金报(bào)记者赵(zhào)心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金账户开通过程非常(cháng)‘丝滑’，并且有不(bù)少开户人在我(wǒ)们介绍之前都已(yǐ)有所了解(jiě)，感觉(jué)这(zhè)项制(zhì)度(dù)的普及度和客户认识程度(dù)在不断提升。”某大型银行的客户(hù)经理(lǐ)林漪(yī)（化名(míng)）向记者(zhě)表示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开(kāi)了账户(hù)并没有存钱，或存了钱没有开始投资(zī)，主(zhǔ)要因为不知道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这种情况(kuàng)下我们就会再用PPT或者是纸质(zhì)资料向客户进(jìn)行详细介绍(shào)和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在北(běi)京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养老金(jīn)制度落地(dì)已(yǐ)经(jīng)过去半年，民(mín)众接受度和业务(wù)进展情况如何？从业(yè)人(rén)员在具(jù)体实操过(guò)程中又遇(yù)到(dào)了哪(nǎ)些困难(nán)？不(bù)同年龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本(běn)报记(jì)者实(shí)地探访上海(hǎi)地区几家银行网点和券(quàn)商营业部，了解个人养老(lǎo)金制度(dù)近半年的落地情况。

　　年(nián)轻人更(gèng)关(guān)注(zhù)税(shuì)收优惠

　　中老年人(rén)更在意(yì)退休后多一份保障

　　根据人社部和国家社会保险公共服务平台数据可知，个(gè)人养老金制度(dù)经过半年时间的发展(zhǎn)，在产品种类、数量和参与人数(shù)方面都有所增加。

　　某券商(shāng)营业部财富管(guǎn)理相(xiāng)关(guān)岗位的黄宁(níng)（化名）告(gào)诉(sù)记者：“很多客户(hù)都对个人养老金业务(wù)热情(qíng)高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老金业(yè)务的热情和关注度比“90后”更(gèng)高(gāo)，并且除了个人咨询和开户外，还有不少企业员工、学校教师、退(tuì)伍军(jūn)人等通过企业和(hé)单位组织来了解、参(cān)与个人养老金投资。

　　记者了解了身边两位(wèi)不同(tóng)年龄段(duàn)、均已购买(mǎi)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品的(de)朋友后发现，两(liǎng)人所关注的问题“焦点”的(de)确有所(suǒ)不同(tóng)。

　　一位在上海地区(qū)金融机构(gòu)工作的“80后”告诉(sù)记者，自从工作以来，她每年(nián)都将(jiāng)收入(rù)的一部分拿(ná)来强制储蓄，有了(le)个人养老金制度后，就分一部分在个人养老金账户中，这(zhè)部分强制储蓄的(de)钱(qián)即使(shǐ)存长(zhǎng)期也不(bù)会影(yǐng)响她(tā)未来的生活质量，并且放(fàng)进(jìn)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户是在基本(běn)养老保险之外多(duō)一份积累。

　　而(ér)另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段(duàn)最在意的就是(shì)买个人养老金可以享受税收优惠，直接考虑到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也向记者(zhě)坦言，他们在(zài)日常介绍个人养(yǎng)老金业务的过程中确实(shí)会考(kǎo)虑到不同年龄群体的不同(tóng)需求和想法(fǎ)，进而更好地“对症下药”，比如给刚工(gōng)作不久的年轻人着重介绍“退(tuì)休后(hòu)多一份保障”推广效(xiào)果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业务取得进展的(de)同时，还有(yǒu)不少已经了解个人养老金业务的民众仍在“观(guān)望”。从现有数据可知(zhī)，截至(zhì)2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人开(kāi)通了个人养老金账户，但完(wán)成资金存储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行端(duān)个人养老金业务的开展(zhǎn)中感受到(dào)，一(yī)些客(kè)户开了户但(dàn)没存储(chǔ)的主要(yào)顾虑(lǜ)是锁定时(shí)间太长(zhǎng)，担心(xīn)之后如果要(yào)大笔用钱时会很“棘手”；另(lìng)外(wài)一些客户则是认为在个人养(yǎng)老(lǎo)金产品并非专(zhuān)门设计且收益优(yōu)势不(bù)明(míng)显，目前个人养老金(jīn)可以购买的养老储蓄、银行养老理(lǐ)财(cái)、养老保险产品、养老目标基金四类产品，即(jí)使不通过个人养老金账户也可以直接(jiē)买，且(qiě)收益差(chà)距(jù)不大。

　　黄(huáng)宁则(zé)从券商(shāng)从业人员的(de)角度谈到(dào)了推(tuī)广个人养老金业务过程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端个人养老(lǎo)金只支(zhī)持代销公募(mù)基金，无法(fǎ)代销存(cún)款、银行(xíng)理财、商业养老保险，有些客户(hù)风险(xiǎn)承受能力较低，想(xiǎng)寻求更低风险等(děng)级的产品，纯公(gōng)募(mù)基(jī)金难以达(dá)到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者(zhě)直言，对于(yú)离退(tuì)休还较遥远的群体来说，养(yǎng)老需求当(dāng)然也需(xū)要考(kǎo)虑，但(dàn)眼下的(de)生活和经济状(zhuàng)况(kuàng)才是(shì)更重(zhòng)要的(de)。

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