在(zài)投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里(lǐ)，基(jī)金的大涨大跌走势，激(jī)起了基(jī)民的热烈(liè)讨论，“这个日经正经不？”“还要有个(gè)跌停板才(cái)和(hé)净值一样”“这基涨跌这(zhè)么(me)大，吓人”……到底(dǐ)发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两(liǎng)大公募(mù)巨(jù)头纷(fēn)纷公告，对公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提(tí)示风(fēng)险，目(mù)前折溢价率(lǜ)已经大幅回落。与(yǔ)此同时，科(kē)创(chuàng)50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受到资金的青睐，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)创(chuàng)业板ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流出居前，热(rè)门板块传媒、基(jī)建ETF受到(dào)资金“落(luò)袋为安”，但部分机构看好传(chuán)媒、顺周期板块(kuài)的长(zhǎng)期(qī)配置价(jià)值。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价(jià)已有(yǒu)所回落

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易(yì)方(fāng)达基金两(liǎng)大公募巨头纷(fēn)纷公告，两家(jiā)公募旗下的“野(yě)村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波(bō)动较大。截(jié)至(zhì)5年22日，两只产品的溢(yì)价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关注二(èr)级(jí)市场交易价格溢价风险，如果盲目投(tóu)资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的(de)表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以(yǐ)来涨(zhǎng)幅都超过(guò)了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开(kāi)盘(pán)，两只产品(pǐn)溢价率(lǜ)都回落到4％以内，投(tóu)资(zī)者的追捧(pěng)热(rè)情在风险提示后(hòu)有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于(yú)两只产品规(guī)模仅有1个亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资金都(dōu)不到2千万(wàn)体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟(gēn)踪(zōng)日经指(zhǐ)数的(de)产(chǎn)品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好(hǎo)的(de)赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产(chǎn)品(pǐn)跟(gēn)踪的(de)指数都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指(zhǐ)数表(biǎo)现看(kàn)，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅在(zài)亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内受(shòu)到资(zī)金(jīn)的净买入(rù)，产(chǎn)生了供(gōng)不应求的情况，就会(huì)推高二级市场(chǎng)价格，让价格走在指数涨(zhǎng)幅的前(qián)面，这个情况就(jiù)会产(chǎn)生基金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日经225指数表现的，如果短期(qī)出(chū)现高溢(yì)价(jià)，也就意味(wèi)着当前的价格超(chāo)出了指数的(de)涨幅，未来会(huì)回(huí)归到(dào)指数(shù)正常(cháng)走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除(chú)溢(yì)价。而(ér)高溢价回归的过程，就会产生二级市场(chǎng)价(jià)格的下跌，因(yīn)此，建议投资者(zhě)不要盲目买入高溢价品种，避免下(xià)跌(diē)风险(xiǎn)。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日本股(gǔ)市表(biǎo)现(xiàn)看，今年(nián)年初以来日本股(gǔ)银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗市(shì)持续上涨，日经(jīng)225指(zhǐ)数超越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为(wèi)，近(jìn)期日本股市上涨受(shòu)多(duō)重因素驱动：一是随着美(měi)联(lián)储加息预期下降和日央行紧缩预期上(shàng)升(shēng)，吸引国际资本回流(liú)日本市场；二(èr)是随着疫后经济活动(dòng)复苏和去年日元持续(xù)贬值，东(dōng)京交易所上市公(gōng)司多(duō)表现良好(hǎo)；三(sān)是今年东京交易所(suǒ)提出将改(gǎi)革公司(sī)治理监督(dū)机(jī)制。在这一(yī)改革下，预计部(bù)分低估(gū)值企业(yè)可能采取股(gǔ)票回购等方(fāng)式提振股价，截至本(běn)周，已有价值(zhí)3900万(wàn)亿日元的(de)股票(piào)被宣布(bù)回购；四是近期部分利好(hǎo)消息带(dài)动市(shì)场情(qíng)绪。包括G7峰会在(zài)日召开、巴菲特赴日考察并(bìng)表示大举投资日本股市等，推动市场对(duì)日本股市(shì)的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过(guò)快上涨带来(lái)的(de)投资风险，并提示投资者，海外投资可能(néng)会涉及相关的汇率风(fēng)险，对相关市(shì)场(chǎng)熟悉程度不高等问题(tí)，建议投资(zī)者在自己能力(lì)圈内投资，避(bì)免(miǎn)盲目追高带(dài)来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业(yè)板(bǎn)指继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入(rù)资金已达(dá)165亿

　　除(chú)了(le)关注市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市(sh银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗ì)场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末(mò)规(guī)模新增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周震荡市场中，昨(zuó)日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区间成交均价测算(suàn)，净(jìng)流入资(zī)金(jīn)微(wēi)增3.89亿(yì)元。

　　从资金(jīn)净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位居行业前(qián)列。另(lìng)外，易方达科(kē)创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上资金的(de)净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资金居前(qián)，都超过了(le)2亿元资金体量。另外，触底(dǐ)反弹的医(yī)药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也(yě)同样吸(xī)引资金关注，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今(jīn)年以来净流入资金(jīn)最多的是易方达创业(yè)板ETF，今年净流入资金165亿元(yuán)，位(wèi)居行业首位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业(yè)前列(liè)。

　　而今年景气度(dù)回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引(yǐn)力的医(yī)疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净流入资(zī)金都在50亿(yì)元(yuán)体(tǐ)量(liàng)及以上。

　　谈(tán)及创业板相关指数(shù)的“越跌越买”，华安基金指数(shù)与量化投资部表示，随着前期(qī)创业板(bǎn)50指数(shù)的回调，当前估(gū)值(zhí)已(yǐ)来到(dào)30倍的历(lì)史(shǐ)低位区(qū)间，且一季报显(xiǎn)示(shì)成分(fēn)股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注(zhù)板(bǎn)块趋势反(fǎn)转(zhuǎn)机会。

　　该(gāi)机构分(fēn)析，在(zài)政策层面，4月底的政治局(jú)会议提出“要(yào)夯实(shí)科技自立自强(qiáng)根基，培育壮(zhuàng)大新(xīn)动能。要巩固(gù)和扩大新(xīn)能源汽车发展优势，加快(kuài)推进充电桩、储能(néng)等设施建设和配(pèi)套(tào)电网改造。要重视通用人(rén)工(gōng)智能(néng)发展，营(yíng)造创新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济(jì)发(fā)展动(dòng)能要加快转变，新能源及人工(gōng)智能将是(shì)经济转(zhuǎn)型的两大(dà)动能(néng)，汇聚战略性新兴产(chǎn)业的创业板(bǎn)持续受益于政(zhèng)策(cè)红利，该机构建(jiàn)议(yì)关(guān)注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净(jìng)流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从资(zī)金净流出方向看(kàn)，表(biǎo)现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿份(fèn)，资(zī)金净(jìng)流出超过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指(zhǐ)数，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情(qíng)的板块，遭(zāo)遇资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品净流出资金也(yě)有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等(děng)都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资(zī)金(jīn)24亿元，位居行业(yè)首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整体资金净流出(chū)位居前(qián)列。

　　虽然(rán)部分热门主题行业的资金出现流(liú)出，但部(bù)分机构(gòu)仍建议从中长期(qī)角度，观(guān)察各类板块的投(tóu)资机会和行(xíng)情演(yǎn)绎(yì)。

　　中欧基(jī)金表示，预(yù)计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但市场(chǎng)展现出更多结构(gòu)性机会，当前市(shì)场对题材的(de)追捧(pěng)热度仍持续偏高。“传媒板块近(jìn)期跌(diē)幅居(jū)前(qián)，主因前期(qī)涨(zhǎng)幅较大(dà)，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建(jiàn)议继续(xù)关注资金合力最强的(de)人工智能与央企相关(guān)品(pǐn)种，中期在市场(chǎng)炒作热度(dù)回落、且经济复苏趋(qū)势确立(lì)后关(guān)注(zhù)“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大众消费等(děng)领域(yù)；而长期来看(kàn)，可以积(jī)极关(guān)注数字(zì)化(huà)对生产力的提升，重点关注计(jì)算机、互联网(wǎng)和传(chuán)媒等行业。

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