在华尔街(jiē)经济学家和央行官员(yuán)争论美国经济是否(fǒu)以(yǐ)及何时会陷入衰退之际，大型基金经理们并没有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解到，越来越(yuè)多的专业(yè)选股(gǔ)人士将资金从银行(xíng)等对经济敏感的股票中撤出，转而(ér)投资公用事业(yè)和基本消(xiāo)费品等在经(jīng)济低(dī)迷时期被视为(wèi)具有(yǒu)弹性的股票。

　　美(měi)国(guó)银行(xíng)汇编(biān)的数据(jù)显示，同(tóng)时做多和(hé)做空的对(duì)冲基金已将其(qí)周期性股票与防御性股(gǔ)票的比例降(jiàng)至至少2012年以来(lái)的最低水平(píng)。对于只做多的基金经(jīng)理来说(shuō)，他们对周(zhōu)期性(xìng)公(gōng)司(这些公司(sī)的命(mìng)运(yùn)取决于商(shāng)业(yè)周期的(de)起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低(dī)水平。

　　这(zhè)一切(qiè)都突(tū)显了(le)主动投资(zī)领域的(de)悲观情绪(xù)仍在加(jiā)剧，尽管美股从去(qù)年10月(yuè)低点反(fǎn)弹(dàn)，增加了5万亿美元(yuán)的市(shì)值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为(wèi)首的美(měi)国(guó)银行策略师(shī)表示(shì)，主动选股者(zhě)“为2009年(nián)式(shì)的(de)衰退(tuì)做好了(le)准备(bèi)”。

　　周期股相(xiāng)对防御股的(de)比例降至(zhì)近10年低点(diǎn)

　　最近对防御股的偏好与去年不(bù)同，当时对衰(shuāi)退的担忧(yōu)蔓(màn)延，主动型基金紧(jǐn)紧(jǐn)抓住周期(qī)股。这一(yī)立场表明(míng)，人们相信美联储有能力通(tōng)过积极的抗通胀行动(dòng)实现软着陆。现在，这种乐(lè)观(guān)情绪(xù)已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士持续看空股市。在美国银行4月份对(duì)基金(jīn)经理(lǐ)的(de)最新调查中，现金持(chí)有量保(bǎo)持(chí)在(zài)较高水平，相对(duì)于股票，债(zhài)券比2009年以(yǐ)来的任何(hé)时候都(dōu)更(gèng)受(shòu)青(qīng)睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场(chǎng)开(kāi)始(shǐ)逃离时，只(zhǐ)做多的(de)基(jī)金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的(de)谨慎态度与基(jī)于图表信号配(pèi)置资产的计算机(jī)驱动策略(lüè)形成(chéng)了(le)鲜(xiān)明对(duì)比(bǐ)。由于(yú)股市稳步(bù)上涨(zhǎng)和市场(chǎng)波动性(xìng)下降，趋势追(zhuī)踪(zōng)基金(jīn)和波(bō)动(dòng)性目标基金等系统(tǒng)性(xìng)资(zī)金(jīn)管理(lǐ)公司(sī)近几个月增(zēng)加(jiā)了股票持有量。

　　德(dé)意(yì)志银行的投资(zī)者仓位模(mó)型最能说明这种(zhǒng)分歧(qí)立(lì)场。德意志银行称，量化基金继续抢购股(gǔ)票，而自由裁量投资者的敞口已降(jiàng)至一(yī)年区(qū)间刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思的(de)底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股(gǔ)市反弹的很(hěn)大一部分归(guī)因于那些(xiē)对价格不敏(mǐn)感的量化投(tóu)资者，他们别无(wú)选择，只(zhǐ)能在(zài)股价上(shàng)涨时买入股(gǔ)票。看空者还警告称，持(chí)续数(shù)月的股市反(fǎn)弹是不可(kě)持续(xù)的。由(yóu)于(yú)标普500指数几(jǐ)次突(tū)破4200点的尝试都以失败(bài)告终，缺乏动能可(kě)能会限制量化(huà)基金的(de)需求。另一方面，新一轮的(de)抛售可能会(huì)促使量化(huà)基金(jīn)改变路线，并(bìn刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思g)退出股市。

　　好于预(yù)期的(de)经济数据(jù)和(hé)企(qǐ)业财报也(yě)提振股市。尽管各公(gōng)司(sī)在本财报季的业绩(jì)超(chāo)出预(yù)期，但(dàn)目前来看，这还不足以让美国企业重回(huí)增(zēng)长轨(guǐ)道(dào)。就连美联储官员也预测今年晚些(xiē)时候会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地为经(jīng)济衰退(tuì)做准(zhǔn)备而采取防御措施(shī)，最终可能会付(fù)出(chū)高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周(zhōu)期性的行业往往在衰退前的(de)6个月内表现优(yōu)异。直到真(zhēn)正(zhèng)的经济衰(shuāi)退到(dào)来，防御性股票(piào)才开始大放(fàng)异彩，尽管它们的领先地位通常会在下行周(zhōu)期(qī)结束前逆(nì)转。

　　美(měi)国(guó)银行的经济学家预计，美国(guó)经济衰退将(jiāng)从第三季度开始。

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