在华尔(ěr)街(jiē)经济学(xué)家和央(yāng)行官员(yuán)争论(lùn)美国(guó)经济是否(fǒu)以及何时(shí)会(huì)陷入衰退之际，大(dà)型基金(jīn)经理们并没有坐等(děng)答案揭晓。<谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里/p>

　　智通财经APP了解到(dào)，越来越多的(de)专(zhuān)业选股人士将谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里资金从银行(xíng)等对经济敏(mǐn)感(gǎn)的股票中撤(chè)出，转(zhuǎn)而(ér)投(tóu)资公用事业和基本(běn)消费品等在经济低迷(mí)时期(qī)被视(shì)为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示(shì)，同时做多和做空的对冲基金已将(jiāng)其周期性(xìng)股票与防(fáng)御性股票的(de)比例降至至少20谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里12年(nián)以来(lái)的(de)最低水平。对(duì)于(yú)只做多的基金经理来(lái)说，他们对(duì)周期性(xìng)公司(这些(xiē)公(gōng)司的(de)命运取决于商业周期的起(qǐ)伏)的相(xiāng)对敞(chǎng)口(kǒu)接近(jìn)2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了(le)主动投资(zī)领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点(diǎn)反弹(dàn)，增加了5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)的市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国(guó)银行策略师表示(shì)，主动选(xuǎn)股者“为2009年式的衰(shuāi)退做好了(le)准(zhǔn)备”。

　　周(zhōu)期股相对(duì)防御(yù)股(gǔ)的比例降至(zhì)近10年低点(diǎn)

　　最近对(duì)防御股的偏好与去年不同，当时对衰退(tuì)的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表(biǎo)明，人(rén)们(men)相信美联储有能(néng)力通过(guò)积极的抗通胀(zhàng)行动实现软着陆。现在(zài)，这种乐观(guān)情(qíng)绪(xù)已经消散。

　　行业(yè)仓位(wèi)数据进一步证明，专业人士持续看空股(gǔ)市。在美国银(yín)行4月份对(duì)基金经理的最新(xīn)调(diào)查中，现(xiàn)金(jīn)持有(yǒu)量保持在较高水平(píng)，相对于股票，债(zhài)券比2009年以(yǐ)来的(de)任何(hé)时候都(dōu)更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在市场开始逃离时(shí)，只做多的(de)基(jī)金被迫(pò)成为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者的谨慎态(tài)度与基于图表信号配(pèi)置资(zī)产的计算(suàn)机驱动策略形成了(le)鲜明对比。由(yóu)于(yú)股(gǔ)市稳(wěn)步上涨和市场波动性(xìng)下降(jiàng)，趋势追踪基金和波动(dòng)性目标基金等系统性(xìng)资金(jīn)管理公司近(jìn)几个月增加了股票(piào)持有量。

　　德意志银行的投资者仓位(wèi)模型最能说明这种分歧立场。德意志(zhì)银行称，量化基金继(jì)续抢购股票(piào)，而(ér)自(zì)由裁量投资者的(de)敞口已降至一年区间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年(nián)股市(shì)反弹的很大一部分归因于那些对价格不敏感的(de)量化投资者，他们别无选择，只能(néng)在股价上涨时买(mǎi)入股票。看空者(zhě)还警告称，持续数月的股市反弹是不可持续(xù)的。由于标普(pǔ)500指数几次(cì)突破4200点(diǎn)的(de)尝试都以失败告终，缺乏动能可(kě)能会限制量化基金的需求。另一方面，新(xīn)一轮的抛售(shòu)可(kě)能会促使量化基金改变(biàn)路线，并(bìng)退出股市。

　　好于预期的经济数据和企业财报也(yě)提振股市。尽管各公司在本财(cái)报季(jì)的业绩超出预期，但目前来(lái)看，这(zhè)还不足以让美(měi)国企业重回(huí)增(zēng)长轨(guǐ)道。就连美联储官员也预测今年晚些时(shí)候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过(guò)早(zǎo)地为经(jīng)济(jì)衰退做准备而采(cǎi)取防御措施，最(zuì)终可能会(huì)付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的行(xíng)业(yè)往往在衰退(tuì)前(qián)的6个月内表(biǎo)现优异。直(zhí)到真(zhēn)正的经济衰退(tuì)到(dào)来，防御性股票才(cái)开始大放异(yì)彩(cǎi)，尽管它(tā)们的(de)领(lǐng)先地位通常会在下(xià)行(xíng)周期结(jié)束前逆转。

　　美国(guó)银行的经济学(xué)家预计(jì)，美国(guó)经济衰(shuāi)退将从第三季度开始。

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