昨夜，美(měi)国银行股持(chí)续暴(bào)跌，内(nèi)外盘商品期(qī)货全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低(dī)开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第一共和银行股价(jià)重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次(cì)大跌，导致美国国债价格飙(biāo)升，短期市(shì)场利(lì)率(lǜ)大幅下(xià)跌(diē)，债券交易员不再完(wán)全押(yā)注美(měi)联(lián)储会(huì)再(zài)加(jiā)息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期合约(yuē)目(mù)前反(fǎn)映出，央行基(jī)准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦基(jī)金利率高出20个基点(diǎn)，这(zhè)暗示未来(lái)两次(cì)FO富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位MC会议中有一(yī)次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为(wèi)美联储(chǔ)在5月(yuè)份(fèn)加息几乎是肯定的(de)，且6月份(fèn)有可能进(jìn)一(yī)步加息。除了大幅(fú)降低加(jiā)息的可能性外，掉期交易(yì)还显示，市场对利率(lǜ)见顶(dǐng)后美联(lián)储降息的押(yā)注(zhù)有所(suǒ)增加，他们预计到年底联邦基金利(lì)率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期(qī)货05合(hé)约(yuē)跌破(pò)100美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期(qī)货主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登(dēng)将(jiāng)否(fǒu)决众(zhòng)议院(yuàn)议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必(bì)须在没有任何要求和条件(jiàn)的情(qíng)况下打消违(wéi)约的可能(néng)性，并解决债务(wù)上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项(xiàng)将(jiāng)债(zhài)务上限问(wèn)题(tí)和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调(diào)1.5万(wàn)亿美元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿(yì)美元的政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称(chēng)，如(rú)果(guǒ)美国国(guó)会不提(tí)高政府的债务上限(xiàn)，由此产生(shēng)的债务违约将在美国引发一场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表(biǎo)示，债(zhài)务违(wéi)约将导致失业(yè)率上升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用(yòng)卡上(shàng)的(de)支(zhī)出增(zēng)加(jiā)。耶伦称(chēng)，提高或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国会(huì)的一项“基本责任”，如(rú)果违(wéi)约将产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增(zēng)加(jiā)未来的投资成(chéng)本。如果不提高债务上限，美(měi)国企(qǐ)业将(jiāng)面(miàn)临(lín)信(xìn)贷市场的恶化，政(zhèng)府(fǔ)将(jiāng)可能无(wú)法向军人家庭和依赖社(shè)会保障的(de)老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美(měi)国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高(gāo)龄”投(tóu)入到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写(xiě)道：“每一(yī)代人都要经历为(wèi)了民(mín)主(zhǔ)挺身而(ér)出的(de)时刻，为了(le)他们的基本自由挺身而出。我相信这是(shì)我(wǒ)们(men)的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统的(de)原因。加入我们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分(fēn)析称，目前拜登(dēng)在(zài)民主党内部没(méi)有(yǒu)真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可(kě)能受到“持富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位续(xù)而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结(jié)束时(shí)，这位资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播(bō)公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美(měi)国人(rén)包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支(zhī)持他参选的人中(zhōng)，69％的(de)人认为(wèi)年龄是一(yī)个主要(yào)或次要(yào)原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国(guó)内各(gè)家期(qī)货(huò)交易所公布劳动节期(qī)间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未出现单(dān)边市的(de)交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算(suàn)时，黄金期(qī)货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复(fù)至原有(yǒu)水平(píng)。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一(yī)个未出(chū)现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时(shí)，国际铜期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低(dī)硫(liú)燃料(liào)油期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结算时，所有品种(zhǒng)期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货(huò)合约(yuē)的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边市(shì)的第(dì)一(yī)个交易日结算时起，上述品种(zhǒng)期货合约的交易保证金标准和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，豆粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交(jiāo)易日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，黄大(dà)豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)6％，套期(qī)保值(zhí)交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平恢复至节前标准；其(qí)他(tā)期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各(gè)合约的交(jiāo)易保证金标准分别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量(liàng)最大的合约未出现单边市的(de)第一个交易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各(gè)合约的保证金调整系数根(gēn)据(jù)相应股(gǔ)指(zhǐ)期货的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在工业硅品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连续报价的(de)第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期(qī)价大(dà)跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走(zǒu)势(shì)背(bèi)离，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日(rì)，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏(piān)强的主要(yào)原因(yīn)有四点：一是短期二次育肥造成(chéng)货(huò)源有所收紧；二(èr)是(shì)来(lái)自政(zhèng)策面的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调(diào)运不便；四(sì)是“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘(pán)面下跌(diē)的主要逻(luó)辑依旧在于产业(yè)基本面偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养户(hù)惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分区(qū)域(yù)二次育肥采(cǎi)购量增(zēng)加，政(zhèng)策消息(xī)稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐观预期，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖成本附近明显承(chéng)压。同时，套保资金(jīn)介入。因此周二期(qī)货盘(pán)面减仓大(dà)跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味着今年(nián)一季度去产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前的存栏以及屠宰企业(yè)库存来看，今年(nián)下半年(nián)市场(chǎng)不(bù)会出现生猪货(huò)源紧(jǐn)张或猪肉紧(jǐn)张的(de)状态，供应宽松大概率延长至今年(nián)下半年。

　　格林大华(huá)期货(huò)生猪分析(xī)师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业(yè)部监测数(shù)据(jù)显示，去年9月到今年2月全(quán)国(guó)新生仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏(lán)供给(gěi)相对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前(qián)生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤(jīn)，同比去(qù)年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化(huà)方向发展，而(ér)且规模(mó)化占比得到(dào)明显提升。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今年猪场中大猪存(cún)栏量(liàng)明(míng)显(xiǎn)高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础(chǔ)产能(néng)”目标细化为“强化以能(néng)繁(fán)母猪为主的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁(fán)母猪数量(liàng)稳(wěn)定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来(lái)看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存(cún)持(chí)续攀升。卓创(chuàng)资讯数据(jù)显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售(shòu)不(bù)畅，待冻(dòng)鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库，目前(qián)冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪(zhū)价上(shàng)涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为持续(xù)向好发展态势，政(zhèng)策引导及(jí)市场预(yù)期(qī)向好(hǎo)，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增强(qiáng)等利好(hǎo)因(yīn)素(sù)，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一(yī)直不温不(bù)火。目前看，今年(nián)生猪的需求大概率将回归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次(cì)需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好转(zhuǎn)。目(mù)前“五一”备(bèi)货基本收尾(wěi)，从(cóng)走量看并未出现明显(xiǎn)提升，随着二季度气温升高，需求(qiú)逐(zhú)步降低(dī)，预(yù)计需(xū)求再次回归至(zhì)低迷状态(tài)。4月底(dǐ)到5月预计集团(tuán)企业出栏计划(huà)或继续增加，市场整体(tǐ)处(chù)于供大(dà)于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水状态(tài)下短期缺(quē)乏上(shàng)涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看(kàn)来，生猪整体供(gōng)给(gěi)相对充(chōng)足(zú)，限制猪价(jià)大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备(bèi)货(huò)启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假(jiǎ)期效应过后(hòu)，市场情绪(xù)逐渐褪(tuì)去，猪价(jià)将重回(huí)供(gōng)需基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金已(yǐ)经提(tí)前反(fǎn)映了(le)市(shì)场情绪。建议(yì)投资者控制仓位(wèi)，防范(fàn)假期(qī)风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍(réng)将保持低(dī)位(wèi)盘整运行状态(tài)。不过，市场预期二季度二(èr)次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季(jì)度。按照官方能繁存(cún)栏数据推算，今(jīn)年3到(dào)10月，生猪理论(lùn)出(chū)栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于(yú)10月份(fèn)达(dá)到理论出栏峰值(zhí)，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率(lǜ)环(huán)比下降。而(ér)11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需(xū)增预(yù)期下(xià)，相对支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺(tǐng)。不过(guò)在国家良好调(diào)控之下，能繁(fán)母(mǔ)猪产(chǎn)能并未过度去化，生(shēng)猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅上(shàng)涨的基础(chǔ)条件(jiàn)。在(zài)国(guó)家政策端稳(wěn)定猪价(jià)意愿强烈的(de)背景下，期价上行压力(lì)恐加(jiā)大，追涨(zhǎng)风险积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期(qī)货盘(pán)中大(dà)幅下跌(diē)，连(lián)续第三(sān)个交易日下滑，并触及约一(yī)个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集(jí)中在(zài)需求(qiú)端的扰动，一(yī)方(fāng)面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另(lìng)一方面(miàn)，市场对于(yú)第二波新冠疫情可能(néng)到来从而降低(dī)国内需求(qiú)的担忧则进一步加速了盘面下滑(huá)。”国联期货农(nóng)产品事业部分析师姜颖告诉期货日(rì)报记(jì)者，根据(jù)新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预(yù)计(jì)很大概率将(jiāng)小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油(yóu)将回归基本面。从(cóng)相关(guān)因(yīn)素的梳理来看，目前处(chù)于短多长空(kōng)的(de)局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂(zhī)分析(xī)师孙啸介绍(shào)，开斋(zhāi)节后(hòu)市场延续了产地未来供(gōng)需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来(lái)西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分(fēn)别为995美(měi)元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比(bǐ)上一(yī)个交易日均(jūn)有20美元(yuán)/吨左右(yòu)的下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市(shì)场(chǎng)对东南(nán)亚地区棕(zōng)榈油食用需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化(huà)。数(shù)据显示，印尼2月(yuè)份(fèn)棕(zōng)榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远低(dī)于平均季节(jié)性减量。目前(qián)产(chǎn)地已步入(rù)增产季，在(zài)马(mǎ)来西亚摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动后，产区未来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口(kǒu)大增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨(dūn)，不过，4月份(fèn)马来西(xī)亚出(chū)口骤降，斋月节(jié)备货结束、主要进(jìn)口国植物油供应充足(zú)，印度(dù)3月棕榈(lǘ)油库存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植物油库(kù)存则继(jì)续增高至345万(wàn)吨，充(chōng)足的库存(cún)和(hé)竞争(zhēng)油脂的影响或(huò)将冲击印度(dù)对(duì)棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数(shù)据显示，马(mǎ)来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油(yóu)已(yǐ)经(jīng)步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来(lái)西亚(yà)棕榈油产量(liàng)环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松(sōng)趋势(shì)。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月(yuè)份(fèn)工作日较少(shǎo)，产量(liàng)预计(jì)在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着(zhe)复产利多(duō)增(zēng)强和出口前景不佳持续，后(hòu)期(qī)马棕继(jì)续(xù)面临累库压力，棕榈油行情或(huò)维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油(yóu)进(jìn)口113.56万(wàn)吨(dūn)，处(chù)于季节性中性(xìng)位置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内食用油峰值库(kù)存问题仍未解决。截至3月末，其食用油(yóu)总(zǒng)库存依旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未见回落。根(gēn)据(jù)目前(qián)已(yǐ)经走(zǒu)负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严重倒(dào)挂，远月有所修(xiū)复，近月进口(kǒu)偏(piān)低，远(yuǎn)月(yuè)买船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预(yù)估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目(mù)前国(guó)内棕榈油港口库存(cún)仍处(chù)在历史同(tóng)期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温升高及(jí)棕榈油消费进一步好转，需求有望回升(shēng)，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙(sūn)啸认(rèn)为(wèi)，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可(kě)能(néng)。5月份东(dōng)南亚天气值得关(guān)注(zhù)，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如(rú)果出现持续干(gàn)燥天气，产区(qū)增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因(yīn)素(sù)支撑。国内贸(mào)易商进口利润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在此基础上(shàng)，随着天气升(shēng)温，棕榈油消(xiāo)费季节性回(huí)暖。第二轮(lún)疫情虽可(kě)能有(yǒu)影响，但(dàn)无法改(gǎi)变(biàn)消费逐步恢复(fù)的大(dà)势，国内(nèi)库存短期内(nèi)仍可能(néng)加速去化。长期市(shì)场(chǎng)对于未来(lái)供应充裕的预(yù)期(qī)基(jī)本一(yī)致。天气(qì)情况有所好转，马(mǎ)来西亚与印(yìn)尼步(bù)入(rù)增产(chǎn)周期，供(gōng)应增(zēng)加而出(chū)口需求(qiú)较差，未来产(chǎn)地存在累库(kù)预期。与此同(tóng)时(shí)，国(guó)际豆粽FOB价差处于(yú)历史(shǐ)极低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来(lái)存(cún)在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期(qī)需求不(bù)容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对(duì)盘(pán)面有一定支撑，价格或以区间调整为(wèi)主(zhǔ)。长(zhǎng)期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经济环境(jìng)偏(piān)弱，价格重心或逐(zhú)步下(xià)移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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