美国银行业(yè)危(wēi)机持续！

　　危(wēi)机(jī)升级(jí)，美(měi)地区银行大跌

　　美东(dōng)时间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出(chū)售(shòu)，可能出售所有业(yè)务或部分业(yè)务(wù)。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是继(jì)西太平洋合众银行（PACW）之(zhī)后(hòu)又(yòu)一家地区银行传出考(kǎo)虑可能出售(shòu)的(de)消息(xī)。本周(zhōu)三(sān)美(měi)股盘后(hòu)，因媒体称该行考虑包括(kuò)出(chū)售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买(mǎi)家，此后收跌逾(yú)4％的(de)该(gāi)行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银(yín)行发布声明确(què)认了周三的媒体消息，称在和多位潜在的(de)投资者商谈，还表示，其核心存款3月以来已经增长，在第一(yī)共和银行被出售后，该行并(bìng)未经历超出正常(cháng)水(shuǐ)平的(de)存款(kuǎn)流失(shī)。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴(bào)跌，周四(sì)早盘曾(céng)跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于该行磋商出(chū)售(shòu)资产(chǎn)等战略选项的媒(méi)体报道“绝对失实”。此后，该行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以内。西太(tài)平洋合众(zhòng)银行跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的(de)第一地平线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美(měi)股收(shōu)盘，道琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综(zōng)合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部(bù)银(yín)行(xíng)收跌(diē)38％，第一地平(píng)线银行收跌(diē)33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国参议院银行委员会就(jiù)近(jìn)期大型银(yín)行(xíng)倒(dào)闭事件举(jǔ)行听证会。会上，银行监管专家表示，管理(lǐ)不善是导致破产的主(zhǔ)要原因。美国(guó)商(shāng)会副主席托(tuō)马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上(shàng)表示，硅(guī)谷银行(xíng)、签名银(yín)行(xíng)和第一共和银行(xíng)有非常独特(tè)的商业(yè)模(mó)式，硅(guī)谷银行专注于资(zī)本密集型的科技以及生物医学初(chū)创企业；第(dì)一共和银(yín)行集中于财富管理；而签名(míng)银行(xíng)则有大量(liàng)的数字资产风(fēng)险。在(zài)听证会上，专家们明(míng)确将最近银(yín)行(xíng)倒闭潮归咎于行政(zhèng)管理(lǐ)不善，同(tóng)时他们(men)担心银行倒闭会(huì)将美国经(jīng)济(jì)拖(tuō)入(rù)衰退。专家和(hé)议员们也表(biǎo)示(shì)，美联(lián)储存在监(jiān)管(guǎn)失误。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美国联邦(bāng)和州(zhōu)政府官员正在评估近几(jǐ)天银行股大幅(fú)波动背后存(cún)在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表示将监控“健康(kāng)银行(xíng)面临的(de)做空压力(lì)”。美(měi)股地(dì)区银(yín)行(xíng)股本周大幅下跌，西(xī)太平洋合众银(yín)行累(lèi)跌近70％。根据分(fēn)析公司Ortex的(de)数据(jù)，做空者仅在周四就(jiù)通过做空某些地区银行获利3.789亿美元(yuán)。消息人士称(chēng)，鉴于地(dì)区(qū)银行基本面(miàn)强劲且资本充足，近几(jǐ)日(rì)，做空活动增加和股市波动(dòng)已(yǐ)引起官员(yuán)及监(jiān)管机构越来越多的(de)关注。

　　据盖(gài)洛普民调显(xiǎn)示，在美国银行(xíng)体系(xì)动荡之际，近一(yī)半的美(měi)国人担心他(tā)们在银(yín)行或其他金融机构(gòu)账户上(shàng)的钱的安全。总共有(yǒu)48％的美(měi)国成年(nián)人表示他(tā)们担心自己的(de)钱，其中19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的人(rén)为“比较(jiào)”担心(xīn)。这些(xiē)最新数(shù)据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相似(shì)。当时(shí)有(yǒu)45％的美国成年人表示(shì)，他们非常(cháng)或中度(dù)担心自己资金的安全。尽管(guǎn)盖洛(luò)普并(bìng)未在银行业较为平(píng)静的时期测量过这一数据，但2008年12月的(de)数据显(xiǎn)示，在(zài)危机得到解(jiě)决(jué)后，人(rén)们对存(cún)款安全的(de)担忧略有减少，这(zhè)表(biǎo)明对存款安全的高度(dù)担忧可能并非美国人的(de)常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔(tǎ)斯社(shè)报道，当地时间5月4日凌晨，位于(yú)俄罗斯罗斯托(tuō)夫州的(de)诺沃(wò)沙(shā)赫金斯基石(shí)化厂(chǎng)遭到一架(jià)无人机(jī)袭(xí)击，并引(yǐn)发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该工厂(chǎng)的在建厂房间(jiān)连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯(sī)社当天还(hái)报道(dào)称，另一处位于俄罗(luó)斯克拉斯诺(nuò)达尔边(biān)疆区的(de)伊里斯基(jī)炼油厂也遭无人机袭击，导致一储油罐发生(shēng)火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事(shì)件中均没有造(zào)成人员(yuán)伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣(xuān)布加(jiā)息25个基(jī)点

　　当(dāng)地时(shí)间5月4日，欧洲(zhōu)央行(xíng)召开货币政策会议，决定将欧元区三大(dà)关键利(lì)率(lǜ)均(jūn)上调25个基点。主要再融(róng)资利率、边际(jì)借贷利率和(hé)存款机制利率从本月10日(rì)起分(fēn)别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行自去年(nián)7月以来(lái)已连续7次上调关(guān)键利(lì)率，以期阻(zǔ)止通(tōng)胀。不过专家(jiā)预(yù)计，要(yào)将通胀率降至(zhì)2％的目标(biāo)还需(xū)要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴(bào)跌

　　近日，受经济衰退担忧压(yā)制(zhì)，外盘原油大幅下跌。受(shòu)外(wài)盘(pán)原油大幅(fú)走低(dī)带(dài)动(dòng)，内(nèi)盘原(yuán)油(yóu)“五一”假期后跳空低开，较假期(qī)前(qián)低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如(rú)期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次加息，本轮已累计加(jiā)息500个(gè)基(jī)点，这一区间仅略低于2008年大衰(shuāi)退(tuì)前的(de)利率峰值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油期货6月合(hé)约微(wēi)跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来(lái)的最低水平；ICE布伦特原油(yóu)7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷(fēn)表示，近期原(yuán)油暴跌主要受到(dào)宏(hóng)观避险情(qíng)绪的影响，原油市场自身基本(běn)面变化不大。

　　“近期(qī)原油的走势更多体现的是金融属性。一(yī)方面，美联储如期加息25个基点，市场(chǎng)对连续加息对经济造成影响的担忧加剧；另一方面，近期(qī)美国再度出现破(pò)产银行，造成美国股市下(xià)滑，原(yuán)油作为大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)代表受到(dào)一定冲(chōng)击。”齐盛(shèng)期货能源化工组组长(zhǎng)于芃(péng)森说。

　　齐盛期货原油(yóu)分析师高健告诉期(qī)货日报记者，近期海外(wài)宏观集中避险(xiǎn)，主要还(hái)是与(yǔ)美(měi)国银行危机事(shì)件有关(guān)。另外，美国债务上(shàng)限问题仍未解决，市场担心该问题(tí)是(shì)另(lìng)一个“雷”。美国白宫(gōng)对此(cǐ)发布的一份评估文件警告称，如果不提高债务上限，美国经济将(jiāng)面临(lín)严重后果，在三种预期(qī)情形下，美国经济(jì)都将(jiāng)进(jìn)入衰(shuāi)退(tuì)期。

　　“宏观层面再(zài)次(cì)进入集中(zhōng)避险状态，对股市和商品等风(fēng)险资产带(dài)来短(duǎn)期情(qíng)绪(xù)冲击。”高健分(fēn)析称，目(mù)前美国银行(xíng)问(wèn)题再次出现，叠加债务上限临(lín)期风(fēng)险，宏观层面的不确定(dìng)性较大，主要风险在于当前(qián)的宏观避险情绪是否(fǒu)有可(kě)能演化成趋势，即VIX指数(shù)是否会由(yóu)日度(dù)级别演变(biàn)成(chéng)周度级别的(de)拉升行情。如果这(zhè)种情况出现，风险资产将会出现类似于2008年和(hé)2020年的(de)走势。近期市场(chǎng)的关注(zhù)点(diǎn)集(jí)中在宏(hóng)观情绪指标的跟(gēn)踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧(cè)重(zhòng)留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化分析师(shī)郑梦琦表示，美国制造业(yè)、服务业以及综合(hé)PMI均(jūn)低于预期，显示在利率(lǜ)上升(shēng)和通胀居高不(bù)下(xià)的情况下，美国经(jīng)济(jì)难(nán)以(yǐ)获(huò)得(dé)动能(néng)。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳动力(lì)市场逐渐降温，经济面(miàn)临的风险正在(zài)上(shàng)升。而(ér)在(zài)此次美联(lián)储议(yì)息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美(měi)联储(chǔ)致(zhì)力于实现2％的通胀目标，是否停止加息取决于数据。美(měi)联储将从通胀(zhàng)、就业、市(shì)场(chǎng)风险(xiǎn)三方面探索货币政(zhèng)策路(lù)径，如果6月初(chū)之前高利率带来的风险事件进一步扩大，美联储或将终止当前紧缩政(zhèng)策(cè)，回归(guī)宽松(sōng)。目(mù)前市场的关注点(diǎn)在(zài)于美联储是否(fǒu)会在接下(xià)来的议(yì)息会议(yì)中暂(zàn)停加(jiā)息，以及降息开启(qǐ)的时间和节奏(zòu)。

　　值(zhí)得注意的(de)是，近期原油盘面(miàn)连续(xù)大(dà)跌的情况与3月中旬的走势类(lèi)似，甚至驱(qū)动(dòng)上也有较高的相(xiāng)似性。高健(jiàn)表(biǎo)示，共同点是在银行业危(wēi)机的背(bèi)景下，宏观避(bì)险情绪升温(wēn)引发盘面快速下跌(diē)。不(bù)同点有两(liǎng)个：一是(shì)此次宏观避(bì)险(xiǎn)还有一(yī)部分(fēn)债务(wù)上限(xiàn)的加(jiā)成(chéng)；二是(shì)当前(qián)原油基本(běn)面(miàn)状态要(yào)好于3月。综合来看，3月中旬(xún)原油盘面的(de)走势，对此轮原(yuán)油大跌(diē)有较高(gāo)的参考性。3月下旬原油(yóu)止跌回升，驱动(dòng)因素是VIX指数(shù)短线高位筑顶后回落(luò)，盘面上的表现(xiàn)是(shì)连续收出长下(xià)影线。因此，近期原油盘面也(yě)要重点留意(yì)是(shì)否(fǒu)会重现以上两点变化。

　　于芃森(sēn)分(fēn)析称，从(cóng)基本面(miàn)看，短期原油(yóu)尚不具(jù)备持续大幅下滑的(de)基(jī)础。本周美国EIA原油库存(cún)减(jiǎn)少约505万桶，已经(jīng)连续五周出现(xiàn)大幅减少，而(ér)美国即将进入夏(xià)季用(yòng)油高峰，市场预期需(xū)求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙特为首(shǒu)的中东产油国为稳定油价(jià)进行着各种努力，虽(suī)然实(shí)际(jì)落地情况仍需观察，但整体(tǐ)上(shàng)市(shì)场再度进入供小(xiǎo)于需状态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表(biǎo)示，随着超卖情(qíng)绪的(de)逐步释放，原(yuán)油供(gōng)给端尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油(yóu)价仍以弱(ruò)势振荡为主(zhǔ)，价格的突(tū)破上行(xíng)仍(réng)需其他利多因(yīn)素(sù)指(zhǐ)引。

　　高健也认(rèn)为，目前原油还是振荡格局，价格向下逼近年内低点，短线观察前低的(de)支撑(chēng)力度。未来能否(fǒu)驱动(dòng)原油破位(wèi)向下，主要看避(bì)险情绪的持续蔓延(yán)情况，特别(bié)是VIX指数能否(fǒu)出现(xiàn)周线(xiàn)级别(bié)的行(xíng)情(qíng)。除此之(zhī)外，原(yuán)油暂时看不到实质性大利空(kōng)。

　　在于芃(péng)森看来，美联储(chǔ)年内加息基(jī)本全(quán)部落地，后期将不再存在加息对大宗商品压制的预期，情绪上将(jiāng)有一定缓和。但美联(lián)储连续(xù)大幅加息后(hòu)对(duì)市(shì)场的影(yǐng)响(xiǎng)仍需一段时间观(guān)察(chá)，情(qíng)绪的底部可能已经出现(xiàn)，但市场的底部仍需要(yào)观察。基本面(miàn)上(shàng)，市场对经济衰(shuāi)退(tuì)的(de)担忧仍离婚不离家有性关系吗，离婚了还和前夫有性未结束，需求会下降(jiàng)多(duō)少也尚(shàng)未(wèi)有(yǒu)明确(què)的(de)定论，但(dàn)用油旺季即将到来，短期内(nèi)将会支撑油价。“综合来看，目前(qián)原油阶(jiē)段性底部或已出(chū)现，将进入一段(duàn)时间(jiān)的(de)振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥(lì)青大(dà)幅下行(xíng)

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥(lì)青期货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介(jiè)绍，相较原油而言(yán)，沥青走势偏强。美国将与委内(nèi)瑞拉石油有(yǒu)关的交(jiāo)易(yì)许可(kě)证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲(zhōu)和(hé)美国的问题依然存在，沥(lì)青原料供应减少(shǎo)，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成本(běn)端(duān)原油价格下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月(yuè)沥青(qīng)供应持(chí)续高位，对比往年同(tóng)期数据，供应提(tí)前发力(lì)，叠加终端(duān)需求未有明显回暖(nuǎn)，沥青基本面有(yǒu)所走弱。”中信建投期货能(néng)化(huà)分(fēn)析师(shī)董丹丹表示(shì)，进入5月，沥(lì)青供应端总计(jì)划排产量(liàng)为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同(tóng)比增(zēng)幅明显，但原料通关情况(kuàng)对沥青生产供应(yīng)造成阶段性扰动，部(bù)分无配额炼厂沥青生产或受(shòu)影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国(guó)内沥青(qīng)产能利用率为(wèi)32.1％，环比(bǐ)下(xià)降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和(hé)广(guǎng)西东油恢复沥青生产，华北部分地炼维持(chí)停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产(chǎn)利(lì)润较好影响，国内沥青装置开工率持续回(huí)升，尽管近期(qī)随着利润的压缩，沥青(qīng)装置检修(xiū)增加，但(dàn)当(dāng)前沥青供(gōng)应仍处于相对偏高水平。”金(jīn)信期货(huò)能化(huà)分析师汤剑林称，由于沥青(qīng)利润(rùn)压缩限制生产积极性，叠加原料稀释(shì)沥青短缺的(de)问题持续，5月份国内沥青供应存在收(shōu)缩(suō)预期(qī)，后续关注国内炼厂(chǎng)排(pái)产计划(huà)。

　　需(xū)求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性(xìng)淡季，南方开始进入雨季，需(xū)求回(huí)升(shēng)偏慢，北方(fāng)需求仍没有较好的表现。从下游行业的开工率看，道(dào)路需(xū)求表现偏弱，防水需求(qiú)表现稍(shāo)好但占比较小，整体需求一般。5月份基(jī)建乐观预期仍在，且(qiě)随着气温的回(huí)升，道路施工项目逐渐(jiàn)启动，预计需求(qiú)会继续回升。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，他认为，近期沥青价格波动的主要逻(luó)辑在于成本端原油，短期供(gōng)需端矛盾(dùn)并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险事件(jiàn)以及衰退预期的压力，预计原油仍维(wéi)持弱势运行。在此(cǐ)背景(jǐng)下，沥青价格(gé)也难有较强的表现，短期(qī)仍跟随原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下(xià)沥青估值处于(yú)偏低位，炼厂生产成(chéng)本下(xià)移(yí)，沥青综合加工(gōng)利润或将(jiāng)有所增长(zhǎng)。另(lìng)外，沥青总体库存持续累积，但仍处历史偏低水平，加之天(tiān)气转暖(nuǎn)，下游终(zhōng)端具备施(shī)工条(tiáo)件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势(shì)振(zhèn)荡，建议(yì)逢低做多裂解(jiě)价(jià)差，中长(zhǎng)期需关注(zhù)沥青(qīng)原料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易(yì)日，聚酯链跌幅也很(hěn)明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘(pán)大(dà)幅(fú)下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前(qián)降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工差(chà)突(tū)破670元/吨，处(chù)于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是PX调油需求不及预期(qī)、PX海外(wài)开(kāi)工率上升以及聚酯开工率(lǜ)下降对PTA的(de)负反馈造成的。而假期期间(jiān)宏观事件的扰动加大了成(chéng)本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大(dà)期货研究院能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货市场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而且(qiě)，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金(jīn)流明显回(huí)升，聚酯开工率改善，需(xū)求(qiú)负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生(shēng)改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董(dǒng)丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开(kāi)工率大幅下(xià)滑，5月PX检(jiǎn)修装(zhuāng)置(zhì)将逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的开(kāi)工(gōng)率将从(cóng)4月中下旬的低(dī)点65％升至73％，国内开工率将提升(shēng)10个百分点。同时，全球汽(qì)油(yóu)裂解价差开始回落，芳烃调油(yóu)需求(qiú)也不再(zài)有增量。PX与石(shí)脑油价差(chà)在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑(lǜ)到年内有三套共计820万(wàn)吨新装(zhuāng)置（产能占国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个向(xiàng)下压缩的(de)过(guò)程。

　　“值得注意的(de)是，虽(suī)然5月新疆中泰、恒(héng)力石化(huà)等有(yǒu)检(jiǎn)修计划，但由于高加工差(chà)下装(zhuāng)置(zhì)开(kāi)工较为积极，实际(jì)检修力度(dù)有待观察。而且，亚东石化(huà)和英力士(shì)重启提(tí)负，桐(tóng)昆新产能释(shì)放，供应有小幅增加预期，叠(dié)加聚酯负(fù)荷降(jiàng)至(zhì)84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万(wàn)吨回升至1离婚不离家有性关系吗，离婚了还和前夫有性98万吨(dūn)附近，预计5月(yuè)供(gōng)需依然偏松(sōng)。”福能期(qī)货能化分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前来看(kàn)调(diào)油驱动(dòng)稍显不(bù)足，美(měi)国(guó)汽油库存进入4月后去化力度放缓，甚至出(chū)现小幅累(lèi)积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美(měi)国，存在提前备(bèi)货(huò)行为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分装置(zhì)开工，且随(suí)着集中检修(xiū)将进(jìn)入尾声(shēng)，预计5月底负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市(shì)，谢雯分析(xī)称，由于亚洲多套PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开工率回升明显，而国(guó)内(nèi)部分PX装置负荷(hé)处于上(shàng)升状态，5月PX货源(yuán)可能趋(qū)于宽松。同时，调油(yóu)需求(qiú)不及(jí)预期，当前(qián)美(měi)湾芳烃库存较(jiào)高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖(tuō)累下价格走势(shì)偏弱。后续需(xū)关注原油价(jià)格企稳(wěn)情况及调油逻(luó)辑在汽油需求旺季是否实质发生。若原油价(jià)格企稳(wěn)、调油需求再(zài)起，在(zài)聚酯开工率有改善预(yù)期(qī)的(de)前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹(dān)认为，原油下跌和聚(jù)酯端开工下滑的利空可(kě)能会慢慢发(fā)生改变，例如5月4日(rì)国内(nèi)开盘后油价已经企稳，5月(yuè)4日当周聚酯下游的(de)织造、加弹(dàn)开工率(lǜ)也出(chū)现(xiàn)了周度回升(shēng)的态势(shì)。最(zuì)大的利空因素在于PX与石(shí)脑油价差的压缩(suō)，目前两者(zhě)价(jià)差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致(zhì)趋势延续。从价格走势看，也(yě)很可(kě)能演绎(yì)出PX、PTA近(jìn)月合(hé)约跌(diē)势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌(diē)势减缓(huǎn)的走势(shì)。

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