今(jīn)年A股市(shì)场最为火热的“中特估”板块(kuài)又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者获悉(xī)，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发(fā)行日期已经(jīng)正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家(jiā)基(jī)金公司旗下的中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日至19日正式发售(shòu)，其中，网下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位业内人士用“乐观(guān)、理(lǐ)性”来(lái)形容。在(zài)他们看来(lái)，首先，中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF契(qì)合目前资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线，预计发行情况较(jiào)为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设(shè)置了发(fā)行(xíng)上限，加上部分券商近(jìn)期对于基金(jīn)的发行导向转(zhuǎn)为保有(yǒu)量考核，也(yě)不会过(guò)份(fèn)冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内人士(shì)表(biǎo)示，中证国新(xīn)央(yāng)企主题(tí)系列(liè)指数有助(zhù)于资本市场从科技领(lǐng)域、能(néng)源(yuán)产业等多维(wéi)度服务央企，强化股(gǔ)东(dōng)回报(bào)，帮(bāng)助投资(zī)者走进央企(qǐ)、认(rèn)识央企，支(zhī)持央企利用资(zī)本市场做强做优做大(dà)，提升市(shì)场影响力、号召力，切实促(cù)进央(yāng)企上(shàng)市公(gōng)司实现高质(zhì)量发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF“官宣(xuān)”15日正(zhèng)式发(fā)行

　　4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时对外(wài)发布基金发售公告。

　　公(gōng)告(gào)显示，3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回报ETF定于(yú)5月15日(rì)至19日(rì)期(qī)间正式(shì)发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基(jī)金均(jūn)设置20亿元的首发募(mù)集上限。3只基金费(fèi)率(lǜ)也稍有差(chà)异，招商(shāng)及汇添富旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费(fèi)上看(kàn)，认购份(fèn)额小于50 万份的，认购(gòu)费为(wèi)0.8％；认购(gòu)份额(é)在(zài)50万份至100万份之间的，广发中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大于100万份的(de)，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇(huì)添(tiān)富(fù)中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方则是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了(le)解，上(shàng)交(jiāo)所拟定于5月(yuè)11日举(jǔ)办“发现央企(qǐ)投资价值促(cù)进央(yāng)企估值回归”业务(wù)交(jiāo)流会暨国(guó)新央企股东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为(wèi)进一步探索建(jiàn)立(lì)中国特色(sè)估(gū)值体系(xì)，引导央(yāng)企投资价值发现(xiàn)，推动央(yāng)企(qǐ)估(gū)值(zhí)回归合理水平(píng)。上交所、中国(guó)国(guó)新、指数公(gōng)司、券商、基金(jīn)公司等相关领导将出席会议(yì)。

　　在多位业内人士看来(lái)，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF未来都将在上(shàng)交所上(shàng)市，上交所此次(cì)会议或为产品发行预热。

　　不(bù)少行(xíng)业(yè)人士也看(kàn)好(hǎo)央企股东回报(bào)ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是近期资本市场的(de)行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基(jī)金工商(shāng)各方对(duì)此也(yě)比较重视，基金(jīn)公(gōng)司肯定会重(zhòng)点发行，但目前市场上也存(cún)在不少央企主(zhǔ)题基金，因此预计(jì)此次央企股东回报(bào)ETF发行(xíng)也会(huì)相对理性(xìng)。”一位基(jī)金公司(sī)人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与(yǔ)其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首(shǒu)发(fā)规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市(shì)场的(de)行情主线(xiàn)，产品本身就比较好(hǎo)卖；其次(cì)，我们(men)近期(qī)已(yǐ)将考核侧重点放在产(chǎn)品保有(yǒu)量上(shàng)，同(tóng)时降低基金首(shǒu)发的考核权重。”上述券(quàn)商人(rén)士(shì)称。

　　一位基(jī)金公司人士也预计，类似(shì)去(qù)年(nián)中证1000ETF的发(fā)行大战不会在此次央企(qǐ)股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期(qī)多家基金公司上(shàng)报(bào)的(de)中(zhōng)证国新央企ETF已经分为(wèi)三批陆(lù)续推向市场(chǎng)，而不是九只同时获(huò)批(pī)发售，就是为了避(bì)免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会(huì)过度拼基金首(shǒu)发(fā)，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基(jī)金(jīn)积极布局央企主题产品

　　为投资者带(dài)来分享(xiǎng)改革红利(lì)工具(jù)

　　“中特估”成为今年以来(lái)资本市场的(de)热(rè)门，基金公司(sī)也积(jī)极(jí)布局相关(guān)产(chǎn)品(pǐn)。

　　中国(guó)基金报(bào)从(cóng)Wind数据发(fā)现，今年(nián)以来全市场已有18家基金公司(sī)陆续申报(bào)了(le)21只央国企主题基金(jīn)，易(yì)方达(dá)、汇添富、南方、博时、招商等(děng)各大公募(mù)巨头都有参与，其(qí)中嘉(jiā)实、华(huá)安、银华基(jī)金等多家(jiā)机构(gòu)，还各申(shēn)报(bào)了主、被动两只产品，积极填补(bǔ)这一产品(pǐn)条线。

　　除了(le)中证国新央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南(nán)方、银(yín)华还同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领(lǐng)指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博(bó)时(shí)、嘉实则上报了中证国新央企现代(dài)能(néng)源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获(huò)批(pī)，会陆续进入拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些破仑法典的意义和基本原则有哪些发行。

　　伴随(suí)着这些主题产品(pǐn)的发行，意味着，个人和机构投资者拥(yōng)有(yǒu)配置(zhì)央企特色指数、分(fēn)享(xiǎng)改革红利(lì)的便捷工具。

　　据业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，早在去(qù)年(nián)11月(yuè)，证监会主席(xí)易会满提出(chū)“探(tàn)索建立(lì)具有中国特色的估(gū)值体系(xì)，促(cù)进市场资源配(pèi)置功能更好发(fā)挥(huī)”。这(zhè)一讲话(huà)为A股市场未来发展(zhǎn)和改(gǎi)革指明了方(fāng)向，成熟完善的估值(zhí)体(tǐ)系(xì)对于资本市(shì)场的(de)价(jià)值发(fā)现以及资源配置功能的发挥有重要作用，也是资本市场(chǎng)支持实体(tǐ)经济发(fā)展的重要基(jī)础。因此，看准“中国特色估值(zhí)体(tǐ)系”背景之下，央国企(qǐ)估(gū)值(zhí)重塑的(de)机(jī)遇，行业对这一领域的(de)产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前(qián)储备了(le)不少央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金(jīn)，就是看准(zhǔn)这类企(qǐ)业的投资价值。”据一位基金公司人(rén)士(shì)表(biǎo)示，建立具有中国特色的估值(zhí)体系，有助于提升(shēng)市场对国有上市(shì)企业的(de)关注度，对企业估值层面的各(gè)类因素做进(jìn)一步(bù)的研(yán)究和探讨，强化相关领域在新环境下的资产价格(gé)预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表示(shì)，从长期(qī)来看，央国企(qǐ)板块的(de)投资逻辑是比(bǐ)较完(wán)备的：一是央企是(shì)实现(xiàn)国家战略发展的(de)“排头兵”，不断受到政策的(de)支持(chí)与(yǔ)引导(dǎo)；二是(shì)央企(qǐ)作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技(jì)创新，研发占比逐年提升；四是(shì)央企仍是(shì)A股(gǔ)估值洼地。未(wèi)来在不(bù)断完善中国特(tè)色现(xiàn)代资本市(shì)场下，预计国资央企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也表(biǎo)示，当前稳健的经(jīng)营业绩为央国企的(de)估(gū)值(zhí)重塑提供(gōng)了市场认(rèn)可的基础。从盈利能力(lì)方面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前已超过(guò)其他类型企(qǐ)业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现(xiàn)出央(yāng)国企较(jiào)强的(de)“价(jià)值创造(zào)”能力。从成长(zhǎng)性来(lái)看，2022年三季(jì)度(dù)国资(zī)委(wěi)旗下(xià)上市央(yāng)企(qǐ)营业总收入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净(jìng)利润同比增长12.53％，而同期(qī)全部(bù)A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧劲(jìn)。展望(wàng)未来，央国企上市公司质(zhì)量的提升(shēng)或将成为央国企估值重塑(sù)的(de)核(hé)心动力。

　　招商(shāng)基金量化投资(zī)部(bù)基金经理刘重杰也表示，从公司经(jīng)营的角度看，上市央、国(guó)企(qǐ)的(de)盈利(lì)能(néng)力相比(bǐ)A股(gǔ)市场整体(tǐ)而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长(zhǎng)期领先，具备较高的长(zhǎng)期(qī)投资价值，或更符合机构投资者、个人养老金等配置性的需求(qiú)。在(zài)中国特色估值(zhí)体系的推(tuī)进过程(chéng)中，央企(qǐ)股东回报指数具(jù)备较(jiào)好的(de)长(zhǎng)期(qī)配(pèi)置价值(zhí)。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟(gēn)踪(zōng)的央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)是什么？

　　答(dá)：中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报指数，指数由国新(xīn)投资有限公司定(dìng)制，主要选取(qǔ)国务院国资(zī)委下(xià)属现 金(jīn)分红或回购总额占总市(shì)值(zhí)比率较高的50只(zhǐ)上市(shì)公(gōng)司证券作为指数样本， 以反(fǎn)映(yìng)央企股(gǔ)东回报(bào)主(zhǔ)题上市公司(sī)证券的(de)整(zhěng)体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰(shì)、公用事业、石油石(shí)化(huà)、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地(dì)产、机(jī)械(xiè)设备(bèi)等(děng)，前十大成(chéng)份股权重合(hé)计约33％，均(jūn)为(wèi)央企板块(kuài)蓝筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企股东回报(bào)指数前十大成份(fèn)股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数有哪些(xiē)特(tè)色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报指数聚焦高分红与(yǔ)高回(huí)购央企，指数近12个月股息(xī)率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指(zhǐ)数的分(fēn)红(hóng)水平(píng)。

　　低估值：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数当前市(shì)盈(yíng)率(lǜ)约为9倍，相对于主流指数表现出(chū)更低的估(gū)值水平，央(yāng)企估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数近五年(nián)ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳定保持(chí)在8％以上，体现出较好的盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募集日基本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可(kě)选择网上现金认购、网下现金认购和网下股票(piào)认(rèn)购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模(mó)上限为(wèi)20亿元(yuán)，如果募(mù)集规(guī)模超(chāo)过20亿元，将采(cǎi)取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前(qián)3只产品认(rèn)购费用来看，在认购金额低于50万，认购费(fèi)均(jūn)为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排(pái)，以及(jí)后续做市商如(rú)何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上(shàng)市。多家公司后续(xù)将安排做市商，保障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目前(qián)看(kàn)，这三家基金公司都由“实(shí)力(lì)派”来担纲(gāng)基金经理。其中广发(fā)央企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗(luó)国庆为(wèi)广发基金(jīn)指数投资(zī)部副总经理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采(cǎi)取了双(shuāng)基(jī)金经(jīng)理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日(rì)，央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数过(guò)去三(sān)年(nián)累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回报(bào)12.60％，超越同期(qī)沪深(shēn)300和上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指(zhǐ)数(shù)的投资价值？

　　第(dì)一(yī)、央企特色突(tū)出(chū)：1、市值优势明显，具(jù)备较高的长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值；2、央企经营较稳健，整体平均(jūn)盈利高于(yú)A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估(gū)”背景：估(gū)值较低，重塑中国特(tè)色估值体系(xì)背景下估值提升(shēng)空间(jiān)较大(dà)。

　　第三、红利因(yīn)子叠加(jiā)：1、红(hóng)利属性更明显，追求(qiú)分(fēn)享高质量发展(zhǎn)成果2、具(jù)备一定抗通胀能力(lì)和抗风险的配置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企概念已经(jīng)涨过一轮了，板(bǎn)块(kuài)持续性(xìng)如何(hé)？

　　答(dá)：一(yī)、央企当(dāng)前估值(zhí)仍(réng)处于(yú)较低(dī)分位水平。截至(zhì)2023年4月(yuè)底(dǐ)，中(zhōng)证央(yāng)企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全(quán)市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指数(shù)估(gū)值水平（市盈(yíng)率TTM）处(chù)于(yú)其38％分位水平。无(wú)论(lùn)横(héng)向对比还是纵向比较，央企整体估值水平与(yǔ)其经(jīng)济地(dì)位(wèi)并不(bù)匹配(pèi)，亟待改善，在政策支(zhī)持下有望(wàng)迎来(lái)重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯(guàn)穿全(quán)年的主线。从券商机构的对外观点(diǎn)来看，多家券商明(míng)确表示今年(nián)的投资主线之(zhī)一就是(shì)央国企价(jià)值重(zhòng)估。部(bù)分券商的观点如下：

拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些　　国信证券(quàn)：继(jì)续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银(yín)河证(zhèng)券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚(jiān)持数字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企(qǐ)改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企改革(gé)和中(zhōng)国特色估值体系推动(dòng)下，当前(qián)国企(qǐ)价值重(zhòng)估(gū)行情有望持(chí)续并形成主线行(xíng)情(qíng)。

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