随(suí)着公(gōng)募基金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕(mù)，多(duō)位(wèi)知(zhī)名基金经理调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)以(yǐ)及(jí)对后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基(jī)金李晓星在一(yī)季报(bào)中表示，看好半导(dǎo)体、电动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。他(tā)认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得(dé)关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及(jí)半导体和制(zhì)造(zào)业(yè)正经历触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的(de)优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人也发(fā)布了一季报(bào)，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的(de)密切(qiè)关注，但观点略有不(bù)同(tóng)。

　　“果链”龙头新(xīn)进(jìn)成为第一(yī)大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大(dà)幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季报数(shù)据显示，从银华基(jī)金李晓星在管的10只基金来(lái)看(kàn)，整体基(jī)金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘(pán)精选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘(pán)定(dìng)开、银华丰享一年(nián)持有、银(yín)华心选(xuǎn)一(yī)年持有A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的(de)是银华心选一年(nián)持有(yǒu)A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一年持(chí)有、银华心(xīn)兴三年(nián)持有(yǒu)A 则在(zài)一季度小幅加(jiā)仓(cāng)，其中，加(jiā)仓幅度最大(dà)的(de)是银华心(xīn)兴三年持有A，较去(qù)年底(dǐ)加仓了(le)2.30个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星(xīng)旗(qí)下基(jī)金(jīn)产(chǎn)品大(dà)幅(fú)提高了港股仓位，比如银华心佳两年持(chí)有期港股(gǔ)仓(cāng)位从(cóng)去年底14.38％上升(shēng)到(dào)一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星(xīng)代(dài)表作银华中小盘为例，前十大(dà)重仓股变(biàn)动(dòng)较大(dà)。今年一季度，立讯精密(mì)、金山办公、用友网络、中科创达(dá)、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第(dì)一大(dà)重仓股，截(jié)至(zhì)一季(jì)报，该基金(jīn)持有立讯精密(mì)826.3万(wàn)股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增持(chí)了(le)精(jīng)测(cè)电子，较去年底增(zēng)加了16倍(bèi)，目前持有(yǒu)市值约1.61亿(yì)元，新(xīn)晋成为第7大重(zhòng)仓(cāng)股。值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，上述“进新”个(gè)股大多数是AI相(xiāng)关概念(niàn)股。

　　而(ér)宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能(néng)源、海(hǎi)光信(xìn)息(xī)、复旦微电、锦(jǐn)浪(làng)科(kē)技则退(tuì)出前十大(dà)。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基金减持紫光国(guó)微、华海清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别(bié)持有紫光国微、华海(hǎi)清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作文(wén)”表达(dá)了自(zì)己对(duì)市(shì)场的看(kàn)法，基金君为(wèi)大家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表示，对于今年(nián)国内的宏(hóng)观判断依然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调整继(jì)续升(shēng)级，居(jū)民消(xiāo)费信心逐渐恢(huī)复；我(wǒ)们判断(duàn)由于国家自身实力(lì)的(de)不断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利益(yì)共同点变(biàn)多，国际形(xíng)势相对之(zhī)前会趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)底(dǐ)回升(shēng)。

　　一季度市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联(lián)网之后又一革命性的技术(shù)，现象级(jí)应用推出(chū)后，国内外各巨头(tóu)加速入局(jú)。需要(yào)关注的(de)是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可(kě)能造成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续波动(dòng)。投资机(jī)会(huì)上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类(lèi)应用场(chǎng)景值得(dé)关(guān)注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持看好(hǎo)国(guó)产(chǎn)替代(dài)方向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产供(gōng)应商积极验证(zhèng)导入，国内晶(jīng)圆产线建设(shè)将再度提(tí)速(sù)。在(zài)景(jǐng)气(qì)复苏(sū)方(fāng)向，我们的(de)看 法边际转向积极，全球半导体下行周期接近尾(wěi)声，经历了过去(qù)几个季(jì)度的(de)去库存(cún)，有(yǒu)望在今年下 半年重启上行(xíng)周期，向(xiàng)上弹性取决(jué)于(yú)下游需求恢复的力度(dù)，数据中心有望(wàng)率先回暖，其次是(shì)汽(qì)车、 消费电子(zi)，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能(néng)源板块是一(yī)季度被市场(chǎng)抛弃较多的板(bǎn)块，交易占比(bǐ)和估值已(yǐ)经处于(yú)历史偏低的位(wèi)置(zhì)。只是(shì)市场对于上(shàng)涨(zhǎng)的标的更多地关(guān)注(zhù)利好，对于下跌的板(bǎn)块更多地(dì)关注(zhù)利空(kōng)。我们总体认为现在市场对于新能源板块(kuài)的(de)担忧讨论，更多是对(duì)于(yú)一个下(xià)跌板块的应激式反应。在去年的中报(bào)中，我们(men)曾(céng)经提(tí)到了新能(néng)源板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半年的(de)消化(huà)后(hòu)，在这个估(gū)值(zhí)分位(wèi)俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么以及股价(jià)位置下，我们认为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目(mù)前这个时间(jiān)段，具有较强吸(xī)引力(lì)。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星还看(kàn)好电(diàn)动车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等(děng)领域投资机会(huì)。

　　璞泰来(lái)仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源(yuán)相关个股

　　一(yī)季报数据显示，信达(dá)澳亚基金冯明远在(zài)管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳(ào)研(yán)究(jiū)优选(xuǎn)A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升(shēng)到今(jīn)年一(yī)季(jì)度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技创新一年(nián)定开A、信(xìn)澳星奕A则不(bù)同(tóng)程度(dù)小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯明远的(de)代表(biǎo)作信澳新(xīn)能源产业为(wèi)例(lì)，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列(liè)第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达利(lì)、中伟(wěi)股(gǔ)份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技(jì)，其(qí)中，增持幅度最大的是(shì)中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)，今(jīn)年一季度较去(qù)年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为(wèi)例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技(jì)、比亚(yà)迪则退出前十大(dà)之列。

　　一季(jì)度，该基金(jīn)对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)进行(xíng)不同(tóng)程度(dù)减持，其中，减持幅度最大(dà)的是天(tiān)齐锂业，今年一季度较去年底减(jiǎn)持(chí)了24.23％，目前持有(yǒu)市(shì)值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历(lì)了(le)疫情复苏后(hòu)的调整(zhěng)修复(fù)，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的预(yù)期 中趋(qū)于明显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱现实”的(de)担忧，随(suí)后又出现了显著的(de)回调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端(duān)制造(zào)等新兴产业领(lǐng)域，细(xì)分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与市(shì)场(chǎng)趋(qū)同，导(dǎo)致本基金的(de)净值(zhí)也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公司(sī)加入(rù) AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及(jí)半(bàn)导体 和(hé)制(zhì)造业正经(jīng)历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们(men)会继续在新 能(néng)源、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资(zī)机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能(néng)

　　今日，中信保诚(chéng)基(jī)金旗下多位(wèi)基金经理也发布了一季报。其(qí)中，中(zhōng)信保(bǎo)诚基(jī)金(jīn)权益投资部(bù)总监王睿(ruì)在一季(jì)报中表示，宏(hóng)观经济(jì)目前处在一个温和复苏的通道，在(zài)海外加息进入(rù)尾声后(hòu)，社会(huì)流(liú)动(dòng)性将相对(duì)宽(kuān)松，宏(hóng)观及货(huò)币环境有利于权益市场行情(qíng)的开展，二季(jì)度指数仍有(yǒu)可能会是震(zhèn)荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短(duǎn)期(qī)达(dá)到目标价的相(xiāng)关品(pǐn)种，并根据(jù)收益(yì)率(lǜ)预期的变化调整了一部分科技(jì)持仓。具体来看，以其代表(biǎo)作中信保(bǎo)诚创新成长为例，该基(jī)金在一季度(dù)增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电等个(gè)股，人福(fú)医药(yào)“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，对于人工智能这(zhè)一非常(cháng)宏大的(de)命题，他目前持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相信这(zhè)是(shì)一项会对目前的生产和生(shēng)活方(fāng)式带来(lái)重大(dà)变化的技术(shù)变革，值得我(wǒ)们投(tóu)入(rù)非(fēi)常多的精力去(qù)跟(gēn)踪和研究。但(dàn)另一方面(miàn)，我们目前还无法相对(duì)准(zhǔn)确的评估这项技术革命给具体公司和行业格局带来(lái)的影响，也不能给出大部(bù)分公司一个相(xiāng)对清晰的定价，因此(cǐ)我们(men)一季度暂时还没有明显增加(jiā)相(xiāng)关的(de)持仓。后(hòu)续我们会紧(jǐn)密跟踪。一(yī)季度(dù)我们持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到了一(yī)些短期因素(sù)的干扰，投(tóu)资者的信(xìn)心出现了波动。投(tóu)资者预期变(biàn)化导致部(bù)分个股(gǔ)出现了较(jiào)大回调，目前行业整体估值水(shuǐ)平处于历(lì)史(shǐ)较低位置(zhì)，而这两个行(xíng)业未来的发展方向还(hái)是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远没(méi)有躺平的(de)一天

　　今日，中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)基(jī)金(jīn)经理姜诚(chéng)也发布了(le)一季报在一季报(bào)中，姜(jiāng)诚(chéng)表示(shì)，一季度的市(shì)场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是(shì)难以预(yù)测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展进(jìn)程(chéng)中(zhōng)最重要的事件之一(yī)，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响(xiǎng)却(què)很难。利润在产业(yè)链不同(tóng)环节(jié)之(zhī)间将如何(hé)分(fēn)配？ 市场当前认(rèn)为的(de)受益(yì)环节是否能(néng)如(rú)愿受益？它的(de)“智(zhì)能”水平(píng)达到了(le)什么程度以及渗透(tòu)率将多快提升(shēng)？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就里的难题(tí)。谈资(zī)和(hé)投资之(zhī)间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原理告诉(sù)我们，价值会随着(zhe)时间增长，而非随着利润波动(dòng)。所以在(zài)海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们(men)需(xū)要重(zhòng)点关注长期(qī)因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一个(gè)长期(qī)因素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能(néng)低(dī)的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的(de)投资目(mù)标。好资产的标准是活(huó)得久(jiǔ)、 站(zhàn)得(dé)牢、竞(jìng)争优势(shì)维持得长、平(píng)均净资(zī)产收益率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下(xià)能(néng)够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红(hóng)。所以，我们会一如(rú)既(jì)往(wǎng)，不去猜测和(hé)追(zhuī)逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓(cāng)方面(miàn)，以姜诚代(dài)表作中泰(tài)星元价值优选A代表作为例(lì)，该(gāi)基(jī)金在一季(jì)度减持(chí)了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集(jí)团，增(zēng)持了工商(shāng)银(yín)行、建发股(gǔ)份(fèn)、招商银行(xíng)、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过去的一(yī)个(gè)季度，姜诚表示，自己的组合没有(yǒu)大的变化，是因(yīn)为长期观点没有大的变(biàn)化。对中国经济的长期乐观，结合当前(qián)市场提供(gōng)的较低估值(zhí)水平，让我们(men)可以在热点不断切换的(de)市场中保持平和。但投资(zī)是一项(xiàng)苦差事(shì)，需要随时准备证伪(wěi)自己的观点(diǎn)，需要保持学(xué)习，永远没有躺平的(de)一天(tiān)。

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